国外铁矿石限产

新赛道新挑战，钢企和钢贸商如何协同突围？

当前，钢企利润微薄，限产措施频出，铁矿石价格处于相对低位但由于我国铁矿石对外依存度较高的问题短时间内难以解决，国外矿山寡头垄断明显，叠加港口混矿业务长期被国外矿山间接控制等因素，铁矿石价格仍偏离供需基本面 三是基建、机械、家电、造船等下游行业尚不能接力房地产用钢需求从国家统计局数据来看，2023年，我国房地产主要经济指标全线下挫且无收窄趋势如房屋新开工面积同比下降20.4%，住宅销售金额同比下降11.78%。

敬党：铁矿石市场回顾及后期市场分析预测

对于下半年的铁矿石行情展望，敬党从多空两个方面提出需重点关注的因素有利的因素有: 1.中国完成全年GDP目标的决心;2.后续慢慢进入传统旺季;3.长流程钢厂的废钢到成材几乎无利润;4.地缘政治恶化，冲突不断不利的因素有：1.世界经济衰退；2.澳洲、巴西发货旺季；3.高温雨季到八月缓解的程度；4.国外钢铁价格持续疲软，倒灌挤压国内空间；5.国内粗钢产能压降 最后，敬党对下半年铁矿石行情走势进行了总结:铁矿会跟随钢材运行，短期由于钢材价格受各种因素影响，会处于磨底阶段（预计会在8月左右），铁矿也将弱势运行；随着国家政策的继续出台，以及钢材后续旺季的到来，预计中期的铁矿石将跟随钢材价格上行；进入11月以后随着港口库存的积累和季节性环保限产的实施，价格可能继续呈回落态势。

Mysteel钢铁产业链周度观察：钢铁市场价格前瞻--疫情扰需求？复产抑价格？

周初受国内疫情爆发及国外对于俄乌冲突缓和影响，铁矿石价格从978元高位下跌8.8%；下半周随着金融委发声稳定市场信心和预期，市场重回上涨趋势 市场预期疫情影响将在月底陆续消退，同时央行降准降息预期强烈，市场看涨情绪较强；叠加采暖季限产结束，北方钢厂集中性复产将支撑矿价继续上涨但目前钢厂利润较低，矿价上涨空间受钢价限制 铁水复产预期下，双焦供需基本面仍强。

Mysteel月报：三月钢厂利润收缩 铁矿石高低品价差有望收窄

截至2月25日，Mysteel国际钢铁价格指数较上月底下降3.9个点,降幅1.4%世钢协最新数据显示，1月除中国外生铁产量3841.1万吨,日均123.9万吨/天,环比上月增加0.1万吨/天,增幅0.1%1月各国高炉生产运行稳定，目前的钢价对钢厂生产积极性仍支撑，但是2月和3月，俄乌军事行动让其涉及的高炉生产充满不确定性，两国1月生铁产量占全球除中国外生铁产量的17% 2.4需求：冬奥会期间限产严格 二月铁水产量下降明显 数据来源：Mysteel铁矿石核心数据 铁水产量：2月高炉铁水产量在冬奥会期间严格的限产影响下先降后增，整体较1月下降。

Mysteel解读：澳巴铁矿石年度发运回顾及2022年目标展望

在海外钢厂复产的大背景下，同时国内钢厂在限产常态化的大背景下，铁矿石需求此消彼长，2021年除中国外铁矿石发运比例也呈现了明显的正相关性，全球铁矿石流向海外的比例出现相应地回升 Mysteel核心数据显示，日韩和欧洲作为铁矿石除中国外主要两大流向区域，这两个地区2021年高炉生铁产量同比增加9%和16%，直接导致2021年全球铁矿石发往这两个区域的比例同比增0.5和1百分点； 四、中国港口上混矿后转运日韩的量上升，未来是否会成为趋势拭目以待 另外值得关注的是，在近几年澳巴各大矿山陆陆续续入驻国内保税区之后，一方面港口混矿业务及人民币现货开展地如火如荼，另一方面我们发现混矿后从保税区转运的趋势逐渐显现，主要体现在进料加工后出口数量在近两年有一个明显的上升趋势。

Mysteel月报：二月铁矿石市场静待需求落定 回调风险犹存

截至1月21日，Mysteel国际钢铁价格指数较上月底下降1.3个点,降幅0.4%世钢协最新数据显示，12月除中国外生铁产量3829.6万吨,日均123.5万吨/天,环比上月下降2.1万吨/天,降幅1.7%，减量主要在南美和欧洲 2.4需求：一月限产放松 钢厂陆续复产 数据来源：Mysteel铁矿石核心数据 铁水产量：1月进入新的一年，限产较上月放松明显，各地均以复产为主，铁水产量呈现持续增加的趋势。

Mysteel数据解读：2021年澳巴以外国家铁矿石发运分析

值得注意的是，2020年加拿大铁矿石出口至中国的比例在33%左右，2021年这一比例下降到24%左右，下降约9个百分点 一是跟国外生产逐渐复苏分流铁矿石有关，一是跟中国的铁矿石需求结构有关加拿大主要出口品种为球团矿和精粉，加拿大球品质高，是钢厂入炉的首选但是下半年中国铁精粉连续累库，性价比要优于进口铁精粉；同时造球有限产，需求下滑 （五）秘鲁铁矿石出口价格同比增长支持其生产与出口 2021年秘鲁铁矿石发运总量1703万吨，同比增加35.4%，其中上半年同比增加97.4%，下半年同比增加2.3%。

Mysteel调研：1月全国钢铁行业PMI继续回升 终值48.9%

2022年1月份全国钢铁行业PMI为48.9%，环比回升3.9个百分点，为连续5个月回升分指标来看，本月除国外原料采购量指数持平外，其余指数均小幅回升，尤其是出厂价格、成品材库存、原料采购价指数大幅回升，显示1月份国内钢铁行业整体向暖，生产采购等经营性活动有所活跃具体来看，1月份国内各项政策暖风频吹，一方面宏观政策修复市场信心，稳字当头、稳中求进作为2022经济工作要点，另一方面冬奥会限产加严政策公布，唐山、山东、山西、武安等地产量均受限，同时铁矿石、焦炭等原料价格大幅走高，均带动了节前钢价走强。

Mysteel黑色金属例会：本周钢市或震荡偏弱

一、宏观 去年12月份中国制造业有所改善，欧美制造业扩张放缓，全球经济仍处复苏过程中，但脆弱性极其明显由于寒潮降温天气以及房地产景气度下滑等影响，12月中国建筑业生产经营活动明显放缓我国宏观政策重心逐步转向稳增长，但不会搞“大水漫灌”式强刺激 二、原料各品种情况 （一）铁矿石 本周看来，国外矿山年末冲量结束发货量虽有小幅回落，但仍处于历史偏高水平；同时，受铁矿石海漂库存高位的影响，本周国内铁矿石到港量大幅增加；需求端来看，随着多地区临时性限产解除叠加部分钢厂完成减产目标之后，高炉复产持续，预计铁水产量持续增加；需求虽有增加，但明显供应增幅更加明显，铁矿石供需差扩大，港口库存累库幅度加大，因此从基本面上来说，本周铁矿石现货价格震荡偏弱运行。

Mysteel：东北市场优特钢2021年回顾及2022年展望

而且随着中国对疫情的有效防控，中国进入后疫情时期，相比国外，中国更早复工，成为全球的加工厂，这也进一步刺激了原料的上涨，铁矿石从年初的159美元/吨上涨到最高点233.7美元/吨，而下半年随着钢厂限产加剧，铁矿石价格大跌，最低点86.85美元/吨；煤炭随着进口骤降，叠加国内严禁超产，三季度主焦煤价格创历史新高，相信大家对10月份供电局限电仍有印象，但随着电价市场化改革及一系列保供的举措也让能源市场价格开始逐步降温。

Mysteel解读：从规上企业数据看2022年钢材利润

春节过后，各大工地陆续开工，需求恢复正常国外疫情得到缓解以及国内经济上行使得厂商推动钢材价格上行期间唐山限产消息刺激让市场炒作气氛升温，钢价在震荡中持续上涨，此时原材料价格迎来一波弱走势，钢厂利润大幅上升也因此钢厂生产积极性高涨而需求端却苦不堪言，库存得不到释放和高钢价带来的原材料价格回涨让钢厂利润空间收窄5月炒作情绪加速释放以及钢厂的推波助澜让国内建材市场迎来爆发式拉涨，焦炭，铁矿石，废钢价格也借此冲高。

Mysteel解读：近期铁矿石价格波动的主导因素及后期面临的风险分析

三、后期铁矿石市场存在的风险点 ①持续恶化的基本面：100美金这个价格国外矿山供应基本不受影响的，而需求端虽有个短暂的复产预期，但其增量与供应的增量相比差距较大，大幅累库趋势难以逆转；同时，进入冬奥会，一月中下旬开始限产逐渐加严，铁矿石需求降至低点； ②春节补库不及预期：值得注意的是，这次冬奥会限产刚好在春节期间，也就是说钢厂春节补库的需求将会受到抑制，将远低于往年补库水平，这个是与近期铁矿石价格上涨预期中钢厂复产补库预期是相反的； ③成材高价难以维持：近期因为螺纹需求超预期，导致材的价格大幅反弹，但是值得注意的是，材的价格居高不下，钢贸易冬储意愿较弱，同时材的需求也会季节性走弱，成材高价格难以维持，从而带动整个黑色市场整体下行。

Mysteel：“成本坍塌”逻辑下的钢市何时迎来转变？

去年国外矿山可谓是赚的盆满钵满，今年是矿企、钢企和煤焦企业均赚的盆满钵满，从钢企的三季度财报来看，盈利水平完全不亚于供给侧改革期间的2017年-2018年 成本为何会下移？一是受原料本身价值水平影响，矿山20-30美元/吨成本的铁矿石就算跌至目前的80美元，其利润依旧可观；二是在铁矿石港口库存累增至近三年来高位的情况下，压缩粗钢产量的现实情况仍在不停的触碰铁矿市场下跌的开关，而从近几年一季度的情况来看，采暖季限产效应下，铁矿石港口库存均呈现缓慢增长，当然国外矿山发运情况不容忽视，展望明年一季度，粗钢产量压缩预期叠加“双碳”目标影响，铁矿石港口库存或仍难改变增长的趋势，在此预期下，铁矿寻底之路仍较为漫长，下行趋势短期难以改变。

需求下降和成本坍塌是本轮钢材价格大跌的主因

焦煤价格大幅走低，特别是蒙5#精煤12日一天下跌了600元/吨，市场对焦炭有进一步提降的预期”中信建投期货黑色系高级研究员赵永均说 值得注意的是，相比于钢材和焦炭，铁矿石下跌周期更长，三季度开始钢材受平控、“双碳”政策以及能耗“双控”、限电等因素影响限产时，铁矿石国外产量和进口并没有受到影响，因此其从7月19日开始就见顶下跌持续到现在。

Mysteel：年底45港铁矿石库存有望累至历史高位

近日生态环境部等部门联合印发了《2021-2022年秋冬季大气污染综合治理攻坚方案》的通知，各地也公布了秋冬季限产的任务表，所以未来限产边际宽松可能性不大，甚至不排除有阶段性升级的可能因此我国国内铁水产量或维持在210-220万吨/天的低位，对铁矿石需求在后期难有明显好转 海外铁矿石需求已见顶今年以来，海外钢厂生产维持正常水平范围，扣除中国外，海外生铁月度产量在3800万吨上下波动，9月海外生铁产量为3732万吨。

百家之言：铁矿石期价跌到底了吗？

“永兴板材” 国内钢厂限产趋严，铁矿石主力合约较年内最高点已跌超50%，新加坡铁矿石期货跌破100美元大关，国内铁矿石远期期货价格跌破90美元，已接近或低于国内生产成本，国外非主流矿山也有停产减产迹象，因钢材价格高位震荡，钢厂利润大增，铁矿石再次深跌或有难度，但库存压力下暂缺大幅反弹动能，近期或进入震荡磨底阶段。

全球视角下的铁矿石供需格局梳理

而全球主要经济体PMI见顶下滑，意味着全球经济已经从复苏转为滞胀从粗钢产量来了解铁矿石需求，可以发现，5月全球粗钢产量已经见顶下滑，最主要的原因是产量占比最大的中国钢厂限产除中国外，7月海外国家粗钢产量同比增加19%，在全球经济增速见顶的背景下，后期海外钢厂增产导致的铁矿需求增量有限，并且也不能抵消中国钢厂限产带来的铁矿石需求减量 从全球铁矿石出口结构看，澳大利亚和巴西为出口大国，其次出口较多的是南非、加拿大，乌克兰、印度等国家。

黑色期货飘红，钢价普遍上涨

宏观面：8月份，我国外贸出口同比增长15.7%，环比增长4.9%；外贸进口同比增长23.1%，环比增长5.1%；易会满称研究推出进一步扩大开放的相关举措；两部门要求加强城镇老旧小区改造配套设施建设 产业面：8月份，我国出口钢材505.3万吨，环比下降10.9%；进口铁矿石9749.2万吨，环比增长10.15%；山西开展煤矿水害防治专项检查；山东焦化限产趋严；9月份东北螺纹南下计划量为25.0万吨，同比减少30.7万吨，环比减少5.3万吨。

Mysteel：今年以来钢市整体运行逻辑的思考

在去年年末，市场就在挖掘铁矿石供应不足的预期按初始预期，在无限产影响下，2021年国内生铁同比将增加2000万吨左右，对应铁矿石消费增加达到3000多万吨，而国外钢厂复产也将给铁矿石带来7000万吨以上的消费增量，全球铁矿石消费增量达1亿吨以上市场预期2021年铁矿石将供应缺口将长期存在，铁矿石价格不断推高，并且铁矿石流动性好，资金青睐度高，资金炒作下，进一步放大铁矿石的供需矛盾，国际铁矿石价格一度达到230美金以上，远远超过其开采成本。

百家之言丨铁矿石期价跌到底了吗？

同时随着下半年铁矿石供需逐渐转为过剩，价格重心或将下移 “永兴板材” 黑色系一般都是共振运行，涨则全涨，跌则全跌，只有特殊情况下才会出现背离现象，近期铁矿走的是钢厂限产逻辑，钢材大涨，铁矿大跌，钢厂远期期货盘面利润已达1500余点，螺矿比持续扩大，以往经验及长远走势来看，钢厂高利润或难持续，行情有提前透支嫌疑，螺矿比有修复预期，但限产预期下钢材或易涨难跌，国外矿山也会限产保价，铁矿将随成材走势而逐步走强。