动力煤现货期货图

【海通期货】双焦无近忧，但春节前后需注意风险

受访人信息：海通期货股份有限公司投资咨询部 尉俊毅 观点：双焦无近忧，但春节前后需注意风险 一、 近期行情回顾 1月份钢厂陆续复产，叠加钢厂冬储补库，焦炭价格上涨第三轮基本落地，累计上涨500-520元/吨，不排除在1月中旬焦化企业提涨第四轮，在现货带动下焦炭期货已经大幅上涨至11月份以来最高位，强于黑色其他品种。

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专门委员会指出，要抑制导致自然灾害增加的气候变暖，有必要使二氧化碳排放量实际为零 二、数据跟踪 （一）资金面 图1：当周央行公开市场零投放零回笼 图2：当周SHIBOR升至2.19% （二）行业数据 图3：当周247家钢厂高炉开工率升至75% 图4：当周110家洗煤厂开工率跌破70% 图5：62%澳粉远期现货价格下降10美元/干吨 图6：当周秦皇岛Q5500动力煤下跌40元/吨 图7：当周螺纹钢HRB400均价上涨11元/吨 图8：当周上海1#电解铜价格上涨470元/吨 图9：当周P.O 42.5散装水泥均价上涨6元/吨 图10：当周混凝土价格下跌1.3元/吨 图11：当周乘用车日均零售3.1万辆，增涨1% 图12：当周BDI指数上涨5.78% 三、金融市场概览 当周，商品期货方面，有色金属全部上涨，原油持平，白银下跌2.42%。

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二、数据跟踪 （一）资金面 图1：当周央行公开市场净回笼100亿元 图2：当周同业拆放利率略微下降 （二）行业数据 图3：247家钢厂高炉开工率止跌企稳 图4：全国110家洗煤厂开工率略微下降 图5：当周铁矿石远期现货价格涨至172.3 图6：当周动力煤价格下跌4元/吨 图7：当周螺纹钢价格上涨102元/吨 图8：当周上海平水铜价格上涨155元/吨 图9：当周水泥价格保持稳定 图10：当周混凝土价格指数小幅上涨 图11：当周乘用车日均零售7.5万辆，下降1% 图12：当周BDI指数上涨0.63% 三、金融市场概览 当周，商品期货方面，除原油下跌近3%之外，其余品种均小幅上涨。

动力煤主力移仓 价格维持偏强态势

自动力煤期货上市以来，动力煤2月份交割的合约首次出现较大持仓量，这或许反映了下游对明年年初现货资源偏紧的担忧，但2102合约进入交割月后将迎来春节长假，长假前后运力偏紧不利于交割工作开展，所以2102合约成为主力合约的可能性较小就历史情况来看，2105合约往往会接棒2101合约成为主力合约，但过去几年2105合约持仓量在11月底便对其他合约形成绝对优势但从当前2105合约持仓量来看，主力并没有表现出从2101合约直接移仓2105合约的意图。

2020年动力煤价格重心将下移

整体来看，2020年动力煤价格将继续走低坑口煤价的坚挺或将成为过去，浩吉铁路的运营也将逐步挤压下水煤市场，并且拉低动力煤的成本支撑线政策性保供以及较高的年度长协比例依然会成为2020年动力煤市场的主旋律在全国电费下调的大背景下，动力煤价格易跌难涨2020年上半年动力煤价格将先抑后扬，全年维持振荡偏弱、重心下移走势，主要运行区间在480—600元/吨（作者单位：方正中期期货） 图为动力煤期货活跃合约日结算价走势 图为国外主要港口动力煤现货价格变动 图为全国煤炭铁路发运量当月值和重点煤炭港口运量当月值比较 图为近年我国各类型发电量变动 。

动力煤反弹空间有限

近期，在港口动力煤现货价跌破大型煤企的月度长协价后，市场煤销售回暖，价格表现出抗跌性，配合产地煤矿安全生产综合督查工作和大秦线秋季检修的启动，动力煤期货主力合约价格连续反弹，日K线向上触及布林通道上轨预计短期内动力煤市场供需紧平衡，煤价维持坚挺然而，动力煤需求难以与供给形成共振，煤价反弹得越高，遇到的阻力也将越大 图为历年截至7月底的累计原煤产量及同比增速 图为动力煤期货1911合约日线 图为5500大卡动力煤长协与现货价格对比 图为全社会用电量当月值及同比增速 A 保供能力大增 在超额完成8亿吨去产能任务目标的背景下，煤炭行业的供给侧结构性改革已经全面转入结构性去产能、系统性优产能的新阶段。

Mysteel：动力煤需求预期向好 6月煤价有望探涨

2018年1-4月中国水力发电量统计显示，4月中国水力发电量为701.8亿千瓦时，同比下降2.6%，2018年1-4月中国累计水力发电量为2633.3亿千瓦时，累计增长1.3% 图7：全国火力及水力发电单位：亿千瓦时 七、动力煤市场预测 从4月中下旬伊始煤价在传统淡季中逆势反弹上涨，推动此次煤价上涨的因素可谓是颇多，一是港口和电厂始终保持刚性调入，维持高库存水平，极大的促使上游供需生产难以跟上，导致坑口价格持续上涨；二是进入五月份，大多高耗能企业开工逐步增加，对以煤为原材料的化工、水泥、建材等行业需求不断释放，拉动煤价不断上涨；三是用电领域增加明显，特别是第一和第三产业用电量保持2位数的增长，极大加大了用电需求，从而带动了火电高负荷运转；四是情绪上的带动影响较大，市场参与者对后市煤炭需求普遍看好，上下游贸易商或者中间商不断中间环节存煤，部分贸易商降库存转至长江内河港口堆放；五是期货上的拉动，使得现货和期货之间的升贴水不断修复，导致现货和期货的走势接近，可以说间接力挺煤价。

商品期货走势分化 黑色系普涨

动力煤短期反弹空间有限 分析人士指出，近期，进口煤政策限制再度收紧，煤炭供给整体将由保供（扩张）转为调控（平衡）尽管如此，现货煤价仍然受高库存压制，由此，港口近期询货虽然有所增加，但价格仍然疲软 从基本面来看，南华期货分析师张元桐解释，供应方面，目前山西多地煤矿企业通过点对点签订合同试图将煤炭销往河北、山东等省，但销售状况依然不容乐观；库存方面，主要中转港口库存依旧居高不下，秦港库存稳定维持650万吨水平，不过中短期有望掉头向下；下游电厂库存上周小幅回调，但周平均仍维持1400万吨以上，煤炭日耗稳中有升，推升北方港口锚地及预到船舶数量均止跌企稳，收紧进口煤，将提高内贸煤需求占比，对高企的库存消化有积极作用，将对煤价提供支撑。

【原料盘点】进口矿现货市场成交趋弱, 废钢市场弱稳运行。

喷吹煤市场整体持稳运行动力煤市场弱势运行炼焦煤市场弱势运行进口煤市场整体弱稳盘整国内焦炭现货市场继续走弱锰矿市场高位盘整；铬矿市场逐渐趋稳；金属硅市场较为稳定；特种合金方面，国内钼市承压较重，弱势维稳运行，钒系市场逐渐趋缓，市场观望的情绪增强，企业低价出货的意愿暂无；普通合金方面，硅铁市场报价趋于稳定，观望较浓 图表1：主要炉料品种价格变化 图表2：主要煤炭品种价格变化 图表3：主要铁合金品种价格变化 图表4：主要期货品种价格变化 炉料现货 【国产矿】12日国产矿主产区市场价格整体持稳，个别小幅下调。

【原料盘点】进口矿港口现货成交活跃, 废钢市场弱势盘整。

动力煤市场弱稳运行，市场成交不畅炼焦煤市场稳中偏强焦炭现货市场走弱锰矿市场涨势凸显；铬矿市场逐渐趋稳；金属硅市场稳中趋弱；特种合金方面，国内钼系市场报价坚挺；钒系市场现货供应紧张，企业惜售情绪浓烈，价格上涨.普通合金方面，硅铁市场报价上涨 图表1：主要炉料品种价格变化 图表2：主要煤炭品种价格变化 图表3：主要铁合金品种价格变化 图表4：主要期货品种价格变化 炉料现货 【国产矿】26日国产矿主产区市场价格整体持稳。

【原料盘点】进口矿现货市场成交活跃, 炼焦煤市场持稳运行。

国内喷吹煤市场保持稳定动力煤市场弱稳运行炼焦煤市场持稳运行进口煤市场稳中有跌国内焦炭现货市场平稳运行锰矿现货市场弱势运行；铬矿市场逐渐趋稳；金属硅市场稳中趋弱；特种合金方面，国内钼系市场报价坚挺；钒系市场现货供应紧张，企业惜售情绪浓烈，价格上涨.普通合金方面，硅铁市场弱势运行 图表1：主要炉料品种价格变化 图表2：主要煤炭品种价格变化 图表3：主要铁合金品种价格变化 图表4：主要期货品种价格变化 炉料现货 【国产矿】21日国产矿主产区市场价格持续下跌，部分地区跌幅较大。

【原料盘点】废钢市场主流弱稳, 国内焦炭现货市场平稳运行。

国内喷吹煤市场继续保持稳定动力煤市场暂稳国内炼焦煤市场平稳运行，主流价格持稳进口煤市场稳中有跌国内焦炭现货市场平稳运行锰矿现货市场弱势运行；铬矿市场逐渐趋稳；金属硅市场稳中趋弱；特种合金方面，国内钼系市场报价坚挺；钒系市场现货供应紧张，企业惜售情绪浓烈，价格上涨.普通合金方面，硅铁市场报价走跌 图表1：主要炉料品种价格变化 图表2：主要煤炭品种价格变化 图表3：主要铁合金品种价格变化 图表4：主要期货品种价格变化 炉料现货 【国产矿】19日国产矿主产区市场价格继续大幅下跌。

【原料盘点】生铁市场价格部分再降, 钢坯市场弱势运行。

国内喷吹煤市场延续稳定运行动力煤市场暂稳炼焦煤市场稳中偏强进口煤市场继续上涨国内焦炭现货市场平稳运行锰矿现货市场弱势运行；铬矿市场逐渐趋稳；金属硅市场稳中趋弱；特种合金方面，国内钼系市场报价坚挺；钒系市场现货供应紧张，企业惜售情绪浓烈，价格上涨.普通合金方面，硅铁市场报价走跌 图表1：主要炉料品种价格变化 图表2：主要煤炭品种价格变化 图表3：主要铁合金品种价格变化 图表4：主要期货品种价格变化 炉料现货 【国产矿】18日国产矿主产区市场价格继续下跌。

【原料盘点】生铁市场价格普降,废钢市场弱稳为主。

动力煤市场暂稳炼焦煤市场持稳运行进口煤市场继续上涨国内焦炭现货市场强势运行锰矿现货市场弱势运行；铬矿市场逐渐趋稳；金属硅市场稳中趋弱；特种合金方面，国内钼系市场报价坚挺；钒系市场现货供应紧张，企业惜售情绪浓烈，价格上涨.普通合金方面，硅铁市场报价走跌 图表1：主要炉料品种价格变化 图表2：主要煤炭品种价格变化 图表3：主要铁合金品种价格变化 图表4：主要期货品种价格变化 炉料现货 【国产矿】17日国产矿主产区市场价格持续下跌。

【原料盘点】进口矿现货市场成交一般, 废钢市场弱稳盘整。

动力煤市场暂稳炼焦煤市场持稳运行进口煤市场继续上涨国内焦炭现货市场盘整运行锰矿现货市场持稳运行；铬矿市场逐渐趋稳；金属硅市场弱势下行；特种合金方面，国内钼系市场报价坚挺；钒系市场稳中小幅上调.普通合金方面，硅铁市场稳中趋弱 图表1：主要炉料品种价格变化 图表2：主要煤炭品种价格变化 图表3：主要铁合金品种价格变化 图表4：主要期货品种价格变化 炉料现货 【国产矿】14日国产矿主产区市场价格暂稳。

【原料盘点】进口矿市场成交量尚可, 废钢市场持续下跌。

国内喷吹煤市场整体持稳运行动力煤市场暂稳国内炼焦煤市场稳中偏强进口煤市场继续上涨国内焦炭现货市场稳中偏强锰矿现货市场持稳运行；铬矿市场逐渐趋稳；金属硅市场弱势下行；特种合金方面，国内钼系市场报价坚挺；钒系市场稳中小幅上调.普通合金方面，硅铁市场稳中趋弱 图表1：主要炉料品种价格变化 图表2：主要煤炭品种价格变化 图表3：主要铁合金品种价格变化 图表4：主要期货品种价格变化 炉料现货 【国产矿】13日国产矿主产区市场价格持续下挫。

【原料盘点】进口矿市场成交缩量, 废钢市场持续走弱。

动力煤市场暂稳炼焦煤市场持稳运行进口煤市场上涨，市场成交一般国内焦炭现货市场稳中偏强锰矿现货市场持稳运行；铬矿市场逐渐趋稳；金属硅市场弱势下行；特种合金方面，国内钼系市场报价坚挺；钒系市场稳中小幅上调.普通合金方面，硅铁市场稳中趋弱 图表1：主要炉料品种价格变化 图表2：主要煤炭品种价格变化 图表3：主要铁合金品种价格变化 图表4：主要期货品种价格变化 炉料现货 【国产矿】11日国产矿主产区市场价格整体下跌。

【原料盘点】生铁市场价格下跌, 废钢市场主流弱稳。

钢坯市场弱势运行国内喷吹煤市场整体维持稳定动力煤市场暂稳炼焦煤市场稳中有降进口煤市场上涨，市场成交一般国内焦炭现货市场维持强势锰矿现货市场持稳运行；铬矿市场逐渐趋稳；金属硅市场弱势下行；特种合金方面，国内钼系市场报价坚挺；钒系市场稳中小幅上调.普通合金方面，硅铁市场报价稳中趋弱. 图表1：主要炉料品种价格变化 图表2：主要煤炭品种价格变化 图表3：主要铁合金品种价格变化 图表4：主要期货品种价格变化 炉料现货 【国产矿】10日国产矿主产区市场价格整体持稳，部分地区小幅下跌。

【原料盘点】进口矿现货市场成交清淡, 全国钢坯市场均现下跌。

国内喷吹煤市场整体主流维稳，煤矿报价暂稳动力煤市场暂稳炼焦煤市场稳中偏强进口煤市场稳中有涨国内焦炭现货市场继续走强锰矿现货市场持稳运行；铬矿市场逐渐趋稳；金属硅市场弱势下行；特种合金方面，国内钼系市场报价坚挺；钒系市场稳中小幅上调.普通合金方面，硅铁市场报价两级分化观望浓厚 图表1：主要炉料品种价格变化 图表2：主要煤炭品种价格变化 图表3：主要铁合金品种价格变化 图表4：主要期货品种价格变化 炉料现货 【国产矿】7日国产矿主产区市场价格小幅下跌。

【原料盘点】进口矿市场成交难, 钢坯市场涨跌互现。

动力煤市场暂稳炼焦煤市场盘整运行进口煤市场稳中有涨国内焦炭现货市场强势运行锰矿现货市场持稳运行；铬矿市场逐渐趋稳；金属硅市场弱势下行；特种合金方面，国内钼系市场报价坚挺；钒系市场稳中小幅上调.普通合金方面，硅铁市场报价两级分化观望浓厚 图表1：主要炉料品种价格变化 图表2：主要煤炭品种价格变化 图表3：主要铁合金品种价格变化 图表4：主要期货品种价格变化 炉料现货 【国产矿】6日国产矿主产区市场价格涨跌互现。