动力煤见顶

铁矿石持续暴涨 动力煤或已见顶

周四(3月10日)早盘，期市商品涨跌分化涨幅方面，铁矿石涨4.04%，聚丙烯涨2.3%；螺纹钢、PVC、热卷、焦炭、棕榈油等涨幅超1%跌幅方面，玉米跌1.7%，动力煤跌1.53%，沪锡跌1.21% 铁矿石涨势难言结束 铁矿石方面，截至3月4日，港口库存为9510万吨，低于1亿吨的常规水平。

Mysteel解读：2023年中国进口动力煤累计3.53亿吨 同比增长62%

而进口印尼动力煤方面同比增速相对缓慢，由于去年海外动力煤需求见顶，印尼煤价格持续下跌，且跌至生产成本线，由于利润空间收窄，矿山有停产减产动作，进口量增长空间有限 数据来源：我的钢铁网 三、煤炭关税恢复后，预计2024全年进口动力煤增长空间有限 进口量方面，2023年中国进口动力煤总量达历史峰值，同比增长超60%，但预计难以继续保持增长。

Mysteel：东胜动力煤市场平稳运行

目前煤矿库存有顶仓现象，价格周内暂无调整计划，年前煤价涨跌都难，暂持观望心态 煤矿B：本周销售出货还可以，周中降价10元/吨，降后煤矿暂无库存压力，现周边调价煤矿减少，基本以稳为主 贸易商：港口市场寻货冷清，本周成交稀少春节小长假临近且叠加本周降温天气等因素扰动，但市场未见好转，现贸易商出货意愿增强，预计短期内仍偏弱运行 综上东胜区域动力煤市场暂稳运行，区内煤矿生产稳定，下游及贸易商拉运积极性一般，煤矿出货压力仍存，市场观望情绪较为浓厚，价格表现偏稳。

Mysteel盘点：动力煤市场持稳运行 市场交投氛围冷清

据Mysteel统计，截至19日环渤海港口动力煤调入111.4，调出115.2，锚地船只58，预到船只63，库存2111.4，环比减3.8 下游方面，近期电厂日耗仍处于偏高水平，库存虽然较前期有所回落，但在长协稳定以及进口煤到岸量基本保持平稳下，对市场煤需求始终偏弱随着大寒节气寒潮的到来，日耗有望进一步走高，下游节前补库预期尚存，但考虑到1月下旬下游工业企业将陆续停产放假，日耗也将见顶回落，其采购力度预计有限。

Mysteel盘点：动力煤市场持稳运行 煤价下行空间有限

后续需关注港口实际成交情况及库存变化据Mysteel统计，截至11日环渤海港口动力煤调入123.7，调出138.6，锚地船只53，预到船只49，库存2197.9，环比减14.9 下游方面，当前电厂日耗依然维持在偏高位，但库存有长协和进口煤持续进行补充，整体仍处于安全水平，并无大幅采购压力，因此下游需求释放稀少；1月中下旬，全国大部地区气温接近常年同期到偏高，预计民用电需求还将走弱，而部分下游企业下旬也面临停产放假，电厂日耗将逐步见顶回落，虽然节前终端有补库预期，但力度或仍有限。

Mysteel参考丨从产销角度看镀锌板卷价格走势

一、宏观环境因素 从国外因素看，海外的债务与银行危机尚未有缓和的情况出现，衰退预期增强，这会给全球的金融体系带来冲击与此同时，美国加息见顶，降息预期的出现，全球通缩的预期也大大增加，这都会加速经济环境下行，对制造业和工业造成压力海外金融衰退传导至实体衰退仍将持续，风险大幅增加同时，地缘冲突博弈，经济体之间的分化会有所加剧另外，美国债务上限、动力煤价格的持续下跌、国内通缩的担忧、人口红利的消失、城投债风险、应收账款期延长、双焦下跌还有空间（负反馈还没有结束）等等，都在情绪上压制着黑色商品价格。

Mysteel：山东炼焦煤市场弱稳运行

26日焦炭第九轮降价尘埃落定，从表需数据来看，钢材下游需求差，基本面逻辑对炼焦煤继续涨价已经没有支撑，而海外动力煤带动国内动力煤下跌，使得动力煤对于炼焦煤的成本支撑也证伪 ，短期内主流市场炼焦煤价格或见顶下跌山东市场炼焦煤市场下周以稳为主，若主流市场下跌较大幅度，后续不排除下跌可能

Mysteel周报：国内炼焦煤市场概览（5.20-5.26）

本周国内炼焦煤市场继续弱势反弹26日焦炭第九轮提降已经落地，钢材下游需求差，钢价颓靡，加之动力煤成本支撑证伪，后续可能见顶下跌产地方面，主产地本周各煤种普遍有30-50元/吨的涨幅，部分超跌配焦煤本周涨价100元/吨竞拍方面，流拍比与上周相差无几，竞拍各煤种涨幅在20-100元/吨不等供给方面，Mysteel统计全国110家洗煤厂样本：开工率74.49%较上期降1.18%；日均产量62.90万吨降0.63万吨； 煤矿方面，本周及上周煤价上涨，煤矿出货顺畅，产量稳定，由于陕西部分地区煤矿短期停产，开工率微降。

国泰君安期货黑色观点3月24日

铁矿石：下游需求阶段性见顶，偏弱震荡 螺纹钢：供需边际转弱，弱势震荡 热轧卷板：供需边际转弱，弱势震荡 硅铁：检修扰动供应，宽幅震荡 锰硅：需求驱动不足，偏弱震荡 焦炭：偏弱运行 焦煤：偏弱运行 动力煤：供强需弱，偏弱运行

Mysteel：伊旗市场动力煤弱稳运行

贸易D：当前市场情绪低迷，旺季不旺局面还要持续，后期高温结束，煤价依然有下探的趋势 综上，当前伊旗市场动力煤弱稳运行高温对电厂日耗增加的支撑预计将在8月份见顶下滑，叠加工业用电处恢复期，而水泥、化工等非电煤的支撑力度偏少，且非电企业开工情况一般，预计后续动力煤市场弱势运行后期市场需重点关注终端电厂耗存情况及非电企业的需求情况。

Mysteel周报：黑色系原燃料价格涨跌互现

现秦皇岛Q5500动力煤平仓价900元/吨，Q5000平仓价818元/吨 下游方面，本周样本电厂日耗表现回落，虽然短期内高温影响仍在，但华北、黄淮、东北等多地区出现降雨天气，减缓了日耗攀升幅度，目前日耗有见顶态势立秋将至，夏季高温影响将逐渐减弱，目前终端在政策持续加码下仍以长协采购为主，市场成交偏弱主要省市电厂库存近期止跌回升，电厂调入量增加，沿海地区库存整体相对偏低，仍有补库需求。

Mysteel周报：动力煤市场一周概览（7.25-7.29）

现秦皇岛Q5500动力煤平仓价900元/吨，Q5000平仓价818元/吨 下游方面，本周样本电厂日耗表现回落，虽然短期内高温影响仍在，但华北、黄淮、东北等多地区出现降雨天气，减缓了日耗攀升幅度，目前日耗有见顶态势立秋将至，夏季高温影响将逐渐减弱，目前终端在政策持续加码下仍以长协采购为主，市场成交偏弱主要省市电厂库存近期止跌回升，电厂调入量增加，沿海地区库存整体相对偏低，仍有补库需求。

Mysteel周报：国内动力煤市场一周评述（7.25-7.29）

本周动力煤市场延续弱势虽然市场整体供需双旺但主要以长协供应为主，市场煤份额较少，下游采购整体较疲软，虽然短期内高温影响仍在，但华北、黄淮、东北等多地区出现降雨天气，减缓了终端日耗攀升幅度，目前日耗有见顶态势立秋将至，夏季高温影响将逐渐减弱主要省市电厂库存近期止跌回升，电厂调入量增加，沿海地区库存整体相对偏低，仍有补库需求据Mysteel统计，截止7月29日全国155家电厂样本区域存煤总计2447.4万吨，周环比增加94.4万吨；日耗123.7万吨，周环比减少5.7万吨，可用天数19.8天。

煤炭供应趋松，价格重心还有回落空间

B煤炭需求出现分化，动力煤相对偏强 经济有下行压力，电力需求高增速难持续 2021年上半年国内经济持续复苏，电力需求快速增长上半年全社会用电增速高达16.2%在火电依旧占据主导地位且水电偏弱（全年增速为-2.5%）的情况下，电力需求高速增长有力地拉动了动力煤消费然而须注意到，作为经济的先行指标，国内PMI指数在去年4月见顶后整体回落，9、10月甚至跌至荣枯线下，随后虽有所反弹，但经济复苏动能减弱、经济下行的压力已较为明显，下半年全社会用电增速持续下行，全年增速降至10.3%。

2022年世界经济形势展望：近忧远虑仍存，复苏之路难平

摩根士丹利公司预测，美国通胀压力将在2022年年初见顶，并随着能源价格回落和供应链不畅问题改善而缓解高盛集团则认为，2022年大部分时间，美国消费者价格指数涨幅将保持在4%以上的高位 国际货币基金组织（IMF）指出，尽管大部分国家面临的通胀压力有望在2022年缓解，但部分新兴市场经济体由于疫情影响更持久，通胀形势将更加严峻 能源困局能否破解 新年伊始，全球最大动力煤出口国印度尼西亚宣布，2022年1月期间禁止本国煤炭出口，以缓解国内煤炭供应短缺引发的电力危机。

经济学家展望：三重经济压力下，2022年中国经济走势如何？

而PPI下行趋势已定，进一步传导较难出现货币方面，2020年11月以来社会融资规模增速见顶回落，预计将在2022年三季度之前压制核心CPI的上行此外，新一轮猪周期启动预计将带动2022年下半年CPI冲高，而以动力煤和原油为代表的能源品价格均将趋于回落综上，预计2022年CPI上半年温和上行，8、9月上行有所加速，不排除9月上探3%的可能性，而四季度回落基准情形下，全年CPI的均值为2.1% 七、2022年的PPI：前高后低 受大宗商品价格上涨影响，2021年以来，PPI同比涨幅持续回升，并超出市场预期。

汪建华：11月钢价在震荡筑底后仍有反弹空间

大超预期的是，随着国家部委打压动力煤价格过度上涨的力度上升到一定高度，尤其是动用执法机构查证处理，从历史的经验看，这就意味着基本确立了商品价格的阶段性顶部，所以19日在确认升级打压动力煤价格后，我们指出黑色的阶段性“政策顶”已然形成但一个动力煤品种关联度如此之高、如此之广，超出了想象，我们不但看到动力煤盘面价格出现罕见的三个连续跌停，也注意到绝大多数商品都跟着或多或少的下跌，就连一些基本面很好的品种也不例外，因而打破了原本认为钢价要回归基本面的逻辑。

2021年10月27日期货公司沪铝短线操作建议

下游按需采购为主，上海主流成交价格在20870元/吨上下，较期货贴水80左右广东主流成交价格20870元/吨上下煤价持续走低导致电解铝成本下陷，不过由于动力煤现货价格下跌有限，部分铝厂已陷入亏损基本面看消费随着华东、华南限电解除而有所改善，产量则稳中有降，后期仍有减产可能，库存有望见顶短期铝价仍受煤炭政策面引发的情绪影响，但价格下方有支持操作上建议暂且观望，待担忧情绪释放后反弹机会 弘业期货 美国10月里奇蒙德联储制造业指数：12；预期：5；前值：-3。

海通期货：煤炭供给约束与宏观结构的反馈机制

从下图来看，股票指数在正常情况下都是领先于经济增速的高点见顶，商品指数则滞后于经济增速的高点见顶今年5月前后为经济增速的最高点，股市提前于最高点两个月见顶，而商品指数至今还未见顶这轮大宗商品走势强势的内在驱动力就是煤炭板块的上涨从商品指数内部结构分析图来看，从5月份国务院调控大宗商品以后，商品指数一直在横盘震荡，直至8月23号重新获得了一个新的动力向上突破焦煤、焦炭和动力煤引领着指数向上突破焦煤是最早上涨的，但是在8月底，动力煤取代了焦煤位置上涨，整个煤炭是商品指数向上突破的一个关键。

8月18日进口煤炭市场行情盘点

进口动力煤方面：国内主产地产销平稳，港口调运恢复，库存继续回落，部分露天矿逐步复产，供给端增加，下游电厂日耗趋势见顶，需求预期回落，虽印尼受疫情影响加上印尼电厂库存低限制出口，国内贸易商采购心态弱，现印尼Q3800FOB价报73美元/吨稳国际高卡动力煤市场整体需求旺盛，澳洲5500大卡动力煤FOB报盘价为95美元/吨稳。