印度铁矿石消耗

陈冠因：2024年一季度铁矿石市场回顾及后期展望

全球铁矿石产量预计合计超过25亿吨，同比增长约6200万吨，增幅达到2.5%左右，主要增量预计来自印度、中国、乌克兰、利比里亚等2023年中国铁精粉产量预计达到3.14亿吨，同比增长1580万吨；2024年全球生铁产量预计同比增加480万吨，东盟6国+印度，预计生铁产量增加约为1100-1200万吨，全球扣除中国外铁矿石需求增加近3000万吨2024年铁矿石预计整体过剩，铁矿石价格或将同比下滑 最后，陈冠因介绍了上海钢联的产品服务，钢联是大宗商品数据的提供商，从产业链的起点到终点，从矿山开采、全球贸易、终端消耗到下游需求，进行了一个全流程的跟踪，从短周期上提供数据及解读，从长周期上提供定制前瞻策略及专业咨询。

Mysteel解读：2024年低品供应或有新格局

同时由于2024年印度铁矿石需求增幅可能会大于供给，整体的铁矿石出口未必会出现正增长，但也需要考虑到印度国内主要消耗高品矿，出口低品矿的特点，总体来讲2024年印度粉矿供应仍有增长空间，但对全球低品格局影响幅度有限 从目前的项目信息看，2024毛里塔尼亚、塞拉利昂的产能新增主要体现在精粉，低品粉矿供应暂无扩产计划，利比里亚的ArcelorMittal项目预计带来145万吨的低品粉矿产量增长。

透视近3年全球铁矿石供需形势变化

其中，中国增加3073万吨，其他国家（地区）减少近600万吨 从2023年1月—9月份全球主要地区高炉用矿量同比增量情况（表2）可见，用矿增量最大的是中国，其次是印度，韩国、独联体和南非也有小幅增长；同比减少的主要是欧洲、美洲、日本以及大洋洲等，共减少铁矿石消耗1844万吨 中国铁矿石进口量与来源结构变化据海关总署数据（图11所示），2023年1月—9月份我国铁矿石累计进口量达8.77亿吨，同比增加5457万吨。

伍德麦肯兹预计未来十年中国铁矿石需求将下降20%

伍德麦肯兹预测，随着中国铁矿石消费量的下降，未来十年全球铁矿石需求将减少，但部分会被其他亚洲国家的铁矿石消费量增加所抵消该机构表示，由于经济增长放缓和向服务经济转型，中国钢铁产量将下降废钢消耗量的增加也将使铁矿石需求进一步疲软 伍德麦肯兹预测，作为世界上最大的炼钢原料消费国，中国的铁矿石需求在未来十年将比目前水平下降约2.7亿吨，即下降20%这将影响全球对铁矿石的需求，但印度和东南亚的强劲消费增长将部分抵消这一需求下降。

Mysteel：2023钢铁中国·(第三届)江苏沿海城市钢铁高峰论坛圆满落幕

陈校楠表示铁矿石供需关系始终是价格的核心矛盾，后期的上涨因素有：目前平控政策暂未落地，铁矿石需求维持高位；城中村改造，宏观等周边市场情绪略有改善；盘面贴水，与现货交割品尚有较大基差；铁水产量增速大于粗钢产量增速，铁矿石库存低位下跌因素有：平控不排除直接按照铁水平控来走；焦炭三轮提涨，8月上旬依然偏紧；钢材出口订单延续性不足；钢厂强行提高废钢消耗比等方面同时也存在着不确定性，海外主要发达经济体制造业PMI仍处于收缩区间，但印度等新兴市场环比扩张中，海外铁矿石需求回落的延续性，将导致全球铁矿发中国比例的变化。

印度SAIL在铁矿石矿群附近设立二氧化硅还原厂

根据Mysteel的了解，印度SAIL公司已在Dalli Rajhara铁矿石矿群附近运营一家二氧化硅换原厂，该矿群毗邻SAIL最重要的Bhilai钢厂（BSP） 该二氧化硅还原厂已获得1800万美元的投资，现阶段还需要提高Dalli Rajhara铁矿石的开采质量，因为矿石的储量和质量正在下降 该还原厂采用了最先进的设备来提高供应给Bhilai钢厂的铁矿石质量，从而提升高炉的年产量，减少焦炭的消耗与碳排放。

Mysteel解读：铁矿石块矿溢价处于5年历史低位 短期仍将弱势运行

焦炭价格松动（偏多）：随着澳煤进口的放开，以及蒙煤进口的进一步改善，预计双焦基本面会有所松动，从而对价格形成向下压力由于块矿在产品属性上属于“生料”，进入高炉需要消耗焦炭，因此焦炭价格若出现下跌，将助力块矿需求恢复 替代品供应有所改善（偏空）：随着印度对铁矿石出口关税的减少，当地铁矿石发运已陆续恢复，当前虽仍未达到往年正常水平，但随着印球资源的增加，作为替代品，预计将对块矿的使用形成挤压。

Mysteel: 2023年铁矿石年报 -铁矿石供应脆弱性仍存 矿价维持高波动运行

但原料需求上，疫情的反复使得稳经济需求仍保持在第一顺位，环保等限制性因素对钢厂高炉影响减弱，铁矿年度消耗量出现了同比将近2200万吨的增量，这也最终导致预期的年底累库不及预期，库存线低于年初值 展望2023年，海外矿山产能产量仍将继续释放，印度出口关税政策调整成为铁矿石出口主要增量，俄罗斯和乌克兰两国的铁矿产量则是2023年供应端最大的变数之一；中国铁精矿在新产能项目进入后，产量同比增幅或达到300万吨，综合预计2023全球铁矿产量增量在4096万吨附近。

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Mysteel解读：印度铁矿石出口关税承压大幅下调 出口有望逐步恢复

11月18日印度财政部也是最终确认下调铁矿石出口关税，我们认为原因有两点，第一点，从印度中央统计局、印度商工部发布的最新CPI及WPI等数据可以明显看出，10月份以来，印度通胀压力已经明显缓解，那5月份上调关税的一个关键点得以解决；第二点，5月上调关税的另一个原因是印度想将资源留在国内，增加供应，而从印度各家矿商的呼吁声中不难看出，印度本身铁矿石供需就不是失调的状态，而印度市场主要消耗58%品位以上的铁矿石，58%以下的品种需求较少，上调关税后原本出口的货物滞留在国内，导致印度国内铁矿石供远大于需，加上今年钢铁市场的低迷，矿商苦不堪言。

Mysteel解读：PB粉FMG混合粉价差或将扩大

所以虽然在第二、三季度FMG混合粉经济性持续下滑，但消耗量相对持稳 四、趋势预测 钢厂利润：铁矿石价格此前频繁向上波动，焦炭已开启新一轮价格提涨，钢厂生产成本或难有修复；钢材价格伴随投机需求波动但难以扭转成材需求低迷的局面，如此的供需关系以及原燃料价格难以促使钢厂利润在未来一段时间内达到预期，因此对低品矿的需求或将维持偏高水平； 替代品：由于印度取消低品矿出口关税，低品印粉出口量势必增加，并且由于印粉出口多为低品矿，预计到中国的年化增量预计2000万吨以上，低品矿供给环比改善，因此FMG混合粉市场或将收到冲击，部分需求将会被印粉替代； 基本面：未来一段时间内混合粉的需求将出现边际减量，而供给端来看短期内FMG混合粉难出现减量，因此在供给维持需求走弱的情况下，FMG混合粉累库趋势或将扩大（参考图2）。

裕民航运：今明两年散货船市场向好

裕民航运表示，俄乌战争影响全球能源、粮食等原材料供应链，虽然可能使得能源、谷物贸易量减少，但进口国转往其他国家采购导致航程增加，不仅推升运价、也造成运力紧张 裕民航运总经理张宗良强调，基础建设投资稳健增长，消耗过半世界原材料，是推升散运需求的关键中国、美国、印度纷纷推出基础建设投资计划，尤其是中国将钢铁业碳排放高峰推迟至2023年，为铁矿石需求带来强力支撑，带动澳大利亚、巴西等铁矿砂出口国的出口量，散运市场成长可期。

Mysteel：一季度铁矿石市场回顾与二季度展望

一季度全国45个港口铁矿石到港量2.82亿吨，同比减少1200万吨其中来自澳洲铁矿石到港量1.92亿吨，同比增加420万吨，对比上文提到澳洲铁矿石发运同比下降的情况，可以说一季度澳洲出口的铁矿石更多来到了中国；相应来自巴西铁矿石一季度到港量4900万吨，同比减少1200万吨；来自其他国家的铁矿石到港量4000万吨，同比减少420万吨，受海外局势影响，一季度欧洲国家以及日韩的钢厂增加了对巴西、南非、印度矿的采购，同时印度国内表示其一季度粗钢产量预计增长10%，增加了对印度矿的内部消耗，导致出口下降，这些因素导致一季度中国来自非主流国家铁矿石的到港量的降低，其中一季度来自印度铁矿石的到港量只有397万吨，同比减少了810万吨，降幅达到67%。

Mysteel数据解读：2021年澳巴以外国家铁矿石发运分析

但是虽然矿山利润大幅收缩，但仍有不少矿山发运维持高位 （一）铁矿石价格跌至印度矿成本线以下，下半年出口急转直下 受铁矿石价格下跌冲击最大的当属印度，下半年铁矿石发运量从上半年的高位急转直下，环比上半年减少45.5%，同比减少34.5%主要原因为三个方面：一是铁矿石绝对价格大幅下跌，最低跌至86美金；二是下半年焦炭价格一路高涨，焦比消耗较多的品种溢价大幅下跌；三是海运费价格大幅上涨，矿山FOB成本增加；而刚好印度矿满足这三种情况，一些低品资源发运大幅减少。

Mysteel周报：全国进口铁矿石市场价格小幅上涨（9.24-10.01）

AVB公司表示，冷压铁块产品将减少铁矿石和焦炭的消耗 AVB公司现主要生产长材，包括线材、螺纹钢和钢坯，年产能为60万吨 4.4、印度NMDC和IMMT将合作研发铁矿石加工技术 据外媒报道，印度铁矿石开采商NMDC和印度矿物和材料技术研究所（IMMT）签署了一项协议，共同研发低品位和贫化铁矿石的加工技术。

全球视角下的铁矿石供需格局梳理

对于中国来说，今年进口来源最大的是澳大利亚、巴西，其次是南非、印度等国随着欧美钢厂的复产，2021年，加拿大和瑞典等非主流矿山对中国的出口量明显减少 从过去10年全球铁矿石产销比看，2013—2016年是供应宽松周期，2017—2020年是供需收紧周期，考虑到中国需求下滑，预计从2021年起将重新进入供需宽松周期2020年，全球铁矿产量22.21亿吨，消耗量为21.12亿吨，消耗产量比为0.95。

印度钢铁管理局拟建选矿厂

印度国有钢铁公司印度钢铁管理局(SAIL)正寻求建设一座选矿厂，以消耗其矿山未来生产的矿石 截至2021年3月31日，SAIL共拥有4260万吨的次级铁矿粉，而年内仅售出40万吨 印度球团制造商协会（PMAI）主席曼尼什哈班达（Manish Kharbanda）表示，在采矿租赁区以外销售次级铁矿石粉将增加卖方的特许权使用费，从而提高分销成本因此，在矿区租赁区建设选矿厂，内部消费比对外销售更为合适。

中州期货：铁矿短期观望为主

高利润下钢厂使用高品矿增加是铁水和进口矿消耗劈叉的原因短期看，周度需求略小于到港量 ③铁矿石在修复掉前期贴水后，上涨势头仍然不减目前应该主要关注海外需求情况从3月份的数据看，印度复苏明显此外，美国废钢价格涨幅较快，这说明美国电炉复产也比较明确目前国内需求在高位走平，海外需求仍处于上升态势，因此铁矿石仍处于高位运行但是随着海外复产结束，后期边际驱动将不足，届时将出现做空机会 市场研判：短期观望为主，等待成材或海外需求见顶走弱后进行做空。

疫情困局下 铁矿石供需难测

但对于印度和巴西等国家而言，受限于本国经济条件及医疗水平，抗疫之路漫漫，复苏之路遥遥日本与韩国目前疫情控制较好，预计下半年粗钢产量及铁矿石消费会逐渐回暖 下半年，我们认为，巴西供应端的变化需要给予更多关注，主要原因：一是铁矿需求端相对而言比较稳定，中国的铁矿消耗将总体保持平稳日本、韩国、美国等地区铁矿消耗预计在三四季度逐步恢复，总体需求边际增加约2.3%二是澳大利亚抗疫应对措施表现良好，铁矿石生产或有所增加，而印度供应边际减少。

铁矿石的高光时刻 还会再有吗？

日本与韩国目前疫情控制较好，每日新增确诊不到百人，预计下半年粗钢产量及矿石消费会逐渐回暖 铁矿石库存与后期推演 下半年我们认为巴西供应端的变化需要给予更多关注，主要原因：一、铁矿需求端相对而言比较稳定，中国的铁矿消耗将总体保持平稳日本、韩国、美国等地区铁矿消耗预计在三、四季度逐步恢复，总体需求边际增加约2.3%；二、澳大利亚抗疫应对措施表现良好，矿石生产或有所增加，而印度供应边际减少；三、若未发生新冠疫情，巴西下半年的铁矿产量及发运将显著增加，但如今疫情暴发，巴西又是第二大确诊国，其医疗卫生条件决定了战胜抗疫还需很长时间。