铝锭利润空间

Mysteel：国内废铝市场情绪上涨为主（4月12日-4月19日）

②Mysteel铝研究团队对全国电解铝企业进行调研并测算，2024年3月中国电解铝行业加权平均完全成本为16617元/吨，较2月下降47元/吨与上海钢联3月铝锭现货均价19197元/吨对比，全行业盈利2580元/吨随着本月铝价的继续大涨，利润空间也继续扩大。

国信期货：氧化铝夜盘冲高回落

目前需求端旺季延续，各板块开工率均有一定回升空间节后铝锭小幅去库，关注去库是否可以持续，且需要预防铝棒库存较高的压力警惕沪铝高位回调风险，建议轻仓持有，生产企业注意锁定订单利润 氧化铝夜盘冲高后回落，从基本面看，至4月末，南北氧化铝厂均有不同程度的复产，且在烧碱及能源成本双双走弱下，氧化铝成本有望下移，行业高利润水平维持，未来供应增加预期较强下游电解铝复产带来的需求增量暂未形成明显压力，但需求增加对价格有支撑作用。

国信期货：沪铝震荡偏强

氧化铝现货市场成交多元，价格偏弱震荡为主，行业利润将有所收窄多空交织下，预计氧化铝期货震荡为主，关注下游复产节奏，以震荡思路对待 铝方面，供应端将延续走强，关注云南实际复产规模及速度，预防预期差风险需求端旺季延续，各板块开工率均有一定回升空间铝锭出现去库后，预计未来整体库存震荡下跌为主，将给予铝价上涨动力随着氧化铝价格偏弱，电解铝成本有下降空间，行业利润将继续得到修复预计沪铝震荡偏强，多单可持有。

Mysteel：国内废铝市场情绪上涨为主（11月10日-11月17日）

与上海钢联9月铝锭现货均价19540元/吨对比，全行业盈利3695元/吨电解铝利润空间继续扩大②从Mysteel统计的电解铝社会库存来看，周四电解铝社会库存为64.9万吨，库存相较于周一增加0.5万吨，在铝水比例偏高的情况下，库存数据还要高于去年同期云南已经开始减产，市场预期是中下旬会开启去库，一直到12月份，若去库不及预期则利空铝价 总结：国内废铝市场情绪上涨为主。

Mysteel：国内废铝市场情绪上涨为主（11月3日-11月10日）

与上海钢联9月铝锭现货均价19540元/吨对比，全行业盈利3695元/吨电解铝利润空间继续扩大②现货市场较弱，再生铝厂订单并无明显好转，厂内原料库存较高，采购积极性较弱③2023年10月财新中国制造业采购经理指数（PMI）录得49.5，较9月下降1.1个百分点，重回收缩区间 总结：国内废铝市场情绪上涨为主。

Mysteel：国内废铝市场情绪上涨为主（10月20日-10月27日）

与上海钢联9月铝锭现货均价19540元/吨对比，全行业盈利3695元/吨电解铝利润空间继续扩大②现货市场较弱，再生铝市场货源较为充足，再生铝厂按需采购为主 总结：国内废铝市场情绪上涨为主下周重点关注电解铝库存数据

Mysteel：国内废铝市场情绪下跌为主（10月7日-10月13日）

与上海钢联8月铝锭现货均价18654元/吨对比，全行业盈利2890元/吨电解铝利润空间继续扩大②铝价大幅上涨，使得进口铝锭的利润空间打开，近期有大量的进口铝锭到货，加快电解铝的累库速度③本轮铝价上涨更多是对金九银十的预期以及电解铝的低库存，但当前消费并无明显好转，终端消费整体偏弱，铝加工企业开工率变化不明显若金九银十预期证伪，铝价存在下跌的可能④从Mysteel统计的电解铝社会库存来看，10月7日电解铝社会库存为55.5万吨，库存相较于9月28日增加8.2万吨，库存增量超市场预期。

Mysteel：国内废铝市场情绪下跌为主（10月13日-10月20日）

与上海钢联8月铝锭现货均价18654元/吨对比，全行业盈利2890元/吨电解铝利润空间继续扩大②本周现货市场较弱，下游铝价接货较为谨慎，再生铝市场货源较为充足③当前消费并无明显好转，终端消费整体偏弱，铝加工企业开工率变化不明显本周连续下跌，上涨趋势已经跌破，下周有继续回落的可能 总结：国内废铝市场情绪下跌为主。

Mysteel：国内废铝市场情绪下跌为主（9月8日-9月15日）

与上海钢联7月铝锭现货均价18354元/吨对比，全行业盈利2727元/吨成本不断下移可能会带动铝价下跌②铝价短期连续上涨，使得进口铝锭的利润空间打开，近期不断有大量的进口铝锭到货，可能会加快电解铝的累库速度③当前消费并无明显好转，终端消费整体偏弱，铝加工企业开工率变化不明显铝价短期涨速过快，下周有回落的可能 总结：国内废铝市场情绪下跌为主。

[石油焦日评]：炼厂出货放缓 石油焦价格回调（20230612）

石墨阴极市场需求较为稳定，但铝厂采购积极性一般，石墨阴极企业生产利润空间收窄，企业开工积极性欠佳负极市场询单增加，对高品质低硫焦出货仍有利好支撑铝用炭素市场再度交投转弱，中间炭素企业成本压力持续增加，终端现货电解铝成交价格震荡下滑，铝锭去库速度放缓，市场恢复观望状态煅烧焦及预焙阳极企业执行订单合同产销，市场弱稳运行，对石油焦出货支撑稍显乏力 5.后市预测 短期来看国产石油焦资源供应基本稳定，进口资源持续到港，部分贸易商降价抛售回笼资金，对国产资源冲击较大。

Mysteel：2月月评 减产落地需求改善 精废价差大幅收窄 3月铝价重心有望上移

预计后续铝水比例的提升和铝锭直发比例的上升将带动铝锭社会入库量的下降，但对应的出库量也可能因此出现下降，预计3月份现货升贴水表现将好于2月而海外铝锭库存持续上升增加国内进口增量的担忧，但目前进口窗口仍关闭，预计贸易商货源报关进口短期难有增量预计3月电解铝利润有走扩预期，但由于成本仍存下降空间，预计对铝价绝对价形成一定压制同时关注海外宏观偏空情绪的发展，宏观仍是影响价格的更重要因素 风险点：云南省电力供需缺口的发展情况 。

Mysteel：疫情反复环境下各地区铝行业现状（10月18日更新）

虽然河南氧化铝厂生产成本高企，挺价惜售情绪较浓，但受氧化铝整体供需过剩因素影响，河南市场氧化铝价格与山西等地价差维持在120元/吨的运费差，并无过大套利利润空间预计河南地区后期氧化铝供需依旧以维持自给自足为主 电解铝方面： 新疆维吾尔自治区：据Mysteel调研，当地企业严格配合管控政策，生产没有影响运输方面，铝锭汽运运输受到影响；铁路运输受季节性运输果蔬影响，集装箱略有紧张，前期能提货但速度偏慢。

Mysteel朝闻铝市：短期铝价走势仍偏震荡格局

但全年供需平衡情况有所好转，原料价格窄幅波动仍较坚挺，预计电解铝仍将维持合理利润现货方面流通货源较多，市场维持贴水成交，需求方接货积极性有限部分云南货物流向四川，预计影响铝锭及铝棒的库存动态，短期预计本轮铝价回调基本到位，下方空间有限，或维持窄幅波动直至9月消费预期有所变化

Mysteel朝闻铝市：消费淡季背景下 铝价上行动力不足

基本面，广西、甘肃等地因生产利润收窄已有放慢新投进度的计划，而本周进口铝锭清关及到港量也在持续下降，电解铝供应压力略有好转但随着消费逐渐步入淡季，铝价反弹空间依旧有限短期来看，铝价将继续维持弱势震荡

Mysteel周评：电解铝市场一周评述（2022.7.14-7.21）

从基本面来看，广西、甘肃等地因生产利润收窄已有放慢新投进度的计划，而本周进口铝锭清关及到港量也在持续下降，电解铝供应压力略有好转但随着消费逐渐步入淡季，铝价反弹空间依旧有限预计下周沪铝主力运行区间17600-18300元/吨

Mysteel：6月电解铝行业利润持续收窄 电力差异拉大决定企业竞争力

预焙阳极价格环比预计下跌，而铝价受宏观因素影响下跌叠加消费步入淡季，保税区铝锭库存压制铝价反弹空间，预计月均价环比下降拖累行业利润继续下降 5%电解铝产能理论亏损 6月电解铝行业地区间、企业间成本差异拉大，电价是决定企业竞争力的关键因素目前河南地区尽管多数产能使用自备电，但现货煤价高企加上输配电价较高，电力成本居全国最高位，因此电解铝加权平均完全成本也为全国最高，在亏损行列；而在成本第一分位的则是新疆等能源富集地区的企业。

Mysteel：5月电解铝行业利润持续收窄 部分产能出现理论亏损

而铝价虽然疫情后补库需求短期内能维持但整月来看上方承压明显，伦铝价格及保税区铝锭库存压制铝价反弹空间，预计月均价环比小幅反弹，行业利润有所回升 电解铝行业部分产能出现理论亏损 5月电解铝行业地区间、企业间成本差异拉大，其中河南地区受电力成本高企影响出现理论亏损从区域成本对比来看，新疆、陕西各凭借低廉的能源成本优势，在行业内成本优势显著；山东因氧化铝自备率达100%，在动力煤价格下降的时候，成本优势明显；青海在清洁能源发电量上升后，电价下移，在行业中表现出一定优势。

国海良时期货：沪铝交易逻辑有望回归基本面

供应端，随着云南等地复产及新增产能投产，国内电解铝产能持续抬升，3月我国电解铝运行产能超过4000万吨，当前开工率高达91%，接近5年历史高位，预计后续开工率提升空间有限1—3月我国电解铝产量为946.5万吨，同比减少2.28%在当前高利润的驱使下，电解铝行业增产积极性提升，4月产量有望超去年同期不过，受多地疫情影响，近期国内运输不畅，对铝厂发运造成的影响较大，叠加进口窗口已关闭6个月有余，进口铝锭持续缺失，国内现货市场流通偏紧。

2021年3月23日期货公司沪铝短线操作建议

上海主流成交价格在17540元/吨，较期货贴水40左右广东主流成交价格在17560元/吨国内下游及终端市场对价格接受度仍不高，进口铝锭也不断流入国内，市场继续累库，短期对价格形成一定压制不过旺季临近，消费继续回升将，对价格有强支撑短期铝价维持高位震荡，建议回调做多思路 光大期货 隔夜铝价震荡偏强电解铝平均维系3700元/吨的冶炼利润以及进口窗口持续打开，未来电解铝产量与进口量均有一定上升空间，排除内蒙双控的影响，3月供应端预计将整体上涨11.1%至344万吨。

2020年11月26日期货公司沪铝短线操作建议

华泰期货 观点：期铝小幅收涨，或仍有上行空间国内铝锭市场维持低库存稳消费格局，目前下游企业开工以及订单仍然较前期持平，表明消费尚且具有韧性，上周现货升水持续走高，周内国内铝价大幅拉涨国内供应端最大变化是进口废铝放开确认，预示着未来精铝对废铝替代效应将出现下滑，废铝进口量增加是大概率事件，铝锭过剩压力将进一步增加，国内外氧化铝价格维持低迷，电解铝成本端支撑不足，冶炼厂利润维持高企，行业投复产能持续释放，电解铝行业开工率持续上涨，四季度供应端施压力度大于前期，但消费端表现强势，短期电解铝库存仍难以出现累积，整体看铝价预计维持高位震荡格局。