铁矿石历史高点

三种大宗商品价格已超历史高点 铁矿石会否成下一个?

２０１１年以来，大宗商品市场依然维持高位震荡的格局在经过近一年的上涨后，"铜、焦煤和黄金这三种商品的国际价格，目前已超越２００８年的历史高点"瑞银集团亚太矿业研究部主管白仲义日前在上海表示这引起了产业界人士的担心：铁矿石会不会成为下一个？ 从整体来看，大宗商品市场尚没恢复到金融危机爆发前的巅峰水平。

一季度前50家矿企市值继续缩水

铝价接近52周高点，但锌价短时间内很难突破3000美元/吨，钴价在30000美元/吨的历史低位震荡 镍价在去年创15000美元/吨的中期低点后有所回升，但仍处于熊市，锂2024年的好运似乎也已经到头 铂族金属市场信心几乎没有改善，2024年铂和钯价均下跌即使事关国际矿业巨头生机的铁矿石价格回到每吨100美元之上，也不足以让投资者重返该行业 铜金矿企表现抢眼 去年年底因关闭巴拿马铜矿而跌出前50位以后，第一量子矿产公司（First Quantum Minerals）的市值按美元计已上涨58%，回到第44位。

分析人士：期现强弱切换关注钢厂生产情况

三季度以来外矿发运受季节性检修影响，节奏趋缓，外矿到港压力不大国产矿产量虽有所增加，但对于总供给端的影响相对有限需求方面超预期坚挺，三季度以来淡季不淡，铁水产量持续维持高位运行当前日均铁水产量已临近250吨，高于历史同期正常水平高铁水叠加长假将至，钢厂对铁矿石的主动补库意愿增加，日均疏港量创历史同期新高，钢厂厂内铁矿库存增加需求端的强劲是近期铁矿石价格走强的根本驱动 “不过，节前补库步入尾声，且近期钢材利润持续收缩，钢厂盈利状况有所恶化，钢联247家样本钢厂中盈利钢厂占比最新值为42.86%，较前期高点回落22.08个百分点，按即期成本核算下北方地区多数品种吨钢利润持续亏损，需求端利好效应趋弱。

李拥军：2022年钢铁产业链价格传导现象分析

黑色金属矿采选业、黑色金属冶炼及压延加工业从2021年引领工业PPI上涨的行业，转为2022年抑制工业PPI上涨的行业，据此可判定钢铁行业2022年的供需格局较2021年发生了重大调整，需求转弱是引发这两个行业PPI累计同比大幅下降的主要因素 对黑色金属矿采选业、黑色金属冶炼及压延加工业2022年PPI较2019年的增减情况进行测算，黑色金属矿采选业3年PPI累计增长18.58%（即较2019年增长了18.58%），黑色金属冶炼及压延加工业3年PPI累计增长18.51%，这表明2022年铁矿石、钢材价格相对于常态化的2019年（常态化年份没有新冠疫情发生），依然处于历史较高水平，只是相对于2021年的历史高点出现了适度回落。

Mysteel解读：猪价涨跌变化频繁，后市猪价如何？

10月份猪价或出现2023年次低点，一方面从供给端推演，10月份生猪供应量或有较大压力，另一方面从往年历史来看，供给端增速远大于需求端变化 进入11-12月份，陆续进入消费旺季，支撑猪价进一步上行，整体考虑预计12月份或涨至年内次高点 2022大宗商品年报出炉在即！欢迎抢鲜品读！ 报告聚焦钢材、煤焦、铁矿石、不锈钢新材料、铁合金、废钢、有色金属、建筑材料、农产品等9大品种，由上海钢联100多位资深分析师倾力打造，深度剖析100余条细分产业链长周期数据，囊括行业热点、宏观政策等全方位解读，涵盖价格价差、成本利润、产能产量、库存、资源流向、区域供需平衡、市场竞争格局等基本面分析…… 点击链接了解更多：点击查看 。

贝壳研究院：11月重点城市主流首套房贷利率环比降3个基点

11月21日，贝壳研究院发布数据显示，2022年11月监测的103个重点城市主流首套房贷利率为4.09%，较上月下降3个基点（BP），二套利率为4.91%，与上月基本持平，较去年最高点分别回落165BP和109BP，创历史新低 截至11月18日，监测范围内已有18城首套房贷主流利率降至3字头，其中二线城市有6城，三四线城市12城 2022大宗商品年报出炉在即！欢迎抢鲜品读！ 报告聚焦钢材、煤焦、铁矿石、不锈钢新材料、铁合金、废钢、有色金属、建筑材料、农产品等9大品种，由上海钢联100多位资深分析师倾力打造，深度剖析100余条细分产业链长周期数据，囊括行业热点、宏观政策等全方位解读，涵盖价格价差、成本利润、产能产量、库存、资源流向、区域供需平衡、市场竞争格局等基本面分析…… 点击链接了解更多：点击查看 。

中信证券：人民币汇率压力缓和不意味着重新迎来降息窗口期

11月18日，中信证券研报认为，伴随着美国10月通胀数据低于市场预期，美元指数持续下跌，人民币汇率也因此走强基于对美元指数历史走势的复盘和对当前国内影响人民币汇率的高频数据的解析，美元兑人民币即期汇率的高点或已确认，但人民币短期或难出现趋势性升值行情，整体仍维持宽幅震荡对于国内货币政策而言，人民币汇率压力的缓和也并不意味着重新迎来降息的窗口期 2022大宗商品年报出炉在即！欢迎抢鲜品读！ 报告聚焦钢材、煤焦、铁矿石、不锈钢新材料、铁合金、废钢、有色金属、建筑材料、农产品等9大品种，由上海钢联100多位资深分析师倾力打造，深度剖析100余条细分产业链长周期数据，囊括行业热点、宏观政策等全方位解读，涵盖价格价差、成本利润、产能产量、库存、资源流向、区域供需平衡、市场竞争格局等基本面分析…… 点击链接了解更多：点击查看 。

铁矿石期货价格中期面临明显下行压力

最近两周，铁矿石期货价格连续上涨，铁矿石主力I2209合约价格刷新了今年初以来高点不过，从中期来看，铁矿石市场或将迎来需求下行、供应增加的转变，铁矿石期货价格面临回调压力 铁矿石需求将呈下行之势 不可否认，当前市场对铁矿石的需求依然旺盛从月度数据来看，5月份，我国生铁产量为8049万吨，生铁日均产量为259.65万吨左右，创历史新高。

今年铁矿石期货价格顶部或已出现

经历了3月~4月份的强势表现之后，铁矿石期货价格在5月份出现较为明显的回调笔者认为，铁矿石期货价格在3月~4月份出现的高点可能就是今年的顶部区域 三重利多因素推升铁矿石价格 首先，当前处于铁矿石年内需求高峰市场上对钢铁需求的季节性特点讨论较多，实际上我国钢铁生产也具备季节性特点通过对比月度生铁产量历史数据可以发现，在过去10年中，一年内生铁最高月度产量出现在5月份的有4次、出现在3月份的有3次，即使考虑到大小月（即一个月是有31天还是30天）的问题，这一统计特征也是显著的。

黑色系产业链利润格局步入重塑期

自春节以来，焦煤总库存已经持续3个月去库，由高点3100万吨下降到2300余万吨，库存下降幅度接近800万吨，库存又回到了历史最低水平焦炭总库存也在小幅下降，幅度虽不及焦煤，但库存高度也是明显偏低的目前，焦炭各环节总库存略超1000万吨，较往年正常水平低了300万—500万吨铁矿石总库存虽然也出现小幅下降的现象，但1.49亿吨的总库存还是高于历史多数时期而钢材的总库存自3月以来基本保持不变，去库速度明显低于正常水平，甚至部分品种出现累库现象。

碳减排抑矿价一箭双雕，钢铁业将继续控制产量

继续调控粗钢产量，是钢铁行业进一步深化供给侧结构性改革的重要举措 随着产能产量双控政策常态化，国内钢铁产量已进入峰值平台区预计，国内钢铁产量将在10亿吨规模上下波动较长时间 抑制铁矿石价格快速上涨 数据显示，2021年重点大中型钢铁企业累计利润总额3524亿元，同比增长59.7%，创历史新高 钢铁行业效益站上新高点，与产量调控息息相关。

工信部：2021年钢铁行业运行情况

自7月以来，粗钢产量连续6月保持同比下降全年累计粗钢产量10.33亿吨，同比减少约3200万吨，下降3.0%累计粗钢表观消费量约9.92亿吨，同比下降5.3% 二是铁矿石价格上半年持续冲高，下半年震荡回落上半年进口铁矿石价格大幅上涨，5月12日达到历史最高点230.59美元/吨，极大偏离了供需基本面，严重影响了钢铁行业稳定运行下半年随着钢铁产量下降带动铁矿石需求减少，铁矿石价格明显回落。

发改委：预计2022年CPI延续温和上涨态势，PPI涨幅可能逐步回落

工业生产者出厂价格（PPI）冲高回落，全年由降转涨2021年，受全球经济复苏、流动性泛滥、供给瓶颈、极端天气等周期性、结构性、阶段性因素叠加影响，国际大宗商品价格普遍明显上涨，部分品种价格创历史新高，原油、煤炭、铁矿石、钢材、铜、铝全年平均价格上涨35%～80%受此影响，PPI从1月份0.3%快速上行至10月份年内高点13.5%，随着国家保供稳价政策措施效果显现，11、12月份分别回落至12.9%和10.3%，全年平均由上年下降1.8%转为上涨8.1%。

Mysteel：2022年1月河北钢铁行业PMI环比增3.9% 终值46.7%

节后随着需求的逐渐恢复和基本面的好转，钢材利润的回升相对确定，但人员返工、物流恢复均需要时间，因此2月需求难以恢复至正常水平，钢材利润也难短时间回升至较高水平钢材利润扩张更多以成本下移来实现，铁矿石需求明显弱于去年同期，而库存处于历史偏高水平，在钢厂完成补库之后，基本面难以支撑目前较高的价格；煤焦基本面相对健康就钢材自身基本面而言，在低产量下，节后钢材累库高点应低于2020-2021年，节后库存压力不大，但目前市场预期已在很大程度上体现这一因素，因此2月钢市自身基本面无明显矛盾，钢价以震荡运行为主。

Mysteel周报：经济支撑、交投氛围浓烈 铁矿价格顺势上行（1.14-1.21）

全国钢厂进口矿库存持续增库；分区域来看：本期钢厂春节前补库力度达到顶峰，全国各地区钢厂库存均有不同幅度增加，其中本期华北地区钢厂补库力度增量最大，采购现货为主钢厂成交有所放量，东北钢厂库存再创历史新高；日耗方面：随着北方钢厂高炉复产增加，本期进口矿日耗持续上涨，日耗增加主要以华东、华北钢厂为主 3.8节后资金宽松预期 矿石市场受情绪支撑 本周远期市场铁矿石价格持续上涨，再次突破130美元达到年内高点。

“大起大落”后的铁矿石该何去何从？

投资需求膨胀和供给不足带来2021年上半年大宗商品价格普遍暴涨，欧美发达国家通胀压力持续攀升 需求可能会继续疲软 然而，铁矿石价格最终回归到供需基本面，国内碳中和、碳达峰带来的减碳压力是工信部不断提出压减粗钢产量的要求，而2021年7月之后，能耗双控和部分地区拉闸限电导致铁水产量迅速缩减，铁矿石需求急剧收缩，铁矿石价格在2021年5月创下历史高点之后持续下跌。

Mysteel：京津冀中厚板2021年市场回顾与2022年展望

5月中旬左右，京津冀中厚板报价6500元/吨达到历史新高，3个月内涨幅达到2100元/吨 1.3（5月中旬-6月）保供稳价导向回落期：钢材等大宗商品价格持续的大幅上涨引起监管层的关注，在大宗商品保供稳价政策下，京津冀中厚板价格大幅回落，从最高点迅速回落到5200元/吨，由于铁矿石和焦炭价格处于高位，成本对钢价支撑较强，价格回调后开始企稳 1.4（7月-10月初）限产推动震荡上行期：在减产逐步落地、淡旺季交替、能耗双控、限电、焦炭价格持续上升等因素推动下，供给端持续收缩，下游需求不断受到压制，供需双弱格局逐步显现，由于成本支撑有所增强，带动京津冀中厚板价格上行，在5500元/吨-5800元/吨高位震荡。

2022年铁矿石均价将大幅下降，供需增长将放缓

继2021年上半年铁矿石价格创下历史新高后，近几个月铁矿石价格大幅下跌2021年11月，中国港口62%品位铁矿石粉矿现货平均价格约92美元/吨，较5月的峰值低60%，如图1所示2021年1-11月份，中国粗钢产量为94636万吨，同比下降2.6%，这一方面是中国政府粗钢产量压减工作逐步取得成效，另一方面也与工业制造业产出受限电影响而大幅减少，钢材需求下降有关 受与排放相关的限产措施及煤炭价格上涨等因素影响，高品位铁矿石（品位65%及以上）溢价达到多年高点，因为使用高品位铁矿石可以减少炼铁过程中冶金煤的用量，同时减少冶金煤及杂质较少的铁矿石的应用也有助于降低污染物排放水平。

Mysteel：2022年铁矿石年报-供需市场博弈加剧 矿石价格重心回归

引言 2021年铁矿石价格冲高回落，年均价158.81美元/吨，同比上涨50美金最高点触及233.7美元/吨，最低点跌至86.85美元/吨，年度价格震荡区间146.85美元/吨，震荡区间同为历史之最2021年在全球宽松货币刺激政策下，商品泡沫显现，大宗商品价格屡破新高上半年铁矿石价格指数在供需紧平衡及品种结构性矛盾的带动下，大幅上涨；下半年，中国铁矿石需求大幅回落，但是铁矿石供应还未适应矿石价格的回落速度，导致整个下半年铁矿石供应大幅过剩，绝对价格下移。

2022年铁矿石将何去何从？

第二阶段（4月—5月中旬）：期现均创历史新高4月中上旬，成材价格在表观需求高位及限产预期的加持下大涨，钢厂利润不断扩大，促使非限产地区的高炉开工率以及产能利用率上升，铁矿石需求走强，并刺激钢厂加强高品矿配比以追求铁水产量，导致中、低品粉价差与高、中品粉价差持续扩大，铁矿结构性矛盾愈发突出在五一劳动节后，在市场对钢厂节后刚需补库的预期下，节后第一周贸易商港口现货日均成交量达215万吨，创年内最高水平，在市场热烈的交投氛围及贸易商极强的挺价意愿下，铁矿石期、现货均在5月中旬达到历史最高点。