电解铜基准价

Mysteel早读：10月美国PCE通胀继续降温 美元再跌 有色金属普涨

德国11月制造业PMI终值46.2，初值46.7法国11月制造业PMI终值48.3，初值49.1英国11月制造业PMI为46.5，好于前值46.2日本11月制造业PMI终值49，初值49.4韩国11月制造业PMI为49，前值48.2印度11月制造业PMI为55.7，高于预期和前值西班牙11月制造业PMI为45.7，前值44.7意大利11月制造业PMI为48.4，前值46.5 据Mysteel统计，本周（11.24~12.1）国内市场电解铜现货库存10.69万吨，较24日增0.92万吨，较28日增0.45万吨； 上海库存6.78万吨，较24日减0.05万吨，较28日增0.12万吨； 广东库存1.77万吨，较24日增0.88万吨，较28日增0.22万吨； 江苏库存1.93万吨，较24日减0.01万吨，较28日增0.11万吨 据Mysteel统计，11月全国预焙阳极价格小幅上行，山东大型电解铝企业11月预焙阳极采购基准价格为7200元/吨，较上月上调20元/吨，环比上涨0.28%，原料价格上行，依旧是影响本次价格上调的主要因素。

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因此，若按照上海电解铜保税库(仓单)溢价40—53美元/吨、品牌溢价110元/吨及远期基差溢价估算，国际铜期货挂牌基准价大体符合计算模型，但略高于市场投资者此前预期考虑到全球可跟踪统计的阴极铜库存在70万吨左右，仅相当于全球铜市两周的消费量，而中国进口铜资源的需求仍然旺盛，因此国际铜估值存在合理性 从基本面来看，据南华期货分析师王仍坚介绍，供应方面，目前铜矿供应紧张的预期并未改变，加工费低位运行和硫酸价格的持续低迷压缩冶炼利润，打压冶炼厂生产积极性，精铜供应受限。

刘司方：全球铜精矿市场展望

近年来全球铜供给持续增长，到2023年铜精矿供给将会达到顶峰，2023年以后仍然需要有更多的新项目出现，预计到2029年，全球共需460万吨的新增铜矿供给。

铜：贸易战升级 沪铜偏弱震荡

现货市场：上海电解铜现货成交价53000-53120元/吨，对当月合约报贴水40元/吨-升水30元/吨，环比上升20-40元/吨美元强势上涨，有色金属普遍下滑，下游买兴也有所提高 铜精矿市场： 铜精矿市场延续宽松，前期的备货令炼厂当前需求有所下降，高位成交已至85美元/吨，高于年度基准价，显示目前炼厂原料充裕。

原料紧缺助推铜价上涨

数据显示，2017年1―11月精炼铜进口总量为2915013吨，同比下降10.83%电解铜进口亏损一度达每吨上千元，抑制了进口铜买盘力量目前现货进口铜溢价依旧高于2018年长单基准价75美元/吨，加之铜下游消费逐步步入淡季，整体溢价有回落风险 下游需求有期待 铜价先抑后扬 需求端季节性走弱，数据显示，2017年12月电线电缆企业开工率85.30%，同比增加7.27个百分点，环比下降1.67个百分点。

制造业扩张推动铜价上涨

中国电解铜消费方面，Codelco4年来首次提高欧洲客户的电解铜升水至88美元/吨，高于2017年的基准价82美元/吨之后，该企业将发往中国的2018年电解铜长单溢价确定为75美元/吨，较2017年高3美元/吨，表明中国铜终端消费依然旺盛 总结以及操作建议 综上所述，我们认为，基本面转好对铜价有推涨作用，制造业的持续复苏将扩大基本金属需求，而铜矿罢工和中国禁止进口废七类等将限制电解铜供应增速。

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【2018年PPC发往中国电解铜长单基准价】据悉，2018年，PPC发往中国的电解铜长单基准价为72美元/吨

个性化“套期保值”助铜企“升值”

王为(化名)是省内一家铜箔加工企业的负责人，他的企业是典型的铜材加工型企业，靠挣取加工费盈利，在铜产业链中处于下游 我国整个铜产业链中，下游企业间的竞争最为激烈，对铜价波动免疫力较差铜加工企业通常在月底进行下一月的销售定价，作为下月度铜箔销售的基准价，多参考当月电解铜长江现货月均价。

个性化“套期保值”助铜企“升值”

王为(化名)是省内一家铜箔加工企业的负责人，他的企业是典型的铜材加工型企业，靠挣取加工费盈利，在铜产业链中处于下游 我国整个铜产业链中，下游企业间的竞争最为激烈，对铜价波动免疫力较差铜加工企业通常在月底进行下一月的销售定价，作为下月度铜箔销售的基准价，多参考当月电解铜长江现货月均价。

MMI：铜进口格局对铜杆线生产厂商的影响分析

精铜：进口成本比去年高 去年年底我们就曾提到过，Codelco与中国签订2010年进口电解铜长单基准价确定为升水85美元/吨，该数值较2009年的75美元/吨提升13%，这意味着今年国内铜进口成本增加。

原材料供应偏紧 铜后市看多

SHFE市场，主力合约1002开盘于51,510元/吨，盘中一路平稳走高，收于52,750元/吨最高至52,950元/吨全盘成交量较昨日大幅增长，持仓量增长32,156吨全局看来，多头完全压制空头日均线呈阳线 今日智利Codelco公司与中国签订2010年进口电解铜长单基准价确定为升水85美元/吨，2009年为75美元/吨。

螺纹钢期货有望成为铁矿石谈判定价的基准

“加工费”指铜冶炼企业从铜精矿供应商手中买回铜精矿后，把含铜30%—33%的铜精矿冶炼成含铜99%以上的电解铜过程中，向铜精矿供应商收取一定加工费而事实上，当铜冶炼企业需要向铜矿商购买铜精矿时，会根据前一个月LME三月铜的月平均收盘价来计算出一个基准价，然后将这一基准价减去加工费就可以得出铜精矿的采购价格所以，尽管在定义上有所不同，但事实上铜加工费谈判也就等于是铜精矿价格谈判，而且这种定价方式的最大好处是未来铜精矿价格不是固定的，而是随着市场变化而变，且通过期货市场的套期保值功能，交易双方能最大化地回避价格波动风险，这也是为什么去年有色金属价格跌幅超过钢材价格，但有色金属行业的亏损度却远小于钢铁企业的主要原因。