铁矿石稀缺性

Mysteel年报：2023年国产铁矿石市场回顾与2024年展望

四季度，宏观氛围持续转暖，市场情绪得以提振，高铁水低库存下，铁矿石价格持涨运行 二、价差回顾 以河北唐山铁精粉和曹妃甸港口外矿价格为例，今年内外矿价差表现出如下特点：一是2023年内外矿价差整体的波动幅度比2022年有所减弱，这是由钢厂低利润所带来的；二是同样作为高品矿，今年唐山精粉与卡粉的价差整体水平要高于唐山精粉与乌克兰精粉的价差，这是由于今年乌克兰精粉资源的稀缺性所导致；三是今年唐山精粉与PB粉价差上半年与下半年均值水平相差不大，而高品矿之间的内外矿价差下半年明显比上半年水平有所抬升，原因是一方面下半年唐山精粉自身供应端出现问题，另一方面是今年尤其是下半年钢厂低利润甚至亏损下对绝对成本较高的高品矿接受意愿较低，卡粉、进口精粉的溢价都受到打压，导致高品矿之间的内外矿价差在下半年出现抬升。

BHP脱碳之路第七集：电熔炉

这种“DR 级”铁矿石的稀缺性和高成本限制了商业 DRI 生产仅限于拥有合适矿石储量和/或天然气（或动力煤）极其便宜的少数地区，例如中东、北非、美国、印度和俄罗斯DRI 生产商和 EAF 运营商一直在适应在其运营中混合某些类型的低品位材料，但 DRI-EAF 路线对进料质量仍然具有内在敏感性，因此仅适用于全球铁矿石和初级钢生产的一小部分 简单地开设能够满足典型 DR 等级规格（在矿石加工后）的新矿山并不是将行业过渡到绿色最终状态的可行选择. 由于多种原因，合适的矿床很少且很难开发；通常是地缘政治不稳定、地质、支持性物流基础设施和熟练劳动力不足以及无数 HSE 风险的结合。

Mysteel：探析铁矿石价格涨幅大于钢材的原因

但从上文的推演可以看出，需求决定方向，供应结构决定涨跌幅，钢厂行业集中度的提升，也只是改变钢材的供应弹性而已，并不能改变铁矿石的供应曲线，也就无法改变铁矿石的定价权的问题了钢铁行业集中度的提升，加强的是对下游的定价权的提升，更容易将成本压力转移至下游，这样则会加重中下游的成本压力 解决铁矿石定价权的核心在于调整供给结构，我们国家也正在往这个方向努力，开拓更多的铁矿石供应来源但矿产资源行业因资源的稀缺性、国家性，而具有天然的垄断优势，调整供应结构道阻且长。

多措并举，全力促进工业经济平稳增长

2021年，我国累计进口铁矿石11.2亿吨，均价164美元/吨，同比上涨55.3%；铜精矿进口金额567.6亿美元，同比增长55.6%《若干政策》提出，做好重要原材料和初级产品保供稳价，加强市场监管和监测预警，推动符合条件的矿产开发项目和再生资源利用，有助于提高资源能源的稳定供应和保障水平 创新土地供给方式，提高工业用地弹性和效率随着城镇化步伐加快，要素市场化改革加速，土地资源的稀缺性日益显现，再加上土地集约化利用导向增强，用地紧张、成本升高成为工业发展的刚性约束。

进口矿日评：矿价震荡运行 成交区域不同

截止发稿，主流PB粉报价较昨日上涨10元/吨，暂无成交 早间沿江铁矿石市场震荡，贸易商报价较昨日上涨5-10元/吨，主流PB粉报价1300元/吨，议价空间5-10元/吨钢厂方面，本周钢厂补库节奏加快，临近周末和市场高位，今日以常规询盘为主全天市场询报都较为正常，未有明显钢厂补库或贸易商加快出货行为，截止发稿，区域内暂无成交 据不完全了解，目前区域内主流现货可贸易资源虽超195万吨，但高品流通资源如PB粉、纽曼粉不到10万吨，其中PB粉基本无货，纽曼粉跟PB粉的价差初步扩大到30元/吨，PB块、纽曼块等主流块矿资源较前期稀缺性未有改善，本周归于PB粉快速上涨，PB粉块价差收缩至370元/吨以上水平。

Mysteel：十二月全球铁矿石发运量稳中微增 进口矿市场或将高位震荡运行

Mysteel15港库存明细数据主流球团库存（乌球+印球）88万吨，低于今年均值四倍左右主流球团的资源稀缺性对球团价格支撑力度较大，港口球团-块矿价差扩大至高位，因此块矿性价比凸显，钢厂对高品矿的需求从球团向块矿转移，进而支撑港口块矿价格另外，目前块矿港口现货价格贴水远期现货，导致港口现货块矿需求增加，因此块矿溢价涨幅不及港口现货 钢厂利润: 十一月份原料连涨 螺纹利润冲高回落 数据来源：Mysteel铁矿石核心数据库、钢联数据 钢厂利润方面，十一月份钢厂利润冲高后回落，但整体高于今年利润均值线。

化解钢铁行业产能过剩的财税政策研究

一是扩大资源税征收范围，调整计征方式，真实反映钢铁原材料的稀缺性在将资源税从价计征范围扩大到铁矿石、煤炭等不可再生资源的基础上，设定较高的铁矿石等资源税率，倒逼资源使用效率低的钢铁企业淘汰落后产能或退出市场，也将加速钢铁原材料企业的转型发展通过资源税改革，还原钢铁原材料市场价格的真实性，同时，通过规范国内铁矿石开采行为，提高国内铁矿石开采量，增强我国钢铁企业在国际铁矿石市场的谈判力。

中国的稀土状况与政策

一段时期以来，稀土价格没有真实反映其价值，长期低迷，资源的稀缺性没有得到合理体现，生态环境损失没有得到合理补偿2010年下半年以来，虽然稀土产品价格逐步回归，但涨幅远低于黄金、铜、铁矿石等原材料产品2000年至2010年，稀土价格上涨2.5倍，而黄金、铜、铁矿石价格同期则分别上涨4.4、4.1、4.8倍 图1 1986—2010年中国稀土价格变化 新华社发 图2 2000—2010年稀土与其他产品价格涨幅对比图 新华社发 图3 1986—2010年稀土与黄金、铜、铁矿石价格变化比较图 新华社发 ——出口走私比较严重。

太钢不锈铁矿石等原材料的获取

由于铁矿石、煤炭作为战略能源，拥有特殊的稀缺性及不可再生属性，铁矿石、煤炭市场销售价格将随着可开采数量的减少而不断攀升凭借拥有较强自有矿山供应能力的集团母公司这一优势，公司将在未来原材料的获取中具备越来越明显的竞争优势 （2）镍和铬是公司生产不锈钢的重要合金材料，在不锈钢制造成本中占比较高，约为70%。

新绛地区二级干熄冶金焦下调10元

我的钢铁网山西讯：在前期新绛地区二级干熄冶金焦价格下调40元/吨之后，在全国焦炭价格进入下行通道之际，该地区干熄焦价格再次下调10元/吨，由于干熄焦品种的稀缺性及在高炉内部参与还原铁矿石的一系列优异的物理化学性质，价格并未像其他一般冶金焦出现大幅下挫的现象但是在下游需求不可避免减弱的情况下，相关企业开工率出现下滑现象现出厂含税价1980-1990元/吨。

铁矿石价格暴跌 拟借壳矿企业绩现隐忧

方大炭素(600516,股吧)今年上半年铁矿粉销售额占其营业总额的1/4，但实现的净利润却超过一半，带动公司净利同比增长150%欲借壳华阳科技(600532,股吧)的宏达矿业2010年实现营业收入3.47亿元，净利润却将近1亿元，这比许多高科技企业的净利润率都高借壳大成股份(600882,股吧)的华联矿业预估值约19亿元，评估增值率130%评估大幅增值的原因是“矿产资源的稀缺性及不可再生性，近年铁矿石（含铁精粉）整体价格水平有明显的上涨趋势”。

铁矿石价格暴跌 拟借壳矿企业绩现隐忧

方大炭素(600516,股吧)今年上半年铁矿粉销售额占其营业总额的1/4，但实现的净利润却超过一半，带动公司净利同比增长150%欲借壳华阳科技(600532,股吧)的宏达矿业2010年实现营业收入3.47亿元，净利润却将近1亿元，这比许多高科技企业的净利润率都高借壳大成股份(600882,股吧)的华联矿业预估值约19亿元，评估增值率130%评估大幅增值的原因是“矿产资源的稀缺性及不可再生性，近年铁矿石（含铁精粉）整体价格水平有明显的上涨趋势”。

午评：商品期货全现飘红 铜、橡胶涨幅超2%

新加坡商业交易所临时首席执行官VaidyalingamHariharan周三称可能在第四季新推出铁矿石与煤炭期货合约保障房建设及稀缺性煤种保护性开采等中长期利好因素短期对焦炭市场影响有限 沪铜领涨基本金属 周四沪铜受隔夜伦铜大涨影响继续走高，并一举突破60日均线压制。

Mysteel:澳洲矿产资源税草案出台的影响

我们认为，2013年将是全球铁矿石供需走向宽松的拐点年，在此之前，矿山有可能将成本向钢厂转移，在此之后，矿山将难以向下游转移成本，只能自身来消化 与铁矿石相比，澳大利亚资源税草案的出台对炼焦煤的影响似乎要大一些炼焦煤作为一种稀缺性资源，其增长有限，由于澳大利亚在全球炼焦煤海运贸易中的重要地位，其对于炼焦煤价格具有显著定价权，此次税改将加重企业税赋，生产商很可能通过提价来应对。

Mysteel:澳洲矿产资源税草案出台的影响

我们认为，2013年将是全球铁矿石供需走向宽松的拐点年，在此之前，矿山有可能将成本向钢厂转移，在此之后，矿山将难以向下游转移成本，只能自身来消化 与铁矿石相比，澳大利亚资源税草案的出台对炼焦煤的影响似乎要大一些炼焦煤作为一种稀缺性资源，其增长有限，由于澳大利亚在全球炼焦煤海运贸易中的重要地位，其对于炼焦煤价格具有显著定价权，此次税改将加重企业税赋，生产商很可能通过提价来应对。

供强需弱仍在上演 沪钢苦中作乐

虽然在通胀的作用下，包括铁矿石与海运费在内的所有商品都具备上涨的条件，但相对其他原材料，螺纹钢一方面作为下游成品，缺乏稀缺性和可储存性，另一方面，对外依存度又非常低，产能过剩情况下价格很难由国外传导至国内，加之产能过剩以及库存高居不下等因素，使得国内钢材市场看空情绪弥漫，这样我们不妨换个角度来考虑这个问题 首先，铁矿石、焦炭作为炼钢的主要原料，受海运费低廉以及焦煤紧缺等因素影响，随时可能出现上涨，印度等国家在之后大有减少铁矿石出口量的趋势，将可能成为铁矿石价格上涨的导火索。

供强需弱仍在上演 沪钢苦中作乐

虽然在通胀的作用下，包括铁矿石与海运费在内的所有商品都具备上涨的条件，但相对其他原材料，螺纹钢一方面作为下游成品，缺乏稀缺性和可储存性，另一方面，对外依存度又非常低，产能过剩情况下价格很难由国外传导至国内，加之产能过剩以及库存高居不下等因素，使得国内钢材市场看空情绪弥漫，这样我们不妨换个角度来考虑这个问题 首先，铁矿石、焦炭作为炼钢的主要原料，受海运费低廉以及焦煤紧缺等因素影响，随时可能出现上涨，印度等国家在之后大有减少铁矿石出口量的趋势，将可能成为铁矿石价格上涨的导火索。

两拓可能重估组建合资公司可行性

高瑞思说，必和必拓反对澳政府的新税制计划，如果该税制法案获得通过，公司会选择投资于其他地方，如巴西和秘鲁他说：“铜、铁矿石、镍以及其他矿产并没有地理上的稀缺性” 澳大利亚总理陆克文5月2日宣布，从2012年7月开始，澳大利亚政府将向资源类企业征收40%的超级利得税该消息一宣布，便引发了国际矿业巨头的普遍反对，它们纷纷宣称将重新考虑在澳大利亚的项目。

两拓可能重估组建合资公司可行性

高瑞思说，必和必拓反对澳政府的新税制计划，如果该税制法案获得通过，公司会选择投资于其他地方，如巴西和秘鲁他说：“铜、铁矿石、镍以及其他矿产并没有地理上的稀缺性” 澳大利亚总理陆克文5月2日宣布，从2012年7月开始，澳大利亚政府将向资源类企业征收40%的超级利得税该消息一宣布，便引发了国际矿业巨头的普遍反对，它们纷纷宣称将重新考虑在澳大利亚的项目。

沪钢仍将振荡上行

沪钢近期振荡上行，一方面受到了其他品种强势上涨的影响，另一方面出于对今年钢价的预期向好目前的钢价其实有些尴尬，成本已经超过了2009年的峰值，而现货钢价却仍然在4000元/吨以下徘徊，可以说钢厂的毛利始终没有明显的扩大和好转，有些钢厂甚至仍然处于盈亏平衡附近，这是当前笔者认为钢价上涨最牢固的基础铁矿石与焦炭的上涨都是可持续的，毕竟作为稀缺资源在经济好转已经得到进一步确认的情况下，稀缺性、冬季运输不畅以及价格过低等因素仍将持续推高这些原材料的价格，钢价的成本上移可能才刚刚开始。