影响铁矿石脱硫

克拉克森研究：好望角型散货船运费市场-从披荆斩棘到乘风破浪？

2019年底至2020年第一周，2010年建造的未安装脱硫塔装置的好望角型散货船的即期平均收益从约18,000美元/天跌近4,000美元/天2020年一季度好望角型散货船的平均收益低于2,000美元/天季节性因素是影响原因之一（一季度通常为散货船运输市场淡季），但另一方面巴西铁矿石出口量大幅下滑（-17%，受到年初百年一遇的暴雨影响）也是造成运费市场持续走低的主要原因。

疫情冲击市场！BDI指数雪崩式下跌

FMG称，对新型冠状病毒的担忧影响的只是情绪，而不是铁矿石的实物交易淡水河谷也表示，该公司在亚洲港口的业务一切正常 有业内人士预测，此次疫情影响不会像2003年SARS一样严重，估计第二季度就能够看到警报解除由于中国建设需求仍然处于较高水平，散运市场届时也将会恢复正常 部分散运公司则认为，今年散运市场更趋于健康，从需求面来看，地缘政治已经稳定，外部环境不确定因素减少，有助于贸易量增长；而在供给面，压载水管理系统公约和限硫令相继生效，将加速老旧船舶报废拆解，越来越多的船舶进厂安装脱硫装置也能减少供给，因此供需关系将逐渐恢复平衡，有利于运价上涨。

Mysteel：11月下游行业需求或将稳中震荡

9月中厚板产量月环比下降4.6%，同比下降5.2%，中厚板月均价环比下降1.8% 受今年以来巴西矿难及澳洲飓风等因素影响，澳洲和巴西矿山发货量明显不及去年，为完成年度发货量，第四季度铁矿发货量仍然可期，同时IMO“限硫令”临近，越来越多运输铁矿石船舶暂停运营来安装脱硫装置，市场可载运船只减少，干散货海运指数高位宽幅震荡，且长期高于去年最高水平，市场低迷情绪有所恢复。

MRI：9月单月新承接订单量同比明显增长 【MRI点评：1-9月我国三大造船指标】

承接新船订单1947万载重吨，同比下降27.4%9月底，手持船舶订单7941万载重吨，同比下降8.2%，比2018年底下降11.1% 受今年以来巴西矿难及澳洲飓风等因素影响，澳洲和巴西矿山发货量明显不及去年，为完成年度发货量，第四季度铁矿发货量仍然可期，同时IMO“限硫令”临近，越来越多运输铁矿石船舶暂停运营来安装脱硫装置，市场可载运船只减少，干散货海运指数高位宽幅震荡，且长期高于去年最高水平，市场低迷情绪有所恢复，船东提交干散货船订单较为积极，散货船订单中我国扬州中远海运、扬子江船业等揽获批量订单，同时我国船企在高附加值船型订单上也积极争取，9月江南造船揽获3艘双燃料VLGC船。

钢矿：环保限产虽起 产量影响有限

秋冬季节气温回落，钢厂即将进入限产阶段，势必会影响铁矿石的需求，短期的供给变化对价格的影响缺乏持续性，矿价上行空间有限 成材方面，15日下午唐山普方坯涨10元/吨，本地部分钢厂及昌黎部分钢厂出厂报3380，现金含税环保限产随着气温下降也变得频繁，唐山丰润区调坯型钢企9月16日起或按文件执行停限产，据Mysteel跟踪调研，丰润区调坯型钢厂绝大多数将按照政策在9月16日起执行停产，预计较当前产量下降2.27万吨，因部分完成脱硫脱硝设备达标验收的调坯型钢企业可在下半月继续生产，预估环比8月份同期日产量增加1.6万吨。

MRI：钢铁行业下游一周动态及点评（20190906）

首先是巴西淡水河谷宣布复产，增加下半年产量，由于巴西出口铁矿石是一条很长的航线，尽管此消息公布一段时间，但仍导致市场船舶突然不足其次2020年1月1日开始生效的国际海事组织（IMO）硫排放限制规定，使得越来越多的船舶必须暂停运营，赶在限硫令生效前安装脱硫装置在出口运输量强劲、船舶供应减少的情况下，运费率也随之提高最后由于美国谷物进口关税较高，不少客户转向中南美洲采购，装卸港口也都在中南美洲，而中南美洲到中国航程较长，需要花费更多航行时间，从而影响到市场供给并有助于推升运费率。

BDI“起锚” 航运概念有望走出低谷

虽然下半年以来A股航运板块整体表现欠佳，但8月以来，海运指数出现触底回升迹象；成分股方面，中远海能、招商轮船、中远海特、宁波海运等个股也都出现较显著的反弹走势 海通交运团队此前发布的报告表示，下半年干散货运输市场将受到传统旺季、脱硫令去供给、铁矿石补库存三因素影响，但每个阶段核心逻辑不一，若三者形成共振，旺季行情或能维持3-6个月 杨家明也表示，后市BDI大概率会延续涨势，可关注航运类股票以及衍生品投资。

BDI“起锚” 航运概念有望走出低谷

虽然下半年以来A股航运板块整体表现欠佳，但8月以来，海运指数出现触底回升迹象；成分股方面，中远海能、招商轮船、中远海特、宁波海运等个股也都出现较显著的反弹走势 海通交运团队此前发布的报告表示，下半年干散货运输市场将受到传统旺季、脱硫令去供给、铁矿石补库存三因素影响，但每个阶段核心逻辑不一，若三者形成共振，旺季行情或能维持3-6个月 杨家明也表示，后市BDI大概率会延续涨势，可关注航运类股票以及衍生品投资。

市场如期大涨，供需改善逻辑得以验证

在需求逐步恢复的情况下，大西洋运力出现阶段性供不应求，客观上促成了近两个月的快速反弹 二、下半年市场仍然值得期待 下半年来看，影响近期市场的主要因素仍会延续，尤其是铁矿石补库需求、脱硫塔安装、季节性因素，将会为市场提供额外支撑 1.铁矿石补库需求，将明显带动中国进口需求 自2018年3月份开始，铁矿石进入本轮周期的去库存阶段，至今已经持续了近一年半的时间，巴西溃坝事故导致处去库存加速。

进出口向下 BDI向上 商品风向标缘何“打架”

“巴西Vale矿难后，铁矿石海运量一度走弱，但因总需求仍有韧性，在Vale逐渐恢复、铁矿石价格连创新高后刺激矿山出货的情况下，海运需求在第三季度集中爆发，叠加40万吨矿砂船下半年进坞安装脱硫塔，共同刺激BDI大涨”申万宏源交运行业分析师闫海表示 从BDI指数构成方面来看，资深宏观研究员章睿哲认为，近期BDI中涨得最快的是好望角型运费指数(BCI)，该指数主要是衡量煤炭、铁矿等工业原料的运费指数，其大涨主要是受铁矿石供给减少、价格暴涨影响，而其他指数包括灵便型运费指数(BSI)、原油运输指数(BDTI)和成品油运输指数(BCTI)则都在低位徘徊。

进出口向下 BDI向上商品风向标缘何“打架”

“巴西Vale矿难后，铁矿石海运量一度走弱，但因总需求仍有韧性，在Vale逐渐恢复、铁矿石价格连创新高后刺激矿山出货的情况下，海运需求在第三季度集中爆发，叠加40万吨矿砂船下半年进坞安装脱硫塔，共同刺激BDI大涨”申万宏源交运行业分析师闫海表示 从BDI指数构成方面来看，资深宏观研究员章睿哲认为，近期BDI中涨得最快的是好望角型运费指数（BCI），该指数主要是衡量煤炭、铁矿等工业原料的运费指数，其大涨主要是受铁矿石供给减少、价格暴涨影响，而其他指数包括灵便型运费指数（BSI）、原油运输指数（BDTI）和成品油运输指数（BCTI）则都在低位徘徊。

进出口向下 BDI向上商品风向标缘何“打架”

“巴西Vale矿难后，铁矿石海运量一度走弱，但因总需求仍有韧性，在Vale逐渐恢复、铁矿石价格连创新高后刺激矿山出货的情况下，海运需求在第三季度集中爆发，叠加40万吨矿砂船下半年进坞安装脱硫塔，共同刺激BDI大涨”申万宏源交运行业分析师闫海表示 从BDI指数构成方面来看，资深宏观研究员章睿哲认为，近期BDI中涨得最快的是好望角型运费指数（BCI），该指数主要是衡量煤炭、铁矿等工业原料的运费指数，其大涨主要是受铁矿石供给减少、价格暴涨影响，而其他指数包括灵便型运费指数（BSI）、原油运输指数（BDTI）和成品油运输指数（BCTI）则都在低位徘徊。

进出口向下 BDI向上商品风向标缘何“打架”

“巴西Vale矿难后，铁矿石海运量一度走弱，但因总需求仍有韧性，在Vale逐渐恢复、铁矿石价格连创新高后刺激矿山出货的情况下，海运需求在第三季度集中爆发，叠加40万吨矿砂船下半年进坞安装脱硫塔，共同刺激BDI大涨”申万宏源交运行业分析师闫海表示 从BDI指数构成方面来看，资深宏观研究员章睿哲认为，近期BDI中涨得最快的是好望角型运费指数（BCI），该指数主要是衡量煤炭、铁矿等工业原料的运费指数，其大涨主要是受铁矿石供给减少、价格暴涨影响，而其他指数包括灵便型运费指数（BSI）、原油运输指数（BDTI）和成品油运输指数（BCTI）则都在低位徘徊。

《我的钢铁分析师周评》本周成材价格或整体高位运行

从宏观来看，国外经济继续向好，主要国家制造业PMI普遍不俗，12月美联储加息预期增强，国内经济中性。黑色金属产业链，原燃材料端相对弱势，焦煤、焦炭现货价格存继续下跌的可能；废钢主体平稳，华北价格或有小降；铁矿石库存压力继续增加，但期现贴水修复有助于短期价格向好；钢坯价格或先扬后抑；成材方面，价格或整体高位运行，其中建筑钢材、冷轧板卷价格或趋强运行。

【我的钢铁分析师周评】本周成材价格或整体高位运行

上周唐山因天气影响继续对湿法脱硫烧结机100%限产，较多高炉复产计划受影响而推延天津月初执行冬季限产，但华东与内陆部分钢厂检修结束，因而整体开工率下降幅度较小 库存方面：Mysteel统计全国45个港口铁矿石库存为13742万吨，较上一周五数据增148万吨，较去年同期增2632万吨，日均疏港总量276.4万吨。

Mystee快讯：10月30日-11月2日唐山市限产方案影响跟踪报道

一、对钢厂生产的影响： 经Mysteel调研：唐山区域仅个别钢厂采用半干法脱硫烧结机，多数钢厂目前仍采用湿法脱硫设备按照文件通知要求，唐山多数钢厂需执行烧结机、竖炉全停方案据Mysteel调研数据可知：现唐山日均铁水产量约为38.65万吨，限产三天理论影响铁矿石需求总量约为162.33万吨，对铁矿需求影响较大。

Mysteel：11月钢坯或呈小幅震荡运行态势

截止至10月27日，Mysteel进口矿62%澳粉指数收于59.05美元，环比上月累计下跌1.45美元唐山地区自10月12日起执行烧结机50%的限产方案，期间陆续因污染天气影响出现湿法脱硫的烧结机全停的情况，因而引发烧结矿不够用，大规模出现高炉检修或焖炉的情况，原料市场承压明显10月全国港口铁矿石库存13594万吨，环比上月增长237万吨中上旬期间，库存维持下降趋势，主要因天气影响，到港船舶延后，主要港口压港情况增加所致。

Mysteel：11月铁矿石弱势下行 价格或破前低

邯郸与安阳两市自10月1日起开始执行高炉50%限产政策，铁矿石价格因而跌破60美元大关，但由于两市铁水产量对整体影响偏小，未能支撑矿价维持低位，同时市场看涨钢材的预期影响下铁矿石价格重回60美元上方随后唐山地区自10月12日起执行烧结机50%的限产方案，期间陆续因污染天气影响出现湿法脱硫的烧结机全停的情况，因而引发烧结矿不够用，大规模出现高炉检修或焖炉的情况，价格因此继续跌破60美元平衡点 此外，高低品价差收窄至187元，环比上月下跌20元，因超特粉折扣40%其价格已接近完全成本线，同时高品粉矿供应持续增加，高品粉流通性好转，因而价差逐步收窄。

铁矿石今日评述：压力虽不减 希望还犹存

目前唐山38.65的日均铁水产量计算，也就是12号后50%限产将会影响30.92万吨/日的铁矿石需求，湿法脱硫按75%粗略计算，全停就是影响54.11万吨/天，3天一共影响162万吨消耗，比不限产多影响69万吨需求山东地区成交一般，高品粉块降10元左右，中低品降5元左右，高低品价差继续缩小一方面是因为高品资源增多，压力增大；另一方面FMG的给出的折扣较低，现货的价格也比较合理，再加上最近FMG中低品发货量的减少，也为中低品的价格提供了一定的支撑。

需求遇冷 建筑钢材或将弱稳运行

10月28日0时后，继续执行唐政办字［2017］217号文件规定的停限产措施全市钢铁企业采用湿法脱硫的烧结机、竖炉全部停产，采用半干法脱硫的烧结机继续停限产50%车辆进出也受到限制，港口集疏运车辆禁止进出港区，全市钢铁、焦化、电力、水泥、化工等重点用车企业不允许运输车辆进出厂区，10月28日0时后，上述行业用车企业按错峰运输50%减排措施执行预计影响唐山地区日均20多万的烧结粉用量，铁矿石的采购或仍将维持谨慎少量的采购现状，另外，受工业用户“煤改气”影响下，焦煤焦炭近期表现弱势，因此，就钢厂生产方面来讲，原材料支撑较弱。