电解铜与废铜差价

Mysteel早读：5月美消费者长期通胀预期攀升 美元指数反弹 金属多收涨

据Mysteel调研，铜价大幅回落，废铜持货商出货意愿不强，且出现明显挺价情绪，废铜表现出极强的抗跌性，进而精废价差收窄，12日主流地区光亮精废差为778元/吨，按市场票点6个点计算，合理精废差为1345元/吨，精废差价差明显低于合理价差，废铜优势减弱，精铜替代废铜作用明显，基于废铜难采的情况，部分铜排及带胚铜加工企业采购电解铜用于维持正常生产另外据Mysteel铜杆团队调研了解，这两日精铜杆成交进一步提升，而再生铜杆企业因废铜原料采买难限制，多选择避险谨慎销售订单。

Mysteel：铜价下跌废铜市场运行几何

4月份国内新增信贷及社融数据不及预想，加剧市场对国内经济复苏进程的担忧，叠加海外宏观偏空消息的影响，5月12日铜价大幅回落，日内跌幅2000有余，跌幅最高到3.6%，铜价破位64000元/吨，废铜价格跟跌明显，光亮铜下跌1900元/吨至60100元/吨（不含税），铜价大幅回落对废铜市场影响较为明显，通过以下几个方面具体来分析 一、精废差优势减弱 精铜替代性显现 铜价大幅回落，废铜持货商出货意愿不强，且出现明显挺价情绪，废铜表现出极强的抗跌性，进而精废价差收窄，12日主流地区光亮精废差为778元/吨，按市场票点6个点计算，合理精废差为1345元/吨，精废差价差明显低于合理价差，废铜优势减弱，精铜替代废铜作用明显，基于废铜难采的情况，部分铜排及带胚铜加工企业采购电解铜用于维持正常生产。

Mysteel铜晨会纪要20220808

由此可见，国内宏观经济面依然较为乐观，下半年市场对经济恢复信心较足下游消费，本周国内各主流市场精铜杆加工费多呈下跌表现，市场散单成交表现一般，市场长单交付尚可；精废铜杆差价差跌至低位 有利精铜杆出货成交；后市来看，精铜杆消费有向好预期，短期铜价或继续表现反弹回升趋势 上周鹰潭电解铜市场整体成交较为一般，主因周内铜价震荡运行，部分持货商看涨铜价，加上江西市场供应依然处于较紧局面，因此持货商惜售情绪升温；同时部分下游企业原料库存充足，对现货升水接受度不高，因此目前鹰潭市场处于供需两弱局面。

Mysteel日报：铜价再续跌势 废铜贸易有限

备注：精废差为含税电解铜价格与含税光亮铜（99%）之差 三、市场成交 四、市场评述 铜价持续下探，废铜市场交投冷清情绪加剧，市场小型货场多半关门歇业，废铜贸易量有限，成交多以零单成交，精废差价差收窄，精铜替代性显现，再次打击废铜制品消费；下游铜厂采购需求疲弱，不少利废企业选择停产、减产应对，整个废铜市场呈现供需两弱局面。

广东铜现货午评：需求放缓 低价成交为主

7日，佛山市场1#电解铜均价69750元/吨，较昨日下跌25元/吨，好铜升水160~180元/吨，较昨日上涨20元/吨，平水铜升水140~160元/吨，与昨日持平，湿法铜升水80~90元/吨，较昨日下跌5元/吨 由于上周精废差价持续收窄，部分铜杆企业采购由废铜转向精铜，上周成交相较于本周略显积极加之上周部分企业积极竞标，下游库存稍显充裕今日铜价波动较大，早间成交清淡，部分大户早间并无成交，小户少量成交为低价。

Mymetal：每日废铜行情简述（2017.12.13）

今日沪铜主力合约1802日盘收盘52350元/吨，涨440元/吨，小幅上涨0.85%；广东市场电解铜参考报价52190元/吨，上涨75元/吨；佛山市场废铜参考报价，1#光亮铜报价45700-45900元/吨（不含税），较之前小幅上涨200元/吨；国标低氧杆报价45000-45400元/吨（不含税），较之前小幅上涨200元/吨广东市场精废差约在2500元，在近几日的扩大之后，今日的精废铜差价有所缩减，其幅度在150元左右。

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山东临沂市场1#光亮收购价42250元，小涨300元，废铜货源充足，但无差价，企业多采购稍差电解铜，废铜成交清淡

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山东临沂市场1#光亮收购价41750元，小涨50严，废铜货源充足，但无差价，企业多采购稍差电解铜，废铜成交清淡

12月铜价将震荡上扬

整个11月废铜价格已表现回暖趋势，相对转好的市场环境仍让深陷泥沼的废铜缓一口气废铜价格从月初的36000-38000元/吨（不含税）涨至现在的39000-42000元/吨（不含税），使得销售、采购废铜的企业生存空间出现亮光之前由于好废差价小而转为采购好铜的客户，现在可以放心的采购废铜，但好铜交易集中在干净的优势货源里面 图9：2016年11月电解铜和废铜价格走势图 数据来源：我的有色网 由于现在废铜进口仍然倒挂，那么对于没怎么有交易的杂货来说，市场就小的多。

11月铜价偏向利好

虽然废铜交易向好，但各地环保政策仍较严格，使废铜需求量不能放大不过国内环保政策使部分企业不得不进行整改或者淘汰，一方面虽会使废铜企业的生产成本增加，但长远来看有利于废铜市场的发展 图9：2016年10月电解铜和废铜价格走势图 数据来源：我的有色网 2016年9月份进口量为30.11万吨，环比下降4.4%，同比下降11.7%；精炼铜价格疲软，与废铜价格含税差价较小，加上环保政策影响，废铜市场越来越小，进口量持续下降。

9月铜价将先抑后扬

电解铜价格越低相对来说对废铜越不利最终整个8月废铜交易比较平淡，全国各市场废铜成交量均没有起色本月废铜市格基本徘徊在31800-32500元/吨（不含税）现货铜价连创新低，废铜和电解铜价格差价不断缩小，进一步挤压废铜生存空间企业选择废铜意愿降至冰点，加之各地环保政策严格，使废铜需求一降再降不过国内环保政策使部分企业不得不进行整改或者淘汰，一方面虽会使废铜企业的生产成本增加，但长远来看有利于废铜市场的发展。

8月铜市出低谷或成关键

废铜市场价格基本徘徊在32100-33300元/吨（不含税）现货铜价强势震荡，废铜和电解铜价格差价扩大，企业选择废铜意愿有所回升，使废铜需求回暖不过国内环保政策使部分企业不得不进行整改或者淘汰，使废铜企业的生产成本增加 图8:2016年7月电解铜和废铜价格走势图 数据来源：我的有色网 2016年6月份我国废铜进口量为27.22万吨，环比减少1.8%；6月铜价表现强势，废铜价格重新拥有一定的市场，加上市场企业重新对废铜有需求，预计6月废铜进口环比表现增长趋势。

7月铜价有望全年新高

废铜市场价格基本徘徊在33000-34000元/吨（不含税）现货铜价强势回升，废铜和电解铜价格差价扩大，企业选择废铜意愿有所回升，使废铜需求回暖不过国内环保政策使部分企业不得不进行整改或者淘汰，使废铜企业的生产成本增加 图8:2016年6月电解铜和废铜价格走势图 数据来源：我的有色网 2016年5月份我国废铜进口量为27.22万吨，环比减少1.8%；6月铜价表现强势，废铜价格重新拥有一定的市场，加上市场企业重新对废铜有需求，预计6月废铜进口环比表现增长趋势。

6月铜价获反弹支撑

废铜市场价格基本徘徊在32000-33200元/吨（不含税）现货铜价长期表现弱势，废铜和电解铜价格差价不断缩小，企业选择废铜成本想对较高，导致废铜需求急剧下降同时国内环保政策使部分企业不得不进行整改或者淘汰，使废铜市场持续低迷 图8:2016年5月电解铜和废铜价格走势图 数据来源：我的有色网 2016年4月份我国废铜进口量为27.17万吨，环比减少9.1%；5月铜价表现疲软，废铜价格并未有市场和盈利空间，加上国内假期来临，企业早早退出市场，预计5月废铜进口环比持续下降。

5月铜价格或能攀上高点

废铜市场价格基本徘徊在33500-34500元/吨（不含税）现货铜价长期表现弱势，废铜和电解铜价格差价不断缩小，企业选择废铜成本想对较高，导致废铜需求急剧下降同时国内环保政策使部分企业不得不进行整改或者淘汰，使废铜市场持续低迷 图8：2016年4月电解铜和废铜价格走势图 数据来源：我的有色网 2016年3月份我国废铜进口量为29.9万吨，环比减少37.8%；2月铜价表现疲软，废铜价格并未有市场和盈利空间，加上国内假期来临，企业早早退出市场，从而使废铜市场在3月份进口量明显下降。

4月铜希望之火或能燎原

废铜市场价格基本徘徊在33000-34500元/吨（不含税）现货铜价长期表现弱势，废铜和电解铜价格差价不断缩小，企业选择废铜成本想丢较高，导致废铜需求急剧下降同时国内环保政策使部分企业不得不进行整改或者淘汰，使废铜市场“雪上加霜” 图8:2016年3月电解铜和废铜价格走势图 数据来源：我的有色网 2015年2月份我国废铜进口量为16.97万吨，环比减少37.8%；2月铜价表现疲软，废铜价格并未有市场和盈利空间，加上国内假期来临，企业早早退出市场，从而使废铜市场在2月份进口量明显下降。

3月铜市场供应或下降

废铜市场价格基本徘徊在31600-32000元/吨（不含税）现货铜价长期表现弱势，废铜和电解铜价格差价不断缩小，企业选择废铜成本想丢较高，导致废铜需求急剧下降同时国内环保政策使部分企业不得不进行整改或者淘汰，使废铜市场“雪上加霜” 图8:2016年2月电解铜和废铜价格走势图 数据来源：我的有色网 2015年2月份我国废铜进口量为38.01万吨，环比增长25.2%，同比增长5.5%；1月铜价表现坚挺，废铜价格相对出现空间，加上国内外进口盈利窗口打开，从而使传统废铜企业在1月份加大进口量。

价格下行倒逼废铜停摆 破局尚需时日

而厂家选择采购哪种原料，取决于好铜与废铜之间的差价，我们称其为“好废差价”这就产生了一个问题：当好废差价低于盈亏平衡线时，厂家会直接采购电解铜用于生产 自7月上旬铜价跌破前支撑位创新低后，好废差价一度减小到1400以下各铜材厂纷纷停采废铜，转而采购更“实惠”的电解铜电解铜与废铜差价缩小，对本就低迷的废铜行情形成巨大压力。

价格下行倒逼废铜停摆 破局尚需时日

各铜材厂纷纷停采废铜，转而采购更“实惠”的电解铜电解铜与废铜差价缩小，对本就低迷的废铜行情形成巨大压力9月上旬开始电解铜供应紧缺，好废差价回到3500水平，废铜采购回暖 直到10月下旬进口窗口打开，进口铜涌进再度打压电解铜价格，好废差价再度缩小，废铜采购意愿再度冰凉下游需求不足也是废铜价格走低的主要原因下游需求跟不上，即使废铜价格有所回升也会很快被打回原形。

2月铜市或“鹤立鸡群”

废铜市场价格基本徘徊在31600-32300元/吨（不含税）现货铜价长期表现弱势，废铜和电解铜价格差价不断缩小，企业选择废铜成本想丢较高，导致废铜需求急剧下降同时国内环保政策使部分企业不得不进行整改或者淘汰，使废铜市场“雪上加霜” 图8：2016年1月电解铜和废铜价格走势图 数据来源：我的有色网 2015年1月份我国废铜进口量为38.01万吨，环比增长25.2%，同比增长5.5%；1月铜价表现坚挺，废铜价格相对出现空间，加上国内外进口盈利窗口打开，从而使传统废铜企业在1月份加大进口量。