上半年电解铝价格

Mysteel：近11个月以来电解铝首次出现理论亏损省份

在本轮结算周期内，原料价格小幅上涨，阳极价格持稳运行，阳极企业利润较上月小幅收窄，部分成本控制较好的企业处于微盈利状态生产方面，西南、西北地区配套企业多生产运行平稳，河南部分地区企业受重污染天气预警影响，开工负荷继续保持低位春节假期期间，多数企业炭块运输放缓，长距离运输基本暂停发运，下游电解铝企业阳极库存充足，春节期间运输暂停对生产暂无影响部分企业24年上半年订单已全部签满，生产线全负荷运转 上海钢联分地区预焙阳极价格走势图 数据来源： Mysteel 展望3月，预焙阳极原料端进入炼厂检修旺季，国产石油焦供应有减量预期，但当前国内主要港口库存总量依旧高位，预计石油焦价格震荡下行；但煤沥青原料高温煤焦油有望继续保持上扬态势，煤沥青下游企业按需补仓，成本压力下深加工企业继续推涨，预计煤沥青价格偏强运行。

Mysteel：12月制造业供给指数（MMSI）为146.40点，环比上升1.09%【2023年12月中国制造业供给指数（MMSI）点评】

12月有色金属供给指数为244.62，同比上升13.60%，环比上升2.03%铜方面，一是海内外宏观偏积极国内多部委定调2024年工作，利好预期仍在；海外预计今年上半年美联储开启降息进程，提振有色金属价格；二是成本方面，海外铜矿供应扰动短期内依然存在，铜矿供应预期偏紧，铜精矿价格有抬升预期铝方面，一是基本面，12月份电解铝产量环比增加，需求回暖，库存持续去化；二是成本端，几内亚油库爆炸事件导致铝土矿供应偏紧，氧化铝价格偏强运行，电解铝成本抬升；三是宏观方面，国内宏观预期偏暖，海外降息预期升温，海内外宏观偏暖。

中国有色金属工业协会：11月铝行业运行特点及形势分析

11月份沪铝主力合约价格处于18576-19389元/吨之间，均价为18682元/吨，环比上下降314元/吨，降幅1.7%，同比上升442元/吨，涨幅2.4% 二是生产总体保持平稳10月份，全国电解铝和氧化铝的产能产量总体保持平稳电解铝供应端偏弱，截至10月底，电解铝运行产能为4195.8万吨/年，开工率为93.8%减产主要集中在云南地区，本轮减产约120万吨已执行完毕，云南枯水季较长，影响时间或将持续至明年上半年，减产后电力依旧紧张，是否有进一步减产要求需关注水电供应情况。

Mysteel：2023年铝产业年度均价汇总

同时，氧化铝期货上市后，带动氧化铝现货市场活跃度加强 预焙阳极整体仍维持偏过剩格局，价格波动主要受成本波动影响2023年国内预焙阳极行业价格单边下行，全年未见涨势，其中上半年阳极价格宽幅下行，下半年价格止跌企稳，其中7-10月份连续4个月价格环比持平，临近年底原料市场波动下行，预焙阳极再次失去成本支撑，市场价格进一步下探 电解铝方面，受国内外供需平衡的不同表现及宏观预期影响，伦铝价格下跌幅度大于国内，LME铝2023年同比下跌15.82%，2023年上海钢联A00铝锭华东市场全年均价为18690元/吨，同比下跌6.6%，全年多次出现铝锭进口利润。

瑞达期货：后续铝下游开工或持续走低

夜盘AL2401合约跌幅0.19%宏观面，美联储理事会理事沃勒暗示几个月后可能降息后，美元跌幅扩大，市场提高明年上半年美联储将降息的预期，根据芝商所(CME)的FedWatch工具，预计3月美国降息的概率为33%，5月降息的概率为约65% 基本面，铝土矿价格高位，国内大部分氧化铝企业受近期矿石及成本限制难以进一步提产，电解铝方面，云南地区涉及停产的企业已完成初步停产计划，不过停产总产能略超预期，电解铝供应持续收紧；下游，上周国内铝下游加工龙头企业开工率环比继续下跌，淡季表现明显，多数板块开工率持续下滑，后市来看，淡季氛围下，后续铝下游开工或持续走低，不过整体库存仍在低位，加上国内经济政策维持宽松向好，电解铝仍有支撑。

瑞达期货：氧化铝期价承压，短期震荡

夜盘AO2401合约涨幅0.44%宏观面，美联储理事会理事沃勒暗示几个月后可能降息后，美元跌幅扩大，市场提高明年上半年美联储将降息的预期，根据芝商所(CME)的FedWatch工具，预计3月美国降息的概率为33%，5月降息的概率为约65% 基本面，部分地区矿山大型安全事故问题导致矿山开采受到部分影响，矿石供应偏紧加剧，价格上调，氧化铝厂铝土矿库存有所降低，整体呈现有价无市状态，短期内矿石紧缺局面或难以扭转的情况下，铝土矿价格持稳或小幅上调为主，氧化铝部分地区受到矿石供应紧缺加上成本上移限制部分产能，产量难以进一步提升，加上北方地区年底重污染天气频发，或有再度限产预期；需求上，云南地区电解铝因枯水期跨度时间长及来年的工业用电需求量等原因有所减产。

Mysteel早读：美国经济数据不佳 美元回落 有色金属多数收涨

1-7月，全市铝及铝合金产业链规模以上企业12户，较去年增加2户，完成产值66.17亿元，同比增长6.1%，其中铝加工企业完成产值37.42亿元，同比增长24.5%主导产品产量：电解铝17.72万吨，同比增长1.2%；铝材1.33万吨，同比增长42.7%电解铝与铝加工企业产值占比由上年的51.8: 48.2调整为目前的43.4: 56.6，呈现出链条延长、总量扩大、结构优化的发展趋势 ◎上半年，金、铜价格持续震荡上行趋势。

【证券日报】国内电解铝开工产能逼近4200万吨高位，专家预判铝企第三季度盈利持续改善

中信建设研报显示，目前国内电解铝投建产能逼近4500万吨的产能“天花板”，未来更多是存量置换2023年以来，电解铝产能利用维持在90%以上，非在产部分受到水电的反复扰动 第三季度铝业盈利有望改善 进入2023年，由于铝价持续低迷，叠加原材料采购价格普遍上涨，上半年铝企盈利状况普遍承压根据港股上市公司中国宏桥于7月28日发布的业绩预告，今年上半年，公司预期净利润较上年同期减少了约70%左右。

Mysteel日报：市场成交氛围偏向积极 氧化铝价格延续上涨趋势

四、明日预测 年计划新投的产能已集中在上半年释放，后续新增的量较为有限，另外，受高成本影响以及对未来价格的担忧，目前未满产的氧化铝企业并无提产的计划云南电解铝复产工作持续推进，下游需求仍呈增长趋势短期来看，预计下周一氧化铝价格稳中上行

陕西有色金属集团上半年营收利润双增长 顺利实现“双过半”

　　 生产经营稳中有进陕西有色金属集团紧盯市场行情强化生产组织、资源配置，坚持体系化产业监控，开展深化精益对标提升价值创造实践活动，全力保障各产业高效运转，全力对冲有色金属产品价格下行，经济运行稳中有增主要产品中，钛材产量增长4.7%，电解铝产量增长2.3%，煤炭产量增长10.9% 　　 科技创新成效显著上半年陕西有色金属集团投入研发经费5.65亿元，研发投入强 度0.6%。

瑞达期货：沪铝AL2308合约短期震荡交易为主

夜盘AL2308合约跌幅0.27%数据显示美国上周初请失业金人数意外下降，当下市场最为关注美联储下周的利率决定；国内上半年GDP同比增长5.5%，国民经济恢复向好 基本面上，国内氧化铝价格随着电解铝企业陆续复产刺激稳中趋涨；云南地区复产下电解铝供应持续增加；需求端，上周国内铝下游加工龙头企业开工率周环比维持小幅下滑，周内型材及再生铝合金板块拖累整体开工率，建筑型材订单低迷，再生铝合金板块订单不足及生产亏损下延续弱势，后期消费淡季下，订单匮乏，成品库存积压，开工率或持续下行。

瑞达期货：短期沪铝震荡整理

夜盘AL2308合约涨幅0.38%美国6月零售销售环比增长低于预期，市场普遍关注美联储下周的利率决定;国内上半年GDP同比增长5.5%，国民经济恢复向好 基本面上，国内氧化铝价格随着电解铝企业陆续复产刺激稳中趋涨，云南地区复产下电解铝供应持续增加;需求端，上周国内铝下游加工龙头企业开工率周环比维持小幅下滑，周内型材及再生铝合金板块拖累整体开工率，建筑型材订单低迷，再生铝合金板块订单不足及生产亏损下延续弱势，后期消费淡季下，订单匮乏，成品库存积压，开工率或持续下行。

瑞达期货：沪铝基本面供给偏宽需求偏弱

夜盘AL2308合约涨幅0.14%美国6月零售销售环比增长低于预期，市场普遍关注美联储下周的利率决定；国内上半年GDP同比增长5.5%，国民经济恢复向好 基本面上，国内氧化铝价格随着电解铝企业陆续复产刺激稳中趋涨；云南地区复产下电解铝供应持续增加；需求端，上周国内铝下游加工龙头企业开工率周环比维持小幅下滑，周内型材及再生铝合金板块拖累整体开工率，建筑型材订单低迷，再生铝合金板块订单不足及生产亏损下延续弱势，后期消费淡季下，订单匮乏，成品库存积压，开工率或持续下行。

Mysteel：买卖双方博弈，铝土矿价格何去何从？

上半年来自非主流供应国的进口量同比激增270%至270万吨 非主流来源国因其量少且缺乏稳定性的特质，到目前还不足以补充主流来源国出口量缩减的缺口，而目前我国超60%的氧化铝产能均使用进口铝土矿作为原料，加之现拟建和在建的氧化铝厂也依赖进口矿石，我国对进口矿的依存度将继续提升，这无疑为进口铝土矿的价格提供了有力支撑 数据来源：海关总署 数据来源：海关总署 二、需求转好，氧化铝价格止跌反弹 6月下旬以来受电解铝快速复产的正向影响，氧化铝需求转好，价格止跌反弹，市场参与者大多持谨慎看涨心态。

瑞达期货：沪铝短期震荡交易为主

夜盘AL2308合约跌幅0.19%近期美国经济数据让市场预期美联储可能减少进一步加息的次数；国内上半年GDP同比增长5.5%，国民经济恢复向好 基本面上，国内氧化铝价格随着电解铝企业陆续复产刺激稳中趋涨；云南地区复产下电解铝供应持续增加；需求端，上周国内铝下游加工龙头企业开工率周环比维持小幅下滑，周内型材及再生铝合金板块拖累整体开工率，建筑型材订单低迷，再生铝合金板块订单不足及生产亏损下延续弱势，后期消费淡季下，订单匮乏，成品库存积压，开工率或持续下行。

国信期货：基本面未出现新矛盾，铝及氧化铝震荡运行

目前仍处于消费淡季，铝锭面临库存压力，基本面偏弱 氧化铝方面，国家统计局数据显示，2023年6月中国氧化铝产量709.0万吨，同比下降2.3%；1-6月累计产量4059.8万吨，同比增长1.5%，上半年氧化铝呈现出过剩状态，一度压制现货价格电解铝复产下，氧化铝现货价格持续小幅上涨，四川用电的干扰因素弱化，近几日氧化铝期货反弹，目前基本面没有新的矛盾 总体来说，铝及氧化铝预计震荡运行，建议震荡思路对待。

神火股份：预计上半年净利润同比下降40%

7月13日，神火股份公告，公司预计上半年实现净利润27亿元，同比下降40.48%，环比下降25.38%主要原因是报告期内受煤炭、电解铝产品价格大幅下降及公司子公司云南神火铝业有限公司限产等因素影响，公司主营产品盈利能力大幅下降

Mysteel半年报: 电解铝2023上半年市场回顾及下半年展望

另一方面，铝锭社会库存及仓单持续维持低位水平，对铝价形成一定支撑 2、成本利润分析 2.1电解铝行业加权平均成本及利润情况 2023年1-6月电解铝加权成本平均为16714元/吨，较去年同期下降50元/吨，虽然成本均值同比变动有限但变动方向却有明显差异去年上半年电解铝成本是处于上升过程，而今年电解铝成本受煤炭、氧化铝及阳极三个主要原料价格均走弱影响，整体处于下降过程。

Mysteel：铝型材2023上半年市场回顾及下半年展望

今年上半年光伏型材和汽车型材产量相比去年同期都有所增加，但由于部分企业扩产，和原本做建筑型材的企业转型向工业型材发展，供大于求，多数做工业型材的企业生产经营状况也并不理想 2023年下半年市场展望 价格方面：国内铝型材市场价格变化主要依托铝锭基价走势变化，而铝型材加工费长时间保持不变，因此需重点关注市场铝锭基价变化，而下半年铝锭基价走势，参考《Mysteel：电解铝2023上半年市场回顾及下半年展望》一文。

Mysteel半年报：2023下半年国内氧化铝市场或区间震荡运行

进入二季度，澳洲个别电解铝厂出现减产，对氧化铝需求有所下降，并且国内对进口氧化铝的需求不高，促使海外价格表现持续偏弱另外，上半年国内进口量维持较低水平，主要原因在于：今年进口货长单签订比例较低，下游铝厂将现货采购需求转移至国内，并且内外价差倒挂，叠加国内产量增长明显等情况，海外氧化铝缺乏进口优势 1.3 氧化铝成本利润分析 1.3.1 成本分析 1.3.1.1 成本趋势分析 2023年上半年国内氧化铝成本处于下跌趋势。