北定铝锭厂

王宏飞：用数据拨开迷雾 多维度分析中国电解铝市场发展趋势

另外，近两年国内矿山事故频发、各地区环保督查力度加大以及采矿证审批难度增加等因素导致氧化铝企业原料供应紧张、成本上升，海外找矿成为主流趋势但是在高利润的驱使下，即使使用当地低品位矿渣或者高溢价外采高品位矿石进行配矿，氧化铝厂生产积极性依旧较高几内亚国内的政治经济变动，也成为资本市场炒作氧化铝价格的追踪热点氧化铝市场过剩矛盾在逐渐缓解，但南北供需平衡差异将改变过去北方市场定价的格局，西南市场的价格影响力上升，二季度北方仍有压力，西南受电解铝复产带动需求价格有企稳预期，并逐渐传导至北方市场。

国信期货：氧化铝夜盘冲高回落

目前需求端旺季延续，各板块开工率均有一定回升空间节后铝锭小幅去库，关注去库是否可以持续，且需要预防铝棒库存较高的压力警惕沪铝高位回调风险，建议轻仓持有，生产企业注意锁定订单利润 氧化铝夜盘冲高后回落，从基本面看，至4月末，南北氧化铝厂均有不同程度的复产，且在烧碱及能源成本双双走弱下，氧化铝成本有望下移，行业高利润水平维持，未来供应增加预期较强下游电解铝复产带来的需求增量暂未形成明显压力，但需求增加对价格有支撑作用。

Mysteel朝闻铝市：国内需求逐步恢复叠加海外宏观升温 预计铝价偏强震荡

2月综合PMI仍维持52.5不变 欧元区1月PPI同比下降8.6%，降幅大于预期的8.1%，连续第九个月下滑环比降幅为0.9%，远超预期的下降0.1%，为2023年5月以来的最大降幅 【行业追踪】Mysteel对中国原铝生产企业进行全样本调研，2024年2月中国原铝产量初值334.19万吨，同比增长7.27%，环比下降6.88%;2月平均日产量为11.52万吨，环比下降0.05万吨/天(实产天数29天)，本月运行产能小幅下降主要受北方电解铝厂事故影响，其他区域保持相对稳定运行。

氧化铝早评：现货市场交投活跃度有提升 价格延续北弱南强局面

上期所氧化铝期货仓单注册总量为7.54万吨，较上一交易日继续持平其中，新疆氧化铝交割仓库仓单注册量累计7.33万吨 【现货成交】据Mysteel调研了解，今日现货市场共调研到三笔现货成交，成交量共约2万吨左右，成交价格在3210-3300元/吨另外，三笔成交全部集中在北方区域，买卖双方均为贸易商与工厂 【行业热点】 <1 Mysteel对中国原铝生产企业进行全样本调研，2024年2月中国原铝产量初值334.19万吨，同比增长7.27%，环比下降6.88%；2月平均日产量为11.52万吨，环比下降0.05万吨/天（实产天数29天），本月运行产能小幅下降，主要受北方电解铝厂事故影响，其他区域保持相对稳定运行。

月评：春节因素扰动短期供需 2月氧化铝价格窄幅震荡运行

但随着春节临近，下游需求热度逐渐降温，多数优先保障长单执行，仅部分低库存铝厂适量拿货，零星成交维持小幅升水，现货价格表现坚挺进入本月下旬，在行业利润可观情况下部分氧化铝产能提产及复产意愿上升，供应端增量预期促使部分贸易商出现低价抛售迹象，但由于氧化铝企业挺价情绪仍在，北方市场成交价格出现一定分化，氧化铝价格走势稳中偏弱南方由于部分产能再度出现检修及停产等现象，整体可流通现货紧张，叠加云南电解铝存提产复产预期，持货商报价相对坚挺，市场暂未传出实际成交，临近月末氧化铝价格呈南稳北弱格局。

Mysteel：2024年2月中国电解铝生产运行情况解析

Mysteel节后预测：氧化铝价格或震荡偏强运行

另外，在重污染管控、天然气供应不足及设备调试等因素影响下，鲁豫及西南地区部分氧化铝企业仍有减产可能，并且放假期间找车难度增加及运费上涨，预计2月部分企业长单执行压力依旧较大，整体可供应现货增量有限 需求方面，云南电解铝暂未有进一步减产动作，但短期亦无复产计划，预计2月国内运行产能维持阶段内高位另外，近日某大型产业链集团基于当前南北价差及长单执行的现状，为保障云南当地铝厂的生产稳定，已开始考虑进行北货南运、采购进口货等措施。

氧化铝早评：市场成交积极性较低 部分企业逐步复产

【明日预测】北方履受重污染管控导致产能利用率下降，且因极寒天气及货车司机放假等影响，物流发运难度在逐渐增加，南方部分企业短期主要面临矿石紧缺及能源供应不足等问题，生产波动频繁导致保供压力上升，近期多数电解铝企业以稳定长单发运为首要任务，询价采购情绪有所下降，但部分低库存铝厂尚有补库刚需，预计短期国内氧化铝价格偏稳运行。

月评：原料供应忧虑叠加节前保供压力不减 1月氧化铝价格强势上涨

另外，在重污染管控、天然气供应不足及设备调试等因素影响下，鲁豫及西南地区部分氧化铝企业仍有减产可能，并且放假期间找车难度增加及运费上涨，预计2月部分企业长单执行压力依旧较大，整体可供应现货增量有限 需求方面，云南电解铝暂未有进一步减产动作，但短期亦无复产计划，预计2月国内运行产能维持阶段内高位另外，近日某大型产业链集团基于当前南北价差及长单执行的现状，为保障云南当地铝厂的生产稳定，已开始考虑进行北货南运、采购进口货等措施。

Mysteel：西南氧化铝供需错配 刚需采购带动价格继续探涨

反观需求端，云南电解铝暂未有进一步计划，各区域铝企保持稳定生产，截止目前运行产能约458万吨/年，并且四川及贵州产能利用率也处于阶段内高位，短期氧化铝刚性需求仍较高 另外，近日某大型产业链集团基于当前南北价差及长单执行的现状，为保障云南当地铝厂的生产稳定性，已开始考虑进行北货南运、采购进口货等措施目前需重点关注的点在于：第一，国内部分企业前期已陆续增加越南进口货的采购量，且仍有部分货量在途，短期对价格的博弈可能造成影响。

瑞达期货：氧化铝前期建议3150附近轻仓短多

由此矿石供应稳定性、环保等因素对北方地区氧化铝产能限制影响加深，山西地区部分氧化铝近期受矿石供应不足影响，已减产运行，而前期大雪天气影响部分氧化铝发运，下游电解铝厂提高厂内库存的意愿提升，国内氧化铝价格受多方因素走强 总的来说，铝土矿供应紧缺程度加深，加上此次京津冀及周边区域的重污染天气范围为2023年12月22日至2024年1月4日期间，及部分地区大雪天气发运困难，运输不畅，货源较紧，氧化铝后市仍有上涨空间。

瑞达期货：氧化铝在前期建议3150附近轻仓短多

由此矿石供应稳定性、环保等因素对北方地区氧化铝产能限制影响加深，山西地区部分氧化铝近期受矿石供应不足影响，已减产运行，而前期大雪天气影响部分氧化铝发运，下游电解铝厂提高厂内库存的意愿提升，国内氧化铝价格受多方因素走强 总的来说，铝土矿供应紧缺程度加深，加上此次京津冀及周边区域的重污染天气范围为2023年12月22日至2024年1月4日期间，及部分地区大雪天气发运困难，运输不畅，货源较紧，氧化铝后市仍有上涨空间。

瑞达期货：国内氧化铝价格受多方因素走强

由此矿石供应稳定性、环保等因素对北方地区氧化铝产能限制影响加深，山西地区部分氧化铝近期受矿石供应不足影响，已减产运行，而前期大雪天气影响部分氧化铝发运，下游电解铝厂提高厂内库存的意愿提升，国内氧化铝价格受多方因素走强 总的来说，铝土矿供应紧缺程度加深，加上此次京津冀及周边区域的重污染天气范围为2023年12月22日至2024年1月4日期间，及部分地区大雪天气发运困难，运输不畅，货源较紧，氧化铝后市仍有上涨空间。

瑞达期货：氧化铝后市仍有上涨空间

由此矿石供应稳定性、环保等因素对北方地区氧化铝产能限制影响加深，山西地区部分氧化铝近期受矿石供应不足影响，已减产运行，而前期大雪天气影响部分氧化铝发运，下游电解铝厂提高厂内库存的意愿提升，国内氧化铝价格受多方因素走强 总的来说，铝土矿供应紧缺程度加深，加上此次京津冀及周边区域的重污染天气范围为2023年12月22日至2024年1月4日期间，及部分地区大雪天气发运困难，运输不畅，货源较紧，氧化铝后市仍有上涨空间。

瑞达期货：氧化铝短期做多交易为主

由此矿石供应稳定性、环保等因素对北方地区氧化铝产能限制影响加深，山西地区部分氧化铝近期受矿石供应不足影响，已减产运行，而前期大雪天气影响部分氧化铝发运，下游电解铝厂提高厂内库存的意愿提升，国内氧化铝价格受多方因素走强 总的来说，铝土矿供应紧缺程度加深，加上此次京津冀及周边区域的重污染天气范围为2023年12月22日至2024年1月4日期间，及部分地区大雪天气发运困难，运输不畅，货源较紧，氧化铝短期仍有上涨空间。

瑞达期货：氧化铝短期区间3010-3070震荡偏多

夜盘AO2402合约涨幅2.18%宏观面，第三季度美国国内生产总值(GDP)及上周美国初请失业金等数据表明，美国劳动力市场彰显韧性，经济在一定程度上保持活力 基本面，部分地区矿山大型安全事故问题导致矿山开采受到部分影响，近期安全事故让矿石供应偏紧加剧，价格上调，氧化铝厂铝土矿库存有所降低，整体呈现有价无市状态，短期内矿石紧缺局面或难以扭转的情况下，铝土矿价格持稳或小幅上调为主，氧化铝部分地区受到矿石供应紧缺加上成本上移限制部分产能，产量难以进一步提升，加上北方地区年底重污染天气频发，或有再度限产预期，不过氧化铝现货进口窗口保持开启状态，将对供应有所补充；需求上，前期大雪天气影响部分地区氧化铝发运，下游电解铝厂提高厂内库存的意愿提升。

瑞达期货：氧化铝AO2402合约短期区间2930-2980震荡偏多

夜盘AO2402合约涨幅0.78%宏观面，美国12月Markit制造业PMI数据表明制造业活跃度持续回落，但服务业需求有所回暖，整体经济或仍保持一定韧性，短期内美元指数在市场利率预期下调后或相对承压，但经济数据持续走强及美联储官员鹰派言论或使美元指数小幅修正 基本面，部分地区矿山大型安全事故问题导致矿山开采受到部分影响，近期吕梁煤矿火灾等安全事故，矿石供应偏紧加剧，价格上调，氧化铝厂铝土矿库存有所降低，整体呈现有价无市状态，短期内矿石紧缺局面或难以扭转的情况下，铝土矿价格持稳或小幅上调为主，氧化铝部分地区受到矿石供应紧缺加上成本上移限制部分产能，产量难以进一步提升，加上北方地区年底重污染天气频发，或有再度限产预期，不过氧化铝现货进口窗口保持开启状态，将对供应有所补充；需求上，云南地区电解铝因枯水期跨度时间长及来年的工业用电需求量等原因有所减产。

瑞达期货：氧化铝震荡交易思路为主

夜盘AO2402合约跌幅0.14%宏观面，美国12月Markit制造业PMI数据表明制造业活跃度持续回落，但服务业需求有所回暖，整体经济或仍保持一定韧性，短期内美元指数在市场利率预期下调后或相对承压，但经济数据持续走强及美联储官员鹰派言论或使美元指数小幅修正 基本面，部分地区矿山大型安全事故问题导致矿山开采受到部分影响，近期吕梁煤矿火灾等安全事故，矿石供应偏紧加剧，价格上调，氧化铝厂铝土矿库存有所降低，整体呈现有价无市状态，短期内矿石紧缺局面或难以扭转的情况下，铝土矿价格持稳或小幅上调为主，氧化铝部分地区受到矿石供应紧缺加上成本上移限制部分产能，产量难以进一步提升，加上北方地区年底重污染天气频发，或有再度限产预期，不过氧化铝现货进口窗口保持开启状态，将对供应有所补充；需求上，云南地区电解铝因枯水期跨度时间长及来年的工业用电需求量等原因有所减产。

Mysteel：11月电解铝成本继续上移 理论利润收窄

总体来看，虽然整体需求表现并不乐观，但氧化铝供应也较难出现明显增量，而部分下游铝厂仍有一定冬储需求，后续需重点关注采暖季大气污染情况及氧化铝厂的成交动向，预计12月国内氧化铝价格延续窄幅震荡走势，南北方价格运行区间在2900-3050元/吨 阳极价格受成本拖累持续下跌 据Mysteel统计，11月国内预焙阳极市场结束前期横盘走势，价格小幅下行，山东大型电解铝企业11月预焙阳极采购基准价格环比下跌97元/吨，执行现汇价格4128/吨。

瑞达期货：氧化铝短期震荡

夜盘AO2402合约涨幅0.14%宏观面，美国12月Markit制造业PMI数据表明制造业活跃度持续回落，但服务业需求有所回暖，整体经济或仍保持一定韧性，短期内美元指数在市场利率预期下调后或相对承压，但经济数据持续走强及美联储官员鹰派言论或使美元指数小幅修正 基本面，部分地区矿山大型安全事故问题导致矿山开采受到部分影响，近期吕梁煤矿火灾等安全事故，矿石供应偏紧加剧，价格上调，氧化铝厂铝土矿库存有所降低，整体呈现有价无市状态，短期内矿石紧缺局面或难以扭转的情况下，铝土矿价格持稳或小幅上调为主，氧化铝部分地区受到矿石供应紧缺加上成本上移限制部分产能，产量难以进一步提升，加上北方地区年底重污染天气频发，或有再度限产预期，不过氧化铝现货进口窗口保持开启状态，将对供应有所补充；需求上，云南地区电解铝因枯水期跨度时间长及来年的工业用电需求量等原因有所减产。