沙河驿炼焦煤

Mysteel：供应能力加强 需求边际下降——2024年炼焦煤在保供和双碳政策约束下的价格展望

从蒙古国成煤时代来看，自西向东逐渐变晚，这导致变质程度也自西向东逐渐降低炼焦煤主要分布在西部和中南部地区，动力煤则主要集中在中部地区，而褐煤的主要分布地是东部地区 当前蒙古国较为重要的煤矿有三个，分别为：塔本陶勒盖煤矿（TT）、那林苏图海煤矿、敖包特陶勒盖煤矿其中蒙古国最大的露天煤矿TT矿是唯一直接出口焦煤精煤（蒙5#）的煤矿，也是沙河驿交割品蒙5#精煤的来源；同时从我国口岸地理位置来看，甘其毛都口岸距TT矿距离仅有270公里，因此其成为我国最重要的焦煤进口口岸。

广发期货：焦煤建议暂且观望为主

【期现】截至11月21日，主力合约收盘价报2005元，环比下跌60元，主焦煤（介休）沙河驿2210元，环比持平，期货贴水205元，汾渭主焦煤（蒙3）沙河驿1995元，环比持平，主焦煤（蒙5）沙河驿2065元，环比持平，期货升水（蒙3）10元，贴水（蒙5）60元，煤矿库存低位，且有一定预售订单，心态普遍乐观，炼焦煤市场延续偏强运行【供给】截至11月16日，汾渭统计样本煤矿原煤产量周环比下降4.5万吨至596.4万吨，精煤产量周环比下降2.7万吨至233.05万吨。

广发期货：焦煤事故炒作有限，继续关注宏观驱动

【期现】截至11月20日，主力合约收盘价报2065元，环比上涨20元，主焦煤（介休）沙河驿2210元，环比上涨30元，期货贴水145元，汾渭主焦煤（蒙3）沙河驿1995元，环比持平，主焦煤（蒙5）沙河驿2065元，环比持平，期货升水（蒙3）70元，平水（蒙5），煤矿库存低位，且有一定预售订单，心态普遍乐观，炼焦煤市场延续偏强运行 【供给】截至11月16日，汾渭统计样本煤矿原煤产量周环比下降4.5万吨至596.4万吨，精煤产量周环比下降2.7万吨至233.05万吨。

广发期货：宏观力量再起，焦煤建议再次转多

【期现】 截至11月14日，主力合约收盘价报2005元，环比下跌10元，主焦煤（介休）沙河驿2150元，环比上涨40元，期货贴水145元，汾渭主焦煤（蒙3）沙河驿1965元，环比持平，主焦煤（蒙5）沙河驿1983元，环比持平，期货升水（蒙3）40元，升水（蒙5）22元，煤矿库存去化较快，且部分有预售现象，炼焦煤各煤种价格普遍出现上涨 【供给】 截至11月9日，汾渭统计样本煤矿原煤产量周环比减0.04万吨至600.91万吨，精煤产量周环比下降2.14万吨至235.75万吨。

广发期货：焦煤止盈离场，等待新驱动

【期现】截至11月13日，主力合约收盘价报2015元，环比上涨16元，主焦煤（介休）沙河驿2110元，环比持平，期货贴水95元，汾渭主焦煤（蒙3）沙河驿1965元，环比持平，主焦煤（蒙5）沙河驿1983元，环比持平，期货升水（蒙3）50元，升水（蒙5）32元，煤矿库存去化较快，且部分有预售现象，炼焦煤各煤种价格普遍出现上涨 【供给】截至11月9日，汾渭统计样本煤矿原煤产量周环比减0.04万吨至600.91万吨，精煤产量周环比下降2.14万吨至235.75万吨。

金瑞期货：焦煤年内易跌难涨

供应能力提升 一方面，煤炭保供稳价背景下，炼焦煤增产潜力已有保障；另一方面，钢材旺季需求不及预期引发负反馈，供应端矿山、港口被动累库预计短期焦煤反弹空间有限，年内维持易跌难涨格局 4月以来，炼焦煤价格下挫现货方面，沙河驿进口蒙古主焦煤价格从4月初的2100元/吨持续下跌至4月27日的1780元/吨，而后持稳，截至5月8日累计下跌320元/吨，跌幅18%。

广发期货：焦煤远月有所企稳，建议观望为主

【期现】截至4月24日，主力合约收盘价报1487元，环比下跌1元，主焦煤（介休）沙河驿报1580元，环比下跌70元，期货93元，汾渭主焦煤（蒙3）沙河驿报1615元，环比下跌50元，主焦煤（蒙5）沙河驿报1585元，环比下跌20元，期货贴水（蒙3）98元煤矿出货不畅，部分煤矿价格继续下跌，截止目前，国内炼焦煤普遍下跌500-600元/吨 【供给】主产地个别煤矿因库存高位被迫减产，但多数煤矿生产稳定，供应端整体小幅波动，汾渭统计样本煤矿原煤产量周环比下降2.13万吨至614.98万吨，精煤产产量周环比增加0.49万吨至244.38万吨。

广发期货：焦煤需求和政策共振，短期离场观望

【期现】截至2月20日，主力合约收盘价报1925元，环比上涨28元，汾渭主焦煤（山西煤）介休报2135元，环比持平，主焦煤（蒙3）沙河驿报1875元，环比持平，期货升水50元炼焦煤市场整体平稳运行，产地价格涨跌互现，蒙煤需求开始不断增加，影响蒙煤报价坚挺 【供给】国内煤矿产量继续恢复，目前产地除个别矿点因井下问题生产仍不正常外，其余煤矿已基本恢复正常生产水平，汾渭统计样本煤矿原煤产量周环比增加12.57万吨至906.33万吨，产能利用率周环比上升1.25%至90.02%。

广发期货：需求高度有限，焦煤仍有下行空间

【期现】截至2月13日，主力合约收盘价报1789元，环比下跌51元，汾渭主焦煤（山西煤）介休报2135元，环比持平，主焦煤（蒙3）沙河驿报1875元，环比持平，期货贴水86元炼焦煤市场整体偏稳运行，煤价延续小幅震荡，线上竞拍价格涨跌互现，受动力煤下跌影响，跨界煤种仍有回落可能 【供给】产地煤矿多已复工复产，焦煤供应端增量明显，汾渭统计样本煤矿原煤产量周环比增加125.84万吨至837.72万吨，产能利用率周环比上升12.5%至83.2%。

广发期货：多螺纹空焦煤头寸可继续持有

【期现】截至2月8日，主力合约收盘价报1844元，环比上涨8元，汾渭主焦煤（山西煤）介休报2135元，环比持平，主焦煤（蒙3）沙河驿报1875元，环比持平，期货贴水31元炼焦煤市场整体偏稳运行，煤价延续小幅震荡，线上竞拍价格涨跌互现 【供给】春节过后部分煤矿陆续开始安排复工复产，产地焦煤供应基本恢复至正常水，进口煤方面，甘其毛都口岸通关逐步恢复至正常水平，后市有望进一步增长至1000车水平。

广发期货：需求高度有限，焦煤仍有下行空间

【期现】截至2月6日，主力合约收盘价报1836元，环比上涨24元，汾渭主焦煤（山西煤）介休报2135元，环比持平，主焦煤（蒙3）沙河驿报1875元，环比持平，期货贴水39元炼焦煤市场整体偏稳运行，产地煤价涨跌互现 【供给】春节过后部分煤矿陆续开始安排复工复产，但是部分煤矿有延长假期现象，复产进度有所延缓，汾渭统计样本煤矿原煤产量周环比减少52.86万吨至711.88万吨，产能利用率周环比下降5.25%至70.70%。

广发期货：多螺纹空焦煤，单边节后再寻布空机会

【期现】截至1月16日，主力合约收盘价报1868元，环比下跌20元，汾渭主焦煤（山西煤）介休报2100元，环比持平，主焦煤（蒙3）沙河驿报1845元，环比持平，期货升水23元炼焦煤市场稳中偏弱运行，煤矿开始逐步放假，影响报价相对坚挺 【供给】主产地部分煤矿产量有所恢复，但是临近春节，部分煤矿陆续停产放假，影响产量小幅回落，汾渭统计样本煤矿原煤产量周环比减少2.33万吨至874.82万吨，产能利用率周环比下降0.23%至86.89%。

广发期货：焦煤正套持有，关注政策动向

【期现】截至12月19日，01合约收盘价2358，环比下跌47元，05合约收盘价报1856元，环比下跌114元，主焦煤（山西煤）沙河驿报2581元，01贴水223元，05贴水725元主焦煤（蒙煤）沙河驿报2340元，01升水18元，05贴水484元炼焦煤市场延续偏强运行，后期仍有上涨空间，但补库接近后半段，后市涨幅或有限 【供给】产地部分煤矿因年底任务完成主动减产，以安全生产为主，供应端整体持续收紧，汾渭统计本周样本煤矿原煤产量周环比减少7.14万吨至906.24万吨，产能利用率周环比下降0.71%至90.01%。

广发期货：宏观利多仍在，焦煤05多单继续持有

【期现】截至12月1日，焦煤主力合约收盘价报2172元，环比下跌61元，主焦煤（山西煤）沙河驿报2452元，盘面贴水280元主焦煤（蒙煤）沙河驿报2270元，盘面贴水98元市场信心继续提振，支撑部分煤价稳中上涨，市场短期延续偏强运行 【供给】山西和内蒙等炼焦煤主产地多点爆发疫情，煤炭运输受阻，部分疫情严重的地区煤矿有停限产现象，且近期部分煤矿检修，产地炼焦煤供应收紧此外，疫情影响，蒙煤进口外运仍受限制。

中州期货：我国炼焦煤进口贸易的可行性分析

从交割标准上看，蒙古炼焦煤与国产低硫主焦煤品质基本一致，并且硫分更低，更加符合焦煤期货2304合约之前的交割标准，而且进口炼焦煤价格整体来说更低廉，具有优势 截至2022年12月2日，低硫主焦煤价格为2390元/吨，中硫主焦煤价格为2190元/吨，蒙5#精煤沙河驿镇自提价为2320元/吨，加拿大鹿井一号主焦煤价格为2150元/吨虽然加拿大炼焦煤的品质不如蒙古炼焦煤优秀，但整体价格与我国中硫主焦煤价格接近。

广发期货：焦煤供需偏紧，多单继续持有

【期现】截至11月29日，焦煤主力合约收盘价报2246元，环比上涨58元，主焦煤（山西煤）沙河驿报2452元，盘面贴水206元主焦煤（蒙煤）沙河驿报2270元，盘面贴水24元产地供给收紧，仍有探涨预期 【供给】山西和内蒙等炼焦煤主产地多点爆发疫情，煤炭运输受阻，部分疫情严重的地区煤矿有停限产现象，且近期部分煤矿检修，产地炼焦煤供应收紧此外，疫情影响，蒙煤进口外运仍受限制 【需求】截至11月24日，247家钢厂焦炭日均产量46.7万吨，环比微增0.1万吨。

广发期货：焦煤供需偏紧，01合约多单继续持有

【期现】截至11月28日，焦煤主力合约收盘价报2188元，环比下跌15元，主焦煤（山西煤）沙河驿报2452元，盘面贴水264元主焦煤（蒙煤）沙河驿报2270元，盘面贴水82元产地供给收紧，仍有探涨预期 【供给】山西和内蒙等炼焦煤主产地多点爆发疫情，煤炭运输受阻，部分疫情严重的地区煤矿有停限产现象，且近期部分煤矿检修，产地炼焦煤供应收紧此外，疫情影响，蒙煤进口外运仍受限制 【需求】截至11月24日，247家钢厂焦炭日均产量46.7万吨，环比微增0.1万吨。

广发期货：焦煤静待新驱动，正套继续持有

【期现】截至11月19日，焦煤主力合约收盘价报2129元，环比下跌65元，主焦煤（山西煤）沙河驿报2381元，盘面贴水252元主焦煤（蒙煤）沙河驿报2241元，盘面贴水112元部分投机贸易商需求启动，煤矿出货好转，炼焦煤涨价范围扩大，线上竞拍也普遍出现上涨 【供给】山西部分地区静默解除，区域内煤矿生产逐步恢复正常，然近日主产地部分煤矿发生事故停产，叠加个别煤矿工作面搬迁，影响本周整体产量出现下滑，汾渭统计本周样本煤矿原煤产量周环比减少1.99万吨至925.31万吨。

广发期货：焦煤情绪影响较大，逢低多为主

焦煤：情绪影响较大，逢低多为主 【期现】截至4月19日，焦煤2209合约收盘价3016元/吨，主焦（蒙煤）沙河驿仓单成本3450元/吨，期货贴水434元/吨；主焦（山西煤）沙河驿仓单成本3432元/吨，期货贴水416元/吨炼焦煤供应延续偏紧格局，价格稳中有涨 【供给】昨日消息称蒙煤通车将增加，但是约束条件依旧是疫情国内方面，受中煤华晋集团王家岭煤矿浴室火灾事故影响，目前中煤华晋下属的三座煤矿已停产，区域内供给进一步收紧。

广发期货：短期焦煤缺口难填，供应持续紧张

焦煤：关注疫情，中期逢低多为主 【期现】截至4月18日，焦煤2205合约收盘价3168元/吨，主焦（蒙煤）沙河驿仓单成本3420元/吨，期货贴水252元/吨；主焦（山西煤）沙河驿仓单成本3400元/吨，期货贴水232元/吨炼焦煤价格稳中有涨 【供给】近日部分地区煤炭运输仍受阻，煤矿库存持续累积，部分矿区小幅减产此外，受环保影响，内蒙棋盘井当地煤矿和洗煤厂已全部停止销售。