铁矿石阶段性低点

铁矿石阶段性低点已经出现

市场对疫情的恐慌情绪已经较为充分地释放随着疫情的边际缓和叠加全国范围内复工的陆续到来，市场悲观氛围出现了缓和，铁矿石阶段性低点或已出现 受新冠肺炎疫情影响，铁矿石春节后出现暴跌，随后延续低位弱势振荡格局，而昨日铁矿石主力合约大幅反弹，5月主力合约收复600元/吨整数关口我们认为，经历了一周的运行，市场对疫情的恐慌情绪较为充分地释放，而随着疫情的边际缓和叠加全国范围内复工的陆续到来，市场此前的悲观氛围出现了缓和，经历了昨日的补涨后，铁矿石阶段性低点或已出现。

Mysteel：需求迟滞 负反馈对焊管的影响加剧

矿石方面，受多方因素影响，铁矿石在2023年下半年库存开始去化，达到阶段性低点，矿石价格短期内有较强支撑，但随着年末库存的逐步走高，尤其2024年初已经接近这几年的高点，铁矿石价格应声回落 综合来看，钢价的下跌与矿、焦价格的回落相互影响，但矿、焦基本面的变化才是影响其价格的主要因素，尤其春节后矿、焦价格的大幅回落也是导致钢价随之走低的主要原因 四、焊管反应滞后 下行还有空间 数据来源：钢联数据 近几年焊管与带钢的价格基本呈现震荡走低的态势，管带差的振幅也逐年缩小，如图所示，价格上涨时，管带差往往处于低值，而价格下跌时，管带差又往往处于高值，主要是焊管市场相对滞后，存在生产加工和消化库存的周期，而此轮下跌行情中，焊管的整体跌幅还没有跟上带钢的调整幅度，后期市场或有补跌的可能。

Mysteel：政策扰动 “矿强材弱”的局面如何衍化

基本面，受近日台风结束影响，铁矿石到港量大幅增加，港口库存出现上涨，达到1.2亿吨，但从这两年的库存数据显示，仍处在阶段性的低点，加之近期部分钢厂仍有盈利，对矿石的需求仍在高位，短期内矿石价格仍有上涨动力，但从中长期考虑，矿石价格的持续上涨难以传导至厂家及下游，后续上行空间或有限 据MYsteel数据显示，截至8月23日，铁矿石期货09合约收盘价903.5元/吨，近一周累计涨幅80元左右/吨 ，铁矿石62%远期指数113.65美元/吨，近一周累计涨幅10美元/吨左右，约合人民币73元/吨 左右，天津港61.5%PB粉矿8月23日报价905元/吨，近一周累计涨幅在50元/吨，整体涨幅期货＞远期＞现货，如图1所示，也反映出矿石的上涨预期持续，现货还有继续跟涨空间。

Mysteel：2023年钢铁市场上半年回顾及下半年展望

3）汇率变动，人民币贬值预期强，对铁矿石价格有阶段性的提振整体看，人民币贬值阶段性利好铁矿石价格，但整体将延续供应过剩局面，预计铁矿石价格将呈现震荡下行走势，下半年均价或在100元/干吨，价格低点或达到90美元/干吨 在需求走弱及成本下移背景下，焦炭价格继续受到挤压，但企业利润或扩张1）供需基本面走弱，下半年生铁产量同比下降，对焦炭需求将走弱，焦企将减产保价，1-5月份,全国焦炭产量2.0亿吨,同比增2.6%，2023年全国焦炭产能净压减800万吨左右，后若年底集中释放，将影响焦炭产量，预计全年焦炭产量或在4.7亿吨左右。

6月中国钢铁PMI显示钢市运行回升 供需两端改善

购进价格指数为42.9%，环比上升24.5个百分点分品类来看，6月各类原料价格涨跌互现，进口铁矿石价格低位反弹，反弹力度较强，但上涨幅度脱离基本面，有资金炒作的可能性废钢价格随着钢材价格水涨船高焦炭价格则继续呈现下跌走势整体来看，企业炼钢成本有所上升 6月份，在稳增长预期以及钢铁需求阶段性释放的带动下，钢材价格也随之上涨上海螺纹钢价格指数显示，6月1日价格为3494元/吨，为当月最低点，此后震荡上涨，到6月19日时升至月内最高点3722元/吨，月内上涨超200元/吨。

广发期货：临近交割月，钢材盘面修复基差维持反弹走势

【需求】表需环比持续两周走弱本周螺纹钢表需-27；热轧表需-7.5；五大品种表需-37.7至1000.本周表需降幅明显，预计是阶段性低点 【库存】库存季节性降库，3-4月都是降库斜率高的月份五大品种库存环比-40万吨至2117万吨其中螺纹环比-22.4万吨；热轧环比-6.5万吨本周价格下跌，叠加期现商出货共同导致需求收缩严重 【观点】钢材企稳拉涨，现货成交回暖，原料铁矿石再次走强。

Mysteel：宏观助力 供应缩减 钢价或稳中求进

六、小结 从宏观角度来看，2023年福建省GDP增速计划6%从宏观角度来看，当前我国经济运行接近阶段性低点，中国经济会议中明确提出要统筹短期和长期目标的衔接，给市场注入了信心，我国经济将呈现总体回升态势这给了市场较强发展信心 从供应来看，2023年省内钢厂仍将面临盈亏边缘震荡格局，小幅减产或仍会继续，原材料仍是影响钢材价格走势的重要因为，需要重点关注焦煤焦炭和铁矿石价格走势，钢厂或仍长期处于盈亏边缘。

汪建华：1月钢市或震荡偏弱运行

因此，无论是对钢厂还是贸易商而言，利用难得的盘面的机会，对1月甚至2月的被动增加的库存（协议量），进行卖出保值，可能是一些企业的考量之中，也因此，盘面的抛盘压力会阶段性加大 从钢材成本来看，原燃料价格有回落的诉求，但钢厂一定会尝试涨价转嫁成本 一方面，盘面铁矿石从577的低点反弹至867.5的高点，或现货从79.4美元反弹到117.3美元，接近2022年的均价水平，正如我们前期所说，不排除反弹到120附近。

Mysteel周报：本周鸡蛋市场先跌后涨（12.22-12.29）

本周主产区均价4.44元/斤，较上周下跌0.64元/斤，跌幅12.60%；主销区均价4.50元/斤，较上周下跌0.70元/斤，跌幅13.46%，周内产销区价格先跌后涨周初市场流通人员明显减少，终端各环节走货不快，市场交易清淡，产区库存逐渐增加，价格持续下跌，随着价格跌至阶段性低点，商超、农贸市场及食品企业出现抄底心态，且市场逐渐恢复，蛋价跌后出现快速反弹，预计下周蛋价稳步回暖 详情请点击：鸡蛋市场周度报告（12.22-12.29） 2022大宗商品年报出炉在即！欢迎抢鲜品读！ 报告聚焦钢材、煤焦、铁矿石、不锈钢新材料、铁合金、废钢、有色金属、建筑材料、农产品等9大品种，由上海钢联100多位资深分析师倾力打造，深度剖析100余条细分产业链长周期数据，囊括行业热点、宏观政策等全方位解读，涵盖价格价差、成本利润、产能产量、库存、资源流向、区域供需平衡、市场竞争格局等基本面分析…… 点击链接了解更多：点击查看 。

黑色板块等待需求端改善

总之，钢材产量阶段性低点已过，在即期利润和旺季需求预期驱动下钢厂会复产，供应延续回升态势未来，钢市基本面好转要待需求改善，且力度要高于供应恢复届时，旺季钢价将走高，否则仍将继续承压运行 原料走势强弱分化淡季钢价走强带来钢材即期利润回升，钢厂盈利状况改善，直接体现就是钢联247家样本钢厂中盈利钢厂占比回升至61.90%，且钢厂原料库存处于低位在复产驱动下，铁矿石、焦炭和焦煤等原料价格7月中旬开启反弹行情。

Mysteel：2022年预应力钢绞线新春团拜会精彩观点

今年主体任务是降低成本，寻求忠实的合作伙伴对于后市行情，预测价格高点处于2022年上半年，在经历阶段性价格回调后，未来价格值得期待 天津市新天钢中兴盛达有限公司 总经理 李宝军 年后库存较同期没太大变动，但出货是往年的一半，认为2021年是史无前例也是机会最多的一年，对原料预判较好；对于2022年判断，以稳为主，趋势较去年不会出现大起大落的行情，但不确定因素较多，以多关注铁矿石原料为主，由于冬奥会和环保限产政策的影响，高低点不好判断；整体持悲观态度。

铁矿石关注阶段反弹机会

钢厂12月份复产概率增加 在双碳政策背景下，铁矿石价格中期下行趋势未改短期在钢厂利润恢复、供应边际增量有限、中高品库存偏低以及低估值的情况下可能有阶段性反弹，不过对反弹高度我们持相对谨慎态度 受压减粗钢产量政策落地影响，铁矿石期现货价格自7月份以来出现大幅下跌，跌势一直持续至11月下旬，之后开始触底反弹，截至11月26日，主力合约2201收于575.5元/吨，较低点反弹12.51%；62%指数收96.65美元/吨，较低点反弹10.84%。

Mysteel：国产铁矿石2021上半年市场回顾及下半年展望

相对而言，除去淄博地区国产铁精粉以进口矿定价外，价格主要受自身供需影响的其他地区里，安徽繁昌的价格上半年涨幅最小，主要是当区域价差扩大到合适区间，再有钢厂利润加持，负担运输成本，矿山销售半径阶段性扩大，跨区域采购行为增多，河北、东北等区域铁精粉及时向沿江补充使得该地区价格上涨幅度受限 2.内外矿价差波动加剧 数据来源：钢联数据 上半年铁矿石价格波动剧烈，急涨急跌也带动了内外矿价差的快速扩大和收缩，以唐山地区内外矿价差为例（唐山铁精粉-京唐港PB粉），年初二者价差22元/吨，至7月2日二者价差65元/吨，但在3月9日时达到今年最高点——300元/吨，比今年5月10日价差最低点高385元/吨，波动率452%。

铁矿石仍有回调可能

其次，港口库存从6月最低点1.06亿吨不断上升，在11月达到全年最高点1.28亿吨而后虽经历了小幅去库，但力度一般再次，目前钢厂进口铁矿石库存消费比较高最后，铁水产量和疏港量在8月以后出现下降趋势综合来看，2020年12月基本面更加宽松，但期货价格却在12月不断创下历史新高，巨大的涨幅偏离了基本面 供给端，近期澳大利亚发货受天气的阶段性影响结束，并且澳大利亚和巴西港口短期均无检修计划，后续还有冲量可能，发货量明显回升。

充分利用高品质再生资源，保障钢铁业原料供应安全

据中钢协价格指数监测，9月末，钢材价格比4月末的低点上涨9.7％，而进口铁矿石价格上涨了39.8％；与去年同期相比，钢材价格指数下降了0.09％，而进口铁矿石价格上涨了31.25％在剪刀差较大的情况下，今年1月份至9月份，中钢协重点统计钢企销售收入同比增长5.44％，利润同比下降9.46％ 业内专家表示，总体来看，进口铁矿石价格主要由供需关系决定，但在铁矿石金融属性越来越强的情况下，阶段性过度投机炒作与定价机制不完善等因素往往会导致价格明显偏离现货市场供需基本面，价格风险加大，严重影响钢铁业可持续发展。

铁矿石维持偏空思路

目前粗钢产量不断创出历史新高，库存累积将持续，总体上对于铁矿石走势偏空 操作策略方面，铁矿石阶段性头部已经形成，自6月以来，铁矿石主力合约首次跌破20日阻力均线这条线作为本次下跌趋势做空的目标位区间的参考位置，详细入场点判断理由如下： 1.8月25日铁矿石主力2101合约报收于813.5元/吨，形态上跌破了日K实体支撑线，我们以此作为日线级别做空信号入场点 2.目前铁矿石在8月23日突破低点连线，此处可作为入场信号的辅助判断，强化做空理由。

“疯狂的石头”涨超50% 铜创两年来新高

黑色系集体走强，“疯狂的石头”累计上涨幅度超50% 近日，铁矿石期货价格再度拉升，突破800元/吨关口，并创出2019年10月以来新高昨日，铁矿石主力合约大涨4.80%，收报于829元/吨事实上，自今年4月份的阶段性低点542元/吨，铁矿石盘面价格累计上涨幅度超50%，这不禁让市场赞叹真是“疯狂的石头”。

铁矿石去哪了？——铁矿石供应链上的库存流动

Mysteel每周会统计压港船只数量，并据此计算铁矿石的压港量通过船运系统监测，最新一期（6月18日）45压港数据显示，压港船只100条，与今年三月末的最低点相比，压港船数增加33条，铁矿石压港量增加近500万吨左右从图中可以看出，从2020年3月末开始，铁矿石压港量一直处于阶段性增长状态。

6月3日机构看点（黑色盘点）

5月铁矿石出口量较4月下降逾10%，接近3月份录得的年内低点2,120万吨2020年1-5月，巴西铁矿石出口总量为1.153亿吨，同比减少13.3% 昨日大商所发文提示近期铁矿石市场面临的不确定性和市场价格波动较大，需加强风险防范工作；另外，中钢协与淡水河谷举行电视电话会议，淡水河谷表示今年生产计划不变，因受新冠疫情影响，除中国以外的其他国家需求下降，预计2020年发运到中国的铁矿石数量较2019年有所增加；随着矿石价格大幅上涨，政策层面的声音增多，短期会对市场的资金和盘面有一定影响； 总体来看，当前铁矿石阶段性供需偏紧延续，整体依然处于多头格局，保持多头思路，多单持有，空仓者仍以回调买入为主，关注巴西矿石的发运情况及终端需求的季节性变化。

黑色系大涨 基本面短期并未实质改变

但是由于下游需求只是推迟并不是消失，待到需求恢复时，做多RB2010合约仍是长期策略 机构认为，铁矿石方面，需求端由于钢厂库存高企且运输受限，部分钢厂开始被动减产但是当前长流程利润在200左右，仍然支持生产，预计被动减产力度逊于以往的亏损被动减产供应端由于飓风影响，澳洲发货量环比下降32.7%，超出市场预期，而巴西发货量环比只增加7.7%短期来看，铁矿石供需双弱，需把握好节奏由于市场悲观氛围出现缓和，叠加供应端发货不及预期，铁矿石阶段性低点或已出现。