中沪铝锭

Mysteel午报：沪铝弱势震荡 华南铝锭交投稳中偏弱

佛山地区铝锭成交价在18980 - 19000元/吨，均价18990元/吨，较上个交易日跌90元/吨 市场初始，铝价偏弱震荡，早盘华南现货高升水，贸易商报价升水30到40元/吨，低升水有成交市场中后期，接货动力不足，市场交投活跃度下降，持货商下调报价至升20到升30元/吨，升20元/吨才有成交沪铝弱势震荡，持货商抬高升水报价谨慎出货，且高升水货源对市场接货需求也有所抑制，整体成交情况稳中偏弱。

Mysteel早报：沪铝震荡反弹 预计华东铝锭价格稳中偏强运行

【昨日市场回顾】 华东地区铝锭主流价上涨，现货铝价18940-18980元/吨，均价18960元/吨，涨230元/吨 沪铝震荡反弹运行，今日华东市场维持稳定，基差延续大贴水贸易商看涨接货意愿较高，持货商挺价出货，报价在均价附近，整体情绪较活跃，交投尚可 【今日市场预测】 综合来看，当前市场成交尚未恢复，下游终端需求表现微弱，社会库存压力累库持续，压力仍旧较大，但近期传西南限电减产预期，市场多空博弈激烈，市场商家心态维持谨慎观望心态，预计今日现货维持稳中偏强运行。

A00铝锭现货午评：早间沪铝盘中触及跌停 现货流通收紧成交受抑

【期货市场】 隔夜外盘铝价震荡回调至2274美元/吨，跌0.15%沪期铝夜盘跳空高开，主力2105合约收高于17675元/吨今日早间沪铝大幅走跌，截止午市休盘收于17000元/吨，跌535元/吨，跌幅3.05% 【现货市场】 华东地区铝锭主流成交价在17130-17150元/吨，均价17140元/吨；华南地区铝锭成交价在17170-17210元/吨，均价17190元/吨。

国信期货：沪铝及氧化铝震荡

周三夜间，沪铝上涨0.39%报收19325元/吨，伦铝上涨0.64%，报收2283.5美元/吨氧化铝上涨0.57%，报收3345元/吨铝方面，短期内供应增加有限，利空作用有限旺季需求暂时难以验证，关注铝锭库存拐点的出现沪铝上方面临一定压力，预计震荡运行，多单可持有氧化铝方面，供应端持续修复中，电解铝一轮复产节奏或不及预期，需求走强的预期将逐渐消化预计氧化铝震荡为主，以震荡思路对待

Mysteel朝闻铝市：西南地区供应提升预期升温 预计铝价区间震荡为主

钢联A00华南现货铝锭价格为19060元/吨，较上一交易日下跌70元/吨市场初始，贸易商报贴水10到升水10元/吨都有，均价主流，小贴有少量成交市场中后期，铝价小跌，持货商挺价缓出，报价在均价左右，贴水货源已经难寻，随着接货需求有所提升，报价上调至升水10元/吨，但成交一般，均价成交顺畅早盘沪铝下跌，贸易商对后市行情有所看好，华南市场询价接货需求小幅提升，整体成交尚可 【日度库存】Mysteel库存速递：3月11日主要市场电解铝库存（万吨）减少。

Mysteel朝闻铝市：宏观及基本面偏弱为主 预计铝价震荡运行

市场初始，贸易商报均价为主，沪铝上涨，中间商压价接货，持货商挺均价出售，双方交投较为僵持，少量成交市场中后期，随着铝价继续走高，持货商小幅调价出货变现，均价开始较难成交，报价到贴水10到20元/吨，贴水货源较好成交沪铝震荡走高，持货商积极逢高出货变现，华南铝锭整体交投较为平稳 【日度库存】Mysteel库存速递：2月23日主要市场电解铝库存（万吨）增加。

Mysteel朝闻铝市：海外突发消息带动铝价快速拉涨 实质影响仍待考量

节后沪铝持续走低，持货商挺价出货，市场交付长单尚有需求，华南铝锭整体成交尚可 【日度库存】Mysteel库存速递：2月20日主要市场电解铝库存（万吨）增加其中无锡20，增0.4；佛山19.1，增0.7；巩义（含保税）13.7，增0.9 【宏观新闻】中国2月LPR报价出炉，1年期LPR报价持平于3.45%，5年期以上LPR下调25个基点至3.95%，创历史最大降幅。

Mysteel朝闻铝市：国内宏观情绪有所改善 反弹后预计窄幅调整为主

【要点小结】 宏观方面，中央汇金表示将继续加大增持力度，扩大增持规模昨日沪指放量大涨超3%，创2022年11月以来最大涨幅美元指数转跌，外盘有色金属反弹 基本面方面，雨雪天气导致铝锭运输周期拉长，铝锭累库幅度收窄，市场对节后累库峰值预期较为乐观根据Mysteel铝水比例数据测算，1月份国内电解铝厂铸锭量环比增加6%，国内铸锭总量约为108万吨，同比减少27.8%。

瑞达期货：国内铝锭连续去库

夜盘AL2403合约涨幅0.05%美联储联邦公开市场委员会（FOMC）宣布，将联邦基金利率的目标区间维持在5.25%至5.50%不变，符合市场预期；鲍威尔发言打压了市场对3月降息预期，当前交易商认为美联储在3月份降息的可能性为38%，低于之前的59% 基本面，氧化铝因部分地区重污染天气及矿石短期供应不足等原因现货供应延续偏紧，电解铝生产平稳，进口原铝或有增加，当下正处消费淡季，铝加工企业逐步进入春节放假状态，订单进一步减少，铝社会库存或将进入传统累库周期，不过电解铝当前库存水平处于低位，加上此前铝价走低，刺激下游节前集中备货积极，带动出库走强，国内铝锭连续去库，今年节前累库总量或远低于去年同期水平，加上氧化铝偏强及海外俄铝制裁消息，支撑铝价走强，不过随下游逐步放假加上现阶段的相对高铝价，下游接货情绪不佳，库存已开始转增，限制沪铝期价上行空间。

瑞达期货：沪铝短期区间18800-19200震荡

夜盘AL2403合约涨幅0.24%宏观面，市场预计，如果3月不降息，首次降息将在5月会议上发生，概率约为90%；国内央行超预期降准0.5个百分点，释放政策信心，提振市场情绪 基本面，氧化铝因部分地区重污染天气及矿石短期供应不足等原因现货供应延续偏紧，电解铝生产平稳，进口原铝或有增加，当下正处消费淡季，铝加工企业逐步进入春节放假状态，订单进一步减少，铝社会库存或将进入传统累库周期，不过电解铝当前库存水平处于低位，加上此前铝价走低，刺激下游节前集中备货积极，带动出库走强，国内铝锭连续去库，今年节前累库总量或远低于去年同期水平，加上氧化铝偏强及海外俄铝制裁消息，支撑铝价走强，不过随下游逐步放假加上现阶段的相对高铝价，下游接货情绪不佳，库存已开始转增，限制沪铝期价上行空间。

瑞达期货：沪铝AL2403合约短期区间18800-19200震荡

夜盘AL2403合约跌幅0.18%宏观面，12月美国个人消费支出(PCE)物价指数同比上涨2.6%，与预期一致，年通胀率连续第三个月低于3%市场预计，如果3月不降息，首次降息将在5月会议上发生，概率约为90%；国内央行超预期降准0.5个百分点，释放政策信心，提振市场情绪 基本面，氧化铝因部分地区重污染天气及矿石短期供应不足等原因现货供应延续偏紧，电解铝生产平稳，进口原铝或有增加，当下正处消费淡季，铝加工企业逐步进入春节放假状态，订单进一步减少，铝社会库存或将进入传统累库周期，不过电解铝当前库存水平处于低位，加上此前铝价走低，刺激下游节前集中备货积极，带动出库走强，国内铝锭连续去库，今年节前累库总量或远低于去年同期水平，加上氧化铝偏强及海外俄铝制裁消息，支撑铝价走强，不过随下游逐步放假加上现阶段的相对高铝价，下游接货情绪不佳，库存已开始转增，拉动沪铝期价下滑。

瑞达期货：多空因素交织下沪铝或以震荡为主

夜盘AL2403合约跌幅0.27%宏观面，近期的经济数据和美联储官员的言论打击市场对美联储3月开始降息的预期，市场预计3月美联储降息的可能性已低于50% 基本面，氧化铝因部分地区重污染天气及矿石短期供应不足等原因现货供应延续偏紧，电解铝生产平稳，进口原铝或有增加，当下正处消费淡季，铝加工企业逐步进入春节放假状态，订单进一步减少，铝社会库存或将进入传统累库周期，不过电解铝当前库存水平处于低位，加上短期铝价走低，刺激下游节前集中备货积极，带动出库走强，国内铝锭连续去库，今年节前累库总量或远低于去年同期水平，加上氧化铝偏强，仍有一定的成本支撑，多空因素交织下沪铝或以震荡为主。

瑞达期货：铝社会库存或将进入传统累库周期

夜盘AL2403合约跌幅0.16%宏观面，近期的经济数据和美联储官员的言论打击市场对美联储3月开始降息的预期，市场预计3月美联储降息的可能性已低于50% 基本面，氧化铝因部分地区重污染天气及矿石短期供应不足等原因现货供应延续偏紧，电解铝生产平稳，进口原铝或有增加，当下正处消费淡季，铝加工企业在1月中旬逐步进入春节放假状态，订单进一步减少，铝社会库存或将进入传统累库周期，不过电解铝当前库存水平处于低位，加上短期铝价走低，刺激下游节前集中备货积极，带动出库走强，国内铝锭连续去库，今年节前累库总量或远低于去年同期水平，加上氧化铝偏强，仍有一定的支撑，沪铝或以震荡为主。

Mysteel：铝价高位转跌 原因几何？

海外铝价反弹叠加国内需求有超预期表现、带动沪铝主力反弹至19000元/吨附近，但期间沪铝跟涨相对有限，铝锭进口盈亏由盈利转为亏损 库存持续下降：12月19-21日，伦铝反弹至震荡区间高位后窄幅回调，而沪铝在国内基本面支撑下偏强震荡在寒流天气影响下、铝锭运输节奏放缓带动现货库存整周去库幅度达3.8万吨但此时基本面的边际走弱迹象已有积累：一方面，发运问题导致电解铝厂库存周环比增加0.8万吨；另一方面，自月中开始，巩义对无锡的升水逐步走弱，且自12月21日开始，现货三大主流消费地价格对期货接连转为贴水，现货跨地区转运需求下降也导致铝锭出库量环比显示下降。

中信建投期货：沪铝反弹沽空

供应端云南减产对铝锭现货供给的影响逐渐体现，云南目前减产产能81万吨左右，后续减产产能将在20日内执行完毕上海地区持续表现去库，进口窗口关闭后，进口铝流入在减少消费端下游加工龙头企业开工率小幅回落，终端消费表现偏弱昨日电解铝社会库存转为去库，但铝价偏弱运行市场的交易重心逐渐从供应端转向消费端，后续消费稳中偏弱，铝价震荡偏弱概率较大 沪铝12合约运行区间18700-19000元/吨，操作上建议反弹沽空为主。

中信建投期货：沪铝多单逢高止盈离场

供应端云南地区电解铝减产比例已基本确定，省内四家电解铝厂减产幅度在9%-40%不等，总减产规模或达到115万吨，近日开始实施，每月影响铝锭产出近10万吨，对后续西南及广东现货市场铝供给有一定影响消费端进入11月有转弱迹象，其中型材板块订单有所下滑，其他板块持稳当前主流消费地到货改善，周一社会库存大幅增加3万余吨，关注明日库存情况 沪铝12合约运行区间19100-19300元/吨，操作上建议多单逢高止盈离场，未入场观望为主。

Mysteel：有色价格普涨 铝为何呈现偏弱局面

进口铝锭窗口持续打开，且盈利空间较大，相对低价位的进口锭受到下游终端企业青睐双节期间由于海关停止报关，港口船只出现积压现象，市场对进口锭供应量较为担忧 沪伦比值走势图 数据来源：Mysteel 节后大幅累库 多头减仓获利离场 双节期间铝锭社会库存呈现大幅累库局面，据Mysteel中国主要市场电解铝库存显示，2023年双节假期共增加8.2万吨，日均增加0.91万吨，环比上一年增涨15.8%。

Mysteel：近期铝价运行逻辑分析

本周铝价接连大涨自8月22日沪铝当月合约大涨突破前期震荡区间顶部18600元/吨最高至18740元/吨但随后几日震荡回调后，本周铝价再度接连大涨，当月合约今日（夜盘）最高至19230元/吨，月差及铝锭进口利润也持续走扩，Mysteel对近期铝价运行逻辑分析如下： 关键点1：淡季持续去库 库存预计维持偏低水平运行 今年7-8月铝锭社会库存入库量持续处于近年来偏低水平，而入库量偏低的原因及后续展望我们在“Mysteel：从电解铝供应端视角推演的铝表观供需演变”一文中有详细的推演解释，综合来看，受8-12月铸锭量预计同比下降49万吨左右影响，铝锭入库量预计仍维持历年同期偏低水平，但另一方面，进口货物会对入库量有所补充，这在上周的入库量数据中已经明显体现，这一情况预计将维持至年底。

氧化铝期货上市一月内震动剧烈

同时，早间现货市场部分地区报价上调，流通货源有些许偏紧 氧化铝或保持宽幅震荡 宏源期货表示，目前沪伦铝价比值高于近五年平均值，进口窗口渐开或增大中国电解铝进口量，使中国保税区电解铝库存量较上周减少国内主要消费地铝锭出库量较上周减少，铝水降铸锭增和西南地区复产使中国电解铝社会库存量较上周增加，伦金所电解铝库存量较昨日减少，说明国产铝到货量突减致国内电解铝供给偏紧且持货商挺价意愿较强。

国信期货：氧化铝短期内需求乐观

周四夜间，沪铝下跌0.27%，报收18225元/吨，伦铝上涨0.34%，报收2193美元/吨氧化铝上涨0.31%，报收2876元/吨 铝方面，云南仍在复产中，供应端持续放量，四川方面，目前未出现新的减产消息，干扰逐渐弱化；需求淡季，下游板块订单不佳；铝锭库存出现反复，关注库存拐点的到来 氧化铝方面，未有新的矛盾出现，河南因矿石减产而压减产能的影响已有所消化，电解铝复产持续，氧化铝短期内需求乐观。