电解铜品位

国际金价刷新历史新高，机构密集调研相关上市公司

2024年，公司主产品生产计划自产铜精矿含铜6.72万吨，电解铜120.5万吨，黄金10.9吨 山东黄金周三发布调研纪要显示，公司2024年不低于47吨的黄金产量计划包含银泰黄金全部产量此外，银泰黄金主要从事贵金属和有色金属矿采选及金属贸易，旗下拥有5家大型且品位较高的矿山公司收购银泰黄金控制权后，实现西南、东北地区的资源从无到有、以点带面的战略布局，大大增强了黄金主业优势地位。

Mysteel：2024年3月29日铜产业早读

此外，由于内外贸价差，部分冶炼厂倾向于从内贸市场采购原料，2024年3月22日当周，Mysteel 20%品位铜精矿系数91.2%，较前一周上涨0.4% 电解铜：昨日广东市场表现表现较差，成交升贴水在贴160元/吨左右，以低价下浮成交为主铜价低开高走，铜价上涨，月底市场整体成交表现清淡，早间市场贸易商报价不多，挺价出售，加之盘面上涨，导致市场活跃度降低，下游拿货有限，谨慎刚需采购为主。

期货日报：公募基金看好铜板块

光大证券指出，行业面临长周期的资本开支增长乏力和铜矿品位下行，未来供给增量有限同时，受干扰率的影响会导致铜矿供给释放大概率不及预期，2024年铜价中枢有望上移 国金证券也表示，2024年全球铜矿供给增长受限，头部矿企供应扰动加剧，预计电解铜全年仍维持供需紧平衡状态宏观层面，当前美国长期通胀预期接近美联储通胀目标，预计通胀预期下行对铜价产生的压力有限若美联储在通胀水平未达2%时就开启降息，在美国经济软着陆情景下，中美经济实现共振向上，铜价有望开启新一轮上涨，铜价中枢有望上移至9000—10000美元／吨。

矿企季报：Antofagasta 2023年铜年产量同比增长2.2%

主要也是因为海水淡化厂成功完成试运行后，供水量不断增加，而且第四条选矿生产线的试运行阶段也接近尾声，从而提高了矿石加工能力 智利Centinela铜矿 2023年第四季度Centinela铜产量为6.9万吨，环比增加7.8%，同比减少6.5%，其中电解铜和铜精矿产量均有所增长产量增加主要因为吞吐率、铜品位和回收率的提高 2023年，Centinela铜总年产量为24.2万吨，同比减少了2.2%。

宏源期货：铜价上有压制下有支撑

以上说明，2023年剩余时间内，全球电解铜供给预期宽松，但也需警惕铜矿投资不足和品位下降、南美工人寻求涨工资而罢工等因素造成的2024—2025年供给紧张风险 海内外下游需求表现出现分化 2023年7月末中央政治局会议以来，国内陆续出台认房不认贷、下调存量贷款利率、调整二套房首付比例等房地产政策引导成交量回升，延续个人所得税优惠政策和免征新能源汽车购置税等消费政策，叠加国家电网今年投资将超过5200亿元和传统消费旺季已经来临，国内电解铜下游需求相对乐观。

Mysteel日报：铜棒价格维持高位 下游接货一般

受政策面影响，江西地区铜棒企业开工率均维持较低位置，低品位连铸棒市场面临困境，多数中小型企业维持单线生产，成品出货一般 原料市场 上海地区1#电解铜现货成交价格70075元/吨，较上一交易日上涨185元/吨 浙江台州地区黄杂铜价格41000元/吨，较上一交易日持平；H62黄杂铜46300元/吨 ，较上一交易日持平 山东临沂市场黄铜大件价格42200元/吨，较上一交易日持平；黄杂铜41000元/吨，较上一交易日持平。

Mysteel日报：下游市场未见明显增量 铜棒成交一般

日内，铜棒市场延续不温不火的态势，低品位连铸棒增量有限，高端挤压棒材稳中有增 原料市场 上海地区1#电解铜现货成交价格68595元/吨，较上一交易日上涨405元/吨 浙江台州地区黄杂铜价格40700元/吨，较上一交易日持平；H62黄杂铜46000元/吨 ，较上一交易日持平 山东临沂市场黄铜大件价格41900元/吨，较上一交易日持平；黄杂铜40700元/吨，较上一交易日持平。

Mysteel日报：铜棒价格继续持稳 企业出货数量提升

其中绍兴市场黄铜棒主流牌号HPb59-1报48200元/吨，较上一交易日持平；HPb57-3报46300元/吨，较上一交易日持平；CW617N报48600元/吨，较上一交易日持平近两日铜棒价格波动较小，企业稳价出货，部分企业订单有所增加，低品位连铸棒贸易表现增量 据Mysteel调研，绍兴某A企业Hpb57-3黄铜棒出货20吨，成交价格46100元/吨；含税自提 原料市场 上海地区1#电解铜现货成交价格68730元/吨，较上一交易日涨5元/吨。

矿企季报：Anglo American2023年二季度铜产量同比增加56%

主要是由于品位较低（0.51%对0.57%），部分被工厂改进举措所抵消，尽管矿石硬度较高，但工厂改进举措提高了产量，并提高了铜回收率（83%对82%）当前矿区的矿石品位较低且硬度较高，将继续影响运营，直到进入下一阶段 Los Bronces2023年第二季度铜精矿产量为5.28万吨，同比减少5%，环比增加20%；电解铜产量为0.7万吨，同比减少19%，环比减少20% 智利中部地区继续面临严重的干旱状况。

Mysteel早读：美联储暂停加息 有色金属普涨

同时，智能抛废项目可应用于唐河时代等低品位矿山采矿工业 统计局数据显示，据对全国流通领域9大类50种重要生产资料市场价格的监测显示，2023年6月上旬与5月下旬相比，19种产品价格上涨，28种下降，3种持平有色金属方面，电解铜上涨2.9%，铝锭上涨1.1%，铅锭下跌0.9%，锌锭下跌0.9% 02:00 美联储利率决定 02:30 鲍威尔召开新闻发布会 09:30 国家统计局公布70个大中城市住宅销售价格月度报告 09:30 澳洲联储公布经济公报 10:00 中国5月社会消费品零售总额、规模以上工业增加值 10:00 国新办就国民经济运行情况举行发布会 14:45 法国5月CPI月率 17:00 欧元区4月季调后贸易帐 20:15 欧元区央行利率决定 20:45 拉加德召开货币政策新闻发布会 20:30 美国至6月10日当周初请失业金人数 20:30 美国5月零售销售月率 20:30 美国5月进口物价指数月率 21:15 美国5月工业产出月率 22:00 美国4月商业库存月率 。

Mysteel早读：5月美消费者长期通胀预期攀升 美元指数反弹 金属多收涨

废铜贸易商端来看，部分手持空单的废铜贸易商积极加价采购由于交付订单，导致废铜价格差异明显，同地区价格差异达400-500元/吨，有甚至高品位废铜成交价高于电解铜价格按市场最高废铜成交价格测算出来的精废差为负数 据Mysteel调研统计，四月铝杆市场表现相较于火爆的三月而言，整体需求稍有降温，供应端随着铝水恢复，新投和复产稳步推进中，整体供应恢复至正常水平，四月整体铝杆开工率同环比均有所回升，市场供不应求局面有所缓解。

乌多坎名列世界十大在建铜矿之首

按照澳大利亚JORC储量标准，这个投资28亿美元的项目铜储量为2670万吨，铜品位1.1%按照年开采1200万吨矿石计算，该项目可年产99.9%的电解铜和45%的铜精矿13.5万吨 1949年，乌多坎铜矿由苏联地质学家伊丽莎白·布洛娃（Elizaveta Burova）发现。

Mysteel：铜价下跌废铜市场运行几何

另外据Mysteel铜杆团队调研了解，这两日精铜杆成交进一步提升，而再生铜杆企业因废铜原料采买难限制，多选择避险谨慎销售订单 废铜贸易商端来看，部分手持空单的废铜贸易商积极加价采购由于交付订单，导致废铜价格差异明显，同地区价格差异达400-500元/吨，有甚至高品位废铜成交价高于电解铜价格按市场最高废铜成交价格测算出来的精废差为负数 数据来源：Mysteel 二、利废企业原料、成品库存双双低位 一季度废铜整体供应表现尚可，一季度铜价高位震荡运行，高铜价下价格将市场隐性库存激发，废铜持货商多选择高位获利出货，但四月份下旬以来，废差不断收窄，从2500元/吨收窄至目前的770元/吨，废铜供应收紧，利废企业采购难度增加，五一小长假前企业备库意愿不强，多以耗库为主，经过几日的消耗，原料库存多见底。

矿企季报：MMG2023年一季度铜产量同比减少12.7%

MMG（五矿资源）2023年第一季度铜总产量（电解铜加铜精矿含铜）为6.89万吨，环比减少19.7%，同比减少12.7%主要由于Las Bambas选矿品位下降及处理低品位矿石库存增加，抵消了广泛的社会干扰导致的开采矿石减少Kinsevere自2022年4月恢复采矿活动后，由于高品位的第三方矿石供应及开采矿石供应均有增加，矿山产量较去年同期增加5%。

Mysteel周报：铜价持续反弹 下游畏高情绪上升

本项目建设内容主要包括黑铜熔炼生产线、阳极板生产线、铜线杆生产线、电解铜生产线、贵金属提炼生产线、电缆生产线及配套公辅设施等本项目采用自产黑铜、铜含量85%以上废杂铜为主要原料，通过阳极炉纯氧熔炼得到阳极板产品；采用铜含量95%以上废杂铜为主要原料，通过阳极炉纯氧熔炼得到铜线杆产品；采用自产阳极板为主要原料，通过电解得到阴极铜产品；采用电解生产过程自产的阳极泥为主要原料，提炼金、银、钯等贵金属；采用自产铜线杆为主要原料，生产矿物质防火电缆、中高压电缆、交通电缆；采用低品位废杂铜、自产阳极炉渣、自产阳极炉沉降烟尘为主要原料，通过熔炼炉熔炼得到黑铜，本项目不以外购危废为原料，自产黑铜全部用于阳极板生产。

大有期货：沪铜可逢低买入

不过，南美地区大型矿山品位下滑和政局不稳定将成为中长期影响全球铜矿产出的风险因素 国内端电解铜供应增量确定性较高进入3—4月，国内多家冶炼企业近250万吨精炼产能将进入检修期，但据了解，此轮检修的冶炼企业部分已补足冶炼原料，预计产量实际回落较少此外，华中地区某40万吨产能冶炼厂投产，将使3月产量维持高位 2月电线电缆企业开工率大幅回升22.7个百分点至71.27%，需求来自国网、新能源、工程类的滞留存量项目。

五矿资源2022年税后净利润2.44亿美元，同比降74%

在社区持续抗议活动导致停产逾50天后，2022年LasBambas年度铜产量为254836吨，稍高于最新指导的250000吨，但较2021年减少12% Kinsevere的EBITDA为131.7百万美元，较2021年减少4%，乃由于铜价下跌所致2022年Kinsevere生产电解铜49070吨，较2021年增加2%，乃由于恢复采矿活动后给矿品位上升及高品位第三方矿石供应增加所致 2023年，公司预期拉斯邦巴斯铜矿(LasBambas)的铜精矿含铜产量为26.5万-30.5万吨，目标主要取决于去年12月的当地抗议活动能否结束及精矿物流能否恢复稳定。

矿企季报：MMG2022年铜产量同比减少10%

较上个季度的产量减少主要由于国家电网供电不足，导致选矿处理量下降18% 2022年Kinsevere生产电解铜4.9万吨，接近最新指导4.5-5.0万吨的上限，同比增加2%，是由于恢复采矿活动后给矿品位上升及高品位第三方矿石供应增加 2023年Kinsevere电解铜产量预期为4.0至4.8万吨，由于由氧化矿开采过渡至硫化矿开采，氧化矿吨数逐渐下降。

五矿资源2022年铜产量30.51万吨，同比降10%

2022年Kinsevere生产电解铜49,070吨，较2021年增加2%，乃由于恢复采矿活动后给矿品位上升及高品位第三方矿石供应增加所致 2023年展望 2023年Las Bambas铜的指导产量介乎265,000至305,000吨。

Mysteel午评：华东市场成交有所好转 高品位废铜存在价差优势

下游利废加工企业因电解铜与高压缆粗的价差优势拉大，对高压缆粗、T2边角料等高品位铜采购需求增加，且部分厂家为保险起见会进行相应的套保但其成品订单表现不佳，对品味一般的废铜用料的需求有所减弱，限量采购为主。