铁矿石与美元汇率

连续拉涨，黑色系反转了？

“供给端，海外矿山发运受天气影响程度较一季度有所加深，西澳海面飓风扰动或影响海上运输，以及伴随的大风天气影响港口作业，巴西北部矿区也存在降雨影响，进口矿供给下降预期偏强结合宏观层面来看，通胀预期成为主流交易点，黄金、原油、有色等大宗商品表现强势，黑色相对来说估值偏低，尤其是美元定价的铁矿石受到汇率波动提振因此，综合多方因素影响，铁矿石反弹力度尤为显著”余典说。

2023年船舶工业经济运行分析

此外，下游航运市场不确定性增强，细分领域运费分化加重，对部分船型交付进度可能造成潜在风险 （三）市场环境不确定因素增多 钢材、汇率和航运市场的波动风险增加截至2023年12月底，进口铁矿石和焦炭均价分别为123美元/吨和2413元/吨，比年中低点分别回涨15.5%和33.1%，为钢材价格反弹埋下空间全球地缘政治冲突加剧，冲击全球产业链供应链安全稳定，国际航运市场宽幅波动，克拉克松综合运费指数振幅达到36.1%。

多赚7亿元！中国船板成韩国船企“最爱”

韩国造船业界指出，考虑到中国产厚板价格约为每吨600美元，韩国钢企供应的厚板价格依然偏高同时，韩国船企前两年承接的新船目前正在建造之中，如果厚板价格上调，即使完成建造交付也会造成亏损这是造船业界主张厚板价格下调的主要原因 对此，韩国钢铁业界表示，2022年年底全球铁矿石价格为每吨80美元，进入2023年以来则在100美元左右反复震荡，再加上韩元兑美元汇率上升，以及电费上调等因素，钢企的生产成本不断增加，因此厚板供应价格的上涨不可避免。

Mysteel周报：弱宏观、强补库，多空博弈加剧（1.15-1.19）

铁矿石价格方面，铁矿石期货主力表现强于青岛港PB粉强于62%澳粉指数强于新交所掉期主力随着宏观情绪转弱，钢厂盈利状况不佳，市场对1月份的高炉复产预期走弱，铁矿石价格驱动力减弱 进口利润方面，铁矿石港口现货价格跌幅小于远期现货价格，但是美元兑人民币汇率小幅上涨，进口利润出现收窄走势。

Mysteel解读：春节前铁矿石即期进口恐难出现利润

截止10月7日，PB粉即期进口利润为35元/吨，较5月上旬收窄8元/吨，收窄幅度为18%如上表所示，此间内外价差与汇率的变化共同影响着进口利润 五一节后钢厂对原料铁矿石的补库预期落空，铁矿石现货价格开启快速下跌通道，而远期现货由于低折扣和高溢价价格相对较为坚挺，内外基差快速收敛；并且此期间，美元兑人民币汇率由6.9扩大0.25至7.16，美元货物成本提高，内外价差与汇率共同作用下即期进口利润收缩明显。

Mysteel周报：越南长材价格再度上涨 土耳其螺纹成交冷清（12.15-12.22）

国际废钢价格上涨以及埃及镑兑美元汇率上涨是价格提涨的原因原料方面，包括铁矿石在内的所有原材料以及废钢的价格均呈上涨趋势，叠加长期以来的货币问题，价格被进一步推高 成交方面，由于农村地区10月份建筑活动高于正常水平，螺纹钢消费量达到峰值但在埃及政府对非正规建设的打击以及持续的货币短缺的情况下，该上升趋势难以为继埃及11月螺纹钢消费量为51.2万吨，环比下降38.26%，同比下降35.32%，恢复至正常水平。

Mysteel周报：短期铁矿石价格维持震荡运行（12.11-12.15）

铁矿石价格方面，铁矿石期货主力跌幅大于青岛港PB粉大于62%澳粉指数大于新交所掉期主力中央经济工作会议释放信号略不及预期，黑色系价格回调 进口利润方面，远期现货价格跌幅小于青岛港PB粉，但由于美元兑人民币汇率小幅下跌，进口利润小幅走扩。

Mysteel周报：钢材出口价格全面上涨 买盘观望为主跟进不充分

本周中国国内钢厂价格全面上涨推动了离岸报盘，汇率整体保持稳定下半周亚洲主要供应商全面提涨包括螺纹钢、热卷、钢坯、线材在内的出厂价，进一步巩固了亚洲地区钢材价格的上涨此外，本周废钢、煤焦和铁矿石价格在全球范围上涨，生产成本进一步增加由于亚洲地区需求略微乏力，对此轮上涨跟进并不充分，交易趋缓 钢材出口情况 热轧板卷：本周随着中国钢厂大幅提价，热卷离岸价格报盘涨580美元/吨FOB以上，部分C料资源达到600美元/吨FOB以上，事实上各类大宗商品价格在宏观预期积极的作用下呈现大范围上涨，但由于实际需求支撑不足，东南亚、中东等国进口商买盘跟进并不充分。

Mysteel：“稳企安农 护航实体——2023年唐山铁合金期货及期权助力现货市场研讨会”圆满落幕

流动性方面：货币是商品定价的锚，美联储加息往往伴随着国际货币政策的收紧汇率方面：美联储加息往往伴随着美元指数的上行，铁矿石作为以美元为主要结算货币的大宗商品，将在汇率上受到抑制最后是经济周期策略分享，先从宏观周期理论的角度出发，用美林投资时钟将经济划分为了四种状态：衰退期、复苏期、过热期、滞涨期然后从增长维度、通胀维度、信用维度、货币维度四个维度进行了周期信号分析并得出结论最新的经济周期状态是：经济增长、通胀、货币处于上行区间，利多商品、股指、黄金。

Mysteel数据解读：即期进口利润维持低位震荡 短期或阶段性反弹

并且由于前期美元涨幅大于人民币，铁矿石价格受监管后，高估值的美元市场将更快回调，有利于内外价差的修复性反弹 汇率方面，随着中美正式会晤，市场存在对两国关系缓和、经贸摩擦下降的预期，另外随着美国10月通胀超预期下滑，未来美国利率上行压力下降，中国实行货币宽松政策对汇率扰动压力边际下降，有继续升值的机会。

大量进口中国低价厚板？！韩国三大船企施压韩国钢企

同时，韩国船企前两年承接的新船目前正在建造之中，如果厚板价格上调，即使完成建造交付也会造成亏损这是造船业界主张厚板价格下调的主要原因 对此，韩国钢铁业界表示，去年年末铁矿石价格为每吨80美元，进入今年以来则在100美元左右反复震荡，再加上韩元兑美元汇率上升，以及电费上调等因素，钢企的生产成本不断增加，因此厚板供应价格的上涨不可避免。

Mysteel数据解读：进口利润低位震荡后或将开启反弹

本轮即期进口利润的下跌主要来自于铁矿石内外价差收缩所致，汇率波动相对平稳，而进口利润下跌与国内钢厂高炉减产周期一致，钢厂在缺乏主动补库动力时，美元市场的成本更低 从成交量方面来看，10月美金市场月均成交量为91万吨，略高于9月日均成交量，反观人民币市场10月月均成交量为75万吨，环比9月减少32万吨。

俄罗斯10月1日起将向部分钢铁产品和原材料征收临时出口关税

该征税清单还包含25-28组，其中包括铁矿石原料、热压块铁、焦炭、生铁和所有种类的煤由于废钢出口贸易已受限，此次出口关税举措并不会影响废钢市场临时出口关税的具体金额不固定，具体取决于中央银行在征税期间设定的卢布与美元之间的汇率预计最低出口关税为4%，在1美元=80-84.99卢布的汇率范围内；在1美元=85-89.99卢布的汇率范围内，关税为4.5%；在1美元=90-94.99卢布的汇率范围内，关税为5.5%；在1美元=95卢布的汇率范围内，关税为7%或以上。

助力人民币国际化！建龙集团与力拓集团首次实现人民币跨境结算

长期以来，全球铁矿石一直以美元定价和结算我国铁矿石外汇消耗长期位居前三位，据统计，2022年，中国进口铁矿石总量达到11.08亿吨，进口金额1281亿美元实现铁矿石人民币结算，一方面对于进口铁矿石贸易业务而言，规避了汇率风险；另一方面，对于推动人民币国际化，提高我国国际地位，增强对世界经济的影响力，助力外汇储备整体平稳具有重要意义 天津建龙是建龙集团的进口铁矿石大宗集采平台，与四大矿山均签订了长协，年长协量合计超过2000万吨。

9月21日铁矿石早评：补库带动港口现货活跃

9月20日铁矿石价格上涨，其中62%指数涨1.4至124.55美元/吨，PB粉涨11至948元/吨成交方面，昨港口现货成交129.8万吨，较上周日均增加6.3万吨，远期现货成交43万吨，较上周日均下降61.4万吨美联储议息会议9月暂停加息，但年内剩余两次会议仍有加息可能，人民币汇率继续承压下游需求有表现出季节性旺季特征，但并未出现大幅超预期情况；下游消费是否旺盛，可以从成材价格与表观数据验证。

前8个月中国钢铁业承压前行

另外，根据国家统计局数据，1月—7月份，我国累计生产生铁52892万吨，同比增长3.5%；累计生产粗钢62651万吨，同比增长2.5%；累计生产钢材79800万吨，同比增长5.4%；吨钢累计利润仅为8.0元/吨 铁矿石市场处于供给充足状态 受钢材市场价格弱行影响，2023年初以来，铁矿石价格震荡下行今年截至8月18日，铁矿石价格指数均价降至116.5美元/吨，较2022年同期132.9美元/吨的价格水平下降了16.4美元/吨，降幅为12.3%；而按不变汇率计算，进口铁矿石价格的实际降幅只有5.4%左右。

9月12日铁矿石早评：社融提振，供给回升

9月11日铁矿石价格上涨，其中62%指数涨4至120.3美元/吨，PB粉涨22至920元/吨成交方面，昨日港口现货成交113.6万吨，较上周日均下降2.45万吨，远期现货成交94万吨，较上周日均增加2.9万吨宏观面，11日，全国外汇市场自律机制专题会议召开，人民币兑美元汇率大幅反弹；8月偏多的社融数据提前一天发布提振市场情绪目前各品种钢材利润与订单略有分化，北方区域中厚板订单下降，热轧等品种利润与订单认可保证正常生产，钢联调研预估的9月上旬日均产量303.90万吨，环比8月下旬上升0.67%。

Mysteel：人民币仍在“贬”途，钢价和矿价如何走？

汇率与铁矿价格之间存在长期稳定的关系从2015年至今，除2020年疫情期间存在负相关关系，整体来看汇率与铁矿石存在正相关关系其中，将汇率拆分成人民币指数和美元指数发现，美元指数是主要影响因素，美元的表现强弱显著影响着铁矿的价格走势研究表明，若将铁矿石的商品属性与资产属性分开分析，从商品属性来看，汇率主要通过影响铁矿的进口价格和下游需求等基本面，从而影响铁矿价格；从资产属性来看，汇率主要通过影响市场流动性水平和市场情绪指数影响市场风险偏好和资产溢价水平，以及通过影响名义价格，从而影响铁矿价格。

中州期货：铁矿石后期供应或过剩

最近铁矿石是黑色品种涨幅最大的品种，备受市场关注主要上涨理由包括人民币汇率回落利多美元定价的品种、铁矿石期货合约贴水幅度较大需修复、高铁水持续增加利多原料消费 同比角度看铁矿石下半年供需平衡表 从四大矿山二季度报告来看，四大矿山产量均同比增加，淡水河谷同比增加6.3%，增幅居首，铁矿石粉矿产量增加主要得益于S11D矿区创下季度产量纪录、Itabira和Vargem Grande综合运营区取得出色的业绩。

铁矿石需求难以维持高位

因此，铁矿石期货价格维持震荡态势的前提，是未来一段时间内宏观态势或宏观政策没有巨大的变化 估值水平相对合理 铁矿石价格的波动还涉及估值的问题从绝对价格来看，当前铁矿石现货美元报价在110美元/吨左右，今年初以来的最高点在130美元/吨以上，而非主流矿山的成本集中在80美元/吨～90美元/吨的区间内，也就是说当前价格处于参考上限和参考下限的中间位置，而铁矿石价格的人民币报价需要考虑到汇率的波动。