笃慧铁矿石

笃慧：从辉煌回归常态 钢铁行业2019年中期策略

笃慧表示，近年来钢铁行业从辉煌回归常态。环保放松导致的供应释放使得钢铁行业盈利从暴利状态回归到相对正常的水平，全年行业产能利用率和盈利会低于2018年，在2019年运行节奏是前低后高，Q1是全年盈利低点，全年钢铁企业盈利将维持合理水平。

基本面无质变 钢铁板块调整空间有限

”笃慧等表示，可以关注行业内优秀标的如宝钢股份、大冶特钢、华菱钢铁、南钢股份、方大特钢、三钢闽光等，同时关注受益于铁矿石价格上涨的标的如河北宣工、海南矿业、金岭矿业等

基本面无质变 钢铁板块调整空间有限

”笃慧等表示，可以关注行业内优秀标的如宝钢股份、大冶特钢、华菱钢铁、南钢股份、方大特钢、三钢闽光等，同时关注受益于铁矿石价格上涨的标的如河北宣工、海南矿业、金岭矿业等

市场人士：明年黑色系价格面临走弱

由华南（期货）私募俱乐部主办的“2019年黑色产业及期货投资研讨会”近日在深圳举行与会嘉宾表示，在供给不增、需求稳中有降的背景下，2019年黑色系整体价格或面临下行，其中铁矿石价格受影响最小，价格拐点需关注今年冬季限产的实际执行情况 从需求端来看，中泰证券研究所副所长笃慧表示，今年钢铁消费端出现明显分化，其中房地产消费表现亮眼“具体来看，基建投资的累计增速在前三季度出现大幅下跌，目前仅为3.3%，远低于去年同期；汽车前9个月产量累计增速同比大幅回落；空调、电冰箱以及洗衣机1—9月产量累计增速均出现不同程度的下滑。

市场人士：明年黑色系价格面临走弱

由华南（期货）私募俱乐部主办的“2019年黑色产业及期货投资研讨会”近日在深圳举行与会嘉宾表示，在供给不增、需求稳中有降的背景下，2019年黑色系整体价格或面临下行，其中铁矿石价格受影响最小，价格拐点需关注今年冬季限产的实际执行情况 从需求端来看，中泰证券研究所副所长笃慧表示，今年钢铁消费端出现明显分化，其中房地产消费表现亮眼“具体来看，基建投资的累计增速在前三季度出现大幅下跌，目前仅为3.3%，远低于去年同期；汽车前9个月产量累计增速同比大幅回落；空调、电冰箱以及洗衣机1—9月产量累计增速均出现不同程度的下滑。

宝钢再度上调成品钢价格 钢价为什么涨势凶猛？

同时，吨钢毛利大幅扩张中泰证券分析师笃慧、郭皓称，近期钢价与矿价价差大幅扩大，以5月份期货合约为例，自3月21日以来铁矿石合约下跌23元/吨、螺纹钢合约上涨300元/吨，若不考虑其他成本变化，吨钢毛利在这20天就扩张约336元/吨，预计钢厂复产动力大增，行业产能利用率将继续提升 那么问题来了：在去产能的大背景下，为何近期钢价涨得如此凶猛？ 据长江证券不完全估算，3月粗钢产量环比增长11%左右，但表观消费量却有接近40%的反弹。

钢铁生产企业两极分化加剧

”笃慧介绍称 笃慧预计，在行政化、市场化双重去产能驱动下，今年钢铁产能实际增长非常有限，预计增幅将是近年来的最低水平根据相关统计数据，今年我国钢铁新增产能为2710万吨，但在笃慧看来，新增产能与淘汰的产能对冲后，今年钢铁行业新增产能可能还会负增长 与钢铁产能收缩形成鲜明对比的是，铁矿石的产能还处于释放中。

钢铁生产企业两极分化加剧

”笃慧介绍称 笃慧预计，在行政化、市场化双重去产能驱动下，今年钢铁产能实际增长非常有限，预计增幅将是近年来的最低水平根据相关统计数据，今年我国钢铁新增产能为2710万吨，但在笃慧看来，新增产能与淘汰的产能对冲后，今年钢铁行业新增产能可能还会负增长 与钢铁产能收缩形成鲜明对比的是，铁矿石的产能还处于释放中。

铁矿石采购的高风险游戏

齐鲁证券研究员笃慧认为，真正决定铁矿石价格的不是国际矿山，而是国内矿山因为国内铁矿大都属贫矿，它们的开采费用高，决定了市场的边际成本与其抱怨国际矿山和贸易商搞阴谋，还不如踏踏实实加强市场研究，这包括对中国宏观经济和钢铁需求的判断，以及对国内铁矿石生产成本的定期核查。

铁矿石采购的高风险游戏

但也有人从中获益华东一家民营钢厂负责人告诉记者，去年9月以后企业果断增加原料库存，到12月份矿价大涨，钢铁生产不赚钱，卖矿石倒挣了些钱 齐鲁证券研究员笃慧认为，真正决定铁矿石价格的不是国际矿山，而是国内矿山因为国内铁矿大都属贫矿，它们的开采费用高，决定了市场的边际成本与其抱怨国际矿山和贸易商搞阴谋，还不如踏踏实实加强市场研究，这包括对中国宏观经济和钢铁需求的判断，以及对国内铁矿石生产成本的定期核查。

铁矿石价格坐上过山车 采购成高风险游戏

但也有人从中获益华东一家民营钢厂负责人告诉记者，去年９月以后企业果断增加原料库存，到１２月份矿价大涨，钢铁生产不赚钱，卖矿石倒挣了些钱 齐鲁证券研究员笃慧认为，真正决定铁矿石价格的不是国际矿山，而是国内矿山因为国内铁矿大都属贫矿，它们的开采费用高，决定了市场的边际成本与其抱怨国际矿山和贸易商搞阴谋，还不如踏踏实实加强市场研究：这包括对中国宏观经济和钢铁需求的判断，以及对国内铁矿石生产成本的定期核查。

“安检”致矿价逆势上扬 后期或回落

数据显示，7月份我国铁矿石原矿产量为11696万吨，较上月环比下降5.69%其中，受“整顿安检”影响的山西地区铁矿产量为353.7万吨，较去年同期减少219.1万吨，同比下降38.3%，较去年同期增速下降174.1个百分点 日前，齐鲁证券分析师笃慧在研究报告中指出，8月份河北地区选矿企业（样本企业）开工率为84.9%，较7月下跌3.2%。

澳拟对铁矿石暴利征税30% 矿山难以借机涨价

其次，反观现货市场，现货价格由矿石的边际成本及供需情况决定齐鲁证券分析师笃慧指出，铁矿石生产的边际成本为我国的高价国产矿与澳矿相比，国产矿最高上千元每吨的成本决定了矿价所能达到的高度也就是说，在供需没有发生巨大变化的情况下，边际成本不变，位于边际成本以下的低价澳矿就算成本小幅上升，也无法实现涨价以转移成本的目的 而供需方面，国内铁矿石市场已经维持了近月的疲弱态势。

澳拟对铁矿石暴利征税30% 矿山难以借机涨价

其次，反观现货市场，现货价格由矿石的边际成本及供需情况决定齐鲁证券分析师笃慧指出，铁矿石生产的边际成本为我国的高价国产矿与澳矿相比，国产矿最高上千元每吨的成本决定了矿价所能达到的高度也就是说，在供需没有发生巨大变化的情况下，边际成本不变，位于边际成本以下的低价澳矿就算成本小幅上升，也无法实现涨价以转移成本的目的 而供需方面，国内铁矿石市场已经维持了近月的疲弱态势。

澳拟对铁矿石暴利征税30%

齐鲁证券分析师笃慧指出，铁矿石生产的边际成本为我国的高价国产矿与澳矿相比，国产矿最高上千元每吨的成本决定了矿价所能达到的高度也就是说，在供需没有发生巨大变化的情况下，边际成本不变，位于边际成本以下的低价澳矿就算成本小幅上升，也无法实现涨价以转移成本的目的 而供需方面，国内铁矿石市场已经维持了近月的疲弱态势虽然近日由于钢厂矿石库存消耗到一阶段，采购有小幅回升的态势，但整体看来，成交依然清淡。

宝钢跟风武钢取向硅钢涨价1000元/吨

齐鲁证券钢铁分析师笃慧表示，此前钢市连续下跌半个月，与节后货币政策紧缩带来的预期混乱，导致库存释放有重要联系而随着旺季的逐步来临和日本地震造成的出口预期好转，将有可能改变此前钢材市场释放库存的节奏中间商将开始重新开始补库存，进而推高国内钢价 铁矿石市场则在需求预期将大受打击的预期下持续低迷。

一季度钢市有望延续上涨行情 全年行业盈利仍堪忧

高企的原材料价格依然是目前支撑钢价的最重要原因根据铁矿石季度定价公式，今年1季度铁矿石协议价格环比去年4季度涨幅已经基本确定在8%左右另外受澳水灾、市场预期等因素，铁矿石及煤焦现货市场也呈现趋强态势，目前印度63.5%粉矿报价接近180美元/吨(CIF) 齐鲁证券分析师笃慧对记者表示，纵观2010年全年，钢铁企业盈利最好阶段在一季度和二季度前期。

钢铁一季度将延续上涨行情 宝钢再调2月钢价

高企的原材料价格依然是目前支撑钢价的最重要原因根据铁矿石季度定价公式，今年1季度铁矿石协议价格环比去年4季度涨幅已经基本确定在8%左右另外受澳水灾、市场预期等因素，铁矿石及煤焦现货市场也呈现趋强态势，目前印度63.5%粉矿报价接近180美元/吨（CIF） 齐鲁证券分析师笃慧对记者表示，纵观2010年全年，钢铁企业盈利最好阶段在一季度和二季度前期。

一季度钢市有望延续上涨行情 全年行业盈利仍堪忧

高企的原材料价格依然是目前支撑钢价的最重要原因根据铁矿石季度定价公式，今年1季度铁矿石协议价格环比去年4季度涨幅已经基本确定在8%左右另外受澳水灾、市场预期等因素，铁矿石及煤焦现货市场也呈现趋强态势，目前印度63.5%粉矿报价接近180美元/吨(CIF) 齐鲁证券分析师笃慧对记者表示，纵观2010年全年，钢铁企业盈利最好阶段在一季度和二季度前期。

一季度钢市有望延续上涨行情 全年行业盈利仍堪忧

高企的原材料价格依然是目前支撑钢价的最重要原因根据铁矿石季度定价公式，今年1季度铁矿石协议价格环比去年4季度涨幅已经基本确定在8%左右另外受澳水灾、市场预期等因素，铁矿石及煤焦现货市场也呈现趋强态势，目前印度63.5%粉矿报价接近180美元/吨(CIF) 齐鲁证券分析师笃慧对记者表示，纵观2010年全年，钢铁企业盈利最好阶段在一季度和二季度前期。