铁矿石高溢价原因

Mysteel年报：2023年国产铁矿石市场回顾与2024年展望

四季度，宏观氛围持续转暖，市场情绪得以提振，高铁水低库存下，铁矿石价格持涨运行 二、价差回顾 以河北唐山铁精粉和曹妃甸港口外矿价格为例，今年内外矿价差表现出如下特点：一是2023年内外矿价差整体的波动幅度比2022年有所减弱，这是由钢厂低利润所带来的；二是同样作为高品矿，今年唐山精粉与卡粉的价差整体水平要高于唐山精粉与乌克兰精粉的价差，这是由于今年乌克兰精粉资源的稀缺性所导致；三是今年唐山精粉与PB粉价差上半年与下半年均值水平相差不大，而高品矿之间的内外矿价差下半年明显比上半年水平有所抬升，原因是一方面下半年唐山精粉自身供应端出现问题，另一方面是今年尤其是下半年钢厂低利润甚至亏损下对绝对成本较高的高品矿接受意愿较低，卡粉、进口精粉的溢价都受到打压，导致高品矿之间的内外矿价差在下半年出现抬升。

Mysteel解读：溢价汇率多因素扰动5月份铁矿石落地利润波动加剧

然而该阶段，Mysteel62%远期现货价格指数却呈现出较强韧性，价格仅下降0.3美元/吨至102.55美元/吨 经研究发现远期价格在此期间保持坚挺的原因主要由铁矿石低折扣以及高溢价所导致。

Mysteel解读：铁矿石块矿溢价处于5年历史低位 短期仍将弱势运行

需求：下游需求整体有所恢复，高炉生产稳步提升，从而将带动块矿的刚性需求同时当前因烧结机复产进度快于高炉的原因，钢厂在高炉用料过程中，烧结矿使用比例达到高位，后期随着高炉复产的加速，烧结机再往上的复产空间有限，接下来块矿的需求存在较大的上升空间另外，随着市场信心有所恢复，钢价持稳运行，使得钢厂利润于近期有所修复，为高品矿溢价修复提供基础另外，根据Mysteel铁矿石分品种经济性模型报告结果来看，当前块矿性价比突出，后期将对块矿需求形成进一步支撑。

【海外镍企季报】淡水河谷：2022年四季度镍产量环比减少8.5%

淡水河谷第四季度以强劲的铁矿石粉和镍销售为住，环比分别增长24%和30%，将上一季度形成的库存换算成销售额 •2022年铁矿石总产量为3.08亿吨，同比下降2%，主要原因如下： (i) Serra Norte的许可证发放延迟; (ii) S11D的碧玉石废料处理及运作业绩这部分被(i)抵消 Vargem Grande矿区持续达产;Brucutu矿区的干加工产量更高; (3)第三方购买量上涨 •2022年，球体总产量为3200万吨，同比增长1%，其中直接还原球团的混合料有所改善(从2021年的41%提高至49%)，此举受益于更好的球团品质和更好的市场溢价。

Mysteel日报：铜价转涨 铜杆市场成交表现疲弱

下游部分铜厂原料库存不多，被迫接受高价现货，同时疫情反复原因，在途原料时效难有保证，正常生产同样受到影响废黄铜方面，现货价格坚挺，但由于溢价过多，基本上只能在广东本地消化，而现在下游黄铜棒厂家生产放缓，原料需求偏弱，因而市场交投表现一般 数据来源：Mysteel 2022大宗商品年报出炉在即！欢迎抢鲜品读！ 报告聚焦钢材、煤焦、铁矿石、不锈钢新材料、铁合金、废钢、有色金属、建筑材料、农产品等9大品种，由上海钢联100多位资深分析师倾力打造，深度剖析100余条细分产业链长周期数据，囊括行业热点、宏观政策等全方位解读，涵盖价格价差、成本利润、产能产量、库存、资源流向、区域供需平衡、市场竞争格局等基本面分析…… 点击链接了解更多：点击查看 。

Mysteel午评：空单较多 华南废铜市场溢价严重

下游部分铜厂原料库存不多，被迫接受高价现货，同时疫情反复原因，在途原料时效难有保证，正常生产同样受到影响废黄铜现货价格坚挺，但由于溢价过多，基本上只能在广东本地消化，而现在下游黄铜棒厂家生产放缓，原料需求偏弱，因而市场交投表现一般 2022大宗商品年报出炉在即！欢迎抢鲜品读！ 报告聚焦钢材、煤焦、铁矿石、不锈钢新材料、铁合金、废钢、有色金属、建筑材料、农产品等9大品种，由上海钢联100多位资深分析师倾力打造，深度剖析100余条细分产业链长周期数据，囊括行业热点、宏观政策等全方位解读，涵盖价格价差、成本利润、产能产量、库存、资源流向、区域供需平衡、市场竞争格局等基本面分析…… 点击链接了解更多：点击查看 。

淡水河谷2022年第一季度财务业绩

2022 年第一季度业绩与2021年第四季度之间的差异主要系如下因素所致:(1)本 季度遭遇强降雨且北部系统运营业绩较为疲软致使铁矿石和球团矿销量下降(21.92亿美元);(2)因62%品位铁矿石参考价格上涨32 美元/吨以及质量溢价增加，铁矿石和球团矿实际价格上涨(18.12 亿美元)，这部分抵消了铁矿石销量下降带来的影响 2022 年第一季度净利润为44.58亿美元，较2021年第四季度环比减少9.69亿美元， 原因包括季节性较低的 EBITDA 以及上季度较高的财务业绩。

淡水河谷2022年第一季度产销量报告

南部系统和东南系统由于部分运营区在 2021 年得到调试和复产，产能有所提升，这部分抵消了上述影响 2022年第一季度，铁矿石粉矿和球团矿销量为 6060 万吨，溢价为 9.0 美元/吨，较上季度环比上涨 4.3 美元/吨，原因包括：（1）65%品位铁矿石和低铝铁矿石价值指数与 62%品位铁矿石价格指数间的价差扩大；（2）部分高硅矿在最终销售前在中国的选矿厂得到精选，提高了产品组合的质量。

Mysteel数据解读：2021年澳巴以外国家铁矿石发运分析

但是虽然矿山利润大幅收缩，但仍有不少矿山发运维持高位 （一）铁矿石价格跌至印度矿成本线以下，下半年出口急转直下 受铁矿石价格下跌冲击最大的当属印度，下半年铁矿石发运量从上半年的高位急转直下，环比上半年减少45.5%，同比减少34.5%主要原因为三个方面：一是铁矿石绝对价格大幅下跌，最低跌至86美金；二是下半年焦炭价格一路高涨，焦比消耗较多的品种溢价大幅下跌；三是海运费价格大幅上涨，矿山FOB成本增加；而刚好印度矿满足这三种情况，一些低品资源发运大幅减少。

Mysteel解读：2021年铁矿石港口库存中贸易矿与粗粉占比大幅增加

截止12月30日，Msteel统计中国45港铁矿石库存中粗粉库存占比75.41%，同比增加6.9个百分点，块矿库存占比14.59%，同比下降3.6个百分点，球团库存占比2.64%，同比下降2.6个百分点，精粉库存占比7.37%，同比下降0.74个百分点其主要原因为：21年由于海外钢厂复产分流部分铁矿石发运，导致块矿、球团及精粉发往中国的体量相对有所减少，同时一、四季度采暖季烧结机限产导致钢厂用块球比例增加，从而出现块球精粉库存占比均下降而粗粉占比上升的现象；另一方面，二三季度烧结限产解除，块矿和球团溢价强势下焦炭价格也同等保持高位，从原料端成本考虑钢厂则更加的倾向于烧结矿，粗粉需求的增加致使库存占比开始持续下降，随后进入采暖季占比才逐渐回升。

淡水河谷2021年第三季度产销量报告

本季度，铁矿石溢价为6.6美元/吨[2]，较第二季度减少1.8美元/吨，原因包括：（1）BRBF和IOCJ等低铝铁矿石产品的溢价减少；（2）随着65%品位和62%品位铁矿石价格指数的价差收窄，球团矿业务对业绩的贡献力度下降以下因素部分抵消了上述因素的影响：（1）尽管基准指数下跌，但由于高硅铁矿石产品销量减少，单位含铁量的溢价增加；（2）球团矿的合同溢价增加 2021年第三季度，成品镍产量为3.02万吨，较第二季度环比减少27.2%，主要系萨德伯里工厂劳动力中断所致。

淡水河谷三季度铁矿石总产量8942万吨环比增长18.1%

三季度产销有一定差距，主要是受市场影响，9月份高硅铁矿石销售量减少铁矿石溢价为 6.6 美元/吨，比第二季度低1.8美元/吨，原因在于低铝矿石的溢价较低，如BRBF和IOCJ 目标产量：由于稳定运营以及部分矿山按计划复产，淡水河谷 2021 年度目标产量保持不变，为3.15至3.35亿吨 分区域铁矿石产量如下： 。

Mysteel：铁矿石库存研究——港口累库周期初显

球团矿的性价比在绝对高的焦炭价格下面得到充分体现，港口库存出现了连续性的去库，截止7月30日，中国45港球团库存386万吨，去库23万吨；其他三大类库存不同程度累库，其中块矿因为烧结生料原因加上本身溢价偏高，需求下滑迅速，库存累库280万吨至2018万吨粗粉库存因整体到港偏高原因库存累库251万吨至9433万吨；精粉库存供需波动不大，库存累库 129.8万吨至975.6万吨 第四部分：下月预测 展望八月份，Mysteel45港铁矿石库存量有进一步累库趋势。

从铁矿石与铜的成本溢价正相关性看如何平抑铁矿石价格

而由于铜在当时充分市场价格决定的情况下，铁与铜的价格成本溢价相关度势必有较大出入，铁矿石价格已不能反映市场的供需变化这也充分说明了在中国钢铁工业迅速崛起的阶段，全球三大铁矿商全力摒弃长协谈判的原因 阶段二：2006年1月~2008年5月，铁铜溢价水平相关度迅速升至70%以上在此期间内，在长协价格被市场废弃并采取短期价格谈判的方式决定铁矿石价格，铁矿石商品的话语权从需求端（日本六大高炉为主）向供需博弈过渡。

淡水河谷二季度铁矿石环比增产11%，预计下半年日产100万吨

尽管依然受限于球团精粉产能，2021年第二季度，淡水河谷球团矿产量仍达到800万吨，较第一季度环比增长27.4%，这主要得益于球团精粉供应量出现季节性增长（主要来自于阿曼工厂）以及大瓦尔任球团厂达产 随着铁矿石产量增长，2021年第二季度，铁矿石粉矿和球团矿销量达到7490万吨，较第一季度环比增长14.2%铁矿石溢价为8.4美元/吨[2]，与第一季度持平本季度球团矿、卡拉加斯粉（IOCJ）和巴西混合粉（BRBF）的溢价均出现增长，但高硅产品占比增加抵消了这一因素的影响，原因在于在强劲的市场环境下以干式选矿法生产的烧结料增加。

Mysteel：进口铁矿石市场周评与预判（6.15-6.18）

钢厂方面，铁矿石库存可用天数44天，较上期持平，端午节后周初钢厂例行采购现货资源，铁水产量较上期小幅增加上周成交品种以PB粉、金步巴粉以及块矿居多上期表现较好的品种为澳洲块矿，其中PB块和纽曼块价格涨幅最大，环比上涨40-58元/吨笔者认为其原因在上周江内块矿现货资源稀缺，钢厂按需积极采购，叠加美金市场块矿溢价高走创新，导致了江内块矿价格周初大幅上涨。

Mysteel：进口铁矿石市场周评与预判（06.07-06.11）

钢厂方面，铁矿石库存可用天数44天，较上期增加1天，增量来源于海漂资源及周中的现货采购增加上周成交品种依旧以PB粉、杨迪粉居多本期表现较好的品种为澳洲块矿，其中PB块和纽曼块价格最为坚挺笔者认为其原因在江内块矿现货资源较少，且美金市场块矿溢价创新高，成本增加，导致了江内块矿价格持续上行 贸易商方面，周初出货情绪一般，贸易商及钢厂大多持观望态度，转至周中，现货价格持续上行，贸易商出货情绪积极，报价踊跃，钢厂按需采购。

“矿随材动”：铁矿石底部逐步夯实

5月铁矿各合约间表现出较为明显的近强远弱格局 供应端 （一）进口矿供应情况 4月我国共进口铁矿石9857万吨，环比3月下降3.47%，外矿供应小幅趋紧主要是由于巴西矿的供应在4月大幅回落所致，4月我国供给进口巴西矿1677万吨，环比下降幅度超过20%这直接导致了5月巴西矿的到港量大幅回落，造成高品矿供应趋紧，这也是卡粉溢价在5月进一走强的主要原因之一。

音频｜亮哥说钢铁：节前市场心态不同 螺纹钢与热轧略有分歧

接下来有请铁矿石分析师朱克东，请问最近铁矿石价格持续走高，核心原因是什么？品种结构有什么变化？ 铁矿石分析师朱克东：近期铁矿石市场持续走强的原因有哪些，品种结构间有什么变化？ 近期铁矿石市场持续走强，主要原因在三个方面：第一个方面是五一劳动节钢厂补库，采购需求加大；其次是钢厂利润高位，钢厂在用料配比上更倾向于主流的中高品矿种，所以品种结构性矛盾和补库的预期使贸易商看到了投机性机会，贸易商之间来回倒货频率增加，导致铁矿石港口现货成交量大幅增加，从而带动着铁矿石市场整体走强；当然，不同品种间也存在差异，现货端主要以卡粉、巴混表现最为强势，主流高品澳粉紧跟，块矿前期受高溢价的原因，近期涨幅明显弱于其他品种。

音频丨亮哥说钢铁：黑色系为何再度飘红？

而高利润下钢厂对高品位铁矿石的需求也比以往更为迫切，所以近期铁矿石价格上涨有很大一部分原因与高品位矿的溢价提高有关，但是如果环保限产真的扩大，对于铁矿石消费总量来说就是利空了焦炭价格在提涨完第二轮后估计要歇会儿以上就是亮哥节目的内容，最近有不少听众加了亮哥微信，我也组了一个群，喜欢聊天的朋友可以微信搜索challenzhang，下周再见。