铁矿石承压博弈

Mysteel指数评述：废钢价格偏弱运行，焦炭价格持稳，铁矿石价格小幅下跌（3.4-3.8）

焦炭：本周焦炭偏稳运行1）铁水产量处于绝对低位，钢厂复产节奏较慢，压制原料价格；2）经过四轮降价，焦企利润处于仍处于亏损状态，提产意愿不高，上下游博弈，焦价持稳 铁矿石：铁矿石价格小幅下跌，个别品种价格上涨铁矿价格下跌的原因有两点，一是铁矿石供应量明显增加，本周中国47港铁矿石到港量周环比增加406万吨；二是铁水产量偏低，最新一期为222.25万吨，周环比下降0.6万吨，铁矿需求未有效释放，价格承压。

Mysteel：安徽建筑钢材价格或在多空博弈下震荡上行

在供稳需弱情况下，价格有回调风险；成本端，12月焦炭新增产能，本周焦炭产量环比小幅回升，焦企厂库延续累库钢厂对于焦炭第四轮提涨未有回复，并在酝酿提降情绪，如果提降落地，建筑钢材价格将会承压运行然而，价格适度的阶段性回探，会打开冬储的空间，有利于明年行情的持续发展 综上，近期省内钢厂产量有所下降，供应压力较为有限，基本面矛盾不大焦煤，铁矿石等原料价格依旧坚挺，对钢材成本支撑大叠加宏观预期仍未被证伪，市场信心有所提振，预计12月底安徽建筑钢材价格或在多空博弈下震荡上行，需注意回调风险。

黑色系集体下行

现阶段，黑色品种基本面强弱不一，其中钢材供需格局相对平稳，基本面矛盾有限，但需注意的是成材利润收缩并未带来其产量下降，成材产量延续高位平稳，相反钢材需求延续季节性走弱特征，且需谨防表外材转移，预计钢市供需矛盾积累，继而使得钢价承压运行铁矿石需求不断下行，供应却维持相对高位，供需格局持续走弱，继而使得矿价承压运行，相对利好的是低库存下补库预期和期货贴水支撑，多空因素博弈下，矿价短期维持高位振荡运行 “进入12月后，黑色系强预期、弱现实的情况没有明显改变，市场主要在交易强预期。

铁矿石价格高位整理

综上，目前铁矿石价格处于相对高位，且供需矛盾逐步积累，高位矿价将承压走低相对利好的是宏观强预期，叠加期价贴水较大，短期仍有下行阻力，多空因素博弈下矿价将维持高位振荡格局

Mysteel：江苏废钢11月份市场回顾与12月份市场展望

展望12月份 一、宏观方面：随着政策对铁矿石及钢材价格的监管持续增加，宏观调控风险加大，市场投机情绪减弱，铁矿石资金陆续离场，黑色系盘面走弱，影响现货市场操作情绪，现货价格高位低靠，市场成交较弱，需求预期持续下行，基本面承压下行，但国家政策扶持房地产的动作未有停止，扶持经济发展预期仍在，市场多空消息继续博弈，商家谨慎观望居多，涨跌幅度继续收窄。

奥里萨邦矿业有限公司Vivek Nishant Nath：低碳发展对铁矿石需求的影响

在价格层面，他说，由于供应过剩，尤其在中国，全球铁矿石价格将面临下行压力预计2023年铁矿石需求会略有恢复，但预计不会达到2020年高峰时的水平中国国产矿与进口矿之间的博弈仍将是美金市场的关键中国利好方针政策，叠加远期市场上涨预期较低，2023年铁矿石将承压运行并预计印度铁矿石价格与全球价格走势一致在技术发展层面，他说，钢铁行业正在加速脱碳，“净零”、“近零”和“绿色”钢铁。

铁矿石承压下行

综上所述，预期与现实博弈局面下，铁矿石将承压下行，后市重点关注钢厂生产情况

黑色系突然拉涨，发生了什么

”涂伟华说，铁矿石方面，亏损加剧倒逼钢厂加大减产，负反馈预期兑现，需求走弱抑制矿价，同时矿石供应维持高位，基本面如期转弱，矿价仍将承压运行，但低库存、高贴水叠加人民币汇率回落，矿价下行阻力同样较强，多空因素博弈下短期矿价延续高位振荡运行，重点关注铁水变化情况 李啸尘认为，焦企利润还普遍不佳，生产积极性并不高需求开始季节性走弱，供应因为山西4米3焦炉产能陆续退出有所下滑，焦炭现货博弈仍较剧烈。

Mysteel早报：多空博弈明显 预计今日国内焊管价格或持稳观望

目前焦企提涨意愿强烈，钢厂端与原燃料企业博弈明显，成材端限于成交压力，价格上涨承压，下游需求表现不温不火，市场商家对于市场走势较为迷茫，出货为主，按需补库 综合来看，预计今日全国焊管市场价格或持稳观望 【样本说明】 1.焊管、镀锌管均采取4寸*3.75mm价格 2.铁矿石采取62%铁矿石指数 3.焦煤采取沙河驿主焦煤价格 4.带钢采取唐山355前一日收盘价 5.热轧板卷采取4.75mm价格 。

分析人士：重点关注钢厂生产情况

低库存下“银十”旺季黑色金属上涨弹性增强，成材价格可能出现的上行将给予炉料端价格正向反馈当前钢厂仍有部分利润空间，铁水短期减产压力不大，预计下阶段炉料端利润将从煤焦逐步流向铁矿铁矿当前盘面价格依旧贴水现货，已基本消化假期外盘回落以及原油价格大幅下挫的影响，短期回调后将逐步修复至节前水平 “钢厂亏损加剧引发减产负反馈预期，而铁矿石供应季节性回升，铁矿石基本面预期走弱，加之近期利空因素发酵，矿价高位承压回落，不过国内铁矿石终端消耗维持高位，需求韧性仍在，且盘面期价深度贴水，下行阻力同样明显，强现实与预期博弈下铁矿石价格将转为高位振荡运行，重点关注钢厂生产情况。

Mysteel早报：黑色系夜盘飘红 预计今日国内焊管价格或持稳观望

虽然处于淡旺季节转换期间，需求能否如期释放仍有待观望，商家操作也多偏于谨慎目前原燃料和钢厂之间的博弈仍在继续，各风险点逐步释放，但供需关系仍处于失衡状态，需静待调整短期来看，钢材市场价格上下承压，在无较大利好刺激下，预计今日全国焊管价格或持稳观望为主 【样本说明】 1.焊管、镀锌管均采取4寸*3.75mm价格 2.铁矿石采取62%铁矿石指数 3.焦煤采取沙河驿主焦煤价格 4.带钢采取唐山355前一日收盘价 5.热轧板卷采取4.75mm价格 。

国泰君安期货黑色观点8月21日

铁矿石：市场博弈减产落地节奏，宽幅震荡 螺纹钢：预期反复，弱势震荡 热轧卷板：预期反复，弱势震荡 硅铁：供应趋增，利润承压 锰硅：需求反复，震荡延续 焦炭：成材驱动，宽幅震荡 焦煤：成材驱动，宽幅震荡 动力煤：疲弱态势不改，偏弱运行

国泰君安期货黑色观点8月14日

铁矿石：预期与现实博弈，宽幅震荡 螺纹钢：成交低迷，弱势震荡 热轧卷板：弱势震荡 硅铁：静态矛盾不足，顶部受限 锰硅：产业情绪悲观，利润承压 焦炭：强现实弱预期，宽幅震荡 焦煤：强现实弱预期，宽幅震荡 动力煤：需求发力有限，偏弱运行

Mysteel：钢铁限产扩利需要冷静和耐心

在钢材需求承压之下，黑色品种产业链的价格或将同步下滑这样的减产情境下，钢厂与原料端的利润分配属于零和博弈，而限产政策的潜在目的在于增强改善钢厂在利润分配中的话语权：钢厂或将通过施压原料端价格以弥补自身终端需求下滑带来的价格亏损，此举必将挤压铁矿石利润风险提示：注意限产落地后或对铁矿石价格有冲击影响 附表：历年限产政策异同比较 数据来源：Mysteel 本文作者：Mysteel黑色产业研究服务部 研究员 陈韫芝 特别感谢：Mysteel黑色产业研究服务部 研究员 俞晨 郭鉴标 对此文章均有贡献 。

市场人士：警惕高位矿价，再度转弱下行

“本期外矿发运量明显增加，7月铁矿石到港压力将增加，供需平衡表阶段性转向宽松铁矿石7月价格或短期承压，但下半年随着国内制造业进一步复苏，铁矿石价格具备一定的上行动能”方正中期黑色金属与建材研究中心资深研究员梁海宽说 “目前铁矿石基本面表现为供需双高，且强劲需求下铁矿石库存延续去化，供需矛盾并未显现”涂伟华说 当前市场矛盾点是什么？涂伟华认为，现阶段，铁矿石交易逻辑在于强现实和弱预期之间博弈，而矛盾点主要在需求端。

国泰君安期货黑色观点6月29日

铁矿石：宽幅震荡 螺纹钢：静态矛盾不突出，高位震荡 热轧卷板：宏观预期向好，高位震荡 硅铁：预期博弈反复，震荡延续 锰硅：产业驱动不足，相对承压 焦炭：情绪反复，宽幅震荡 焦煤：情绪反复，宽幅震荡 动力煤：需求释放有限，偏弱运行

国泰君安期货黑色观点6月28日

铁矿石：宽幅震荡 螺纹钢：宏观预期再度向好，偏强震荡 热轧卷板：宏观预期再度向好，偏强震荡 硅铁：预期博弈反复，震荡延续 锰硅：产业驱动不足，相对承压 焦炭：情绪反复，宽幅震荡 焦煤：情绪反复，宽幅震荡

国泰君安期货黑色观点6月14日

铁矿石：宏观预期提振，偏强震荡 螺纹钢：宏观预期向好，震荡偏强 热轧卷板：宏观预期向好，震荡偏强 硅铁：需求预期承压，高度受限 锰硅：宏观博弈反复，震荡延续 焦炭：宏观预期向好，偏强震荡 焦煤：宏观预期向好，偏强震荡 动力煤：港口报价再破新低

国泰君安期货黑色观点6月9日

铁矿石：震荡偏强 螺纹钢：宏观预期向好，震荡偏强 热轧卷板：宏观预期向好，震荡偏强 硅铁：多空博弈，震荡延续 锰硅：供需偏弱，溢价承压 焦炭：需求仍具韧性，宽幅震荡 焦煤：需求仍具韧性，宽幅震荡 动力煤：情绪降温，偏弱运行

Mysteel指数评述：本周废钢、铁矿石价格偏弱运行，焦炭博弈加剧（5.22-5.26）

焦炭：博弈加剧，焦炭第九轮提降部分落地1）截止5月26日，焦企平均利润54元/吨，钢厂为转移成本压力继续提降焦炭价格；2）然本周焦煤价格筑底企稳，部分超跌煤种小幅反弹，焦炭继续提降的空间有所收缩，焦企抵触情绪增加，博弈加剧，第九轮提降部分落地 铁矿石：成材需求偏弱，铁矿价格偏弱运行1）1-4月房屋新开工面积同比下降21.2%，降幅进一步扩大，成材需求走弱，铁矿石价格承压明显；2）截止5月26日，铁矿石发运量提升，45港铁矿石库存增加7.62万吨，加之未来铁水产量下降空间较大，价格偏弱运行。