2017废铜价

Mysteel 李琦：全球再生铜供需新主题——远水不解近渴

即：高铜价刺激下废铜库存的释放意味着当前废铜库存的低位；加之新能源新基建领域的需求增长预期，被调研企业普遍看好铜市场，Mysteel废铜团队本次调研的七家企业中有两家企业计划明年新增产能并增加产量 三、全球废铜政策变迁——环保主基调，内循环趋势 1.中国——废旧金属进口制度优化的标杆 自2017年禁止洋垃圾入境推进固体废物进口管理制度改革实施方案以来，中国废铜及废铝等废旧金属进口政策历经几次变革、优化，实现了进口原料结构的不断优化、高质化、规范化和环保化，同时也在一定程度商缓解了废铜供应紧张的格局。

我的有色：铜2021上半年市场回顾及下半年展望

自2020年11月国内新的再生铜进口规定落地之后，废铜进口量逐步增加虽然存在基数效应，但实际上依然可以看出有大幅增长的近来马来西亚疫情严峻，已于6月上半月实施首阶段全面封锁，据统计我国2021年1-5月从马来西亚进口废铜量占比总废铜总进口量的22%，这或将对影响我国废铜进口量 但从总的来看，2021年下半年在废铜新规继续实施的情况之下，预计废铜将继续呈现增长的趋势 图八 2017-2021年国内废铜进口量 数据来源：海关总署、我的有色网 四、铜材 （一）、铜杆 2021年上半年铜价走出了一波大牛市行情，铜杆价格也随着价格波动跌宕起伏。

我的有色：碳中和背景下 铜行业碳排放水平测算

在熔炼工序中，大部分原生铜企业除主要加入铜精矿以外，还加入低品位废杂铜和含铜废料作为配料，既节能、降耗、减排，又能提高产量原生铜企业也会在阳极炉中加入高品位的废杂铜，直接精炼成阳极铜 3. 废铜直接利用能耗测算 根据发改委、环境保护部、工信部在2017年发布的《再生铜行业清洁生产评价指标体系（征求意见稿）》，现有废铜再生利用（黄杂铜/紫杂铜直接利用生产铜加工材及铜合金）企业综合能耗应低于100千克标准煤/吨铜。

我的有色：下游仍存在高库存和资金压力

本次调研的铜杆企业主要有四家，企业类型为电铜制杆企业和废铜制杆企业通过走访了解到大部分企业在三月初拥有较为可观的收益率，每吨利润在千元左右但后期随着铜价的持续上涨，废铜价格水涨船高，成本的提高也大大增加了企业的采购压力，同时也压缩了企业的利润空间江西省作为废铜制杆企业的集中地，产能相对集中，企业间的竞争也尤为明显 A企业 企业介绍： 公司成立于2017年9月，注册资金2000万元，占地50余亩，年综合生产能力15万余吨。

Mysteel参考丨2021年春节前后，铜价将如何演变？

前言：2020年疫情扩散年，全球经济受疫情影响偏弱运行；为提振经济复苏，各国纷纷出台刺激经济政策，其中货币量化宽松为主，从而使市场货币充裕，导致今年铜价出现八年来历史新高，突破8000美金大关 一、疫情环境下铜价逆流而上 2020年铜价总体呈现先抑后扬趋势，2019年年末疫情爆发，铜市场消费急速下降，加之恐慌情绪蔓延，导致铜价一度出现连续跌停，价格跌至成本线附近。

赵硕：再生铜资源现状及潜力分析

废铜的进口为我们国家保障铜资源供给，平衡铜资源分配不均衡的现状做出了很大的贡献，也是我国铜工业能够保持竞争力和稳定增长的主要因素。

Mymetal：宏观指引废铜价格暴涨.出货情绪浓厚.市场成交尚可

三：2017-2019年精废差走势图 数据来源： 我的有色网 从图表可以看出精废差扩大700元/吨至1948元/吨，主要因素是电解铜价格暴涨，致使精废差扩大，从另一方面讲，废铜替代精铜，增加了废铜的消费，固废进口政策调整，二季度批文量基本满足了行业需求，然而四季度情况不容乐观。

Mymetal：废铜市场消费低迷，宏观因素能否驱动废铜价格上行？

截止到7月27日市场最新参考报价1#光亮铜区间42800-43300元/吨 三：废铜进口情况 2017年废铜进口量355.79万吨,2018年废铜进口量254.94万吨。

Mymetal：废铜收紧，宏观降息预期美元回落，能否迎来废铜价格上涨？

2017年1-12月废铜进口总量合计355.8万吨 从数据表明国家对废金属进口严加管控，废铜的进口量进一步缩减，直到2020年实现固体废物为0的进一步举措 五：下周废铜市场展望： 本周美联储释放降息的信号，美元迅速走弱，铜价大幅上调，海关数据显示，中国1-6月未锻轧铜及铜材进口量为227.2万吨，较去年同期下滑12.5%。

Mymetal：铜价跌至低位，何时筑底反弹？

废铜价格缺乏优势，精废差逐渐收窄，废铜企业采购积极性下降，市场消费清淡 图五 2017-2019年中国废铜月度进口量 数据来源：海关总署 5. 下游消费低迷，铜材企业开工率下滑 2019年1-4月空调累计产量7546.5万台，同比上涨12.5%；房地产开发投资34217亿元，同比增长11.9%；汽车产量同比减少13.3%，出现大幅下滑，新能源汽车产销分别完成36.8万辆和36.0万辆，比上年同期分别增长58.5%和59.8%；一季度电网工程投资完成额502亿元，同比减少23.5%。

Mymetal：废铜市场成交简述（2019.05.23）

广东市场：1#光亮铜线均价43400元/吨，国标低氧杆均价43000元/吨，通讯米铜线均价42950元/吨，马达铜均价39250元/吨，杂线铜米均价41250元/吨，紫杂铜均价30750元/吨，H65黄铜边料均价34000元/吨，铜铝水箱均价23150元/吨 河北市场：1#光亮铜线均价43600，国标低氧杆均价43250元/吨，紫杂铜均价31150元/吨。

低配有色金属或“逆袭”

国泰君安证券研究指出，减持幅度最大的为黄金板块和锂板块，新材料和稀土略微有所增持；铝铜板块始终处于低配状态其中，电解铝板块自2017年三季度重仓占比0.3%持续下滑，今年一季度重仓占比仅为0.01%，配置基本接近零，大幅低于机构历史平均重仓比0.076%，板块持续低配 板块分化铝多头行情可期 展望后市，从国内基本面来看，国投安信期货有色金属研究小组指出，铜现货短期有支撑，精铜对废铜有替代，短期铜市仍会继续调整；镍市供大于求格局较为明显，加上下游不锈钢行业即将进入传统消费淡季，市场交投恐难有起色，镍价反弹空间有限，建议维持偏空思路；锌市受现货拉动反弹较强，但技术反弹幅度符合预期，预计主力合约继续反弹的空间受限；沪锌市场等待旺季及环保题材发酵；铝市社会库存持续下降，去库存步伐加快，氧化铝成本近期持续上涨及环保因素支撑下，短期铝价或维持震荡偏强走势。

旺季效应叠加基本面拐点预期 机构：铜市正酝酿新一轮上涨行情

2019年由于新投项目不足，加上全铜矿老龄化导致多个大型铜矿减产，可统计铜矿产量边际增加25万吨，实际增速或不足1%，精炼铜增速仅为1.8%，铜供给缺口明显本轮供给周期下行过程中，由于矿产端和冶炼端周期错配，全球铜精矿库存消耗迅速，矿山与冶炼供需失去调节弹性进入2019年矛盾逐渐显露，TC（粗加工费）连续下跌至冶炼厂成本线附近，精炼铜供给紧张预期升温，铜价正在酝酿一场突破式上涨行情 值得注意的是，2017年国家相关政策出现重大变化，主要着力于收紧废铜进口，2019年7类废铜彻底禁止进口至中国。

Mysteel参考丨2019年铜市又是“艰难”的一年

2018年1-12月，现货铜价徘徊在47000-55000元/吨，铜价整体呈现震荡下探趋势2018年第一、二季度铜价整体处在50000元/吨线上，延续2017年末价格上涨趋势从而铜价站上近56000元/吨高点之后，受中美贸易摩擦、国内宏观经济转变影响，铜价进入下行通道，价格一度降至全年最低47000元/吨 2018年铜市表现弱势原因主要是：其一，宏观上表现整体利空，使得市场对于未来宏观走势开始出现悲观情绪，避险情绪开始加剧，空头开始主导市场；其二，市场所预见的废铜供应的缩减，对精铜的消费刺激有限，远不及市场的预期；其三，终端需求未见有明显增长，家电行业的下滑，电网投资的下降成为主要因素。

LME2月25日金属综述

今年1月，中国废铜进口量同比下降11.5%，至18万吨 这是中国禁止进口包括低级别废铜在内的额外32种固废的首个月份，作为中国打击外国垃圾行动的一部分 中国实货铜进口溢价最低跌至每吨52美元，为2017年5月以来最低 内蒙古兴业矿业旗下一分支周六发生事故，造成21人死亡后，目前停止生产。

期股携手走强 “铜博士”舞动春幡

刘超称，自2017年中国废铜进口政策收紧后，国内精炼铜进口明显增加LME库存下滑，国内库存回升人民币汇率趋稳，进口积极性上升，再加上国内传统节假日需求减少，形成了短期国内铜价涨幅低于国外的情况 股期联动密码 铜价上涨，投资者对其关注度也逐渐升温CFTC非商净头寸与铜价高度关联，目前就出现了反弹趋势王晓璇、陈秋祺表示，COMEX铜非商净头寸在2019年1月15日达到2年内最低点——27592手后开始反弹，表明投资者对铜价预期有所回暖。

美联储加息落地 铜后市如何运行？

上海有色根据海关数据测算，2017年全年进口废铜355.76万实物吨中，废七类实物吨占比70-73%，而今年骤减至35%左右 由于废铜进口大幅减少，并且国内目前废铜回收量依旧较少，导致精废价差之前一直处于低位精废价差的低迷使得废铜对精铜替代性较小，下游多愿意用精铜制成铜材，这使得精铜消费比较可观，库存一直在减少从下图可以看出，当精废价差处于低位的时候，废铜杆的开工率也十分低不过近期随着铜价的反弹以及废铜贸易商出货意愿日益强烈，精废价差已有扩张之势，废铜杆开工率也得到了回升。

Mymetal：铜行业2018年市场回顾及2019年展望

2018年第一、二季度铜价整体处在50000元/吨线上，2017年年末价格的上涨，让铜价站上了近56000元/吨的高点但受限于此后宏观的转变，宏观的利空表现造成铜价进入一个下行通道，价格一度降至47000元/吨左右 2018年市场表现较为弱势的原因主要是：其一，宏观上表现整体利空，使得市场对于来宏观走势开始出现悲观情绪，避险情绪开始加剧，空头开始主导市场；其二，市场所预见的废铜供应的缩减，对精铜的消费刺激有限，远不及市场的预期；其三，终端需求未见有明显增长，家电行业的下滑，电网投资的下降成为主要因素。

Mymetal：七类废铜批文进入尾声 废六类恐终也难逃一劫

从目前市场看来，近期铜价上涨、精废差的扩大，废铜持货商惜售情绪减弱；但由于进口废铜减少趋势难逆，国内增量难以弥补进口端的缺口，采购困局加剧制约了国内废铜消费市场，致使废铜对精铜的替代效果不及预期，国内废铜偏紧格局延续 图二：2018年8月国内废铜进口量 数据来源：我的有色网 据海关总署数据显示，2018年8月我国废铜进口量为22万吨，同比减少28.98%，环比上升4.76%，1-8月废铜进口累计量为157.27万吨，与 2017 年同期相比减87.65 万吨，缩减幅度达到 35.80%。

Mymetal：王宇-2018年前三季度铜市回顾及四季度展望

2018年10月25日，由上海钢联电子商务股份有限公司、上海期货交易所联合举办的2018年中国华中有色金属产业链高峰论坛，在南昌泰耐克国际大酒店举行，上海钢联高级分析师王宇在会议上做主题为“2018年前三季度铜市回顾及四季度展望”的主题演讲 一、2017-2018年铜价运行趋势分析 1、铜价： 一季度：下跌主因有二；其一，春节后，市场消费复苏不及预期；其二，废铜减少缺口低于市场预期。