铁矿石驱动力

铁矿石上涨驱动力减弱

基本面并未改善 受1月下旬巴西淡水河谷（VALE）发生溃坝事件影响，市场担忧全球铁矿供应大幅削减，铁矿石价格急速拉升，1905合约冲至657.5元/吨的高位但随着2月20日VALE将重新获取Brucutu矿区Laranjeiras尾矿坝的运营证书的消息传来，加之大商所调整扩容铁矿石交割库，铁矿石期货价格应声大幅下挫 总体来看，溃坝事件带来的影响有限，铁矿石供需形势并未发生明显变化，且钢材持续累库、环保力度提升，使得采购不积极，铁矿石难以持续大幅上涨，二次冲高后将展开回落。

铁矿石上涨驱动力减弱

基本面并未改善 受1月下旬巴西淡水河谷（VALE）发生溃坝事件影响，市场担忧全球铁矿供应大幅削减，铁矿石价格急速拉升，1905合约冲至657.5元/吨的高位但随着2月20日VALE将重新获取Brucutu矿区Laranjeiras尾矿坝的运营证书的消息传来，加之大商所调整扩容铁矿石交割库，铁矿石期货价格应声大幅下挫 总体来看，溃坝事件带来的影响有限，铁矿石供需形势并未发生明显变化，且钢材持续累库、环保力度提升，使得采购不积极，铁矿石难以持续大幅上涨，二次冲高后将展开回落。

第2季度铁矿石价格或维持低位震荡走势

价格走势方面，选取近11年（2013年—2023年）62%澳粉指数研究发现，第2季度价格均值高于第1季度的比例仅为36%，第2季度价格大概率整体弱于第1季度；而从历年具体月份的价格表现来看，并没有明显的规律但从估值的角度来看，由于第1季度铁矿石整体呈现向下修复性回落态势，预计未来铁矿石价格继续向下修复的空间有限，而回弹的驱动力会逐渐加强 来源：中国冶金报-中国钢铁新闻网 。

Mysteel铁矿石季报：二季度铁矿石价格或维持低位震荡

但从估值的角度来看，由于一季度铁矿石整体处于向下修复性回落，所以未来铁矿石价格继续向下修复的空间将会逐渐有限，相反回弹的驱动力将会逐渐加强综上所述，预计二季度铁矿石价格均值或将低于一季度，但伴随季度中下旬后港存去库以及矿价回弹驱动的增强，铁矿石价格有可能会表现出反弹的趋势

Mysteel解读：3月钢厂高炉停复产情况及4月份停复产计划

②利润或成为限制生产的主要因素 图二 从上图二中可以明显看到钢厂的即期毛利进入3月后走扩的驱动力明显减弱，前期即期利润出现走扩是由于原料端的让利所致，虽然3月的上半月市场仍处于下行阶段，即期利润仍在原料价格让利的影响下走扩，但进入下半月以后，市场出现了阶段性的反弹，在这过程中铁矿石价格相对于其他黑色系品种涨幅较为显著，受此影响生产成本有所抬升，阻碍了即期利润继续走扩的节奏。

Mysteel周报：市场悲观情绪仍待释放 铁矿石价格偏弱运行（3.11-3.15）

周初市场重点关注的“两会”迎来闭幕，本次会议在政策上并未有大幅超预期，也没有明显的向上驱动力成材市场情绪低迷，负反馈压制铁矿石需求的改善，本周钢厂检修增加，铁水产量复产节奏偏缓慢目前钢厂均以消耗厂内存为主，根据明细数据显示，目前114家钢企厂内铁矿石库存降至近几年同期较低位周中，焦炭第五轮提降正式落地，并且河北多地启动重污染天气II级响应，原料价格进一步下跌，带动成材价格下跌。

后市铁矿石期货价格或维持震荡走势

最近一周，铁矿石期货呈现反弹态势，主力合约I2405价格再度冲高至1000元/吨附近不过，笔者认为，后市铁矿石期货大概率呈现震荡走势，难以出现趋势性的上涨或下跌行情 　　矿价缺乏下跌驱动力 　　铁矿石期货不会出现趋势性下跌的主要原因在于当前市场缺乏下跌的驱动力 　　首先，从宏观层面来看，近期宏观预期再度转强1月24日，央行领导宣布将于2月5日下调存款准备金率0.5个百分点，向市场提供长期流动性约1万亿元。

Mysteel周报：进口铁矿石补库结束 价格或将震荡偏弱运行（1.26-2.2）

供应端方面，本期铁矿石供应远端强、近端弱而需求端，虽然铁水继续维持上升趋势，但市场检修高炉数量明显增加，导致整体上升驱动力不足库存端，本期45港铁矿石库存维持累库趋势 价格走势方面，本周进口矿价格先涨后跌，整体表现为偏弱运行。

Mysteel周报：弱宏观、强补库，多空博弈加剧（1.15-1.19）

铁矿石价格方面，铁矿石期货主力表现强于青岛港PB粉强于62%澳粉指数强于新交所掉期主力随着宏观情绪转弱，钢厂盈利状况不佳，市场对1月份的高炉复产预期走弱，铁矿石价格驱动力减弱 进口利润方面，铁矿石港口现货价格跌幅小于远期现货价格，但是美元兑人民币汇率小幅上涨，进口利润出现收窄走势。

Mysteel解读：铁矿石价格近期阶段性回落分析

此外将继续做好铁矿石保供稳价工作，采取措施遏制过度投机炒作 3）下游冬储行情不畅 此前铁矿石价格上行的一个驱动力因素就是在于钢厂对铁矿冬储的补库预期。

Mysteel日报：山西建筑钢材价格持平 商户基本随行就市

盘螺价格与西安市场价差在120元/吨，与郑州市场价差60元/吨，与成都市场价差在90元/吨，与北京市场价差在150元/吨 ，省内资源外发驱动力一般 四、明日预测 今日山西地区成交偏弱，随着钢厂补库意愿降低，近期铁矿石供需偏向宽松，矿价高位回调，钢材成本有所下移，而淡季钢材需求疲弱态势不改。

Mysteel解读：历年成材冬储与春节后铁矿石市场走势

12月份以来的部分调研信息看，钢材贸易商平均而言，对于2024年钢材冬储行情的预期在中性水平，最终依然需要靠春节后下游的消费承接力度来兑现这一因素对于铁矿石价格的驱动力随着时间开始弱化，铁矿石行情需要寻找新的交易逻辑相对宽松的宏观预期，铁水产量回升和铁矿石供给季节性下降将可能成为新一轮故事的主要方面市场价格走势将会持续的跟踪以上三个方面的预期与现实层面的贴合或者偏离程度，从而走出新的一轮行情。

Mysteel日报：山西建筑钢材价格持平 市场现货价格窄幅波动

盘螺价格与西安市场价差在140元/吨，与郑州市场价差80元/吨，与成都市场价差在100元/吨，与北京市场价差在120元/吨 ，省内资源外发驱动力一般 四、明日预测 原料端，上月铁矿石月环比上涨48元，焦炭临近月底上涨100元，废钢月环比上涨80元，相比于建筑钢材涨幅，原材料涨幅更大，导致长流程企业亏损境地不改，短流程企业利润收窄。

Mysteel解读：看数据说废钢——涨价时机擦肩而过 废钢跌势并不流畅

周内废钢价格持续向上探高，次轮涨幅仅次于铁矿石，且略高于成材，伴随原料高企，多个钢厂选择自主性减产，符合季节性也验证了原料无序拉涨下钢厂利润缩水废钢在供需紧平衡的背景下，添加了铁矿石拉涨、冬储备库的向上驱动力，因此短时高位震荡拉扯、甚至是持续攀高的概率较大 【库存方面】钢厂库存继续累库 但库存水平相对低位 全国样本来看，钢厂到货窄幅增加，而钢厂检修逐渐增多，到货量窄幅高于废钢消耗的情况下，近期钢厂库存继续增加，但相对于去年同期库存来看，目前钢厂库存仍处于相对较低位置。

Mysteel月报：一月铁矿石价格重点关注钢厂生产节奏及补库执行情况

最终需求端表现或不及供应端，港口库存延续累库趋势 价格走势方面，预计1月铁矿石价格走势维持高位震荡，其中钢厂冬储补库时间将会是影响价格走势的关键节点支撑矿价偏强运行的驱动力主要来自三方面：其一，成材端库存目前整体矛盾并不大，并且开春后市场对于需求的预期仍旧存在，对于上游原料端需求将形成支撑；其二，目前港口端现货库存虽然近期表现累库，但与往年同期水平相比仍旧处于低位；其三，市场对于钢厂原料端的补库预期依旧存在，虽然从部分钢厂了解下来对于铁矿冬储意愿并不急迫，但是补库迟早会推进，使得市场预期能够持续维持。

Mysteel月报：1月生铁市场或稳中偏弱运行

预计1月焦炭在供需双弱下，月初焦炭提降1-2轮，月中下旬需观察钢厂复产补库需求和冬储补库节奏以及原料成本端支撑若补库需求超预期焦炭或有小幅反弹可能，若下游需求补库不及预期，焦炭回落两轮后将保持震荡运行 铁矿方面：预计1月铁矿石价格走势维持高位震荡，其中钢厂冬储补库时间将会是影响价格走势的关键节点支撑矿价偏强运行的驱动力主要来自三方面：其一，成材端库存目前整体矛盾并不大，并且开春后市场对于需求的预期仍旧存在，对于上游原料端需求将形成支撑；其二，目前港口端现货库存虽然近期表现累库，但与往年同期水平相比仍旧处于低位；其三，市场对于钢厂原料端的补库预期依旧存在，虽然从部分钢厂了解下来对于铁矿冬储意愿并不急迫，但是补库迟早会推进，使得市场预期能够持续维持。

Mysteel日报：山西建筑钢材价格持稳 淡季影响出货严重

盘螺价格与西安市场价差在130元/吨，与郑州市场价差110元/吨，与成都市场价差在170元/吨，与北京市场价差在60元/吨 ，省内资源外发驱动力一般 四、明日预测 从宏观方面来看，近期期螺价格持续震荡运行，现货市场价格可调节空间小，致使多数贸易商情绪低迷，今日期螺价格小幅回升，加之铁矿石期货震荡偏强，市场商户悲观情绪稀释，但焦炭原料价格小幅下跌，以及终端需求难有起色，成交依旧清淡。

普锐特高级副总经理预测：到2050年全球“绿钢”产量将增加8.5亿吨以上

亚历山大认为，一方面，铁矿石品位变化将决定未来钢铁冶炼流程选择，目前全球直接还原用铁矿石资源是有限的，仅占目前海运铁矿石贸易量的4%；另一方面，能源成本将成为电气化改造和氢能生态系统建设的主要驱动力 亚历山大还预测了2030年以后全球氢气市场发展情况他认为，2030年以后，氢气产量高且可用于出口的国家及地区包括智利、阿根廷、西班牙、意大利、加拿大、澳大利亚、中东和北非；能够做到自给自足的国家有中国、印度、美国、巴西；氢气需求量大但产量低需要依靠进口的国家有韩国、日本、荷兰、法国、德国、英国；而挪威、新西兰等则属于资源禀赋不高且需求量不大的国家。

韩跃新：应对大变局，培育新动能——科技创新助力绿色低碳发展

应对大变局，培育新动能，必须服务国家重大战略需求；必须把科技创新作为推动钢铁行业高质量发展的核心驱动力，以颠覆性技术和前沿技术催生新动能，走绿色低碳发展之路；必须产学研高效协同，加速科技成果落地转化为新质生产力；必须为矿冶行业绿色高质量发展培养兴业英才。

Mysteel：宏观政策刺激 钢价能否淡季不淡？

不仅铁矿石价格脱离基本面，而且双焦价格近期整体表现也多好于成品材因此在高原料价格下，钢材成本对现货价格仍有一定支撑 综合来看，目前市场主要矛盾在于需求韧性不足与供应减量不及预期的产业矛盾尽管政策强预期持续发酵，且一定程度上提振市场信心但钢价运行的主逻辑并未发生改变考虑到传统消费淡季来临，宏观扰动与冬储政策的博弈加剧，钢价仍有向上驱动力得益于需求导向与政策驱动并行，政策驱动决定钢价的方向，需求强度或将决定钢价上涨的高度。