电解铜冶炼历史

Mysteel：铜价77000是尽头还是迈向下一步的台阶

甚至还有铜冶炼厂因不合理TC价格而计划的减产等，市场后续可能出现铜冶炼减产的风险，这导致市场对于后续电解铜现货供应也可能出现紧张预期根据目前Mysteel调研统计的情况来看，国内二季度铜冶炼企业涉及检修的企业有15家，涉及年产能365万吨，为近3年同期最高 数据来源：Mysteel 其三，地缘局势动荡，导致全球投资者开始对于避险资产的需求提升，多国央行增持贵金属储备，导致贵金属价格快速上涨，黄金连续多个交易日创造历史新高，铜作为金融属性较强，也存在一定的避险属性的品种，其上涨的空间也随之打开。

分析人士：铜市库存拐点或在4月出现

数据显示，国内2024年1—2月累计电解铜产量为192.01万吨，同比增加15.90万吨，增幅为9.03%，月度产量维持在历史高位水平，但受铜精矿加工费持续下降影响，铜冶炼厂利润大幅收窄，但目前只看到一些检修意愿，没有减产信息调研显示，进入二季度冶炼厂将进入密集检修期，4月将有7家冶炼厂检修，涉及粗炼产能121万吨，5月将有8家冶炼厂检修，涉及粗炼产能184万吨，6月将有8家冶炼厂检修，涉及粗炼产能156万吨。

中国国际期货：利多有限，沪铜有望振荡回落

虽然1月上旬国内电解铜社会库存曾有短暂去库，但1月下旬后再度迎来累库截至2月1日，国内电解铜社会库存为10.23万吨，较1月26日增长1.71万吨，较去年同期下滑16.16万吨，仍处于历史同期相对较低水平大部分下游企业将迎来春节假期，但冶炼厂发往仓库的量将继续增加，因此电解铜的累库幅度将更为明显 电线电缆企业开工率可能下滑 2024年1月电线电缆企业样本开工率为75.1%，同比大增26.53%，环比减少8.56%，低于预期的7.47%。

Mysteel：春节铜库存变化预测——八方风雨欲来袭

同时，近期国内铜精矿港口库存也处于下滑的趋势之中，截止至1月19日，国内铜精矿港口库存为64.7万吨，也处于历史统计的中低位水平 数据来源：Mysteel 根据Mysteel电解铜团队调研反馈的情况来看，部分冶炼厂也因此出现了小幅的电解铜产量受损的情况，不过暂时并未形成规模化的影响。

中国国际期货：低库存继续支撑铜价

国内7月中央政治局会议整体定调偏乐观，后期将加强逆周期调节，各政府部门或地方政府或将出台更多具体的政策措施 基本面上，供给端，目前全球铜矿供应端干扰较低，新投产矿山项目进展顺利，TC持续攀升，铜矿供应存在宽松预期，而国内冶炼端产能在利润驱动下也具备增长空间随着集中检修阶段性结束，8月电解铜产量有望创下历史单月新高，预计三季度国内冶炼厂的产量将先增后减 消费端，目前铜市需求淡季效应明显，且铜价高位运行抑制了终端市场的订单表现，下游加工企业采购情绪不高，以刚需补库为主，预计8月铜市需求难有明显起色，后续关注政策利好传导至地产销售端的时间窗口。

Mysteel：从市场供需表现来看铜库存拐点

据Mysteel调研统计，截止至6月12日，国内电解铜社会库存总量为10.21万吨，从数据上来看，自3月开始，国内库存便开启了持续去库的状态，库存持续下降不断接近去年历史同期低点 数据来源：钢联数据 消费表现带动了库存的持续去化，市场精铜现货升水也随之走高，而随着国内传统旺季的结束，国内冶炼厂检修高峰也近尾声以及海外库存注销比例快速提升，未来国内铜库存或将迎来拐点，但实际增量预期或相对有限一些，具体来看： 一、国内冶炼厂检修高峰期进入尾声 复产增量将陆续体现 从近期Mysteel电解铜团队就国内冶炼厂的调研情况来看，国内冶炼厂目前依然处于一个检修影响较为明显的阶段，不过6月过后，市场的这检修高峰期将基本结束，个别前期进入长时间检修、维护的冶炼厂将陆续开始生产，虽然完全达产还需要一定的时间，但产出的增量将对国内华东局部市场的电解铜供应产生直接影响。

中国国际期货：铜去库放慢，区间整理为主

虽然加息接近尾声，但降息的开启仍需较长时间观察，关注6月议息会议及后续降息预期的进一步明确二季度国内有部分铜冶炼企业进行检修，但检修影响低于预期，叠加新产能投入市场，预计5月电解铜产量同环比下降幅度有限消费端，近期废铜原料供给趋紧，废铜价格优势削弱，将在一定程度上支撑电解铜消费，且铜价重心下移将刺激下游需求释放但随着传统消费淡季的来临，对于后期消费形势不宜过于乐观结合库存来看，目前国内铜库存处于历史相对低位水平，后期库存去化速度将继续放缓。

建信期货：低库存叠加弱美元，铜价支撑加强

原料供应充裕正逐步向冶炼端传导，根据ICSG统计，全球精铜1月产量增加11.8万吨，至226.7万吨国内铜冶炼厂月度产量处于历史高位水平，3月中国电解铜产量为95.14万吨，同比、环比均增，预计4月产量95.39万吨机构调研显示，2023年50家中国铜冶炼厂产量计划为1095万吨，较2022年实际产量增加74万吨，增加7%增量主要来自2022年上线的阳新弘盛、江铜清远和浙江富冶三家炼厂的逐渐爬产及达产，以及2023年将扩产的白银有色和北方铜业的增量。

Mysteel：水滴而石穿 铜市或再现近月强势格局

三、检修集中期将至，供应缺口将放大 从历史来看，二季度是国内铜冶炼厂的检修集中期，不少企业将年内检修计划安排在这一时间段，从Mysteel调研的2023年铜冶炼企业检修安排来看，4-6月份检修较为集中，且多数检修期较长，对于当季的产出或有明显的影响 数据来源：Mysteel 根据调研的检修情况来看，2023年上半年国内铜冶炼企业产量干扰较为明显，尤其是在6月更是达到了近年最高值，因此二季度国内电解铜供应量或有缺口形成。

Mysteel：船舶原材料周报（1.23-1.29）

宏观方面，美国周四公布的第四季度GDP数据高于市场预期，对美元利好，对铜价利空供应方面，根据Mysteel调研，部分冶炼企业春节期间小检修，1月国内电解铝产量预计环比下降3%，预期2月以后市场逐步恢复常态库存方面，电解铜库存现在处于历史高位，铜价承压随着企业节后复工复产，电解铜需求将逐步恢复短期来着，电解铜价格或将继续偏弱运行 四、船舶行业动态热点信息一览 1.川崎重工获日本邮船第五艘双燃料VLGC订单 1月27日，日本邮船在川崎重工下单订造第五艘双燃料超大型LPG/氨气运输船（VLGC）。

Mysteel解读：春节前铜库存垒库不及预期 节后低库存对市场有支撑

2021年受国产铜产出增速放缓和进口铜大幅下降影响，国内铜市场库存长期表现低位，社库及保税库存均出现近年来历史新低 2021年1-12月中国电解铜产量1020万吨，同比增长3.3%，增速放缓；上半年增速比下半年高，上半年虽矿原料供应稍紧，但冷料粗铜及阳极板供应充足，从而冶炼企业电解铜产出并未因铜矿原料紧张而出现下降；不过上半年粗铜及阳极铜库存消耗一空，下半年粗铜进口同样表现下降趋势，导致下半年冷料供应紧张甚至出现缺口。

多空拉锯铜价宽幅振荡

库存低位支撑强 10月相关统计中国电解铜产量为78.94万吨，环比降低1.7%，同比降低3.9%，10月产量的下滑主要是受到部分冶炼厂限电及检修的影响进入11月限电影响趋弱，且检修逐渐结束，电解铜产量料有一定程度的恢复从库存数据来看，上周上期所铜库存减少11845吨，至37482吨，仍处于历史绝对低位，期货库存减少2151吨，至9734吨。

Mysteel铜晨会纪要20211015

某咨询公司表示目前冶炼厂都在生产满足订单需求，预计未来欧洲铜冶炼厂限产可能性也较低海外铜强劲需求也进一步推动2022年铜长单溢价，2022年Codelco发往欧洲铜长单溢价为128美元/吨，较2021年98美元/吨增长30美元/吨，其增幅高达30%；欧洲最大铜冶炼厂Aurubis2022年电解铜升贴水报价为升水123美元/吨，2021年为升水96美元/吨，其增幅达28% 电解铜 广东市场：昨日广东地区库存持续下降至0.82万吨，创历史新低。

Mysteel：国庆节后第四轮铜抛储 或缓和限电对铜供应带来的影响

多地限电政策，影响不仅仅冶炼企业，同时影响铜下游消费端，据Mysteel调查，江苏、安徽、山东、江西等地已经落实限电，加上前期广东、广西、河南、云铜限电影响，截止到9月末，冶炼企业受限电影响预计在3.65万吨，而9月电解铜进口量预计依然持续下降另从现货电解铜库存数据来看，国庆节前最后一周，社库已低至8.62万吨，创下近五年历史低位 限电影响或会延续至四季度，部分省市虽表示9月底将结束限电，但随着冬季的来临，取暖用电量将会加大，电力供应不足将持续，一旦限电延续至四季度，电解铜市场供应紧张局面或更加严峻，如下游消费受限电影响不在扩大，节后现货市场将大概率出现库存告急，有可能出现现货难求的现象。

Mysteel铜晨会纪要20210929

宏观 美国7月房价飙升19.9%创历史新高；能源危机全面蔓延，美国天然气期货暴涨，布油期货创新高；美财长耶伦致信警告国会提高债务上限；世界银行下调部分东南亚国家的GDP增速；两市融资余额减少125.67亿元 海外 据外媒报道，力拓表示美国Kennecott电解铜和硫酸运输遭遇不可抗力，主要由于上周（2021年9月20日至26日）Kennecott冶炼厂关停。

Mysteel：从近期铜库存变化来谈未来铜价走势

截止至8月16日，中国电解铜社会库存15.95万吨，库存处于历史同期相对低位，在淡季周期里，低库存为铜价提供了一定的底部支撑，铜价围绕于70000元/吨一线宽幅震荡从目前供需环节来看，铜库存留有回升的空间，但库存的回升趋势相对缓和一些，对后续铜价上行有所限制具体来看： 图1：中国电解铜社会库存 数据来源：Mysteel 1、国内进入检修高峰期，叠加南方限电影响，国内产出下降 据mysteel调研了解，7、8月国内冶炼厂处于检修较多，国内产出下降明显。

广东铜现货午评：粤市升水价格与昨日持平 冶炼厂检修陆续结束

6日，广东地区1#电解铜均价69595元/吨，好铜升水60元/吨，平水铜升水50~60元/吨，涨10元/吨，湿法铜升水20元/吨，与昨日持平 今日有色板块大面积飘红，其中沪锡创历史新高，走势强劲，涨幅超2%，最高触及218570元/吨沪铜大涨，最高涨幅超1.3%至69670元/吨 供应方面，国内冶炼厂陆续检修结束，逐步恢复正常生产，下半年产量会维持在历史较高水平。

沪铜高位振荡为主

受二季度集中检修影响，预计电解铜产量增速较一季度放缓，冶炼企业检修影响产量4万—5万吨，未促成全国市场供不应求的局面出现，但因近期铜价明显下滑后提升了下游采购的积极性，使得部分地区的冶炼企业现货相对紧缺就全年而言，预计今年我国电解铜产量增加50万吨至980万吨，增速为5.4%2022年冶炼产能将迎来本轮扩产高峰尾部阶段 综上所述，宏观面，在美联储官员言论使得通胀疑虑减轻的同时，拜登6万亿美元经济预算方案重燃市场乐观情绪，预计短期流动性将继续保持宽松局面；供给端，目前南美矿端仍存在罢工风险，全球显性库存仍处于近5年来的历史低位，全球铜矿供应偏紧格局改善程度有限。

我的有色：五月铜冶炼企业检修力度大 预计产量影响明显

我的有色：一季度电解铜产量快速回升，二季度或出现下降趋势，据我的有色网调查：2021年5月冶炼企业检修力度大，部分冶炼企业产量影响有近一个月，全年企业检修产能覆盖860万吨，粗铜产能覆盖750万吨，多数企业表示产量影响小，不过据往年历史回溯，产量影响较明显 。

2014年3月20日沪铜期货评述

该冶炼厂产能40万吨，2013年产电解铜28.3万吨，去年二季度曾因为环保问题停产历史上产量达到过35万吨，如果按这个基准计算停产22日影响2.1万吨电解铜供应产业方面，亚洲铜生产商推迟采购，因需求迟滞及预期中国信贷收紧将导致铜价自当前的三年低点进一步下滑 【期货评述】沪铜主力合约1406小幅低开于44390元/吨，受外盘走高影响沪铜开盘后迅速上扬，后震荡运行，最高上探46500元/吨，最低下探43770元/吨，较昨日小涨0.98%。