铁矿石预期高点

Mysteel：旺季需求兑现存疑 钢价上涨空间或有限

随着节后高炉复产节奏较缓，焦炭需求有一定承压；铁矿石方面，近期铁矿石港口库存连续第九周上升，主要原因在于高炉复产力度低于预期，铁矿石需求维持在相对低位，短期铁矿石价格仍有回调风险在终端需求改善，钢厂利润得以明显修复之前，铁矿石价格将继续承压因此从原料端来看，成本支撑力度逐渐减弱，或将对成材带来一定负反馈 另外，螺纹累库加快，销售压力增加库存方面，目前螺纹钢总库存高达1180.04万吨，节后第2周上升，且连续第13周回升，与去年同期（农历年）库存高点对比仅少84.71万吨，而由于需求恢复偏慢，因此预计节后钢材库存峰值略高于去年同期，目前来看，预计需求明显复苏或将过完正月二十以后，短期难以证实或者证伪；同时，受资金问题，近期全国多地钢贸冬储暴雷跑路事件频发，市场谨慎情绪愈发浓厚，不排除商家提前“抢跑”发生踩踏。

短期黑色产业链负反馈机制逐渐形成，铁矿石失守900元/吨

“铁矿石总库存自去年11月份以来持续小幅回升春节前后，伴随铁水持续低位，发货量同比略增，港口铁矿库存持续攀升近1.37亿吨，预计高点将突破1.4亿吨短期市场焦点集中在成材库存和钢厂利润情况，春节期间五大材累库幅度中性但斜率颇快，非五大材累库幅度和斜率均偏高库存压力略超预期，市场情绪偏差”许惠敏说 值得注意的是，2023年钢厂日均铁水产量在240万吨水平，1000元左右的铁矿石估值偏高，已经定价240万吨铁水的需求预期。

Mysteel解读：供需面不及预期铁矿石价格累跌超16%

2024年以来铁矿石价格在诸多因素影响下，整体表现为下跌趋势，尤其是近期加速下跌截止2024年2月21日，Mysteel62%澳粉远期价格指数为120.05美元/干吨，与此前高点143.4美元/干吨，跌幅为16.28%；青岛港PB粉价格跌至942元/吨，跌幅12.1%，强于远期价格；Mysteel上海螺纹钢价格指数来到3829元/吨，跌幅3.75%，与铁矿相比其抗跌性更高 数据来源：钢联数据 本轮铁矿石价格影响因素主要表现为三方面：其一是供需较预期走弱，2024年以来铁矿石供应端表现出较高的累计同比增量，但是需求端增速明显弱于预期；其二为下游端钢厂盈利连续6期横盘25%附近，钢材需求未见明显起色；其三宏观层面国务院办公厅发文，要求12个省市除基本民生工程外，2024年不得出现新开工项目，对全国基建投资影响较大。

节后首日钢价高开低走，“金三银四”需求成色决定方向

春节假期后首个交易日，国内黑色链商品集体高开低走截至2月19日收盘，除焦煤、焦炭重挫超3%以外，螺纹热卷跌幅也均在1%左右，此前相对坚挺的铁矿石也从日内高点回落2% 终端需求在正月十五之前恢复缓慢，令节后首个交易日黑色链商品整体情绪偏悲观不过，机构表示，由于今年春节钢材累库幅度小于近五年平均水平，且宏观强预期仍存，需求预期被证伪之前，钢价暂不具备大幅下跌的基础 库存增、成本降节后钢材基本面“弱中有强” 春节假期后，黑色链商品鲜有“好消息”。

Mysteel：黑色系首日迎大调整 “开门红”行情落空？

2024年，预计四大矿山将新增产能1500万吨 从另一角度来看，国内废钢价格优势明显，废钢替代优势短期仍将持续，因此，综合来看，2024年尤其是下半年（叠加美联储降息人民币走强预期）铁矿石价格或面临较大的下行风险 钢市预期一致性悲观 供给维持相对低位 从钢材供给端来看，Mysteel统计的高炉铁水产量处于相对低位水平，加之钢厂盈利率长期长期低于3成，钢厂对行情预期一致性偏悲观，春节后产能恢复速度将十分有限；从目前五大品种库存数据来看，按农历对比，五大品种钢材总库存为2103万吨，同比微增，总产量为804万吨，同比下降8%，按照目前的产量推算，五大品种节后库存增长幅度或非常有限，总库存高点或在2300万吨上下，整体库存压力不大。

2023年内蒙古全区主要工业生产资料价格运行情况分析及后期走势预测

3月中旬，建筑钢材和普通板材价格分别涨至4318.75元/吨、4605.46元/吨，达到年内钢材价格最高点，比年初价格分别上涨5.67%、4.03% 4-5月份，钢材市场需求恢复力度不及企业预期，房地产行业表现低迷，地方债发行进度偏慢，基建项目推进放缓，市场需求有所收紧，叠加铁矿石、焦炭等原材料价格有所下降，钢材市场阶段性供强需弱，价格连续回落，5月25日，建筑钢材和普通板材价格分别跌至3830.42元/吨、4285.99元/吨，分别比年初价格下降6.28%、3.19%。

【一德期货】铁矿预计仍将高位震荡

受访人信息：一德期货 分析师 刘旭 客户观点：当前原料补库已基本完毕，黑色矛盾点再度转向政策预期短期降准、政策向房地产倾斜等释放部分积极信号，使得价格走高，但房地产发力需要时间，基建更加考验资金的落地情况，节后真实需求和铁水恢复情况决定原料高点 对于铁矿石，后期大概率能看到铁水回升+废钢到货减少+钢厂节前零星补库+澳巴发运减少的情景，矿石供需关系仍在改善，铁矿预计仍将高位震荡，若节后资金落实， 铁矿向上弹性将会加大。

【山东金富矿业】预计节后铁精粉市场或有所上涨

受访人信息：山东金谷控股集团有限公司-销售管理部-部长-孙长青 客户观点：随着春节时间临近，钢厂进入补库预期，成交量明显增于前期，市场成交尚可；现有铁水需求下，钢厂库消比已经增长接近至去年春节节前补库的高点，补库预期有所趋弱，对铁矿石价格支撑有所减弱今年冬储价格较高，钢厂盈利情况较差叠加库存量尚可，冬储量有所下降，心态较为谨慎，节前铁矿受宏观影响，多空交织下，短期矿价或维持震荡。

广发期货：铁矿石可短多参与，可结合虚值卖权保护

近期铁矿石跌幅明显一方面有产业供增需减，铁矿石累库斜率较高，叠加废钢到货抬升，对铁矿石替代预期上升；另一方面也受估值高，宏观情绪走弱影响昨日铁矿石最低仓单成本1047元每吨，夜盘基差走弱至100附近近期铁水止跌，考虑钢厂高炉有韧性，原料需求有支撑，并且海外发运增量空间不大，上半年是发运季节性淡季，到港量中枢或低于23年下半年，铁矿石库存累库高点难以超过23年同期在钢材需求不证伪的前提下，预计铁矿石难以走出独立下跌行情。

2023年内蒙古全区主要工业生产资料价格运行情况分析及后期走势预测

3月中旬，建筑钢材和普通板材价格分别涨至4318.75元/吨、4605.46元/吨，达到年内钢材价格最高点，比年初价格分别上涨5.67%、4.03% 4-5月份，钢材市场需求恢复力度不及企业预期，房地产行业表现低迷，地方债发行进度偏慢，基建项目推进放缓，市场需求有所收紧，叠加铁矿石、焦炭等原材料价格有所下降，钢材市场阶段性供强需弱，价格连续回落，5月25日，建筑钢材和普通板材价格分别跌至3830.42元/吨、4285.99元/吨，分别比年初价格下降6.28%、3.19%。

【湖北晟旷】预计节后湖北热轧板卷市场呈现前高后低走势

热卷基本面整体变化不大，所以年底工业材方面，钢贸企业都对年后行情有一个好的预期，贸易商都在积极的进行冬储，有在现货参与也有在期货盘面上参与，终端方面备货意愿不强 展望后市，我们认为目前价格相对低位，原料成本偏高，对成材价格有较好的支撑，国家政策层面来说释放的信号积极，目前参与冬储风险性不大，年后可能会摸到热卷年内高点，2024年的需要关注的风险点在铁矿石的价格，整体价格呈现前高后低态势，我认为今年热卷现货的整体区间在3700-4500之间。

Mysteel周报：短期铁矿石价格或随供需两端变化波动（1.08-1.12）

目前无论是螺纹钢还是原料铁矿石价格均是偏高位，冬储成本偏高，因此本周钢矿贸易商冬储补库意愿均表现为偏弱目前247家钢企进口铁矿石库消比升至37天，几近去年农历节前补库高点，因此钢厂铁矿石补库预期边际转弱，铁矿价格强势程度较之前有所减弱从近期现货成交情况来看，钢厂仍秉持刚需补库的谨慎心态，贸易商投机心态也随之转弱虽然目前钢厂利润在焦炭提降下小幅修复，247日均铁水产量开始进入复产周期，但是基于钢厂利润为近几年同期最差水平，市场预计复产节奏或不及预期，复产空间还需观察终端需求情况和钢厂盈利状况。

2024年内蒙古钢材等重要生产资料价格仍将呈温和波动上行走势

年初，随着新冠疫情防控措施调整，市场预期持续向好，各地一批重大项目稳步推进，传统基建和新型基建双重发力，叠加宏观利好政策不断落地，企业生产积极性增强，与此同时原材料价格持续走强，成本重心不断上移，钢材价格持续小幅上涨3月中旬，建筑钢材和普通板材价格分别涨至4318.75元/吨、4605.46元/吨，达到年内钢材价格最高点，比年初价格分别上涨5.67%、4.03% 4-5月份，钢材市场需求恢复力度不及企业预期，房地产行业表现低迷，地方债发行进度偏慢，基建项目推进放缓，市场需求有所收紧，叠加铁矿石、焦炭等原材料价格有所下降，钢材市场阶段性供强需弱，价格连续回落，5月25日，建筑钢材和普通板材价格分别跌至3830.42元/吨、4285.99元/吨，分别比年初价格下降6.28%、3.19%。

Mysteel解读：看数据说废钢——外围利好持续扰动 废钢冬储心理价位抬升

目前来看，宏观政策对市场的扰动和影响加剧，黑色系底部回升，对废钢的向好拉动力犹存在铁矿石持续攀涨性价比缩水的背景下，带动废钢冬储心理价位抬升成材跟随原料向上跟涨，然需求淡季现货涨价落地困难，长流程钢厂利润收缩，钢厂对于原料涨价情绪相对谨慎，后续复产大概率不及检修预期节前攒库叠加复产预期，原料端短期不具备转向下跌条件，在冬储补库的支撑下将延续淡季不淡的基调，废钢持续上探有望触及2023年高点。

Mysteel年报：2023年京津冀热轧带钢市场回顾与2024年展望

2024年将是政策优化之年，承受更大压力的同时，也获得蜕变升华的重大机遇在大环境逐渐回暖的背景下，跨入新的一年，钢材价格能否扶摇直上？时值传统淡季，煤焦价格中枢下移，而铁矿石港口价格居高不下，钢企利润阶段性承压，后期停产检修是否会增多？接下来，小编就为大家针对以上问题揭晓答案 一、价格方面 回顾2023年京津冀热轧带钢市场，带钢价格表现前高后低第一季度，受疫情防控政策优化、地产三道红线放开等影响，中国经济及地产行业复苏预期较强，成为带动钢价大幅上行的重要力量，带钢价格于第一季度末期迎来年内的高点。

Mysteel年报：2023年国内生铁市场回顾与2024年展望

2-3月份原材料市场高位震荡，生铁成本居高不下，叠加商家对后市预期偏强，助推生铁价格继续上涨，于3月中旬价格达到年内高点 第二阶段：生铁价格宽幅下调自3月下旬开始，期钢、钢材、废钢全线下跌，焦炭、铁矿石亦偏弱运行，负反馈担忧加重，商家心态受挫，多以积极出货降库为主，生铁报价混乱走低，于6月初价格降至年内低点，较年内高点累计降幅均在500元/吨以上 第三阶段：生铁价格窄幅震荡整理。

Mysteel：市场行情变化下的钢材冬储展望

靴子落地后，由于低于市场预期，黑色市场有明显回调12月13日，螺纹钢主力合约价格单日下跌2.3%，热卷下跌1.89%，铁矿石、焦煤、焦炭价格分别下跌1.35%、4.72%、2.96% 就后市来看，本轮价格回调主要是前期在宏观利好预期影响下，黑色品种价格上涨势头过快，而宏观政策不及预期，期货市场做多资金平仓离场，市场交易回归产业就产业层面来看，年终检修增多，钢厂减产增加，Mysteel统计的247家钢厂日均铁水产量已降至229.3万吨，较9月份高点累积下降19.69万吨，且钢材出口高位，缓解国内淡季需求压力，基本面暂无明显矛盾。

Mysteel解读：看数据说废钢——发改委应声出手监铁矿 废钢价格或进入回调盘整

前两日黑色系盘面上涨的主要原因还是在于宏观消息面刺激，一方面政策强力支持房地产市场“三大工程”（城中村、保障房、平急两用）项目，同时在“万亿国债”的投资资金加持下，预计四季度存有降准预期，政策仍有发力空间，因此市场信心得以较强提振，焦炭、铁矿已经螺纹期货价格一路上行，盘面均创下年内高点而后铁矿石极端拉涨引起发改委监管趋严，盘面冲高回落。

Mysteel解读：看数据说废钢——钢厂利润提升 提振废钢需求

从整体走势开看，产业链延续向上突围态势，宏观利好释放推动市场强预期，近日铁矿石期货主力2401合约盘中高点逼近千元价位，创出近两年的新高，价格异动上涨，造就废钢比性价比提升的现状，目前废钢低于铁水成本196元/吨，钢厂用废意愿偏强，叠加供给端收缩支撑坚挺，废钢顺势向上探涨为主 【需求方面】电炉企业需求回升废钢消耗窄幅增加 数据来源：钢联数据 近期板废差以及螺废差继续扩大，钢厂利润持续回暖，尤其是电炉利润继续扩大，带动电炉企业开工率以及产能利用率双增，钢厂对于废钢需求整体增加。

黑色系大宗吹响反攻号角，宏观利好叠加供需韧性支撑，煤焦钢价格打破“天花板”

10月下旬开始，在中央财政发表声明宣布额外增发1万亿元特别国债等多重宏观利好预期的刺激下，黑色系大宗吹起了市场淡季价格反攻的“号角” 近期煤焦钢等黑色系大宗价格涨幅较大，焦煤、铁矿石原燃料及螺纹、热卷钢材价格均突破九十月旺季的价格高点，焦炭现货也打破多轮提降预期，迅速提涨财联社记者采访多地产业链人士获悉，虽然市场进入淡季，产业链终端消费偏弱，但在宏观利好影响下，市场中游信心明显改善，而钢企的经营策略也助涨了市场情绪。