周期铝锭

Mysteel：电解铝库存进入降库周期后，何时可快速去库？

据Mysteel调研，3月9日中国电解铝社会库存较周一下降1.5万吨至123.4万吨，若下周一继续去库，则Mysteel认为铝锭社会库存进入降库周期。

Mysteel早报：终端放假周期增加 预计佛山铝锭升贴水小幅下调

【昨日市场回顾】 佛山地区铝锭主流成交价在18270-18280元/吨，均价18275元/吨，较上个交易日跌200元/吨 早间佛山市场仓库自提普铝报均价至升水10元/吨，持货商积极出货，但市场接货氛围差。

Mysteel早报：海外紧缩周期加速推进 佛山电解铝现货预计成交偏弱

【昨日市场回顾】 佛山地区铝锭主流成交价在19110-19150元/吨，均价19130元/吨，较上个交易日下跌180元/吨今晨沪铝主力开盘震荡下行，贸易商出货积极，早间报价当月票升水10元/吨到平水，后转为报价当月票贴水10元/吨，今日主流成交集中于平水-贴水10元/吨，接货方接货意愿不佳，成交偏弱。

【敦和资管】国际补库周期带动出口恢复 21年电解铝供需两旺

受访人：敦和资产管理有限公司 分析师 蓝俊杰 客户观点：21年电解铝的供应端会在超4000万吨运行产能的基础上继续投放，上半年主要关注云南地区，下半年关注内蒙和广西的增量而需求端，需要留意的大变量是新能源轻量化、光伏、特高压等领域，在政策推动需求的基础上，21年大概率呈现供需双旺的格局如果不出现疫情反复和其他黑天鹅事件的影响，需要特别关注下游扩产能以及冶炼端从铝锭往其他形态产品转变带来的潜在影响，从这一角度看，绝对价格方面不用太悲观。

A00铝锭现货午评：长单新周期执行 市场货源较多 铝价震荡偏弱

【期货市场】 外盘上周五圣诞休市沪期铝上周五夜盘窄幅震荡，尾盘跳水主力2102合约收低于15780元/吨今日早间沪铝偏弱震荡，至午市休盘主力合约2102收于15730元/吨，跌195元/吨，跌幅1.22% 【现货市场】 华东地区铝锭主流成交价在16170-16210元/吨，均价16190元/吨，对沪铝01合约的收盘卖价升225-升265元/吨，今日期铝震荡下跌，铝锭现货库存再次小幅累库，市场流通货源充足，长单新周期的第一天工作日，商家积极出货，但实际成交不畅，接货意愿较弱，整体成交一般。

Mysteel朝闻铝市: 需求有超预期表现 预计带动铝价偏强震荡运行为主

国内方面，中国3月官方制造业PMI强劲反弹至50.8，重回扩张区间供应端，供应端，云南方面因干旱问题导致电解铝冶炼厂复产进度明显不及前期计划，铝水比例持续提高、铸锭量维持偏低水平需求端，从调研数据来看，除地产端用铝同比稍有转弱外，光伏、家电、汽车、特高压等相关用铝均有显著增长，带动铝表观需求维持同比增势库存方面，从季节性来看，铝锭库存拐点出现后、整体铝产品库存将步入快速去库周期综合来看，国内外铝基本面表现坚挺，需求有超预期表现，预计带动铝价偏强震荡运行为主，后续关注需求端会否有高铝价带来的负反馈情况。

Mysteel：华南铝基差为何持续走低 旺季来临是否将带动后续现货走强？

Mysteel3月20日铝锭日度库存显示，主要市场电解铝库存（万吨）增加其中无锡27.2，持平；佛山27.4，增0.4；巩义（含保税）19.1，减0.1据Mysteel了解，佛山近期铝锭库存仍在上升，一方面因为西南地区铝锭货源陆续到货、进口货到港有所入库，另一方面铝棒对铝锭的替代作用也对铝锭出库有所抑制从进口货源到港情况来看，佛山铝锭社会库存拐点仍待时日 五、佛山铝基差走势展望 综合来看，佛山地区铝锭库存仍在累库周期、叠加铝价偏强运行，现货基差短期仍将维持贴水，而随着旺季来临，从国内需求来看，铝下游加工开工率继续回升，铝初级加工品产量仍在提升，铝箔行业新增订单快速增长，需求好于预期，下游需求逐步恢复预计将带动佛山铝锭库存加速进入拐点，预计届时佛山铝基差贴水将有所回调。

Mysteel：近11个月以来电解铝首次出现理论亏损省份

Mysteel铝研究团队对全国电解铝企业进行调研并测算，2024年2月中国电解铝行业加权平均完全成本为16664元/吨，较上月上升279元/吨，涨幅略有扩大与上海钢联1月铝锭现货均价18821元/吨对比，全行业盈利2157元/吨成本上涨叠加铝价下跌，电解铝行业平均利润环比下降539元/吨，个别省份出现理论亏损 从本月电解铝各成本项的环比变化来看，受冶炼厂成本核算周期影响，2月贡献成本涨幅的原料仍主要是氧化铝，而电力成本和阳极成本环比基本持平。

瑞达期货：沪铝AL2404合约短期逢低做多

夜盘AL2404合约涨幅0.29%宏观面，美国1月个人消费支出(PCE)物价指数涨幅符合市场预期，令6月降息成为可能 基本面，国内氧化铝价格受到原料偏紧有所支撑；电解铝产量短期难有大幅增量预期，多持稳运行；下游随假期结束，订单持续回暖，铝锭社会库存短期处于累库周期，但总体库存处于近6年新低 总的来说，国内利好政策及库存绝对低位使得电解铝仍有支撑，加上传统消费旺季的到来，铝价或将震荡偏强，需持续关注旺季需求的改善情况。

瑞达期货：沪铝短期逢低做多思路为主

夜盘AL2404合约涨幅0.74%宏观面，美国1月个人消费支出(PCE)物价指数涨幅符合市场预期，令6月降息成为可能 基本面，国内氧化铝价格受到原料偏紧有所支撑；电解铝产量短期难有大幅增量预期，多持稳运行；下游随假期结束，订单持续回暖，铝锭社会库存短期处于累库周期，但总体库存处于近6年新低 总的来说，美将制裁俄罗斯消息刺激期铝走强，国内利好政策及库存绝对低位使得电解铝仍有支撑，节后需关注需求的改善情况。

瑞达期货：沪铝短期逢低做多

夜盘AL2404合约跌幅0.08%宏观面，市场预计美联储3月维持利率不变的可能性高达93%，认为首次降息可能发生自6月；国内方面，政策提振市场信心 基本面，国内氧化铝价格受到原料偏紧有所支撑；电解铝产量短期难有大幅增量预期，多持稳运行；下游随假期结束，订单持续回暖，铝锭社会库存短期处于累库周期，但总体库存处于近6年新低 总的来说，美将制裁俄罗斯消息刺激期铝走强，国内利好政策及库存绝对低位使得电解铝仍有支撑，节后需关注需求的改善情况。

中信建投期货：短期铝价下方有所支撑

供应端预期压力仍存，欧美宣布针对俄罗斯新一轮制裁中，暂不涉及俄铝，后续关注点在于国内消费的恢复情况云南地区电解铝复产或提前，不过复产规模仍受枯水期限制元宵节后下游复工有所改善，本周一电解铝社会库存累库4.2万吨，同时铝棒较周四累库0.07万吨，均好于预期预计铝锭的累库周期将持续至3月中旬，短期铝价下方有所支撑03合约波动区间18600-18900元/吨，短空长多为主

Mysteel月评：2月需求如期恢复 3月铝锭社会库存拐点会否早于往年同期？

叠加下游企业集中备货、且下游铝加工厂数量和整体产能规模较往年明显增加，后期也将带动铝产品的去库周期维持较快的去库速度，整体来看，基本面支撑仍在 供应变动 供应端，截止2月末中国电解铝运行产能预计为 4211.5万吨/年，环比下降4.05万吨/年，主要受北方电解铝厂事故影响据Mysteel统计，2024年2月中国电解铝产量预估为334.5万吨，同比提高5.46%，环比下降0.21%；日均产量预计11.59万吨，同比提高7.37%，日均产量为11.53万吨，环比下降0.04万吨；Mysteel调研，铝初级加工品产量春节后连续两周环比提升，截至2月28日，铝初级加工品样本企业产量较上一周提升5%，较1月底提升2.27%，则节后铝锭铸锭量边际下降。

瑞达期货：电解铝产量短期难有大幅增量预期

夜盘AL2404合约涨幅0.00%宏观面，市场预计美联储3月维持利率不变的可能性高达93%，认为首次降息可能发生自6月；国内方面，政策提振市场信心 基本面，国内氧化铝价格受到原料偏紧有所支撑；电解铝产量短期难有大幅增量预期，多持稳运行；下游随假期结束，订单持续回暖，铝锭社会库存短期处于累库周期，但总体库存处于近6年新低 总的来说，美将制裁俄罗斯消息刺激期铝走强，国内利好政策及库存绝对低位使得电解铝仍有支撑，节后需关注需求的改善情况。

瑞达期货：沪铝AL2404合约短期逢低做多思路为主

夜盘AL2404合约涨幅0.13%宏观面，市场预计美联储3月维持利率不变的可能性高达93%，认为首次降息可能发生自6月；国内方面，政策提振市场信心 基本面，国内氧化铝价格受到原料偏紧有所支撑；电解铝产量短期难有大幅增量预期，多持稳运行；下游随假期结束，订单持续回暖，铝锭社会库存短期处于累库周期，但总体库存处于近6年新低 总的来说，美将制裁俄罗斯消息刺激期铝走强，国内利好政策及库存绝对低位使得电解铝仍有支撑，节后需关注需求的改善情况。

中信建投期货：沪铝短空长多为主

供应端预期压力仍存，欧美宣布针对俄罗斯新一轮制裁，若制裁涉及俄铝，则其在欧美市场的销售或面临阻力，或加大对国内的电解铝的出口另外，云南地区电解铝复产或提前，不过复产规模仍受枯水期限制受近期极端天气及订单等因素影响，下游建筑板块复工速度慢于预期，预计铝锭的累库周期将持续至3月下旬上周极端天气也使得汽运到货有所延后，本周面临较大的库存压力 03合约波动区间18400-18900元/吨，短空长多为主。

中信建投期货：沪铝短空长多

供应端预期压力仍存，昨夜内蒙某铝厂突发停电停运，助推盘初铝价爬升，后供电恢复正常，影响产能较为有限此外欧美宣布针对俄罗斯新一轮制裁，制裁尚未涉及俄铝，后续关注点在于国内消费的恢复情况元宵节后下游复工有所改善，本周一电解铝社会库存累库4.2万吨，同时铝棒较周四累库0.07万吨，均好于预期预计铝锭的累库周期将持续至3月中旬，短期铝价下方有所支撑03合约波动区间18600-18900元/吨，短空长多为主。

瑞达期货：沪铝AL2404合约短期逢低做多

夜盘AL2404合约跌幅0.37%宏观面，市场预计美联储3月维持利率不变的可能性高达93%，认为首次降息可能发生自6月；国内方面，政策提振市场信心 基本面，国内氧化铝价格受到原料偏紧有所支撑；电解铝产量短期难有大幅增量预期，多持稳运行；下游随假期结束，订单持续回暖，铝锭社会库存短期处于累库周期，但总体库存处于近6年新低 总的来说，美将制裁俄罗斯消息刺激期铝走强，国内利好政策及库存绝对低位使得电解铝仍有支撑，节后需关注需求的改善情况。

中信建投期货：上半年铝锭供给大概率呈现偏紧状态

电解铝则受美国近期将宣布对俄罗斯实施新的制裁的消息影响，我们认为该则消息对伦铝利多对国内影响偏空若后续制栽涉及俄铝，或将影响俄铝对国内的出口量 基本面，看今年春节期间电解铝社会库存累库幅度远低于预期，上半年铝锭供给大概率呈现偏紧状态近期的极端天气使得西北方向的汽运暂停，晋豫地区多条高速封闭，主流消费地到货将低于往年同期水平，预计下周到货仍然偏多 目前下游尚未完全开工，后续仍有3-4周的累库周期，区间操作为主。

瑞达期货：沪铝AL2404合约短期偏多

夜盘AL2404合约涨幅1.95%宏观面，美国CPI数据凸显美国通胀压力持续，市场反应强烈，对美联储降息预期再度回撤；国内方面，LPR报价的下调将提振市场信心，也将引导实体经济融资的实际利率进一步下降 基本面，国内氧化铝价格受到原料偏紧有所支撑；电解铝短期难有大幅增量预期，多持稳运行；下游随假期结束，订单持续回暖，铝锭社会库存短期处于累库周期，但总体库存处于近6年新低 总的来说，国内利好政策及库存绝对低位使得电解铝仍有支撑，节后需关注需求的改善情况。