原油铁矿石关系

引导铁矿石期现市场联动维护国家利益

四是培育国家一流厂商，助力提升我国在全球的资源掌控能力积极推进在中矿集团、宝武集团等国内龙头企业及大型贸易商建立期现结合的运作模式，科学运用现代风险管理手段，助力龙头企业更好参与期货市场套期保值，保障行业稳健发展 五是引导大型贸易商、钢厂等采用境内铁矿石期货价格开展基差贸易，期现市场联动维护国家利益根据国际市场的经验，原油、有色、主要农产品国际贸易广泛应用期货定价，作为全球成交量最大的铁矿石衍生品，大商所铁矿石期货价格以人民币港口现货为锚，真实反映国内的供求关系。

Mysteel：预计节后海盐工业线材价格维持震荡偏强走势

原因是：2021的节前成交惨淡，节后由于通胀预期的情绪影响，原油、铜等大宗商品价格大幅上涨，顺势带动钢材价格冲高3-4月份各地陆续发布了限产减排措施的通知，5月份受中澳关系影响铁矿石价格持续上涨，5月中旬期货主力合约价格创下了历史新高第二阶段是5月中旬-9月，工业线材价格宽幅震荡阶段为防范金融风险，并稳定大宗商品价格，保证市场供应，交易所多次调整手续费和铁矿石交割规则，有关管理部门针对大宗商品价格问题多次谈话主要企业并发布会议指导，市场行情在过热后降温回落。

大宗商品与周期股走势现背离

“原油、天然气价格的上涨使化工品生产成本大幅上升，价格大面积上涨，就连与能源只有部分关系的农产品油脂板块也受到带动另外，焦煤、焦炭受到动力煤涨价的拉动，铁矿石受到海运费的影响，黑色板块也再现强势”车红云说 股期短期走势分化 据记者统计，截至目前，商品指数年内累计涨幅超35%。

下半年矿价有望震荡回落

5月份，铁矿石、钢铁、煤炭、原油等大宗商品价格大幅上涨，引发社会各方面的高度关注市场监管总局高度重视，密切跟踪价格走势，加强预警分析，定期监测铁矿石、钢铁、煤炭、原油等大宗商品价格走势，形成每周分析报告，并有针对性地实施有效监管工信部配合有关部门坚决打击囤积居奇、恶意炒作、哄抬价格的行为，推动产业链上下游企业建立长期稳定的合作关系，用市场的办法引导产业链上下游稳定原材料的供应和产供销配套协作，协同应对市场价格波动风险，维护市场价格秩序。

凡相投资：山形依旧枕寒流——十年周期看铁矿

地产调控越严，基建托底的需求就越大（09年四万亿基建刺激时橡胶的表现是惊人的），因此，从中长期看，橡胶与黑色存在对冲机会当前天然橡胶处于历史价格底部区间，又具备农产品属性，容易得到资金的关注 图14 多焦煤空铁矿石比值情况 数据来源：TBQuant，凡相投资整理 图15 多镍空螺纹比值情况 数据来源：TBQuant，凡相投资整理 图16 美元指数月线走势 数据来源：凡相投资整理 图17 部分品种目前价格相对于08年低点的涨幅及相对于最高点的分位数 数据来源：凡相投资整理 表4 白银、原油、镍与螺纹的相关系数 数据来源:WIND，时间周期5年 免责声明： 本文仅供参考，不构成对任何人的投资建议，接收人应独立决策并自行承担风险。

原油、沪银涨逾4% 铁矿石、焦炭涨逾2%

5月15日，国内期市早盘多数上涨，能化品涨幅居前，原油涨逾4%，燃油涨逾3%，PTA涨逾2%；贵金属均上涨，沪金涨逾1%，沪银涨逾4%；黑色系涨跌不一，铁矿石、焦炭涨逾2%，焦煤下跌；基本金属弱势，沪铝上涨，沪镍跌逾1%；农产品分化，棕榈油涨近2%，豆一跌逾2% 避险情绪重燃 沪金主力创八年半新高！ 全球经济前景低迷及贸易紧张关系的重燃令资金纷纷涌入具有避险属性的贵金属，而近期黄金ETF持仓量的持续上升亦对金价构成支撑。

2019年水路运输市场发展情况和2020年市场展望

受新型冠状病毒肺炎疫情以及铁矿石主要生产国恶劣天气等突发因素影响，干散货运输市场形势不容乐观 2.油轮运输供求改善，运价继续回升 据第三方机构预测，2020年全球油轮需求继续增长，并超过运力增长，运力过剩程度较2019年略微好转，预计运价将保持上升态势，平均水平好于去年，但受新冠疫情打压原油需求影响，运价涨幅受限同时，全球经济走势、原油价格波动、中美经贸关系走向、中东地缘环境发展等因素，都将给油轮运输市场带来较大的不确定性。

CCFI承压回落

其中，螺纹钢社会库存连续13周增加原材料端因疫情在全球蔓延或抑制后期铁矿石现货需求，叠加国内钢厂多数下调3月上旬出厂价，铁矿石期价承压下行双焦市场因河北及山西部分钢厂纷纷开启今年首轮价格下调，而临汾、运城等地焦企已有落地执行，令双焦价格同样处于弱势运行格局中 化工板块：集体回落国际原油期价振荡下跌，除疫情是主要影响因素外，OPEC+会议将按计划于3月初举行，沙特与俄罗斯就扩大减产问题存在分歧，两者合作关系面临挑战。

预计四季度国际市场大宗商品价格将震荡下降

今年前三季度，受全球经贸发展、地缘政治、气候变化等多种因素影响，国际大宗商品价格宽幅震荡，总体水平比去年底略有上升综合各因素判断，预计四季度国际大宗商品价格将震荡下降，波动幅度将低于前期 一、前三季度国际大宗商品价格宽幅震荡 今年以来，全球经济增长并不稳固，经贸关系复杂多变，地缘政治风险积聚，同时，还发生了巴西矿难、全球几个粮食主产区气候出现异常等偶发性事件，市场炒作升温，推动国际大宗商品价格宽幅震荡，波动幅度和涉及品种都有所扩大，尤其是原油、铁矿石、小麦、玉米等商品价格大起大落。

黑色纵览（9月2日）：供需矛盾缓解，库存压力尚存，9月钢价或先抑后扬！

概要： 上周宏观政治经济变化反复，大宗商品价格宽幅震荡，原油、贵金属价格震荡上行，人民币汇率振幅较大，国内经济保持平稳发展；黑色系商品延续弱势下跌，钢材供需矛盾有所缓解，但库存压力尚存，短期维持调整，进入需求旺季或有所改善，原料端煤焦供需平稳，铁矿石供应恢复，库存小幅累积，本周黑色下商品价格或延续震荡调整 1、国内经济发展稳定，大宗商品震荡运行 上周，国际政治经贸关系变化反复，大宗商品价格变化较大，人民币汇率大幅波动，贵金属价格续创新高，原油价格震荡上行，工业品期货价格宽幅震荡；随着全球经济增速下滑，美联储降息预期增大，各国经济刺激政策加强，而我国保持政策定力，不将房地产作为短期刺激经济的手段，转而扩大内需和刺激消费。

商品货币与商品走势背离

加元、澳元、新西兰元等常见的商品货币，通常与大宗商品价格走势呈现正相关关系，比如澳元与铁矿石、加元与原油等然而，今年以来，尽管铁矿石价格大幅拉涨却未能挡住澳元贬值势头与之类似，国际原油价格持续大涨亦未能扭转加元汇率的下行趋势 在外汇市场，商品货币作为一个与大宗商品关系紧密的群体，其特征主要有高利率、出口占国民生产总值比例较高、是某种重要初级产品的主要生产国和出口国、货币汇率与某种大宗商品同向变动等。

华北铁矿石：尾盘迅速拉涨 现货价格水涨船高

据笔者了解，伊朗当地时间6月13日，两艘大型油轮在阿曼海遭到袭击受此消息带动，原油快速拉升，对于海运费价格预期上涨，铁矿临近尾盘异动大幅拉升此事件可谓是导火索，笔者认为造成盘面上涨的最终动力还是由供需关系决定，目前港口铁矿石库存持续下降，PB粉市场供应趋于紧张，唐山地区近期只有两船PB粉预售，贸易商普遍心态较好，贸易商之间的串货也间接导致了港口PB粉现货价格的上涨，预计近期进口铁矿石价格近期以震荡强势为主。

原油期货引入更多“外客” “中国价格”将加速形成

日前召开的国务院常务会议提出，完善合格境外投资者制度，积极引入境外交易者参与原油、铁矿石等期货交易 有分析人士认为，原油期货引入更多境外交易者参与，能完善全球石油市场价格体系，形成反映中国乃至亚太地区原油市场供需关系的基准价格 原油期货自今年3月26日上市以来，市场整体运行平稳，成交量和持仓量稳步增长。

原油期货引入更多“外客” “中国价格”将加速形成

日前召开的国务院常务会议提出，完善合格境外投资者制度，积极引入境外交易者参与原油、铁矿石等期货交易 有分析人士认为，原油期货引入更多境外交易者参与，能完善全球石油市场价格体系，形成反映中国乃至亚太地区原油市场供需关系的基准价格 原油期货自今年3月26日上市以来，市场整体运行平稳，成交量和持仓量稳步增长。

抓住原油期货机遇 回归本源走向开放

正如证监会副主席方星海所说，原油期货是一个产品创新，同时也是一个开放的举措原油期货上市之后，运行平稳，且合理反映了与现货价格之间的关系，这将为未来期货市场以及金融市场的进一步开放和推出新品种积累更多的成功经验，也为加快新品种上市、加快金融业开放奠定了坚实基础 期货市场进一步改革开放，原油期货打响了第一枪原油期货在产品设计上打破常规，引入境外投资者，并在税收管理、外汇管理、保税交割等方面采取新的政策，可以预见未来这些政策将逐步拓展到铁矿石、有色金属等其他成熟的商品期货品种上，进而推动我国商品期货市场全面开放。

抓住原油期货机遇 回归本源走向开放

正如证监会副主席方星海所说，原油期货是一个产品创新，同时也是一个开放的举措原油期货上市之后，运行平稳，且合理反映了与现货价格之间的关系，这将为未来期货市场以及金融市场的进一步开放和推出新品种积累更多的成功经验，也为加快新品种上市、加快金融业开放奠定了坚实基础 期货市场进一步改革开放，原油期货打响了第一枪原油期货在产品设计上打破常规，引入境外投资者，并在税收管理、外汇管理、保税交割等方面采取新的政策，可以预见未来这些政策将逐步拓展到铁矿石、有色金属等其他成熟的商品期货品种上，进而推动我国商品期货市场全面开放。

境外机构点赞铁矿石期货国际化

据了解，有色金属、农产品、原油等国际大宗商品贸易大多采取以大量产业客户、投资者交易形成的期货价格为基准的报价模式，买卖双方只需在期货价格的基础上进行基差报价这既可以通过价格平衡产业链的供需关系，也大大降低了价格波动对实体经营的负面影响中国是全球最大的铁矿石进口及消费国，大商所铁矿石期货影响力日益增强，但铁矿石贸易领域却没有形成公开、透明且全球公认的衍生品价格。

铜锌镍震荡偏强 铝不锈表现偏弱

） （一）宏观方面情况： ◆宏观面要点 国际宏观：油价创近三年新高美元三年新低 货币政策：CPI和PPI强弱逆转内外需强弱逆转 资金面：央行重启逆回购货币与融资关系逆转 大宗商品：原油铁矿石涨价环保限产约束 ◆油价创近三年新高，美元三年新低 上周布伦特油价一度突破70美元/桶关口，创2014年12月以来新高，虽然美国可能增加原油产量，但在产油国减产效应显现、地区局势紧张加剧等因素的影响下，今年以来原油价格持续大涨。

铜锌镍震荡偏强 铝不锈表现偏弱

） （一）宏观方面情况： ◆宏观面要点 国际宏观：油价创近三年新高美元三年新低 货币政策：CPI和PPI强弱逆转内外需强弱逆转 资金面：央行重启逆回购货币与融资关系逆转 大宗商品：原油铁矿石涨价环保限产约束 ◆油价创近三年新高，美元三年新低 上周布伦特油价一度突破70美元/桶关口，创2014年12月以来新高，虽然美国可能增加原油产量，但在产油国减产效应显现、地区局势紧张加剧等因素的影响下，今年以来原油价格持续大涨。

【我的钢铁分析师周评】本周双焦、铁矿、废钢震荡偏弱

一、宏观方面 ◆宏观面要点 国际宏观：油价创近三年新高美元三年新低 货币政策：CPI和PPI强弱逆转内外需强弱逆转 资金面：央行重启逆回购货币与融资关系逆转 大宗商品：原油铁矿石涨价环保限产约束 ◆油价创近三年新高，美元三年新低 上周布伦特油价一度突破70美元/桶关口，创2014年12月以来新高，虽然美国可能增加原油产量，但在产油国减产效应显现、地区局势紧张加剧等因素的影响下，今年以来原油价格持续大涨。