铁矿石价格驱动

【新湖期货】预计节后铁矿石价格仍有向上驱动

受访人信息：新湖期货 研究所黑色研究员 姜秋宇（Z0011553） 观点：年前铁矿石价格在政策预期兑现和钢厂冬储补库的配合下再度走强从产业来看，下游成材需求季节性下滑，钢厂在无利润驱动的情况下，生产都比较克制，就当前累库斜率而言，成材库存风险可控，不具备趋势性下跌条件节后铁矿石向上驱动，一方面来自宏观面，3月份重要会议前市场对经济增速目标等保有期待；另一方面，1-2月澳巴雨季导致铁矿石发运进入淡季，供应减量可以有效缓解春节期间港口库存压力，叠加节后“开门红”情节下，钢厂增产带动铁矿石需求增加，矿价整体易涨难跌。

Mysteel周报：情绪加基本面双驱动 铁矿价格持续回暖（11.26-12.3）

情绪方面，随着矿石价格涨后企稳，现货市场情绪较之前已经有所好转部分贸易商开始择机采购，少数有库存的贸易商看好后市有挺价情绪钢厂方面，在利润好转以及终端需求略超预期之后，对于矿价上涨的接受度也开始提高，陆陆续续有钢厂进行采购综合而言，目前情绪好转对于现货市场价格的影响短期已经超过基本面，但是从大的方向来看，铁矿石价格进一步上涨驱动不足，或维持震荡运行（详询：肖薇） 华北铁矿石：唐山二级响应启动 限产限运双压力 本周唐山地区铁矿石整体较上周上涨，周初价格大幅上涨而后震荡运行为主。

钢铁消费和双焦环保政策将成为2020年铁矿石价格走势的主要驱动因素

2020年，铁矿库存变化不会明显，前紧后松，将逐步弥补2019年1300万吨的港口库存缺口2020年铁矿石价格将最终仍取决于供应端和钢材需求端的共同作用，价格主驱动在于钢材消费及双焦环保政策

Mysteel：10月铁矿石价格先扬后抑，向上驱动逐步转弱

10月铁矿石价格预计先扬后抑，驱动价格继续上涨因素转弱。

铁矿内在因子驱动支撑价格上涨—一周评述（01.01-01.05）

一、市场主流观点 1、看好年前的钢厂补库行情，了解到大多区域都会有补库需求，钢厂补库还是值得期待的 2、焦炭基本面还是比较好的，成材目前不太好，可能还有200-300的回调空间，之后钢贸商就会有补库意愿了。

第2季度铁矿石价格或维持低位震荡走势

价格走势方面，选取近11年（2013年—2023年）62%澳粉指数研究发现，第2季度价格均值高于第1季度的比例仅为36%，第2季度价格大概率整体弱于第1季度；而从历年具体月份的价格表现来看，并没有明显的规律但从估值的角度来看，由于第1季度铁矿石整体呈现向下修复性回落态势，预计未来铁矿石价格继续向下修复的空间有限，而回弹的驱动力会逐渐加强 来源：中国冶金报-中国钢铁新闻网 。

Mysteel铁矿石季报：二季度铁矿石价格或维持低位震荡

但从估值的角度来看，由于一季度铁矿石整体处于向下修复性回落，所以未来铁矿石价格继续向下修复的空间将会逐渐有限，相反回弹的驱动力将会逐渐加强综上所述，预计二季度铁矿石价格均值或将低于一季度，但伴随季度中下旬后港存去库以及矿价回弹驱动的增强，铁矿石价格有可能会表现出反弹的趋势

Mysteel周报：上海钢筋网片价格整体大幅下跌 预计下周价格窄幅波动运行

且钢厂谨慎按需采购，钢厂对焦炭第七轮提降落地，并进一步施压炼焦煤采购需求，港口铁矿石预计将逆季节性累库，铁矿石供强需弱格局也价格持续形成压力 综上所述，钢材价格在经过负反馈-反弹修复这一过程后估值基本公允的反应了需求下滑的预期，钢材下游需求会成为短期内黑色系品种价格波动的主要驱动因素，需求以及库存数据能否支撑现货估值则成为博弈重点预计下周上海钢筋网片价格或窄幅波动运行。

Mysteel周报：铁水复产再度落空 铁矿石价格偏弱运行（3.25-3.29）

本周黑色系价格下行的驱动仍是在于终端需求改善不及预期，成材需求的“金三”扑空，钢厂日均铁水产量恢复节奏依旧偏慢，周内计划外的检修有所增加，日均铁水产量小幅下降Mysteel发布的铁水调研显示，4月日均铁水产量或达225-226万吨，难见大规模复产，铁水产量复产或将继续保持缓慢节奏，需求预期转弱导致铁矿石价格跌幅大于成材周内焦炭第七轮提降落地，尽管钢厂利润在焦炭多轮提降下有明显修复，但是钢厂提产积极性整体不高，铁矿石价格表现为弱势运行。

国泰君安期货：铁矿石短期或延续偏弱震荡态势

铁矿石：供需基本面依然偏弱，弱势震荡前期铁矿价格在下游库存见顶的帮助下实现止跌反弹，但昨日价格表现出的依然是市场对于旺季需求兑现情况的担忧需求端来看，在成材销售承压的传导下，钢厂复产/提产意愿依然相对较弱，后期铁水产量恢复高度存有较大不确定性；供给端来看，短期巴西和非主流矿发运国发运增量预期较高，港口累库仍有一定驱动铁矿供需基本面持续宽松的表现使得矿价短期或延续偏弱震荡态势

Mysteel周报：预期与现实博弈加剧 铁矿石价格维持震荡运行（3.18-3.22）

需求端，预计下周日均铁水产量维持增加趋势库存端，目前港口日均疏港量略低于年内均值，随着铁矿石到港回升，周期内铁矿石卸货入库量预计仍高于疏港总量，港口库存延续累库趋势矿价短期将受到上游生产节奏的影响，导致其价格波动在整个黑色系中相对显著，若出现生产成本的上升，那么钢厂利润将受到挤压，生产节奏可能就会受到扰动，进而对矿价驱动形成阻力所以综上所述，铁矿石价格或将维持震荡运行 。

Mysteel日报：黑龙江建筑钢材价格小幅下跌，成交偏弱

三、明日预测 综合来看，期螺主力低位盘整，导致市场成交低迷，省内市场还未完全开放，下游终端需求还未完全启动，期螺主力原材料端铁矿石支撑较强，焦煤焦炭偏弱，成材端期螺主力难有上涨驱动，预计明日价格或稳中偏弱运行。

Mysteel解读：3月钢厂高炉停复产情况及4月份停复产计划

②利润或成为限制生产的主要因素 图二 从上图二中可以明显看到钢厂的即期毛利进入3月后走扩的驱动力明显减弱，前期即期利润出现走扩是由于原料端的让利所致，虽然3月的上半月市场仍处于下行阶段，即期利润仍在原料价格让利的影响下走扩，但进入下半月以后，市场出现了阶段性的反弹，在这过程中铁矿石价格相对于其他黑色系品种涨幅较为显著，受此影响生产成本有所抬升，阻碍了即期利润继续走扩的节奏。

2024第十八届铁矿石国际市场研讨会同期活动之“铁矿金融市场的新发展和新机遇”圆满落幕

她以《65%铁矿石价格指数方法论和价格流动性分析》为主题，从高品指数的方法论和指数运行情况等方面进行分析，旨在展现计算公正公允、透明可预测、统计驱动计算模型、基于现货可成交的核心原则 指数机构市场开发部中国区域经理 施冰川 第三位演讲嘉宾是MCS上海佰掮铁矿石衍生品部副总经理王惠红女士，她进行了《聚焦高品位铁矿-65%衍生品市场》的主题演讲，主要介绍了高品铁矿石的衍生品市场情况。

Mysteel周报：市场悲观情绪仍待释放 铁矿石价格偏弱运行（3.11-3.15）

周初市场重点关注的“两会”迎来闭幕，本次会议在政策上并未有大幅超预期，也没有明显的向上驱动力成材市场情绪低迷，负反馈压制铁矿石需求的改善，本周钢厂检修增加，铁水产量复产节奏偏缓慢目前钢厂均以消耗厂内存为主，根据明细数据显示，目前114家钢企厂内铁矿石库存降至近几年同期较低位周中，焦炭第五轮提降正式落地，并且河北多地启动重污染天气II级响应，原料价格进一步下跌，带动成材价格下跌。

28日铁矿石港口现货成交一览

需求端，随着宏观利好政策的释放，下游行业复工逐渐增加，需求呈现复苏趋势，终端预期有所好转，叠加钢厂炉料自假期主动降库后未有明显补库，对铁矿石价格有所支撑，但区域内钢企亏损未有明显好转，复产力度有限，铁水产量预计持稳运行，补库驱动不足，钢厂观望情绪浓厚综上所述，预计明日铁矿石价格窄幅震荡 ◎ 唐山港口：唐山进口铁矿石现货市场成交较少 现货价格小幅下跌 【今日市场回顾】 今日唐山进口铁矿石现货报价较昨日行情价格跌1-5元/吨，市场整体成交较少。

Mysteel日报：山东进口铁矿石现货市场价格小幅波动 成交较少

需求端，随着宏观利好政策的释放，下游行业复工逐渐增加，需求呈现复苏趋势，终端预期有所好转，叠加钢厂炉料自假期主动降库后未有明显补库，对铁矿石价格有所支撑，但区域内钢企亏损未有明显好转，复产力度有限，铁水产量预计持稳运行，补库驱动不足，钢厂观望情绪浓厚综上所述，预计明日铁矿石价格窄幅震荡

Mysteel：铁废差扭转 辽宁废钢需求表现如何

前言：黑色市场并未顺应旺季乐观情绪，下游需求较弱，以及美联储降息预期延后等驱动因素，导致市场转向悲观情绪主导，近日各品种价格均有不同程度的下跌目前已有部分钢厂检修限产，钢厂利润抑制原料需求，中国45港铁矿石库存延续前8期累库趋势，铁矿石供稳需弱，价格明显回落，废钢供需双弱，价格窄幅调整，废钢作为可替代性原料，优势不再 一、废钢价格高于铁水成本 数据来源：钢联数据 从铁废差来看，废钢性价比在2月发生了翻天覆地的转变，春节后铁矿石供给相对宽松叠加需求恢复不及预期，导致节前持续冲高的铁矿石价格出现明显回落，而废钢由于资源供应紧缺，价格高位持稳，数据显示，2月1日与28日铁废差缩小200元/吨，目前废钢价格高于铁水成本，废钢暂无性价比优势。

Mysteel晚报：唐山钢坯下调10元 成品材成交有所放量

据市场反馈，期货盘面持绿震荡，市场交友偏谨慎，早盘商家报价小幅下调，煤炭短期供应偏紧，支撑双焦价格，回落有限，铁矿石承压运行，正式进入传统消费旺季，供需基本面将逐步改善，但当前对库存消化强度不足，仍有累库预期综合来看，预计明日唐山热轧板卷价格震荡趋弱运行 ◎中板： 今日期货持绿震荡，市场操作偏谨慎，唐山中板现货价格暂稳据市场反馈，正式进入传统消费旺季金三，下游及终端需求存逐步回升预期，强度有待观察，当前库存压力仍在，销售压力对板价形成抑制，有待利好新驱动加持。

Mysteel：稳企安农 护航实体——期货期权助力铁合金产业风险管理培训会圆满落幕

接着，由Mysteel研究中心研究部经理、高级研究员宋赛先生作题为《2023年全年回顾与2024年钢联市场上半年展望》的精彩演讲 Mysteel研究中心研究部经理、高级研究员宋赛先生 宋赛先生首先对2023年钢铁市场走势进行了回顾，主要总结2023年GDP增速前低、中高、后稳，强预期与弱现实反复，钢材价格震荡走弱，原料价格相比钢材波动更为明显，钢材各品种利润整体表现下滑，铁矿石供需双增 需大于供 导致驱动港口现货均价同比增7.8%，焦煤供应略低于需求，但在煤炭进口宽松预期下，焦煤价格随煤价整体下移，焦炭供应略低于需求，但受焦煤价格下行影响，焦炭价格也被拖累，废钢基本面供需紧平衡，但受钢价下跌及铁水成本下行拖累，废钢价格走弱，五大钢材品种供需双降，去库周期导致信心差，复苏动能缓慢，钢价伴随下跌，2023年用钢下游总结：需求分化，结构蜕变。