铁矿石全年平控

Mysteel：图说2023年黑色系商品现货收益率和价格波动率——比较，解析和展望

原料端稳定：2023年，铁矿石市场依旧保持对进口高度依赖： 1-11月铁矿石进口量同比增长6.2%供需关系相对平衡的环境下，铁矿石价格表现坚挺，年均价维持近120美元/吨高位 政策调控：2023年政策端没有采取过较大的政策性限产或需求刺激手段，钢铁产量和需求相对稳定，虽然价格波动受政策预期形成小周期，但全年来看政策引发的持续性价格波动较少。

Mysteel年报：2023年进口铁矿石市场回顾与2024年展望

很明显从各项指标能够映射出年内钢厂偏强的生产水平综合表现到钢厂库存方面，2023年末Mysteel统计的247家钢厂铁矿石库存为9526.95万吨，对比年初去库429万吨左右全年大部分时间钢厂库存处于去库，低库存的模式侧面反映出钢企对于原料库存的严格控制，补库节奏上更多的是按实际的刚需补货 2.3库存：全年港口铁矿石库存量呈先累后去再度累库趋势 数据来源：Mysteel铁矿石核心数据 2023年，进口矿港口库存呈现先累后去再累趋势，二季度后库存保持低位波动且处于近三年同期最低。

Mysteel：苏北建筑钢材市场2023年回顾及2024年展望

一、价格表现 1.全年价格宽幅震荡 截至12月31日，以徐州市场为例螺纹价格4020元/吨，较1月初价格下跌140元/吨，其中二季度价格呈现出下行的态势，三季度呈现震荡运行的态势，主要是由于当时市场情绪面的高预期与现货市场的供需不平衡的博弈状态而导致的，7月份开始，市场陆续传言江苏省钢厂压减政策即将实施，市场心态逐步好转，从而带动九十月份价格的好转，随着在减产逐步落地、淡旺季交替、能耗双控、铁矿石价格持续上升等因素推动下，成本支撑有所增强，带动钢价再度达到峰值。

【界面】下游钢材需求低迷，铁矿石价格为何居高不下？

上海钢联数据显示，1-11月粗钢产量9.52亿吨，同比增长1.5%，预计全年产量10.3亿吨，增长1.5% 这一结果显然打破了“平控”的基调，也意味着今年所谓的“平控”政策有名无实由于国内钢材需求仍旧乏力，这一方面加大了下游钢材的销售压力，促使钢材价格下跌，另一方面则支撑了上游原材料铁矿石价格的上涨。

Mysteel年报：2023年山东废钢市场回顾与2024年展望

主要原因在于，钢厂为降本增效，多数严格控制库存水平，在钢厂库存偏低的情况下，需要维持稳定的到货以保障生产所需，因此对于废钢采购价格的调整则越显谨慎，整体调整幅度明显缩小且随着下半年废钢在炼钢环节中经济优势愈加明显，钢厂采废积极性提升的同时，整体增加了废钢的抗跌性 二、2023年山东废钢价格相关性分析 1、铁矿石突破千元大关 废钢性价比优势凸显 数据来源：钢联数据 从山东地区全年的废铁价差来看，废钢性价比逐步凸显，尤其是进入四季度，废钢与铁水价差创下近年新低。

鞍钢矿业齐大山铁矿提前完成全年生产经营任务

鞍钢矿业齐大山铁矿深入落实鞍钢集团“双核”战略，紧紧围绕“三个世界级”目标，采取优化开拓步伐和运输方式、精益配矿结构、创新工艺改进等举措促进生产指标稳步增长，质量效益不断跃升截至11月末，该矿提前实现全年生产经营目标，铁矿石和铁精矿产量指标均超挑战值，金属回收率、铁精矿完全成本处于行业领先水平 今年以来，该矿与国内同行业先进企业开展对标，建立64项对标指标，制定“‘一流成本管控’实施方案2.0版”，细化4大类、21项措施、71项具体降本项目，并全部分解落实到责任部门和责任人，逐级传递成本竞争压力；全面实施以效率和效益为核心的生产优运模式，优化采掘部位，精细综合配矿，系统实施以爆代破和以破代磨；通过开展智能磁重联合选矿机与高频细筛对比工业试验成果应用、赤铁矿粗细分选最佳分级粒度研究、捕收剂和抑制剂改良升级、预聚体聚氨酯筛板工业试验项目成果转化应用等提升系统效率和效益的一系列科技攻关，推动生产经营取得新突破。

Mysteel调研：7月全国钢铁行业PMI略有上升 终值48.5%

截止7月31日，Mysteel统计全国45个港口铁矿石库存为12451.96万吨，环比降88.60万吨，日均疏港量313.73万吨，环比降0.12万吨Mysteel统计全国钢厂进口铁矿石库存为8344.97万吨，环比减少57.44万吨Mysteel统计230家中国独立焦化厂焦炭库存51.16万吨，环比下降10.37%，Mysteel统计247家中国钢厂焦炭库存562.53万吨，环比下降2.66% 在原燃料价格拉涨后，钢厂利润有所收窄，不过考虑到平控限产预期，部分钢厂为保全年指标，生产节奏暂未有明显调整。

广发期货：铁矿石跨期价差9-1正套为主

限产方案传闻再起，近日市场传闻工信部发文到省要求严格限产，全年粗钢产量或在去年基础上再压减2000万吨，压减幅度高于预期，铁矿石基本面面临逆转；全年需求下降幅度有增加预期，上半年铁水同比+1263.8万吨，下半年压减压力较大，但考虑到限产于9月后落地的可能性较大，目前铁水产量高位运行，钢厂库存处在偏低水平，叠加临近交割月，近月合约修复基差可能性较大，平控政策预期更多兑现在远月合约上操作上，跨期价差9-1正套为主，跨品种套利关注01合约多热卷空铁矿策略机会。

广发期货：压减幅度或超预期，铁矿石供需格局迎来逆转

基本面上，供应端到港量均值处在偏高水平，需求端日均铁水产量基本持平，钢厂库存环比去库，港口库存重回累库趋势供应来看，到港量环比-143.10万吨至2329.4万吨，发运量环比-7万吨至2442.3万吨，考虑到前期发运量上升幅度较大，后期到港量有持续上升预期需求端日均铁水产量基本持平，钢厂库存维持低位运行，库消比重回下降趋势限产方案传闻再起，昨日市场传闻工信部发文到省要求严格限产，全年粗钢产量或在去年基础上再压减2000万吨，压减量高于预期，铁矿石基本面面临逆转；全年需求下降幅度加大，上半年铁水同比+1263.8万吨，下半年压减压力较大，但考虑到限产于9月后落地的可能性较大，目前铁水产量高位运行，钢厂库存处在偏低水平，补库预期仍存，叠加临近交割月，近月合约修复基差可能性较大，平控政策预期更多兑现在远月合约上。

Mysteel半年报：2023年下半年进口铁矿石供应边际宽松 需求或将主导价格

对于下半年的铁矿石需求推算，需要重点考虑两方面内容，其一是年内粗钢平控政策及假设粗钢同比不增，其二是废钢消费的持续下降对于铁矿石需求的支撑根据官方数据显示上半年废钢消费同比下降在500万吨附近，预计下半年仍有减量，在这样的背景下全年铁水产量有望实现一定的增量折算下半年，我们预计全年生铁产量同比将增加1290万吨，下半年生铁产量较上半年环比减少1455万吨 4.其他因素：（1）今年以来钢厂利润整体下行，以河北螺纹钢即期毛利为例，利润区间早-200-200元/吨附近波动，对比往年利润区间大幅收窄，延伸到对于铁矿石的影响也抑制铁矿石价格的波动幅度。

市场人士：警惕高位矿价，再度转弱下行

另一方面则是限产和压减粗钢政策扰动，虽然近期唐山再度环保限产，但仍以限烧结机为主，暂未影响高炉正常生产，一旦限产力度加大，矿石需求或迎来冲击此外，粗钢压减政策预期未退，1—5月国内粗钢产量同比增加961万吨，生铁产量则是增加1387.59万吨，即便平控下半年铁矿石需求也将迎来显著下降 值得注意的是，铁矿石供应季节性回升同样会加剧矿市供需格局变化，目前铁矿石发运并未体现海外矿石供应增量局面，截至7月2日当周全球19港累计发运量同比下降511万吨，若按年初推演的全年海外供应同比增量局面来看，下半年供应存明显增量空间。

Mysteel：2023钢铁中国·江苏钢铁行业高峰论坛圆满落幕

1、回顾方面：前四月黑色金属各品种现货强弱顺序：铁矿 > 热卷 > 螺纹 > 废钢 > 焦炭；前四月黑色金属各品种期货强弱顺序：热卷 > 螺纹 > 铁矿 > 焦炭；价格的转折点在3月中旬，主要是国外宏观环境走弱，国内需求增速放缓，高产量压垮钢价俄罗斯和蒙煤进口大幅增加，澳煤进口放开，焦煤处于大幅过剩状态产量平控目标明确后，铁矿石全年从去库趋势变为累库去库，因而价格预期上变化最大。

沿江区域钢铁原材料市场研讨会在宁波举行

展望全年，她预计国产铁精矿产量将达到2.93亿吨，同比增长700万吨考虑到粗钢平控，今年生铁产量同比下降300万吨，供需差约3108万吨，表现出供应相对过剩因此2023年铁矿石均价将较去年再下一个台阶

Mysteel解读：二季度铁矿价格大跌 源自减产由预期向现实的演变

展望二季度后半段，在铁矿石供应季节性增长的前提下，我们判断需求端仍会是铁矿石定价的锚地，考虑到当下宏观预期偏弱、下游淡季效应逐步凸显及全年粗钢平控预期等因素，我们判断铁矿石价格仍将持弱运行，相应的修复机会则在于现实减产的延续性、下游需求的韧性，抑或是宏观层面超预期举措带来的预期修复 正文 一、矿价下跌的根本驱动在于需求端的演变 我们将二季度铁矿石下跌通道大致分为三个阶段（图1），划分依据为主导驱动力的切换，具体来看: 阶段一：4月1日-4月14日（价格监管压力+交易被动减产预期） 在此阶段铁矿石的下行压力主要来自政策层面的预期变化，一方面3月份以来发改委多次公开表示加强铁矿石价格形势分析研判和期现货市场监管，另一方面春节后国内钢厂一直保持强劲的提产动力，Mysteel247钢厂一季度铁水总产量同比增长超1400万吨，增幅达到7.6%(图2)，因此四月以来市场对于今年粗钢压减的传言不断，从而开始交易被动减产预期。

广发期货：铁矿石需求延续下行趋势

供应来看，澳巴港口天气扰动消散，黑德兰等主要港口已重新恢复运作，本周发运量已修复至正常水平周度数据来看，到港量环比-397.8万吨，澳巴发运量环比+181.3万吨需求阶延续下行趋势，日均铁水产量持续回落，钢坯库存重新累库，港口库存小幅去库五一假期结束，钢厂库存与库消比下降至近几年新低水平，日均疏港量环比-6.5%，进口矿库存环比-4.87%，库消比-1.18%此外，监管压力加大，发改委多次喊话，强调抑制铁矿石价格不合理上涨，盘面承压；同时，全年粗钢产量调控政策定调为平控，具体政策尚需等待国家相关部门出台文件。

广发期货：铁矿石节前钢厂小幅补库，库消比触底反弹

周度数据来看，到港量小幅上升，发运量环比+644.8万吨，考虑到前期发运水平偏高，4月到港量或将高于21年同期水平，铁矿石中长期供应宽松格局未改需求阶段性见顶，日均铁水产量触顶回落，钢坯库存去库放缓，港口库存小幅累库节后第十三周，日耗下滑0.95%，节前钢厂小幅补库，进口矿库存环比+1.86%，库消比触底反弹0.87%此外，监管压力加大，发改委多次喊话，强调抑制铁矿石价格不合理上涨，盘面承压；同时，全年粗钢产量调控政策定调为平控，具体政策尚需等待国家相关部门出台文件。

铁矿石需求阶段见顶，建议空配远月合约

国家统计局数据显示，2023年第一季度粗钢产量为26156万吨，同比增加1699万吨；生铁产量为21983万吨，同比增加1552.7万吨，生铁产量占比为84.05%若要实现粗钢产量全年平控，则第二季度至第四季度我国生铁产量需同比减少1264万吨，折算铁矿石需求为2022万吨，日均铁水产量或减少至226.4万吨 从政策层面来看，今年初以来，国家发展改革委6次发布铁矿石市场价格风险监管提示，同时，大连商品交易所采取提高期货保证金比例及限制部分合约开仓手数等措施抑制投机行为。

广发期货：铁矿石建议06或07合约偏空操作

节后第十二周，钢厂库存下降幅度大于日耗，进口矿库存环比-0.43%，日耗环比-0.06%，库消比延续下行趋势此外，监管压力加大，发改委多次喊话，强调抑制铁矿石价格不合理上涨，盘面承压；同时，全年粗钢产量调控政策定调为平控，具体政策尚需等待国家相关部门出台文件展望二季度，供需错配逐步缓解，钢厂维持按需补库，港口库存或逐步累库钢材需求正处验证期，关注需求顶点的到来与库存去库节奏，考虑到09合约贴水较大，操作上建议06或07合约偏空操作。

广发期货：铁矿石建议空单止盈离场

需求阶段性见顶，日均铁水产量触顶回落，钢坯库存去库放缓，港口库存重新累库节后第十二周，钢厂库存下降幅度大于日耗，进口矿库存环比-0.43%，日耗环比-0.06%，库消比延续下行趋势此外，监管压力加大，发改委多次喊话，强调抑制铁矿石价格不合理上涨，盘面承压；同时，全年粗钢产量调控政策定调为平控，具体政策尚需等待国家相关部门出台文件展望二季度，供需错配逐步缓解，钢厂维持按需补库，港口库存或逐步累库钢材需求正处验证期，关注需求顶点的到来与库存去库节奏；考虑到09合约贴水有走缩趋势，昨日港口现货与远期现货成交量改善明显，操作上建议空单止盈离场。

广发期货：需求端铁水触顶回落，供应端扰动消散

需求阶段性见顶，日均铁水产量触顶回落，钢坯库存去库放缓，港口库存重新累库节后第十二周，钢厂库存下降幅度大于日耗，进口矿库存环比-0.43%，日耗环比-0.06%，库消比延续下行趋势此外，监管压力加大，发改委多次喊话，强调抑制铁矿石价格不合理上涨，盘面承压；同时，全年粗钢产量调控政策定调为平控，具体政策尚需等待国家相关部门出台文件展望二季度，供需错配逐步缓解，钢厂维持按需补库，港口库存或逐步累库钢材需求正处验证期，关注需求顶点的到来与库存去库节奏，考虑到09合约贴水较大，操作上建议06或07合约偏空操作。