做空玉米价格

豆粕短线不宜追高

近期，俄乌局势升级导致原油和农产品价格大涨，但是农产品价格上涨主要是因为俄罗斯和乌克兰的小麦、玉米出口受到了影响，并不具有持续性，这使得农产品期价的节奏难以把握尽管美国以及南美大豆供应偏紧，但是目前豆粕价格已经在前期高点附近，不建议追高摸顶或者做空，等待美国农业部供需报告进一步指引 机构下调南美大豆产量 近期，美国农业资源巴西公司对占巴西大豆种植面积53%的主要种植区马托格罗索州考察后，将2021/2022年度巴西大豆产量调低到1.1945亿吨，比上月的预测值低了550万吨。

玉米继续走高有难度

其次是可替代玉米的产品进口量增加据统计，1—9月我国大麦累计进口量861万吨，同比增加85.5%；1—9月我国高粱累计进口量735万吨，同比增加110.2%最后是玉米粉进口量增加为规避玉米进口配额以及税收，部分企业将玉米进口到保税区，在保税区加工成玉米粉卖到饲料厂，这也在很大程度上挤占了玉米的能量饲料使用空间 综上所述，虽然小麦季节性上涨，为现货玉米上涨创造了条件，但是玉米供应增加、需求不振的局面没有根本改观，加之相关替代品源源不断到港，玉米价格一旦涨至高位，抑制需求的结果将再度上演，玉米期现货恐难再现去年那样的持续性上涨行情，所以建议投资者择机逢高做空。

Mysteel解读：提前，东北深加工开秤收潮玉米！

本周国内玉米价格跌速加快，需求端持续未有起色，随着新季玉米大量上市前购销窗口期缩短，东北贸易渠道积极出货，报价持续走低，下游市场因到货成本下降，玉米价格亦有走低 根据我的农产品网了解，目前黑龙江佳木斯桦南、富锦、绥化北林、鹤岗、辽宁鞍山、锦州等地早熟品种玉米和倒伏等玉米开始收割上市，贸易商收购潮粮意向较高，黑龙江东部潮粮收购价格在1700-1760元/吨，辽宁地区1900元/吨左右。

豆粕多头策略依旧可行

比价方面，目前豆粕和玉米的价差处于历史低位，不足700元/吨，在历史25%分位数左右豆粕和玉米同为饲料的主要构成，在生猪存栏量不断上升的情况下，养殖户必定会加大对豆粕的采购，豆粕价格向上空间更大油粕比值目前亦处在历史较高位置，从季节性来看，上半年油粕比值倾向于下行，套利策略上可以做空油粕比，即多豆粕空豆油，单边策略上豆粕比豆油更加具有性价比，可以选择在M2105上建立多头头寸。

我的农产品：欲上青天揽明月 玉米过2700还应不应该追？

至少，对于中小企业来讲，是灾难性的打击原料成本端的巨大差异，中小企业一下子就失去了市场竞争力对于大企业而言，资源的优势利于整合，同时也加速了市场规模化的进程于旁观者而言，中小企业以这种方式淘汰是不是太过残忍？ 因为中粮对进口的垄断，在没有放开进口市场的前提下，内外玉米价格没有直接的联动性在现有的进出口格局下，国产玉米依然是走自己的路，同时也必将会引领全球性的牛市行情 今年全球都在谈粮食危机，在全球疫情仍未明朗的情况下，给与了多头源源不断的动力，至少你不敢在这种大背景下去做空。

玉米中线继续看跌

在玉米价格超过小麦等替代品价格、进口及政策调控压力巨大、东北玉米即将上量的背景下，我们认为玉米价格将在未来1—3个月内承压因此，我们看空玉米价格，做空玉米2105合约，并卖出玉米2101的虚值看涨期权 新作减产、饲料增量等利好基本兑现 今年9月，台风连续袭击黑龙江、吉林等地，导致东北玉米大面积倒伏，四川等地尽管小幅增产，总体新作玉米产量粗略估计减产800万—1500万吨。

玉米做空正当时

综上所述，玉米走势将受以下三方面因素的影响：一是5—9月临储玉米政策拍卖呈现出高成交、高溢价之双高局面，导致现货大幅大涨，在8月政策性玉米逐渐出库和竞拍降温政策升级的干预下，市场货源最为紧张的时间已经在7月底至8月初出现，此阶段行情高点是玉米“现实”意义的高点，体现在2109合约上（高点约在2400元/吨一线）；二是东北主产区台风三连击，提升市场减产预期，题材性炒作致使玉米期价2101合约超越2109合约最高价上百点至2500元/吨附近，2101合约泡沫化“名义”高点或已经显现，尤其是在新季玉米即将上市的背景下，减产题材即将兑现，做空时机已到；三是近5年数据统计表明，我国库存基本表现出二三季度去库存和四季度累库的格局，8—9月将大概率出现库存低点和对应的价格高点。

玉米将先抑后扬

供给缺口持续存在主导今年整个玉米行情，临储拍卖持续火爆但出库节奏较慢，华北新粮上市在即，东北玉米却连遭台风袭击，玉米进口大幅增加，下游深加工需求较为稳定，而饲料需求稳中向好短期来看，华北新粮上市叠加临储出库将增加供应压力，而后东北新粮上市叠加台风影响将刺激玉米价格上行，因此预计玉米后期将呈现先抑后扬走势操作策略如下： 前期：短期逢高做空C2101 建仓区间：2350—2450元/吨。

玉米短线低位徘徊

根据当前的基本面情况及相关事件分析，暂停拍卖及下游开工率、利润回升对玉米产生一定的利好作用，而新玉米集中上市以及进口美国农产品的消息则相对利空玉米价格 综上所述，操作上，建议逢低买入、逢高卖出，可设置好止损位，择机利用玉米期货或期权策略逢高做空，逢低做多

美豆种植面积下降无损豆粕做空逻辑

此外，玉米库存消费比为13.6%面积报告的效应通常只有一两天，后续还是看天气状况和优良率水平美豆虽然大幅去库存，但市场反应平淡，说明对基本面还是不看好同时，新的库存消费比水平很大程度上解决了大豆、玉米比价过低导致大豆不好做空的问题玉米市场的供需平衡表不足以支撑目前的价格 综上所述，美豆供应依然宽松，玉米市场也不乐观，给豆粕下跌提供了空间国内豆粕需求乏力，这可以从生猪存栏持续下降、肉鸡价格迅速回落、豆粕市场提货转淡中看出来。

玉米期权 卖出宽跨式组合

综合来看，玉米深加工利润偏低，淀粉企业下游走货速度偏慢，企业扩大原料采购意愿不强饲料端受猪瘟持续影响，3月玉米继续集中上量的概率较大，价格上方承压明显随着看空情绪逐步释放，预估短期下探的空间有限建议构建卖出宽跨式组合，做空波动率

瑞达期货：建议鸡蛋1905合约平多后暂时观望

周四鸡蛋仓单量为0张，当日增减量0张鸡蛋05合约主力资金维持净空持仓，随着期价下跌，而净空单量稍有增加、但整体仍处于中等偏低水平，暗示主力资金看空情绪一般近期豆粕玉米主力合约期价止跌回升，短期饲料成本支撑转强3月13日四川邻水发生非洲猪瘟疫情，猪价涨势小幅回调从鸡蛋各合约月份期价走势来看，市场对近月鸡蛋需求和价格信心稍有转弱操作上,建议鸡蛋1905合约平多后暂时观望、不建议做空

浙商期货：把握淀粉阶段性做空机会

6．结论 后期随着新玉米上量增加，季节性供应压力将施压原料玉米价格而深加工利润较好，随玉米上量增加，淀粉开机率有望季节性走高，库存将有所积累，预计将对淀粉形成压力玉米淀粉存在阶段性做空机会

市场主体看好玉米后市

” “市场普遍认为陈粮受临储拍卖底价支撑，下跌空间受限；新粮方面，因市场普遍预计远期供应缺口扩大，而临储库存大幅下降，看涨预期依旧强烈，这也体现在期货远期合约升水结构上”范红军对记者说，目前玉米市场呈现“远月升水近月，近月升水现货”的格局，表明市场看涨玉米远期价格，这主要是基于未来供应缺口的预期在此背景下，做多时机主要集中在市场补库阶段，做空时机主要是供应大幅增加或需求大幅萎缩。

贸易及加工企业利用基差交易初尝“甜头”

”汤逸兴说，这个基差合同签订的背景其实就是企业在价格不断上涨的市场里担忧远月价格上行，想签更长时间的合同，锁定更远期的成本和利润 他进一步解释道，上游企业卖出基差后，理论上可在期货市场做空，直接锁定远期利润实际操作中可以结合市场形势，确定期货市场的交易头寸 负责玉米贸易板块的嘉吉中国粮油玉米交易经理郑少鑫也给记着分享了一个他们开展的基差贸易案例。

玉米期权将深化‘保险+期货’试点业务

刘颖说，如果玉米期权上市，将为场外期权提供定价参考，保险公司和其他相关专注玉米产业的机构，也可以直接利用场内期权来管理风险，从而进一步提升玉米期货的功能发挥 国投安信期货农产品研究员于惠至表示，考虑到今年玉米供需格局的情况，玉米期货上半年行情将强于下半年，结构性行情将为主；对于多头而言，套利机会关注新作成本、天气、通胀、需求等因素，对于空头而言，做空机会应关注拍卖对价格的压制、下游库存周期、新作种植面积等因素。

玉米期权将深化‘保险+期货’试点业务

刘颖说，如果玉米期权上市，将为场外期权提供定价参考，保险公司和其他相关专注玉米产业的机构，也可以直接利用场内期权来管理风险，从而进一步提升玉米期货的功能发挥 国投安信期货农产品研究员于惠至表示，考虑到今年玉米供需格局的情况，玉米期货上半年行情将强于下半年，结构性行情将为主；对于多头而言，套利机会关注新作成本、天气、通胀、需求等因素，对于空头而言，做空机会应关注拍卖对价格的压制、下游库存周期、新作种植面积等因素。

临储抛售加码 玉米反弹难持续

综上所述，政府加码临储玉米抛售，平抑玉米市场价格意图明显由于临储玉米库存依旧高企，政府调控能力仍强，而需求端不论是饲料需求还是深加工需求均不容乐观，加之玉米商业库存相对充足，玉米基本面偏空依旧这波由短期利空出尽引起的反弹难以持久，操作上可尝试做空

临储抛售加码 玉米反弹难持续

综上所述，政府加码临储玉米抛售，平抑玉米市场价格意图明显由于临储玉米库存依旧高企，政府调控能力仍强，而需求端不论是饲料需求还是深加工需求均不容乐观，加之玉米商业库存相对充足，玉米基本面偏空依旧这波由短期利空出尽引起的反弹难以持久，操作上可尝试做空

瑞达期货：DCE玉米七连阳 但仍需关注拍卖粮

总结：销区饲料企业库存有所下降，采购积极性略有恢复，物流吃紧、运费上升均支撑玉米价格，但仍需关注拍卖粮流入市场产生的影响，预计短期内玉米价格仍以稳为主技术面上，玉米1809合约仍表现较好并继续刷新近一个月收盘价新高，不过在1770上方区域将会面临较大阻力；淀粉1809合约振荡走高并创近两个月收盘新高，逐渐逼近2200关口总体而言，技术面较强势暂时不宜做空，但由于拍卖粮对市场仍可能产生利空影响，因此也不宜追多，操作上建议日内交易。