铁矿石发运淡季

Mysteel早读：国际大宗商品价格普跌，铁矿石发运量进入淡季

◎ 本期45港铁矿石到港量继续冲高，目前已达至年内单周次高位水平，本期45港铁矿石到港量2472.5万吨，增幅2.6%，连续四期稳定攀升本期增量主要来自于澳矿和非主流矿，其中澳洲增加121.4万吨，非主流增加60.7万吨而巴西矿出现了一定的减量，环比下降118.96万吨详情>> ◎ 7月上旬全球铁矿石自季末冲量结束后进入了传统发运季节性淡季阶段，本期全球发运量2821万吨，小幅增加18万吨，环比波动较小，增幅仅0.6%，澳洲巴西19港铁矿发运总量2449.3万吨，环比增加16.9万吨。

Mysteel解读：全球铁矿石发运量进入季节性淡季

短期来看，由于7月进入全球发运的季节性淡季，加之外矿冲财报结束后主动检修增多，预计下期全球铁矿石发运量或将出现回落趋势

中州期货：铁矿石发运量进入淡季，盘面震荡运行

主要逻辑： ①现货价格：青岛港PB粉871（-12），金步巴粉816（-9），超特粉740（-15）卖盘方面，贸易商报价积极性一般，多以随行就市为主买盘方面，钢厂以按需采购为主，维持观望态度，询盘一般 ②铁水产量下降，主要港口库存下降，钢厂进口矿库存减少，疏港量增加进口矿周消耗2078.86万吨（-12.39），以疏港量推算的铁矿石需求为2210.6万吨（+16.66），以铁水产量推算的铁矿石需求为1710.66万吨（-17.08），钢厂铁矿石库存8522.33万吨（-108.04）。

Mysteel解读：力拓一季度产销同比下滑 二季度产销仍有增长韧性

尽管一季度处于铁矿石海外发运淡季， 环比出现明显减量符合季节性趋势，但力拓皮尔巴拉地区在本年度发运目标较2023年发运目标提升300万吨的背景下，同比却出现较大幅度的减量 反观作为力拓精粉球团主产区的加拿大地区，一季度产量为445万吨，同比增长3%，环比减少3%， 而一季度销量为452万吨，同比增长25%，环比增长3%，创下季度销量新高。

新世纪期货：铁矿石逢高沽空

全球铁矿石总体发运高于去年同期 一季度属于四大矿山传统发运淡季，但铁矿石总体发运水平高于去年同期2024年年初至今，全球铁矿石周度发运均值2800万吨，同比增长3.17%；澳大利亚和巴西铁矿石全球发运周度均值2259万吨，同比回落0.79%；澳大利亚铁矿石周度发运均值1619万吨，同比回落7.42%；巴西铁矿石周度发运均值640万吨，同比增长21.14%。

东吴期货：铁矿石仍面临回调压力

2024年全球铁矿石供应还有增量预期，预计全球发运增量在3000万吨附近同时随着基石计划的推进，国产铁矿石会贡献一部分增量，预计全年增量在1000万吨附近 从最近的铁矿石发运数据看，总体也保持增长态势截至2月16日，全球铁矿石发运量1.95亿吨，同比增长848万吨，其中巴西和非主流矿发运表现比较不错且从到港数据看，也一直处于中性偏高水平今年一季度处于传统铁矿石发运淡季，供给的压力并不太大，但市场已经有增量预期，且目前看发运数据表现较好，后期投资者需持续关注天气、检修等对发运数据的影响。

后市铁矿石期货价格或维持震荡走势

　　再次，从历史规律来看，受气候等因素影响，第1季度往往是国际铁矿石发运淡季今年第1季度，"飓风影响铁矿石发运"或继续成为市场的一个炒作点 　　因此，当前铁矿石期货价格不具备下跌的驱动力 　　当前矿价估值水平偏高 　　笔者判断铁矿石期货价格不存在上涨趋势行情，主要依据是当前铁矿石价格估值水平已经较高。

Mysteel周报：铁水未复产叠加供应端扰动 短期铁矿石价格或维持震荡（2.18-2.23）

春节后，铁矿石基本面多重利空，供应端虽然处在季节性淡季阶段，但是本周供给相对宽松，最新一期澳巴发运量和45港到港量均是历年同期偏高位置，45港铁矿石库存延续多期累库趋势而钢厂利润抑制了节后铁水的复产节奏，铁矿石需求恢复不及预期，价格出现明显回落宏观方面，国内宏观氛围边际转暖，周内央行公布的5年期以上LPR为3.95%，较上月下调25个基点，但随着美国宏观经济数据可观，美联储降息预期延迟，海外宏观依然偏紧。

21日铁矿石港口现货成交一览

供给方面，本期发运量有所上升，到港量有所下降，受春节长假影响，疏港水平季节性回落，港口库存明显积累；需求端，检修高炉暂未复产，铁水产量处于低位运行，市场对钢材终端需求淡季悲观，钢厂利润暂未明显改善综合来看，预计明日山东地区进口矿现货市场价格将维持偏弱运行 ◎ 唐山港口：唐山进口铁矿石现货市场成交较少 价格较上一工作日下跌 【今日市场回顾】今日唐山进口铁矿石现货市场价格下跌，报价较上一工作日下跌8-13元/湿吨，成交较少。

Mysteel解读：看数据说废钢——外围冲击复产动能不足 废钢由强转弱显萎靡

目前市场仍处于恢复中，尽管大量废钢基地已经复工，但是员工尚未到齐，以收购毛料、加工假期间的库存为主废钢到货量目前远低于钢厂的消耗量，仍在消耗库存 市场废钢出货量或将在元宵后恢复到一般水平 【关联品种】 【进口矿】短期或偏弱运行 21日进口铁矿石现货市场价格弱势下行，市场交投情绪一般，市场交投氛围较为冷清供给方面，本期发运量有所上升，到港量有所下降，受春节长假影响，疏港水平季节性回落，港口库存明显积累；需求端，检修高炉暂未复产，铁水产量处于低位运行，市场对钢材终端需求淡季悲观，钢厂利润暂未明显改善。

Mysteel周报：进口铁矿石补库结束 价格或将震荡偏弱运行（1.26-2.2）

根据Mysteel全球铁矿石发运量数据显示，本期值为2969.4万吨，周环比增加340.4万吨，较12月周均值减少374.6万吨，较去年1月周均值增加293.4万吨从1月份总体供应看，目前1月全球发运周均值较12月减少598万吨，较去年1月增加70万吨近期澳洲港口泊位检修减少，结合季节性规律来看，预计下期全球铁矿石发运量有所回升 2.2铁矿石需求：铁水产量小幅上升 钢厂总库存来到高位 本周铁水产量小幅上升，周内247家钢厂铁水日均产量为223.48万吨/天，周环比增加0.19万吨/天，同比减少3.56万吨/天，近期高炉复产节奏有所上升，但由于临近节假，市场需求开始逐渐转入淡季，再加上部分钢厂亏损局面没有实质性的改善，导致市场上检修高炉的数量并不在少数，一定程度上影响了铁水的恢复速度。

宝城期货：铁矿石价格将振荡下行

此外，供需双弱格局下，钢材淡季累库幅度显著，尤其是建筑钢材，螺纹钢库存连续九周增加，累计增加170.86万吨，累库时间点显著提前且增幅偏大，当前库存水平已升至近5年同期高位（农历），一旦节后下游需求乐观预期未兑现，届时钢价将承压运行，继而抑制钢厂复产节奏，拖累铁矿石需求 铁矿石供应季节性减量相对有限海外铁矿石供应如期收缩，国内港口到货量连续两周大幅回落，但持续性不强，最新全球19港铁矿石发运量再度回升至2969.40万吨，高于上年同期水平。

广发期货：铁矿石多单可在1000以上部分止盈

虽然铁矿石估值不低，但钢材淡季累库压力不大，钢材难有下跌行情下，铁矿石低库存和高贴水依然具备价格弹性产业端近期铁水止跌上涨，考虑钢厂高炉有韧性，原料需求有支撑，并且上半年是海外发运季节性淡季，发运已经季节性下滑，到港量中枢将环比下降操作上，多单可在1000以上部分止盈5-9正套可继续参与

机构：淡季冲击VS强预期，2月份钢材市场或区间震荡

同时，供应的阶段性回升，也使得市场对于原料的需求预期有所增强，从而从成本端进一步支撑钢材价格“但钢价运行上方仍会受到弱需求以及因电炉钢产量过高导致春节后累库超预期等因素的压制” 所以，东海期货认为，预计2月份钢材市场可能仍会以宽幅震荡为主分品种看，鉴于制造业投资的韧性继续维持，而建筑业需求整体偏弱，热卷走势预计仍会强于螺纹 而在铁矿石方面，需求端春节前钢厂仍有一定补库空间；供应端一季度为传统得铁矿石发运淡季，“按照发货周期推算，2月份之后到港量或有进一步回落空间。

广发期货：铁矿石维持高位震荡走势

【库存】29日铁矿石港口库存12943万吨，环比下降181万吨，本周到港量降幅明显，压港量卸港转化为库存预计后期累库趋缓 【观点】昨日铁矿石价格高位盘整走势，价格回升至1000元附近，要突破1025的前高需要需求端有更多利好提振港口库存延续累库，考虑发运季节性回落，到港量已经高位下滑，随着钢厂产量回升，节后铁矿大概率转为去库趋势虽然铁矿石估值不低，但钢材淡季累库压力不大，钢材难有下跌行情下，铁矿石难以走出独立下跌行情。

Mysteel月报：二月铁矿石价格或震荡下行 需关注节后下游需求启动时间

截止1月26日，45港铁矿石库存总量12762.4万吨，较上月底高770.7万吨，比今年年初库存高517.7万吨，比去年同期库存低963.4万吨本月45港铁矿石库存表现为累库趋势，上旬因供应端到港量增量明显且疏港量处同期低位，库存累库突破1.2亿吨，中下旬到港季节性回落叠加铁水呈上行趋势，疏港量回升，45港库存累库节奏放缓，库存水平处于近三年同期中等偏低水平 短期来看，供应端，2月铁矿石发运量处于淡季；综合前期发运、海漂库存及到港比例来看，到港量方面澳洲预计触底回升，巴西单周到港量或将创同期新高，非主流到港量预计先降后升，2024年2月份45港到港量预计表现为同比增加、环比下降；需求端，2月份节后部分钢厂高炉检修结束，铁水产量环比回升，铁矿需求同步增加。

广发期货：铁矿石前期建议短多尝试，多单可继续持有

虽然铁矿石估值不低，但钢材淡季累库压力不大，钢材难有下跌行情下，铁矿石低库存和高贴水依然具备价格弹性产业端近期铁水止跌上涨，考虑钢厂高炉有韧性，原料需求有支撑，并且上半年是海外发运季节性淡季，发运已经季节性下滑，到港量中枢将环比下降操作上，前期建议短多尝试，多单可继续持有，关注1000元左右压力5-9正套可继续参与

旺季到来前，螺纹钢或延续震荡格局

根据笔者的测算，长流程螺纹钢利润已经从-175元/吨收窄至-34元/吨受此影响，1月份之后高炉日均铁水产量已经出现连续两周的小幅回升短流程螺纹钢产量亦处于近两年来高位同时，钢企对于原料的补库也尚未结束 另一方面，第1季度为传统的铁矿石供应淡季1月份前两周，全球铁矿石发运量均值月环比回落652万吨；铁矿石港口库存尽管仍在回升，但到1月份第3周增速已经明显放缓笔者预计，第2季度之后铁矿石价格跌破100美元/吨的可能性较大，但第1季度在供需阶段性错配的背景下，铁矿石价格仍会在120美元/吨的上方运行。

【新湖期货】预计节后铁矿石价格仍有向上驱动

受访人信息：新湖期货 研究所黑色研究员 姜秋宇（Z0011553） 观点：年前铁矿石价格在政策预期兑现和钢厂冬储补库的配合下再度走强从产业来看，下游成材需求季节性下滑，钢厂在无利润驱动的情况下，生产都比较克制，就当前累库斜率而言，成材库存风险可控，不具备趋势性下跌条件节后铁矿石向上驱动，一方面来自宏观面，3月份重要会议前市场对经济增速目标等保有期待；另一方面，1-2月澳巴雨季导致铁矿石发运进入淡季，供应减量可以有效缓解春节期间港口库存压力，叠加节后“开门红”情节下，钢厂增产带动铁矿石需求增加，矿价整体易涨难跌。

广发期货：铁矿石维持高位震荡走势

【供给】到港量环比增加，达到近两年次高位置，压港量维持高位，但发运量已经环比回落，预计后期到港量将季节性下滑 【库存】22日铁矿石库存环比18日上升26万吨至1.2667亿吨，因到港回落，港口库存累库趋缓 【观点】盘面企稳上涨，预计将向上修复至前高附近虽然铁矿石估值不低，但钢材淡季累库压力不大，钢材难有下跌行情下，铁矿石低库存和高贴水依然具备价格弹性。