铁矿石基差定价

钢企利润下滑，破局的关键是什么？

值得注意的是，今年节后黑色板块走势特征明显一是跌价过程中反套机会明显以铁矿石为例，过去五年5—9价差走强一致性较高，均呈现近强远弱特征，而今年春节后，钢厂复产积极性不佳，随着铁矿石港口库存不断累积，铁矿石基本面明显转弱，近月合约在市场情绪的催化下跌幅远超远月，5—9价差最小收窄至18.5元/吨二是钢厂长期低利润格局不变，黑色板块上涨时，即时利润进一步收窄背后的核心逻辑在于目前黑色系仍然围绕成本定价。

钢企利润下滑，破局的关键是什么？

值得注意的是，今年节后黑色板块走势特征明显一是跌价过程中反套机会明显以铁矿石为例，过去五年5—9价差走强一致性较高，均呈现近强远弱特征，而今年春节后，钢厂复产积极性不佳，随着铁矿石港口库存不断累积，铁矿石基本面明显转弱，近月合约在市场情绪的催化下跌幅远超远月，5—9价差最小收窄至18.5元/吨二是钢厂长期低利润格局不变，黑色板块上涨时，即时利润进一步收窄背后的核心逻辑在于目前黑色系仍然围绕成本定价。

Mysteel解读：铁矿石基差或将继续下跌

双节后截止目前为止，铁矿石基差整体呈现下跌趋势节后以来，铁矿石期货价格在高炉减产缓慢、海运费上涨，以及宏观基本面向好支撑下先跌后涨，当下在产业定价权重提高后走负反馈逻辑，矿价下跌，这段时间矿价走势呈倒“N”字型，而现货价格虽然与期货价格在走势上一致，但明显表现出易跌难涨的特征因此节后至今铁矿石基差连续下跌截止10月23日，PB粉基差为68元/吨，较10月9日的89元/吨收缩21元/吨。

12家山西煤焦钢龙头企业走进大商所

在此次走进大商所的12家山西企业中，太原钢铁集团早在2015年就通过子公司参与铁矿石期货套保，与大商所结下“不解之缘”近年来，双方不断深化合作，尤其在铁矿石基差交易上，2021年太钢国贸的铁矿石基差交易占其自产铁矿石对外销售总量的54%“基差交易有效解决了国产矿定价模式单一的问题，既满足客户低价采购需求，又保障了矿山稳定生产和实现预期收益”太原钢铁集团相关负责人说，未来将继续开展套期保值、基差交易等业务，大力推广基差交易等大商所场外业务，建设有序、稳定、有活力、产融结合的铁矿石区域市场，努力与大商所共同打造期现融合的区域性典范。

深化期现融合，护航煤焦钢产业发展

努力打造期现融合的区域性典范 记者了解到，此次走进大商所的12家山西企业，很多早在数年前就通过各种方式参与期货套保，与大商所结下不解之缘 例如，2021年太原钢铁集团旗下太钢国贸的铁矿石基差交易占其自产铁矿石对外销售总量的54%“基差交易有效解决了国产矿定价模式单一的问题，既满足客户低价采购需求，又保障了矿山稳定生产和实现预期收益。

央企探索铁矿石基差贸易新模式

鞍钢是钢铁行业仅有的两家央企之一作为项目参与方，鞍钢对于基差贸易这一新模式的包容度非常高，2017—2019年连续三年参与大商所铁矿石基差贸易项目，充分展现出央企的创新意识和示范作用，并积累了宝贵的实践经验 中建材是中国最大的铁矿石进口商之一，致力于打造成为国内建筑钢材炼钢原料最大的供应商自2017年与鞍钢共同参与了铁矿石基差贸易项目后，中建材积极思考行业发展趋势，深入研究“基差定价”模式的优势和意义。

铁矿石偏弱调整为主

在钢矿产业链利润分配极度失衡的状态下，钢厂存在减少铁矿石采购的意愿，或者是选择性价比更高的铁矿石品种最近一段时间，钢厂更加青睐球团矿和块矿，而和盘面定价联系更强的主流粉矿资源的使用率在进一步下降，这也会压制盘面的铁矿石价格 虽然铁矿石绝对价格极高，钢厂生产利润为负，叠加边际驱动向下，但是由于目前铁矿石基差水平很高，现在金布巴粉61%折算盘面后的基差为210.4元/吨，远远高于历史同期最高水平，因此在高基差的保护下，铁矿石2105合约以偏弱调整为主。

铁矿石：基差点价模式优化定价机制（一）

为鼓励相关产业企业尝试和利用基差贸易模式，2017年起，大商所在黑色品种推出基差贸易试点至2019年，累计有30家煤焦钢企业参与20个铁矿石、焦煤和焦炭基差贸易试点目前，河钢、鞍钢、山钢莱钢等钢厂和嘉吉、热联中邦等贸易企业均参与了铁矿石基差贸易其中，2019年，淡水河谷与河钢国贸、山钢莱钢永锋开展了铁矿石基差贸易，标志着全球最大铁矿石生产商开始利用我国铁矿石期货价格作为参考进行贸易定价，也是境外矿山首次利用期货价格开展基差贸易，对于在全球铁矿石市场中推广基差贸易、优化定价机制和提高中国价格影响力具有里程碑式意义。

铁矿石“涨声连连” 钢铁业突围在路上

由于铁矿石基差（现货价格减去期货价格）仍明显高于黑色系其它品种，因此近期带动国内铁矿石期货上涨的动力是基差修复近月期现基差明显缩小，反映出交割日临近，期现货价格的合理收敛 缺乏定价权 分析铁矿石价格上涨原因，多位市场人士认为确实存在自身基本面的因素，特别是今年国内钢材需求超预期，生铁产量大幅提升此外，近几年来冬季到次年的第一季度，进口铁矿石的价格都呈现明显上涨，这和国内钢厂原材料冬储不无关系。

基差贸易试点加快推进铁矿石国际化进程

我国铁矿石市场对外依存度较高，目前定价基准主要是指数，此次淡水河谷通过连铁进行铁矿石基差贸易，有利于把大连铁矿石作为基准价格的模式推广到国外，更好地助力铁矿石国际化同时，顶级海外矿山及国内钢铁龙头企业参与铁矿石基差贸易，有利于整个行业贸易模式的改变，通过基差将产业供需状况层层传导，实现了产业链各环节间利润的合理分配 其二，结合企业自身特点，灵活选择基差点价模式。

钢企用铁矿石基差贸易降成本

近几年，铁矿石基差定价逐渐成为贸易主要方式记者了解到，中信泰富钢铁贸易有限公司（下称泰富钢贸）通过不断学习，逐渐认识到基差定价带来的风险管理效果，今年与中信金属股份有限公司（下称中信金属）合作尝试展开基差贸易 据了解，中信金属较早前就开始利用新交所铁矿石掉期和DCE铁矿石期货锁定利润、规避风险，可以给终端客户提供多样化的综合管理服务，是业内首批推行基差点价的贸易商之一泰富钢贸作为传统企业，在接受衍生品定价方面较为保守，但在铁矿石价格偏强运行的背景下，企业明显感到固定价的定价方式有其弊端，其作为大型生产企业在影响原材料价格方面的能力微乎其微，对于铁矿石价格只能被动接受，毫无议价能力。

西南地区钢企利用衍生品抗风险

特别是铁矿石期货，自2013年上市以来，改变了铁矿石价格长期跟随螺纹钢价格波动、“易涨难跌”的运行特点，在平抑价格波动，促进价格公平、客观、透明方面具有重要意义，对钢铁企业持续稳定经营发挥了积极作用 国信期货黑色研究员杨磊介绍，利用铁矿石基差贸易给终端钢厂带来许多优势：一是钢企可在采购铁矿石的时候择时点价，降本增效，既可根据自身经营情况，择时锁定生产利润，也可根据市场判断，择机锁定原料成本；二是提前锁定资源，优化库存管理，定量不定价；三是价格公正透明，优化采购流程，提前确定定价模式，价格公正透明，避免多次采购及招标繁琐的程序。

Mysteel产经午报：2月挖机销量降50.5% 钢市早盘稳中有涨

线上交易成交量224万吨，成交额5.4亿元，溢价2009万元，同比增加79万元；累积实现利润1100万元 ►基差交易开辟铁矿石贸易新模式 此前铁矿石基差定价主要是在贸易商和钢厂之间进行，这导致基差定价无法从源头进行传导，提高了基差定价和行业推广的难度。

大宗商品市场唱响“中国好声音”

”方星海表示 目前我国期货市场的国际定价能力已经明显增强李正强透露，境外矿山、贸易商已开始利用大商所铁矿石期货价格今年11月，全球最大铁矿石生产商巴西淡水河谷与国内2家钢厂以铁矿石期货价格为基准，签订了铁矿石基差贸易合同 王凤海指出，原油期货自去年3月底上市以来，市场运行平稳，成交量、成交额、持仓量稳步增加值得注意的是，截至11月底，境外客户开户数目前是上市初期的五倍左右，境外客户的成交量占比约为15%，持仓量占比约为20%。

Mysteel产经午报：第二次定向降准今日实施 钢市早盘普涨

>>详情点击 ►淡水河谷首次涉足铁矿石基差贸易 市场人士表示，这标志着全球最大铁矿石生产商开始利用我国铁矿石期货价格作为参考进行贸易定价，也是境外矿山首次利用期货价格开展基差贸易，对于在全球铁矿石市场中推广基差贸易、优化定价机制和提高中国价格影响力具有里程碑式意义。

河钢集团副总经理刘键：利用基差平台可更好服务生产经营

通过期现结合开展铁矿石基差贸易、库存管理、远期现货成本的套期保值管理等，助推整个集团高质量创新发展河钢集团充分利用大商所做市商的资格以及交割厂库等新业务机遇，探索实施产融结合的新模式，先后进行了119万吨铁矿石交割，创新了营销模式 “相信广大交易商一定会抓住这次基差交易平台上线机会，利用好交易所提供的这个业务平台以及交易授予给交易商的机会，更多地使用基差交易贸易定价模式，更好地服务于生产经营。

基差贸易助力铁矿石现货贸易发展

通过此次铁矿石基差贸易试点，将企业的绝对价格风险转化为基差的相对价格风险，从企业资金、采购模式、提货周期等方面大大提高了企业经营的灵活性，同时达到了节约成本和盈利的目标 基差交易的可复制性很强 据上述项目负责人介绍，本次国投安信期货与山东经发、广西盛隆联合开展的基差贸易试点项目，将原有的现货绝对价格定价方式优化为更加科学的基差点价方式，实现了由现货贸易一单一议到具有可持续性的基差贸易的升级转变。

基差贸易助力铁矿石现货贸易发展

通过此次铁矿石基差贸易试点，将企业的绝对价格风险转化为基差的相对价格风险，从企业资金、采购模式、提货周期等方面大大提高了企业经营的灵活性，同时达到了节约成本和盈利的目标 基差交易的可复制性很强 据上述项目负责人介绍，本次国投安信期货与山东经发、广西盛隆联合开展的基差贸易试点项目，将原有的现货绝对价格定价方式优化为更加科学的基差点价方式，实现了由现货贸易一单一议到具有可持续性的基差贸易的升级转变。

2019年第二届唐山钢铁原材料市场研讨会圆满落幕

FMG中国销售总经理代剑秋 嘉吉（中国）投资有限公司金属事业部远期交易员黄文渊以铁矿石基差与风险管理为主题的演讲，首先介绍了铁矿石交易模式包含DCE 点价合约、远期合约、铁矿石现货指数掉期和多样化定价模型，他认为当我们接近交割月, 基差往往会修复，影响基差的因素在离交割很远时主要是DCE波动率， 除去期货之外现货的基本面松紧，在离交割期很近时，主要是:交割品的基本面、DCE 持仓和交割品的变化。

铁矿自身基本面总体平稳

铁矿石方面，本周铁矿自身基本面总体平稳，铁矿总库存受疏港影响走高明显现货成交方面来看，本周港口矿石贸易商心态偏弱，止盈心态较强，港口现货价格稳中走弱，工厂采购节奏也不强本周二矿石价格走强，结果是钢厂利润被压缩至阶段性低点，近期矿石基本面总体偏稳，黑色系定价的核心回到了偏弱的成材一段，目前低钢厂利润压制了矿石的上行空间同时星期五夜盘08和09合约也受到交割方面的问题影响而明显走弱 展望后期，单边价差方面，中短期看受政策、情绪以及基本面的影响，矿石价格可能仍延续走弱行情。