传统电解铜

Mysteel调研：2024年4月河南铜加工产业走访调研报告

通胀表现降低了后续美联储降息的可能，贵金属的强势表现依旧在延续，铜价不断冲高，然铜库存水平依然处于近几年的相对高位，尤其是在铜价上涨之后，需求传递变得越来越困难，因此在市场看涨情绪尚在蔓延、铜加工传统金三银四旺季的背景下，目前铜加工企业生产、订单状况如何？未来市场预期如何？针对此类问题上海钢联进行了实地走访调研： 调研时间：2023年4月9日-4月12日 调研地点：河南省洛阳市、巩义市、新乡市 调研方式：实地走访 调研目的：走访铜加工企业，了解企业实际供需情况及未来规划 调研对象：河南市场铜管、铜板带及铜杆生产企业 铜板带管棒生产企业A： 产能情况：企业拥有铜及铜合金板带、管棒、铝镁板带材加工生产系统，具备年产有色金属加工材16万吨的生产能力，铜板带12万吨产能，铜管棒1万吨产能，电解铜就近采买，价格采取长单的方式。

中信建投期货：短期铜价或仍有回调空间

周四晚沪铜主力微跌至76080元，盘中摸低75380，伦铜则跌至9361美元宏观偏空美国3月PPI同比2.1%，为2023年4月以来新高，叠加前期停滞反弹的通胀水平，市场风险偏好降低不过，美联储官员陆续偏鸽表态改善市场情绪，限制铜价跌幅此外，欧央行维持三大利率不变并释放降息信号基本面中性昨日上期所铜仓单减少吨，LME铜累库，高价打压下游消费，电解铜现货延续贴水，传统去库阶段延后 综合来看，通胀放缓、降息预期后延，市场风险偏好回撤，高铜价面临多单获利卖盘的压力，短期铜价或仍有回调空间。

Mysteel周报：硅料硅片跌势不止，组件价格松动下行（04/08-04/012）

光伏市场概述 1.1 多晶硅：市场博弈明显，库存开始累加 多晶硅市场博弈明显。

Mysteel日报：铜管价格持续上涨 成本支撑转强

【市场总结】 目前铜管价格处于相对较高的水平，企业成本承压，保价成为企业的共识虽夏季高温，传统旺季推动需求回暖，但成本维持高位，成本端支撑转强，铜管企业加工费不断压缩，整体来看盈利能力较差，铜管市场多数买盘阶段性跟进成交 【原料市场】 上海市场1#电解铜现货成交价格72705元/吨，较上一交易日上涨610元/吨。

福能期货：铜价运行中枢有望上移

因TC持续走低，国内重点炼厂召开会议，同意削减亏损产能开工率，以应对原材料的供应短缺此次会议更加确定了冶炼厂减产的预期，提升了市场的看多情绪二季度冶炼厂将步入密集检修期，4月涉及粗炼产能121万吨，明显大于去年同期炼厂减产叠加检修期来临，3月电解铜产量大概是上半年高点 在“碳中和”背景下，能源转型和下游电气化支撑铜较好的需求前景CalamosInvestments的研究表明，可再生能源发电的铜密集度是传统电网的五倍。

Mysteel：2月制造业供给指数（MMSI）录得119.57点，环比下降15.61%【2024年2月中国制造业供给指数（MMSI）点评】

铜方面，一是宏观方面，2月美联储暂停加息，符合市场预期，国内降息释放稳增长积极信号；二是基本面来看，淡季来临叠加春节假期因素，下游消费偏弱，电解铜现货库存持续累库；三是成本面，铜精矿供应预期偏紧，电解铜成本小幅抬升综合来看，国内宏观整体利多，原料端供应预期偏紧对价格形成底部支撑，但消费偏弱拖累价格，故2月铜价震荡运行铝方面，供给端，2月份电解铝产量持稳运行；需求端，传统淡季叠加春节因素，下游消费偏弱，2月电解铝库存持续累库。

Mysteel调研：铜管价格涨幅扩大 涨势能持续多久？

时隔1年多，国内电解铜市场终突破72000大关，因铜价持续飙升，引发了市场的广泛关注，而铜管的市场跟电解铜成一定程度的正相关关系，近期铜管市场迎来了传统旺季，铜管市场终涨至76000元/吨之上，区域内铜管企业按计划排单生产，市场整体以销定采交投尚可，对铜管出货仍有刚需支撑 具体原因分析如下： 原料电解铜方面：①受当前矿资源供应紧缺的影响，多家装置检修，且政府部门开始推进产能治理，控制新增产能的政策，导致国内铜供应有减少的预期，供应面的消息对市场存在一定利好提振。

Mysteel日报：铜管价格小涨 下游补库积极性一般

据Mysteel调研：厂家表示目前处于传统需求旺季，但下游生产企业采购原料以刚需拿货为主，市场恢复有限 【市场总结】 国内铜管市场成交气氛有限，场内出货情绪浓厚，整体保持商谈意向但实际成交不温不火，部分谨慎盘增加，市场缓慢跟进 【原料市场】 上海市场1#电解铜现货成交价格69420元/吨，较上一交易日上涨135元/吨。

Mysteel月报：家电行业月报（2024-3）

月度行业观点： 2024年1月家用空调生产1740.9万台，同比增长63.7%；销售1631.5万台，同比增长55.8%1月新年伊始，企业纷纷争夺“开门红”好势头，且年初正值生产备货旺季，尤其外销，因前期库存消耗较大，今年普遍加大了补库需求；另外考虑到2月春节放假，海外订单多提前发货，同时受红海局势影响导致的海运价格上涨和运力紧张也让许多海外订单提前锁定，短期来看海外市场需求将持续高位。

Mysteel周报：铜价延续跌势 春节临近现货成交氛围冷清（2.2-2.9）

国内铜冶炼企业电解铜成品库存7.3万吨，较上周环比增加0.1万吨；本周随着春假假期临近，下游企业逐步停炉，需求走弱，因此发货减少，因此成品库存小幅增加 五、市场总结 本周铜价重心较上周五下跌明显，但因临近传统春节节假，市场参与者基本进入放假状态，下游消费进一步走弱，且不论下游及贸易商入市活跃度均较低，市场成交氛围较为清淡。

Mysteel：上海电解铜现货贴水行情难改 春节前走势如何

前言：进入2024年一月份以后，上海市场电解铜现货升水月内多数时间表现弱势运行，且一改前期高位坚挺运行局面，换月后更是连连走跌，那么期间原因几何，且临近传统春节节假，现货升水还能表现回升吗？ 数据来源:Mysteel 一、进入一月份以来，上海地区电解铜社会库存并未表现连续去库，期间虽库存回升过程中表现“一波三折”，但仍稳中有增。

Mysteel：春节前后华南市场电解铜情况分析——供应存在隐患

根据市场调研的情况反馈来看，首先，由于 2 月初为国内传统假期农历春节，多数区域下游线缆企业表示工地开工率随时间推移持续下降，即使少部分工程项目有年尾赶工的情况出现，但并不能改变春节前整体消费下行的趋势；2024 年 1 月整体区域需求端表现不太乐观，整体区域精铜杆产出将延续下滑态势 数据来源：Mysteel 总结与预测 目前，市场交易已接近尾声，2024年1月份整体成交表现较为清淡，叠加部分企业已经陆续放假，年前的华南电解铜市场消费维持颓势难改；且从调研企业对节后的铜价预测来看，多数企业有明确方向判断偏向看涨铜价，因此市场也认为节后在铜价上涨的影响会抑制下游的消费。

【财联社】铜矿大举扩产增厚冶炼利润，加工端陷“内卷”，新能源撑起未来铜消费

五矿证券近期有研报提到，从供需关系来看，新能源领域2020-2030年CAGR达到20%，成为铜消费增长的主要动力，2023-2030年，预计新能源产业将带来约2600万吨的铜需求累计增量，一定程度上对冲了传统铜消费的下滑 肖传康告诉财联社记者，预计年前铜价很难走出较明显的趋势性行情，可能会延续高位震荡的局面；从近期调研情况来看，2024年一季度从电解铜、甚至是上游的铜阳极、废铜等产品情况来看，可能整体铜市场依然是偏紧状态，铜价有可能会在这个阶段再次走高。

铜矿大举扩产增厚冶炼利润，新能源撑起未来铜消费

五矿证券近期有研报提到，从供需关系来看，新能源领域2020-2030年CAGR达到20%，成为铜消费增长的主要动力，2023-2030年，预计新能源产业将带来约2600万吨的铜需求累计增量，一定程度上对冲了传统铜消费的下滑 肖传康告诉财联社记者，预计年前铜价很难走出较明显的趋势性行情，可能会延续高位震荡的局面；从近期调研情况来看，2024年一季度从电解铜、甚至是上游的铜阳极、废铜等产品情况来看，可能整体铜市场依然是偏紧状态，铜价有可能会在这个阶段再次走高。

Mysteel早读：有色金属涨跌互现 沪镍跌超3%

而在2023高工锂电年会上，金美新材料应用中心总监孙耀明博士预计，明年第四季度复合铜箔成本与电解铜箔持平 ◎甘肃省政府新闻办“转作风优化营商环境抓项目增强发展动力”主题系列新闻发布会——嘉峪关专场发布会23日披露，作为传统的工业城市，今年以来，嘉峪关市工业固定资产投资持续快速增长，在不断提升钢、铝等传统优势产业产品效益及品牌效应的基础上，推动工业项目建设提速增效。

中辉期货：朱格拉周期下铜产业链发展现状分析

3—4月为上半年的开工旺季，去年积压的长期订单和新订单纷至沓来，铜加工企业集中采购原料开工进入夏季后，高温多雨叠加消费淡季，铜加工企业开工率下滑，直至“金九银十”旺季到来，铜加工企业开工再次提升 笔者认为，新能源汽车、智能家居家电等绿色低碳新动能有望替代传统房地产和基建等旧动能，成为推动铜需求高速增长的新引擎对应到铜加工企业，电解铜制杆、铜箔、铜板带等产量占比将进一步提升。

Mysteel调研：江西铜加工企业开工率不足30%（实地走访）

2023年铜价宽幅波动，海外地缘冲突不断，中美经济周期错位，以及宏观面错综变化，使得铜价不断冲高回落，“金九银十”传统旺季不及预期，铜加工市场平淡如初，国内需求缓慢复苏，弱反弹状态下，企业面临极大挑战目前铜冶炼及铜加工企业生产、订单状况如何？江西地区终端消费是否回暖？未来市场预期如何？供需两端能否重回平稳？针对此类问题上海钢联进行了实体走访调研： 调研时间：2023年10月23日-10月27日 调研地点：江西南昌市、抚州市、贵溪市、上饶市 调研方式：实地走访 调研目的：走访铜冶炼、铜加工企业，了解企业实际供需情况及未来预期 调研对象：江西市场电解铜、铜杆、铜棒生产企业 生产企业A： 产能情况：铜杆炉子设备30台15条生产线，20多小时一炉，一条生产线产能150-160吨，产能4500-5000吨，产能开工率30%，高于其他一般企业。

广西引进龙头企业做强产业链

目前，广西已基本建成“新能源材料—新能源汽车三电及核心零部件—整车—汽车后市场”全产业链 同时，产业转移也推动传统产业焕发生机广西的铜箔、铝箔、化工新材料等新产品实现量产，不锈钢、电解铜产量跃居全国前三位，工程机械、电子信息等产业有效提升本地关键零部件配套。

Mysteel:铜下游需求回顾及四季度展望

铜面临的传统旧动能房地产建筑和新动能新能源汽车和风光电绿色能源的新旧切换的趋势不会改变，2023年四季度铜总量需求仍将保持增长态势，新能源领域仍将主导增量需求 一、中国电解铜下游消费结构：以电力消费为主 电解铜终端需求应用广泛，2022年中国电解铜终端需求总量为1415万吨，在国内终端消费市场中，电力用铜为最大消费领域，电力消费占铜消费量比重达46%，其次为家电以及交通运输，占比分布为15%和12%，建筑、机械电子占比均为9%。

宏源期货：铜价上有压制下有支撑

以上说明，2023年剩余时间内，全球电解铜供给预期宽松，但也需警惕铜矿投资不足和品位下降、南美工人寻求涨工资而罢工等因素造成的2024—2025年供给紧张风险 海内外下游需求表现出现分化 2023年7月末中央政治局会议以来，国内陆续出台认房不认贷、下调存量贷款利率、调整二套房首付比例等房地产政策引导成交量回升，延续个人所得税优惠政策和免征新能源汽车购置税等消费政策，叠加国家电网今年投资将超过5200亿元和传统消费旺季已经来临，国内电解铜下游需求相对乐观。