西南铝锭价

Mysteel：华南铝基差为何持续走低 旺季来临是否将带动后续现货走强？

Mysteel3月20日铝锭日度库存显示，主要市场电解铝库存（万吨）增加其中无锡27.2，持平；佛山27.4，增0.4；巩义（含保税）19.1，减0.1据Mysteel了解，佛山近期铝锭库存仍在上升，一方面因为西南地区铝锭货源陆续到货、进口货到港有所入库，另一方面铝棒对铝锭的替代作用也对铝锭出库有所抑制从进口货源到港情况来看，佛山铝锭社会库存拐点仍待时日 五、佛山铝基差走势展望 综合来看，佛山地区铝锭库存仍在累库周期、叠加铝价偏强运行，现货基差短期仍将维持贴水，而随着旺季来临，从国内需求来看，铝下游加工开工率继续回升，铝初级加工品产量仍在提升，铝箔行业新增订单快速增长，需求好于预期，下游需求逐步恢复预计将带动佛山铝锭库存加速进入拐点，预计届时佛山铝基差贴水将有所回调。

Mysteel朝闻铝市: 电解铝基本面支撑仍在 预计对铝价带来支撑。

供应端，四川某冶炼厂因技改一开始停产，初步预计下周完成停产，但西南地区供应提升预期升温；同时铝棒周度产量环比窄幅提高、铸锭量相对有限铝棒加工费相对平稳，厂库维持下降趋势但铝棒社会库存较上周四持平需求方面，国内板带消费受出口、家电及地产带动好于预期，铝锭现货维持贴水，需综合考虑铝价高位运行对出库量的影响 综合来看，海外市场情绪在经济数据带动下有所反复，国内黑色板块连续大跌电解铝基本面支撑仍在、预计对铝价带来支撑。

云晨期货：铝供需矛盾暂不突出

2023年铝价与期货商品指数的走势不大一致，说明宏观因素的影响权重下降，而供需基本面因素的影响权重上升因此笔者认为，影响铝价的两大因素的权重已经发生了变化，2021—2022年宏观影响因素占比70%，供需基本面占比30%，而2023年宏观影响权重下降至50%，供需因素影响权重上升至50% 供需因素对铝价的影响力之所以上升，主要是受行业背景影响：一是上游供应层面，2017年供给侧结构性改革确定了电解铝产能的“天花板”，叠加2021年“双碳”格局确立之后对高排碳产能的政策刚性约束加强，以及近几年西南产区不断出现的缺电减产情况，导致电解铝供应的稳定性下降；二是产业中下游环节，在合金化生产趋势的推动下，铝锭形态的产品总量不断减少。

Mysteel：即将破300！铝沪粤价差走扩是必然

今年6-7月随着铝水比例的下降、铸锭量有所增加，无锡佛山铝锭社会库存均维持环比上升态势，而7月下旬开始，受云南电解铝复产产能持续释放产量影响，佛山地区铝锭库存转超无锡且差异持续扩大，带动无锡对佛山价格升水持续徐维持在150元/吨以上，甚至在200元/吨以上的情况也频繁发生 沪粤两地铝锭现货库存量及价差对比（万吨，元/吨） 数据来源：Mysteel 从对比去年以来佛山地区铝锭社会库存的入库来源来看，西南地区货源的占比显著提高，这样导致在沪粤价差持续高于两地海运成本（约150元/吨，一周运输周期）的时候，发往佛山的冶炼厂货源地货物改变流向至无锡的成本更高，需要更大价差才能刺激西南货源地跨地区流转。

Mysteel节后预测：ADC12价格或先扬后抑

据Mysteel统计，截至发稿前，Mysteel华东ADC12价格为19200元/吨，Mysteel华南ADC12价格为19300元/吨，Mysteel西南ADC12价格为19300元/吨从与原铝的价差来看，8月至9月初，两者基本无价差但由于原铝现货库存较低，价格上涨动力较强；ADC12仅有成本支撑现而没有终端需求支持，显得跟涨乏力考虑到假期间也有进口铝锭货源入库，预计电解铝累库会对价格形成压制；现阶段ADC12低于原铝价格400元/吨左右，但两者价格的驱动力不同，预计节后ADC12价格先保持强势，缩小与原铝的价差，随后因成本下降而表现震荡下跌。

氧化铝期货上市一月内震动剧烈

同时，早间现货市场部分地区报价上调，流通货源有些许偏紧 氧化铝或保持宽幅震荡 宏源期货表示，目前沪伦铝价比值高于近五年平均值，进口窗口渐开或增大中国电解铝进口量，使中国保税区电解铝库存量较上周减少国内主要消费地铝锭出库量较上周减少，铝水降铸锭增和西南地区复产使中国电解铝社会库存量较上周增加，伦金所电解铝库存量较昨日减少，说明国产铝到货量突减致国内电解铝供给偏紧且持货商挺价意愿较强。

国信期货：电解铝再次出现部分减产的可能

周一夜间，沪铝上涨0.5%，报收18045元/吨，伦铝上涨0.61%，报收2154美元/吨氧化铝上涨0.21%，报收2820元/吨 铝方面，供应端，四川产能再现扰动，但目前来说，在云南大规模复产的情况下影响预计有限，后续需要持续关注电力供需偏紧下各电解铝主产区的产能运行情况，以及铝厂的复产积极性；需求淡季延续，铝锭维持低库存，但目前已出现累库预期 氧化铝方面，电解铝再次出现部分减产的可能，西南地区需求预期或将受到影响，河南部分产能因矿石产量减少受到影响，支撑北方产区价格。

国信期货：铝延续震荡偏弱

铝方面，云南复产持续推进，供应转向偏松的压力加大，关注四川电解铝产能的运行情况；需求端在淡季预计继续回落，铝锭库存继续下降并处于历史同期低位，随着铝水比回落，后续铝锭及铝棒将面临库存压力，基本面偏弱 氧化铝方面，电解铝复产有效带动氧化铝需求预期，近期氧化铝现货止跌，西南地区氧化铝价格上涨，南北价差缩小 总体来说，铜预计高位震荡，铝延续震荡偏弱，建议震荡思路对待。

国信期货：前期多单继续持有，可逢低做多

其中，新能源车市场零售305.9万辆，增长36%未来新能源汽车对铝需求的带动仍然值得期待当前铝下游需求处于淡季，铝锭库存继续下降并处于历史同期低位，随着铝水比回落，后续铝锭及铝棒将面临库存压力，基本面偏弱 氧化铝方面，近期现货价格止跌，供应端稳定，西南地区电解铝复产带动广西等地氧化铝需求量，地区内价格回升矿石价格坚挺，未来成本或稍有上移 总体来说，铝延续震荡偏弱，建议震荡思路对待。

Mysteel：国内废铝市场情绪下跌为主（6月25日-6月30日）

②云南电解铝复产，虽然市场对西南地区铝锭供应增量有一定预期，但考虑电解槽投产特点、复产初期对铝锭有所消耗，预计云南省电解铝复产产能在7月份才能体现产量，在此北方铸锭增量落实之前，预计现货市场维持偏紧状态 空方观点汇总：①铝锭现货升水过高，节后伴随铝锭的流通，区域内的现货短缺将得到缓解，市场将重回理性，一旦升贴水回归到正常水平，废铝价格将会大幅下跌②6月21日Mysteel光亮铝线精废差为594元/吨，废铝供应商积极出货，但再生铝厂订单较差，按需采购为主，供应商出货困难，精废差的不断扩大可能会带动铝价下跌。

Mysteel：汽车原材料周报（6.12-6.16）

三、汽车行业原材料基本面分析——有色金属材料篇 主要内容摘要⑤——铝：降雨增量预期带动市场对电解铝复产预期逐渐加强 西南地区降雨增量预期带动市场对电解铝复产预期逐渐加强，而需求维持偏弱态势，中间环节加工品压力增加，而铝棒加工费维持偏弱水平，铝锭低库存带动现货价格表现尚可，预计阶段性对铝水比例有所影响。

Mysteel：家电原材料周报（6.12-6.16）

整体来看，6-8月也是家电行业传统生产淡季，加上高温天气逐渐增多，户外作业有啥减少，短期需求没有明显改善，预计本周国内涂镀市场价格或将以稳为主 三、家电行业原材料基本面分析——有色篇 主要内容摘要③——铝：降雨增量预期带动市场对电解铝复产预期逐渐加强 西南地区降雨增量预期带动市场对电解铝复产预期逐渐加强，而需求维持偏弱态势，中间环节加工品压力增加，而铝棒加工费维持偏弱水平，铝锭低库存带动现货价格表现尚可，预计阶段性对铝水比例有所影响。

Mysteel：1月电解铝月评

Mysteel预计2月电解铝行业加权平均成本环比小幅下降分成本项来看：电力成本中，外购电成本预计波动不大，自备电成本预计受动力煤价格带动小幅下跌；氧化铝价格预计考虑结算周期，预计环比基本持平；阳极成本维持下降综合来看，2月电解铝行业加权平均成本预计环比小幅下降 1月电解铝行业产能成本曲线 数据来源：Mysteel 综上所述，若云南电力紧张加剧带动减产的传言得到落实，则预计西南地区上半年的复产时间也将有所推迟，带动铝价破位上涨；若传言不属实，且铝锭库存超过140万吨，根据往年规律，预计电解铝利润维持低位水平，高库存拖累铝价跌至成本附近；若云南传言不属实，但节后消费恢复尚可，铝锭库存高位在130万吨附近，则预计铝价维持震荡运行。

贵州公布2023年重点项目清单，年度投资约8004亿

贵州省发改委公布2023年贵州省重大工程和重点项目名单。2023年共安排省重大工程和重点项目4158个，年度预期投资8003.86亿元，涉及“四化”项目、基础设施项目、民生工程三大领域，包含收尾项目、新建项目、续建项目、预备项目四个类型。

2022年2月15日期货公司沪铝短线操作建议

国内基本面上，以云南、内蒙等地为主各地陆续开始投复产消费方面，下游仍处于陆续复工状态，需关注疫情及北方环保管控方面对下游复工的影响库存方面，最新国内社库数据显示累库幅度不及往年，需关注西南地区疫情对铝锭运输的干扰价格方面，能源危机对海外电解铝产能威胁或将延续至开春，且随着节后各地恢复开工，在地产存量施工、竣工以及基建项目带动下，可以期待消费回暖，但需警惕一季度后期市场对加息预期的波动，建议单边上以逢低做多的思路对待。

2022年2月16日期货公司沪铝短线操作建议

华泰期货 观点：昨日铝价高位震荡近日百色逐步解除社区管控，运输渐渐恢复正常，当地及周围电解铝厂、氧化铝厂因原材料运输困难而产生的停产预期减弱海外欧洲能源危机仍在发酵，由于3月开春前海外天然气供应存在较大不确定性，减产或再度扩大国内基本面上，以云南、内蒙等地为主各地陆续开始投复产消费方面，下游仍处于陆续复工状态，需关注疫情及北方环保管控方面对下游复工的影响库存方面，最新国内社库数据显示累库幅度不及往年，需关注西南地区疫情对铝锭运输的干扰。

2021年8月16日期货公司沪铝短线操作建议

长江期货 8月12日，上海电解铝报价20040元/吨（+0），基差-40（-20）供应端：从5月云南铝企开始错峰限电开始至今，云南、广西共131.5万吨产能被减少，影响月产量10.7万吨，且在电力紧张背景下，停产产能无法快速恢复，新增产能要向后延迟四季度，西南进入枯水期，电力紧张可以预见，因此电解铝生产或将持续受到电力问题影响，为铝价强力支撑消费端：河南铝板带箔企业受限电影响限电50%三周至九月份，对铝锭需求的影响量大约在10万吨，但需求只是向后推迟不是消失。

2021年8月10日期货公司沪铝短线操作建议

华泰期货 观点：昨日铝价冲高回落，上周五美国非农数据表现超过预期，市场担忧美联储加快收紧流动性的步伐基本面上，供应端西南地区因缺电而导致的限产范围逐步扩大，近期疫情及此前洪水使得交通受阻，部分铝锭延迟入库，最新库存数据显示电解铝库存持续下滑持货商看涨多挺价出货，整体成交量维持稳定，消费端淡季下游需求仍边际走弱价格方面，由于铝的供需两端在未来很长一段时间仍将受益于“碳中和”概念影响，同时宏观流动性拐点尚未正式来临，需要持续关注疫情以及错峰限电的影响，单边上逢低做多的胜率依然较高，同样在跨品种套利策略中也建议以多头思路对待。

我的有色：节后铝市场行情展望及库存推演——《铝市场新春复盘会》干货集锦

主要观点（2021Q1） 1、供应增长与进口量抑制氧化铝上行，短期上涨乏力，电解铝利润持续高位 2、春节期间铸锭比例增加，铝锭社库及厂库小幅累积，而目前库存处于历史低位，累库高度相对有限 3、电解铝进口窗口关闭，但进口原铝仍将持续流入国内，给予表观消费量部分增长 4、一季度西南地区进入枯水期，供应投放阶段性放缓，需求持续增长给予价格支持。

我的有色铜铝早餐：预计宽松的政策基调不变 当下或是全年经济的高点区域

本周沪粤两地现货价差继续倒挂，两地价格有所缩窄至 50-60 元/吨现货成交方面，市场流通货源较前期有所好转，沪粤两地进口铝锭持续流入，西南地区陆续有铝锭流入，伴随铝价回落，持货商积极出货，贸易商之间交投尚可，但下游对价格保持较高敏感度，谨慎观望，按需采购为主，市场成交一般 氧化铝：上周各主流地区氧化铝报价维稳为主目前电解铝企业整体盈利情况较为可观，短期电解铝产能的新增及复产积极性较高，后期对原料端的需求呈增长趋势。