上期所电解铜

中信建投期货：短期铜价或仍有回调空间

周四晚沪铜主力微跌至76080元，盘中摸低75380，伦铜则跌至9361美元宏观偏空美国3月PPI同比2.1%，为2023年4月以来新高，叠加前期停滞反弹的通胀水平，市场风险偏好降低不过，美联储官员陆续偏鸽表态改善市场情绪，限制铜价跌幅此外，欧央行维持三大利率不变并释放降息信号基本面中性昨日上期所铜仓单减少吨，LME铜累库，高价打压下游消费，电解铜现货延续贴水，传统去库阶段延后 综合来看，通胀放缓、降息预期后延，市场风险偏好回撤，高铜价面临多单获利卖盘的压力，短期铜价或仍有回调空间。

中信建投期货：铜价面临进一步的下调压力

周三晚沪铜主力走软至76350元，盘中摸低节后缺口上限75700，伦铜则跌至9400美元下沿宏观偏空隔夜美国3月CPI同比反弹至3.5%，达2023年9月来最高水平，同时美国2月批发销售环比远超预期，通胀粘性打压互换市场首次降息预期向9、11月展开盘后美联储会议纪要偏鸽反应对降息的温和态度并谨慎深入缩表基本面中性昨日上期所铜仓单减少，LME铜去库，上海有色现货电解铜维持贴水，长江现货升水延续低位，反应下游畏高需求释放依然受限。

Mysteel解读：3月制造业PMI增幅超预期 需求偏弱导致铜锌累库

其中有色金属价格均上涨，电解铜（1#）比上期价格上涨2325.0元至71335.0元/吨；铝锭（A00）比上期价格上涨181.3元至19186.3元/吨；铅锭（1#）比上期价格上涨264.6元至16068.8元/吨；锌锭（0#）比上期价格上涨490.0元至21275.0元/吨综上所述，结合生产需求情况，3月份PPI环比数据或将得到小幅改善，但同比数据预计维持下降趋势 库存方面，一方面，受生产活动扩张影响产成品与原材料库存指数环比均上升，2024年3月份产成品库存环比上升1个百分点至48.9%，原材料库存环比上升0.7个百分点至48.1%；另一方面，产成品与原材料库存的上升表明了企业不仅生产速度加快，原材料采购也较为积极，此时处于主动补库阶段，与3月供需皆好转的局面相呼应。

Mysteel早读：油价涨至近五个月新高 有色金属涨跌不一

据Mysteel调研，3月18日中国铝棒现货库存(万吨)：佛山11.95，无锡6.7，南昌1.5，常州0.95，湖州4.5，成都0.55，巩义0.05，洛阳0.7，芜湖0，总量26.9，较上期（3月14日）减0.7 据Mysteel调研，3月18日国内市场电解铜现货库38.48万吨，较11日增3.63万吨，较14日增1.48万吨；上海库存25.73万吨，较11日增3.24万吨，较14日增1.39万吨；广东库存5.89万吨，较11日增0.06万吨，较14日增0.22万吨；江苏库存5.8万吨，较11日增0.50万吨，较14日持平。

中信建投期货：预计铜价继续上涨高度及持续性均有限

隔夜铜价高位震荡，沪铜高开涨至69210元，伦铜冲高回调至8525美元宏观中性偏多国内重要会议召开，乐观政策预期对高铜价具备支撑此外，美联储博斯蒂克提醒降息后通胀反弹的风险，并认为缩表应长久维持，市场情绪仍谨慎基本面中性偏空昨日LME铜去库，不过上期所铜仓单增加，据机构数据铜社会库存环比上周四增加1.55万吨至32.12万吨，刷新近4年同期新高，国内现货电解铜贴水，铜市供需维持宽松 综合来看，国内政策预期对维持铜价具备支撑，关注预期兑现程度。

Mysteel早读：美元指数跌离一周高位 有色金属多收涨

据Mysteel调研，3月4日中国铝棒现货库存(万吨)：佛山12.4，无锡6.25，南昌2.1，常州1，湖州5.3，成都0.65，巩义0.1，洛阳0.5，芜湖0，总量28.3，较上期（2月29日）减0.3 据Mysteel调研，3月4日国内市场电解铜现货库31.87万吨，较26日增3.01万吨，较29日增1.92万吨；上海库存20.78万吨，较26日增1.81万吨，较29日增1.36万吨；广东库存5.18万吨，较26日增0.87万吨，较29日增0.41万吨；江苏库存4.80万吨，较26日增0.25万吨，较29日持平。

Mysteel早读：市场等待美通胀数据 有色金属涨跌互现

国内电解铜社会库存延续累库趋势，其中上海市场贡献主要增幅，周末市场到货仍较为明显，加之下游消费未完全复苏，库存因此大幅增加 ◎2月26日中国铝棒现货库存(万吨)：佛山12.85，无锡6.35，南昌2.4，常州1.2，湖州5.2，成都0.65，巩义0.1，洛阳0.6，芜湖0，总量29.35，较上期（2月22日）增0.1 ◎2月26日据Mysteel统计：中国主要地区电解铝出库量（2024/2/18-2024/2/25）约10.2万吨，较上期数据增加2.2万吨，去年同期为16.3万吨。

Mysteel早读：重磅PCE未超预期增长 有色金属多数收涨

◎2月29日中国铝棒现货库存(万吨)：佛山12.7，无锡6.05，南昌2.4，常州1.1，湖州5.2，成都0.55，巩义0.1，洛阳0.5，芜湖0，总量28.6，较上期（2月26日）减0.75 ◎2月29日，国家统计局发布中华人民共和国2023年国民经济和社会发展统计公报，其中，2023年中国十种有色金属产量7469.8万吨，同比增长7.1%；精炼铜（电解铜）产量1298.8万吨，同比增长13.5%；原铝（电解铝）产量4159.4万吨，同比增长3.7%。

Mysteel解读：1月制造业PMI回升，铜锌社库重心上移

此外，原材料购进价格回落对采购量上涨或起到一定推动作用1月原材料购进价格指数由12月51.5%下跌至50.4%出厂价格指数也受到原材料购进价格指数回落影响而有一定程度的下跌，1月出厂价格指数下降0.7个百分点至47%据对全国流通领域9大类50种重要生产资料市场价格的监测显示，2024年1月中旬与1月上旬相比，足有39种下降其中有色金属方面除铅锭外均下跌，电解铜（1#）比上期价格下跌687.9元至68007.1元/吨；铝锭（A00）比上期价格下跌321.4元至18982.9元/吨；锌锭（0#）比上期价格下跌305.7元至21212.9元/吨。

中信建投期货：短期预计铜价上涨有限

隔夜沪铜主力收涨69120，伦铜回落至8547.5美元宏观偏多，美国2023年第四季度及全年实际GDP初值超预期，核心PCE物价指数初值持稳，而上周初请失业金人数虽有所增加，但仍是历史低位，经济软着陆信心增强基本面中性，昨日上期所铜仓单减少，mysteel国内市场电解铜现货周内累库盘面高价抑制下游备库力度，叠加终端消费降温，长江现货升水塌陷至40 综合来看，短期宏观偏多支撑价格高位震荡，但节前消费淡季拖累下，预计上涨有限。

Mysteel早读：原油大幅回落 有色金属多数收跌

国内整体库存重新表现小幅去库，其中上海市场虽进口铜也有所到货，但近期铜价连续下跌，下游消费回暖，库存亦有所下降 ◎据Mysteel调研国内21家电解铜箔企业，总涉及产能88.5万吨，数据显示2023年12月国内电解铜箔总产量为5.43万吨，环比减少5.73%，同比减少9.30%，产能利用率为73.55% ◎1月8日据Mysteel统计：中国主要地区电解铝出库量（12.31-1.7）约11.6万吨，较上期数据减少0.5万吨，去年同期为13.3万吨。

中信建投期货：预计铜价偏弱整理为主

隔夜铜价回落，沪铜主力低开跌至68660，伦铜跌至8532.5美元美国2023年12月Markit制造业PMI终值为47.9，低于预期及前值，经济增速下行压力加剧，避险情绪推升美元指数低位反弹铜价承压下跌昨日上期所铜仓单减少，LME铜去库 ，元旦后境内电解铜社会库存仅累库0.52万吨，但绝对量较去年同期少3.77万吨，长江现货升水走强，基本面偏紧 综合来看，宏观经济前景仍面临不确定性，市场情绪转弱，预计铜价偏弱整理为主。

中信建投期货：短期铜价或以回调为主

隔夜铜价回吐前期涨幅 美国初请失业金人数意外回落，10月耐用品订单环比降幅达2020年4月以来最大，市场需求显著降温欧央行放鹰称讨论降息尚早，市场未完全消化欧元区经济可能受更大冲击的风险，软着陆预期可能有点乐观此外，油价持续下挫拖累铜价回调10月中国电解铜进口量同比大增昨日上期所铜仓单减少，LME铜累库盘面回落提振下游采购热情，现货升水坚挺此外，codelco Rajoinca建设完成60%并开启采矿原料偏紧忧虑有所缓和。

中国国际期货：沪铜仍有下探空间

因铜价下跌后冷料加工费不合适，10月电解铜产量超预期下降 结合库存来看，截至11月10日，LME、COMEX、SHFE合计铜库存23.34万吨，较2022年同期增加4.67万吨，其中上期所的铜库存处于近10个月来的低位国内电解铜社会库存方面，步入10月下半月后，电解铜社会库存逐步回落截至11月10日，国内电解铜社会库存为5.63万吨，较一周前下滑0.74万吨，较去年同期下滑4.84万吨，铜社会库存再度刷新年内的新低。

中国国际期货：沪铜下跌动能不足

国内外铜库存表现分化 目前国内外库存处于分化状态，LME铜库存在近3个月振荡走高，上期所铜库存则处于近10个月来的低位截至9月28日，LME、COMEX、SHFE合计库存22.98万吨，较2022年9月30日增加2.33万吨目前全球总库存水平相对偏低对铜价有一定支撑 从国内电解铜社会库存表现来看， 9月末随下游备货呈现去库。

Mysteel周报：铜价跌幅明显下游备货情绪显现 现货升水止跌回升（9.18-9.22）

8月精炼铜（电解铜）产量111.7万吨，同比增长16.4%；1-8月累计产量840.8万吨，同比增长13.3% 3.上期所：将逐步推出国际铜保税仓单交易、铜基差贸易与铜互换交易 据中国有色金属工业网15日消息，上海期货交易所场外业务部总监鲍建平在出席会议并致辞时表示，上海期货交易所自成立以来，始终以服务实体经济为使命，不断丰富和完善铜相关的衍生品新体系，目前已经成为全球三大铜定价中心之一。

2023年9月上旬流通领域重要生产资料市场价格变动情况

　 据对全国流通领域9大类50种重要生产资料市场价格的监测显示，2023年9月上旬与8月下旬相比，43种产品价格上涨，7种下降。

中信建投期货：隔夜铜价低开低走

隔夜铜价低开低走，沪铜回落至69410元/吨，伦铜跌至8459美元/吨欧央行行长拉加德表示当前仍处于通胀过高的环境中，将及时让通胀回归至2%，欧元区加息预期升温，金属承压昨日上期所铜仓单持平，LME铜继续累库近期进口铜到货，而下游消费无明显起色，国内主流电解铜社会库存大幅流入9万吨市场情绪逐步恢复理性叠加进口铜陆续到货，供应增量高于旺季需求，日内铜价仍有回落空间 今日沪铜主力参考区间69000-69700元/吨。

中信建投期货：预计铜价呈高位偏强震荡

隔夜铜价呈高位窄幅震荡，伦铜收于8542美元/吨，沪铜主力收于68550元/吨隔夜无重大宏观消息公布，市场表现较为平静国家领导人会见布林肯，结合此前美国企业家来华，总体而言是一个偏好的事件 此外，市场静待今日中国降息落地，但利好落地后，调整压力可能有所增大基本数据方面，昨日LME和上期所仓单均减少，现货升水达到600元/吨，凸显电解铜供需的紧张状态，成为铜价的有力支撑 综合来看，目前铜价仍保持向上势头，暂无拐头迹象，但突破前期区间的难度较大，预计呈高位偏强震荡，建议等待机会布局空单。

中国国际期货：铜去库放慢，区间整理为主

反观国内，铜库存延续去化趋势上期所铜库存在2月下旬后迎来去库截至5月26日，上期所铜库存为86177吨，较前一周减少16334吨截至5月29日，国内电解铜社会库存为11.83万吨，较前一周下滑0.44万吨，较4月底下滑4.52万吨 2023年电网建设预计将加速截至2023年1—4月，我国电网基本建设投资完成额为984亿元，同比增长10.3%受益于新能源发电的快速发展，预计今年新投产的总发电装机以及非化石能源发电装机规模将再创新高。