空铁矿石期权规定

期货经营机构深耕钢铁原燃料产业链

除了场内期货、期权套保外，基差点价、含权贸易等模式也得到了越来越多企业的青睐 陕西省某中小微企业（下称A企业）属于黑色中游贸易商，与周边钢厂有相关贸易往来去年9月，某钢厂（下称B企业）认为铁矿石期货价格还有一定下跌的空间，希望在较低的价格进行采购，对短期后市有振荡的预期，如果采用期货的多头套期保值，一方面未来可能会面临基差走强的风险（现货涨幅大于期货涨幅），另一方面失去了低价采购的机会。

郭晓川：场外衍生品业务在铁矿石价格风险管理中的作用

最后， 郭晓川对场外衍生品灵活的可操作性做了详细介绍主要有两个方面，一个是结构的定制化对于结构的定制化，场外衍生品可定制化要素非常丰富，从交易期限、规模、标的种类都可以进行定制，同时结构丰富，针对不同的市场状态可以产生不同的套保期权组合结构丰富的第二个表现部分是除了我们常见的标的之外，我们还可以做组合型的标的，比如铁矿石的月间价差、螺矿比或者是以利润作为标的设计一个套保方案第二个灵活可操作性表现在我们在执行中可以有多种不同的结算方式，一方面在交易方向上既可以做多，也可以做空，第二个方面，在平仓时，场外衍生品非常灵活，客户可以根据市场行情，选择提前平仓进行止赢或止损，结算方式多样，客户可以通过场外衍生品既可以实现现金结算，也可以实现实货贸易结算。

黑色系企业利用衍生品稳经营

”瑞茂通集团铁矿石事业部副总经理安英哲说 以库存风险为例，结合自身库存情况，钢厂、贸易商可利用远期（基差点价等）、期货、期权等规避库存风险“高库存背景下，在预期价格进入上涨空间且企业需要增加库存时，既可以通过购买港口现货或者固定价资源来达到增加库存的目标，也可以通过远期（基差点价贸易）或者买入套保等操作来增加库存同样背景下，如果预计价格下跌，但由于其他原因不能降低库存，企业就需要优化库存成本，避免库存大幅贬值，此时可以通过销售部分港口现货库存，以基差点价的方式采购远期现货来实现库存优化，也可通过卖出套保等操作来进行库存价格风险管理。

Mysteel早读：周末唐山钢坯上涨40元，建材成交量趋近冰点

优化铁矿石期货合约，推进铁矿石期权引入境外交易者稳步扩大对外开放渠道 ◎ 中船协：2021年我国造船用钢总量约980万吨，同比增长3.2%预计未来5年内，我国造船用钢需求将保持稳定增长，2022年将超过1100万吨，同比增速达到12%，且价格下降空间有限。

铁矿石仍有回调可能

上周国泰君安期货席位排多头第二名的位置，截至12月30日，国泰君安期货席位再减1.41万手至1.7万多手，退出前五名阵营无论是12月21日的大涨，还是随后几次的大跌，国泰君安期货席位多头均在坚定减持多空持仓12月以来首次出现几乎持平的情况，说明市场做多情绪明显降温 综上所述，目前铁矿石还未出现持续大跌的信号，在反复行情中，以管控好风险为主如果从风险收益比的角度来看，可以考虑买入看跌期权。

大跌之后，铁矿石价格何去何从？

第三，交易所的声明提升了市场对于铁矿石的关注度 展望后市，高景行认为铁矿石的基本面短期并不会改变，易涨难跌的格局将持续，但价格上行的空间难以预测，唯一可以确定的是价格的波动性将会进一步放大投资者需要重视交易风险，建议加大对于铁矿石场内期权的关注与应用

铁矿石阶段顶部渐显

故后期铁矿石价格大概率走弱，但盘面价格的高贴水可能抑制盘面价格的下跌空间操作上，建议在850—870元/吨区间逢高沽空铁矿石2101合约，期权策略方面可考虑买入看跌期权或介入熊市价差策略

铁矿石价格或将高位回落？

钢铁产业链上下游企业积极参与到铁矿石期权交易中，还有部分场外风险管理公司为产业客户提供定制化风险管理方案，再通过场内进行对冲”大商所交易部相关业务负责人表示 在该负责人看来，期权工具在宏观层面具有完善风险管理功能、完善价格发现功能和提升标的市场运行质量三大功能在微观层面，买入期权首先具有“保险”职能，规避价格上涨或下跌的风险例如，钢铁企业在采购风险管理中，为防止铁矿石后市价格大幅上涨，在隐含波动率低时，买入价格相对低的虚值看涨期权，对现货采购或期货空头进行“保险”，锁定最高的采购价格，同时享受价格下跌以更低价格采购的好处。

铁矿石涨势趋缓下的期权组合策略

深度虚值认沽期权的波动率则高至50%以上，应回避单向买入 D可以尝试宽跨式盘整策略 根据我们对铁矿石供需边际有所转弱的判断，后市铁矿石短期上行动力有所减弱，但铁水产量暂维持偏高位，下跌空间亦受限结合期权上隐含波动率偏高的现状，更适合做卖方，建议可以尝试宽跨式盘整策略，卖出铁矿石2009合约830执行价看涨期权的同时，卖出等量的铁矿石2009合约750元/吨执行价看跌期权。

铁矿石期权专题：如何做时间的朋友

从铁矿石当时的供需来看，6月通常是澳矿冲年报的时点，后续主流矿的发运将有增量，而铁水产量当时已处于高位水平，在终端需求逐步转入淡季后进一步提涨的空间已相对有限，可以说6月铁矿的供需并不具备驱动价格继续上行的条件800作为整数关口，在当时供需仍相对偏紧，且有消息层面的推动下仍未被突破，可以仍为是铁矿短期价格的强压力位置基于此预期在6月初卖出行权价为800的看涨期权 卖出看涨策略开启时点 而后铁矿行情的走势与预期相符，短期内并未有效突破800附近的压制，维持在高位盘整。

7月9日机构看点（黑色盘点）

叠加唐山地区7月份限产，预计将对供给端形成一定的减量综合供需两方面因素和对后期消费旺季的预期，预计钢材将震荡偏强态势 策略： 单边：中性偏多 跨期：无 跨品种：短线多卷空螺，及时止盈 期现：无 期权：无 关注及风险点： 钢材库存降库速度及消费变化、国内外疫情发展情况、经济刺激政策、环保停限产政策变化及落地情况、原料价格大幅波动 道通期货 昨日进口矿铁矿石市场继续上扬15-20元/吨，日照港PB粉803元/吨成交，上涨16元/吨；日照港超特粉660元/吨成交，上涨10元/吨；62%指数上涨3.45美元/吨，报收于106.9美元/吨。

7月7日机构看点（黑色盘点）

利润方面，长流程利润尚可，而部分电炉企业利润出现一定亏损，电炉钢产量有望实现一定的压缩叠加唐山地区7月份环保限产，预计将对供给端形成一定的减量综合供需两方面因素，钢材预计维持震荡态势 策略： 单边：中性 跨期：无 跨品种：短线多卷空螺，及时止盈 期现：无 期权：无 关注及风险点： 钢材库存降库速度及消费变化、国内外疫情发展情况、经济刺激政策、环保停限产政策变化及落地情况、原料价格大幅波动、 道通期货 昨日进口矿铁矿石市场稳中上扬，山东主港PB粉报价775元/吨，超特粉报价655元/吨，山东主港目前的库存总量在3450万吨左右，较上周库存表现微降，其中巴西粉矿资源增加较多，中高品澳粉增加较少，尤其是PB粉；62%指数上涨0.4美元/吨，报收于101.6美元/吨。

7月1日机构看点（黑色盘点）

向下由于炉料品种矿石，焦炭均有供给端的隐患，废钢刚性调解较强且短流程利润有限，有一定的支撑大概率呈现震荡走势但是梅雨季尚未走出，消费没有超预期表现，预计短期钢材价格呈现震荡偏弱走势 策略： 单边：谨慎偏空 期权：无 期现：无 关注及风险点： 下游企业及终端地产环境改善，钢材库存降库速度及消费变化、国内外疫情发展情况、经济刺激政策、环保停限产政策变化及落地情况 道通期货 昨日进口铁矿石现货价格稳中小涨，天津港成交PB粉785/788元/吨，高品金步巴粉742元/吨，巴粗810元/吨；沿江铁矿石市场今日稳中探涨，部分贸易商挺价惜售，主流PB粉报价805元/吨，上涨10元/吨，杨迪粉报价720元/吨，上涨10元/吨，超特粉报价680元/吨，上涨5元/吨，议价空间均在5元/吨以内；62%指数上涨1.35美元/吨，报收于101.05美元/吨。

7月3日机构看点（黑色盘点）

而南方降雨仍在持续，预计钢材消费近期仍将受到一定影响，但对后期钢材消费旺季并不悲观，目前部分短流程钢厂利润已经亏损，同时原料端废钢、铁矿石、焦炭等价格仍相对坚挺，对钢材成本有一定支撑，由于南方梅雨季尚未结束，消费很难有超预期表现，预计短期钢材价格呈现震荡偏弱走势，逢高可轻仓试空 策略： 单边：谨慎偏空 期权：无 期现：无 风险与关注点： 下游企业及终端地产环境改善，钢材库存降库速度及消费变化、国内外疫情发展情况、经济刺激政策、环保停限产政策变化及落地情况、原料价格大幅波动 道通期货 昨日进口矿港口现货市场价格部分品种涨跌互现，现PB粉769-790元/湿吨，PB块836-860元/湿吨，杨迪粉682-700元/湿吨，超特粉648-670元/湿吨；62%指数下跌0.3美元/吨，报收于100.45美元/吨。

6月19日机构看点（黑色盘点）

整体来看，目前市场对于建材消费判断多为季节性走弱，且盘面螺纹价格已低于短流程成本，向下空间有限，而一旦消费触底，或明显短流程降产，那么钢材价格将有望回升，短期市场以谨慎观望为主，钢价维持震荡走势 策略： 单边：中性，继续维持震荡下的区间操作 跨期：无 跨品种：短线多卷空螺，及时止盈 期现：无 期权：无 关注及风险点： 钢材库存降库速度及消费变化、国内外疫情发展情况、经济刺激政策、环保停限产政策变化及落地情况、原料价格大幅波动、 道通期货 昨日进口铁矿石现货价格基本持稳，天津港成交PB粉785元/吨，金步巴粉740元/吨，纽曼块860元/吨；东北地区罗伊山粉报价785元/吨，PB粉报价810元/吨，混合粉报价745元/吨，印粉605元/吨；钢厂现货采购积极性较弱，多持观望心态；62%指数下跌0.6美元/吨，报收于103美元/吨。

期货要闻简讯丨黑色多数下跌 铁矿跌逾2%

技术面上，前高附近阻力较强，多头信心有所松动，建议空单介入，或买入铁矿看跌期权 广发期货：目前港口铁矿石库存持续下降，创2017年以来新低，对矿价有较强支撑，预计铁矿石震荡偏强运行操作建议：盘面大幅上涨消化一定利好，短期单边观望为主，9-1正套可逢高适当减仓 瑞达期货：技术上，I2009合约跌破750关口支撑，日线MACD指标显示DIFF与DEA高位向下调整，红柱缩小。

期货要闻简讯丨黑色涨跌互现 螺纹涨近1%

◎铁矿石涨0.40% 国信期货：中钢协与淡水河谷的会议中得知后期转口贸易至中国的铁矿数量将放大，并实现同比增长短线建议日内反弹抛空，或买入铁矿石看跌期权 广发期货：操作建议盘面大幅上涨消化一定利好，短期单边观望为主，9-1正套可继续持有或逢高适当减仓。

6月4日机构看点（黑色盘点）

综上所述，预计短期国内建筑钢材价格或高位盘整运行如果后期消费保持高位，而成材产量见顶，再择机转多 策略： 单边：近期中性震荡 跨期：无 跨品种：无 期权：无 期现：基差进一步收缩，正套可以进场 关注及风险点： 钢材库存降库速度、国外疫情发展情况、经济刺激政策、环保限产政策变化及落地情况、巴西和澳大利亚发运是否大幅超预期、人民币大幅波动、巴西矿山停复产动态 道通期货 昨日进口矿现货价格基本持稳，唐山地区PB粉770元/吨成交，混合粉成交价707元/吨，中品澳粉持稳，低品混合粉上涨5元/吨；沿江铁矿石价格小幅盘整，贸易商心态较为坚挺，主流PB粉报价785-790元/吨， PB块报价900元/吨，议价空间在5元/吨以内；铁矿石62%指数下跌0.95美元/吨，报收于100.8美元/吨。

衍生品助力钢铁企业抗“疫”复产

”永钢集团相关业务负责人告诉记者 在朱豪看来，期权市场也能够为实体企业提供风险管理的工具由于前两个月铁矿石价格波动，铁矿石期权的隐含波动率上升对于较为灵活的贸易商而言，可以采取同时卖出2005合约看涨和看跌期权的策略做空波动率，一旦偏离合理区间也可在行权后直接持有至交割，以现货作为对冲铁矿石期货2005合约在到期前始终围绕660元/吨波动，采取该策略会获得较高的权利金。

5月22日机构看点（黑色盘点）

在成材无恐慌式下跌的压力下，铁矿下行的阻力较多，仍有一定持续反弹的空间此外，相比于钢材看，铁矿的供需相对健康，预计走势较成材偏强面对国内成材的高消费，铁矿石的供给端以及库存都处于历史地位水平建议单边做多铁矿，但要密切关注澳巴及非主流矿供给的恢复情况，成材的消费情况以及国家政策方面等情况 策略： 单边：短期做多 套利：无 期现：无 期权：无 跨品种：无 关注及风险点： 钢材库存降库速度、国内外疫情发展情况、经济刺激政策、环保限产政策变化及落地情况、巴西和澳大利亚发运是否大幅超预期、人民币大幅波动、巴西矿山停复产动态、监管干预、两会前环保限产加严。