铁矿石基差逻辑

钢企利润下滑，破局的关键是什么？

值得注意的是，今年节后黑色板块走势特征明显一是跌价过程中反套机会明显以铁矿石为例，过去五年5—9价差走强一致性较高，均呈现近强远弱特征，而今年春节后，钢厂复产积极性不佳，随着铁矿石港口库存不断累积，铁矿石基本面明显转弱，近月合约在市场情绪的催化下跌幅远超远月，5—9价差最小收窄至18.5元/吨二是钢厂长期低利润格局不变，黑色板块上涨时，即时利润进一步收窄背后的核心逻辑在于目前黑色系仍然围绕成本定价。

钢企利润下滑，破局的关键是什么？

值得注意的是，今年节后黑色板块走势特征明显一是跌价过程中反套机会明显以铁矿石为例，过去五年5—9价差走强一致性较高，均呈现近强远弱特征，而今年春节后，钢厂复产积极性不佳，随着铁矿石港口库存不断累积，铁矿石基本面明显转弱，近月合约在市场情绪的催化下跌幅远超远月，5—9价差最小收窄至18.5元/吨二是钢厂长期低利润格局不变，黑色板块上涨时，即时利润进一步收窄背后的核心逻辑在于目前黑色系仍然围绕成本定价。

Mysteel解读：铁矿石基差或将继续下跌

双节后截止目前为止，铁矿石基差整体呈现下跌趋势节后以来，铁矿石期货价格在高炉减产缓慢、海运费上涨，以及宏观基本面向好支撑下先跌后涨，当下在产业定价权重提高后走负反馈逻辑，矿价下跌，这段时间矿价走势呈倒“N”字型，而现货价格虽然与期货价格在走势上一致，但明显表现出易跌难涨的特征因此节后至今铁矿石基差连续下跌截止10月23日，PB粉基差为68元/吨，较10月9日的89元/吨收缩21元/吨。

2023沿江区域钢铁原材料市场研讨会-宁波站圆满落幕

主要介绍了MCS经纪的优势以及人民币基差的运用各项案例 MCS上海佰掮商务咨询有限公司 铁矿石基差业务经理 朱静静 第六部分主题演讲，厦门国贸金属有限公司研投总监夏君彦针对进入第二季度以来，黑色盘面波动幅度较大，铁水产量处于下行周期，衰退预期仍存的黑色系旺季尾声的背景，对2023年下半年黑色系运行逻辑变化进行了讲解。

Mysteel调研：五一钢厂节前铁矿石补库调研情况解析

4月份以来，铁矿石价格整体震荡偏弱运行，但由于近月和远月交易逻辑不同，铁矿石基差、月差波动幅度较大截止4月19日，62%美金指数较3月末下跌6.14%，连铁05-09价差扩大64%，同比涨幅306%，月差扩大的主要原因来自于近月合约修复贴水和远月合约交易钢厂减产预期。

Mysteel解读：复产预期下铁矿石小幅反弹，价格弹性维持高位

同期，钢厂进口矿日耗下降12%至260万吨/天 随着盘面利润和现货利润逐渐得到修复，叠加雨季影响渐渐走弱，市场开始交易钢厂复产逻辑，预期钢厂减产幅度会减小并陆续复产，从而支撑钢厂后续的原料补库行为在部分外商的推动下，掉期从7月21号率先开始拉涨，拉动国内期货盘面价格开始大幅反弹反馈到现货端，在铁矿石处于供大于求，港库持续累库，叠加钢厂继续亏损的背景下，现货市场心态相对较为谨慎，涨幅较小，这也带动铁矿石基差大幅收窄。

【期货日报】“神预言”！铁矿石大跌的原因找到了！交易逻辑又生变？

钢厂当前厂内铁矿库存水平偏低，贸易商前期也多以去库为主，随着钢厂利润改善，铁矿有望迎来新一轮补库主力合约三季度有望开启基差修复行情”梁海宽说 但需注意的是，铁矿石基本面隐忧同样存在涂伟华则认为，压减粗钢政策抑制下铁水回升空间已有限，且近期部分钢厂依旧亏损，厂内成材库存偏高，淡季期间钢厂压力较大，后续存在停产检修可能，一旦钢厂主动减产则支撑矿价核心逻辑迎来变化此外，6月为澳洲矿商财年最后月份，为完成全年生产目标，后续发运或将迎来冲量，尤其是前期减量较大的矿商，最新19港铁矿石发运环比增18.6%，其中增量最大的是澳洲地区，后续矿石供应也将季节性回升，叠加国内矿山恢复良好，预计国内矿石供应会逐步提升。

中州期货：多螺纹空铁矿逢低参与，单边轻仓试空

主要逻辑：基本面边际转弱，铁矿石易跌难涨 ①澳洲，巴西发运量环比回升513万吨高矿价下非主流矿发运上升明显加之高矿价背景下，下半年新项目投产较多，远月供给压力较大 ②铁水产量小幅回落短期内限产没有进一步变严需求边际保持平稳后期需关注唐山之外地区有无限产 ③铁矿石基本面边际转弱限产导致需求受到一定压制近月基差得到一定修复，可尝试轻仓试空。

【兴瑞集团 安英哲 】节后矿价将呈现震荡后向好趋势

个人简介：安英哲，兴瑞集团冶金事业部副总经理主要以钢铁产业链基本面研究为主，擅长从产业基本面发现市场主要矛盾、逻辑，并结合相关金融衍生品共同分析，相互论证有近10余年铁矿石贸易实战经验，对铁矿石基差交易、结构价差交易、风险控制等有一定独到见解 。

广发期货：铁矿石延续高位震荡

节前补库对铁矿石需求有一定支撑，但唐山地区进一步加严管控措施，目前钢厂利润偏低，成材季节性累库，叠加焦炭偏紧，市场担忧触发减产逻辑铁矿石基差偏大，限制盘面下跌空间欧美疫情有所好转，我国疫情整体可控，预计疫情对经济的负面影响将减弱铁矿石整体呈高位震荡，参考波动区间950-1150元/吨

广发期货：铁矿石延续高位震荡

唐山解除二级相应，节前补库对铁矿石需求有一定支撑，但目前钢厂利润偏低，成材季节性累库，叠加焦炭偏紧，市场担忧触发减产逻辑铁矿石基差偏大，限制盘面下跌空间欧美疫情有所好转，我国疫情整体可控，预计疫情对经济的负面影响将减弱铁矿石整体呈高位震荡，参考波动区间950-1150元/吨

本周（7月3日-7月10日）废钢、铁矿石价格周环比小幅上涨，焦炭价格小幅下跌

铁矿石：本周铁矿石价格小幅上涨本周铁矿石价格上涨主因是受铁矿石基差继续收敛的逻辑，受基本面影响较小本周247家高炉产能利用率小降0.27个百分点，对铁矿石消费需求略有下降，疏港量在316万吨/日，较上周略增0.6万吨/日，但库存持续增加，侧面反映到港量有所增加，但增量有限，主要因当前港口压港情况较严重，目前看，铁矿石基本面波动较小，对价格影响不大本周铁矿石基差已经收窄至110元/吨左右，按历年铁矿石主力换月之前基差收敛至50-80以内来看，叠加今年铁矿交割品牌增加，基差或有望收敛至50元/吨左右，因此铁矿石期货仍有进一步上涨动力，进而带动铁矿石现货上涨。

期货要闻简讯丨黑色多数下跌 铁矿一枝独秀

操作上建议，630-650区间低买高抛，止损8元/吨 广发期货：铁矿石现货维持偏紧但环保限产扰动、铁矿石基差较小压制盘面上升高度预计I2005延续震荡走势，波动参考区间620-660 ◎螺纹钢跌0.68%、热卷跌0.28% 国信期货：产量和需求季节性是短期博弈的矛盾点，关注数据表现，短线盘面震荡纠结，酝酿逻辑转换，建议观望为主。

【黑金盘点】黑色系商品震荡上扬 品种现货窄幅震荡

从期盘主力合约来看：螺纹1901合约探底回升长假期间，虽然全国不少仓库存在累库情况，但是华东地区载货的车船忙碌，下游需求将在本周逐步释放目前螺纹基差高位运行，现货报价仍在4500上方，期螺主要逻辑仍在基差的收敛操作上建议多单介入铁矿1901合约偏强震荡钢厂在节前集中补库原料，港口现货价格高位运行，巴西低铝矿种需求旺盛，球团矿及块矿销路明显好于粉矿港口铁矿石库存继续去化，四季度一般是国际矿山的发货淡季，铁矿石基本面仍有改善空间。

对接钢企 谱写期市服务实体经济新篇

2017年至今，永安资本已经与钢厂和贸易商完成铁矿石业务近200万吨，其中基差点价业务近100万吨 据了解，永安资本与西王特钢完成的铁矿石基差贸易试点项目，采用买方点价模式，以买入低估的现货盘面、卖出高估的现货为主要逻辑确认基差、签订合同后，买方点价时卖方在期货市场做多，交货时平仓基差的确定主要根据之前合约的回归效果进行报价 永安资本与西王特钢于2017年10月26日签署5万吨基差贸易合同，合同约定永安资本按照大商所铁矿石期货盘面价格加10元/吨，作为pb粉青岛港湿吨交货价格，交货数量为5万吨。