物产中大与原油期货

分析人士：PX弱现实强预期局面未改

“PX之所以维持高位振荡，一方面来自原油价格的提振，另一方面来自PX开工率提升以及PTA开工率下降，市场预估PX价格有累库压力”物产中大期货能化组组长谢雯表示，目前PX尚未到达检修季，开工率维持80%以上已有月余从进口进度来看，2023年12月的货源推延至2024年1月，PX库容较满 对此，首创期货PTA分析师魏琳也表示，尽管PX价格上涨，但涨幅小于石脑油和二甲苯，PX—石脑油价差和PX—MX价差反而被压缩，PX估值处于中性偏低水平。

物产中大期货：基本面利好，PTA等待阶段性机会

需求端，预计聚酯将延续对PTA的高需求笔者认为，2024年，基本面利多，PTA存在阶段性做多机会风险因素方面，原油大跌利空PTA；海外反倾销措施带来出口预期下滑（作者单位：物产中大期货）

物产中大期货：PTA等待阶段性做多机会

需求端，预计聚酯将延续对PTA的高需求笔者认为，2024年，基本面利多，PTA存在阶段性做多机会风险因素方面，原油大跌利空PTA；海外反倾销措施带来出口预期下滑（作者单位：物产中大期货）

[液化气期货周评]：液化气石油气期货周评（20231027-1102）

受国际液化气价格走高提振，周内PG期货受原油影响减弱，11月CP超预期高开，进口成本虽有上涨但仍偏高位，期货估值对外中性偏低中国PDH装置利润仍倒挂，有计划开工企业推迟复工，液化气基本面未见改善；不过气温下降之后旺季需求增强周均基差，华东-238.8元/吨，华南7.4元/吨，山东-116.6元/吨最低可交割品定标地为华东 截至本周四，大连商品交易所液化气总仓单量为4106手，较上周四增加1000手，为物产中大化工新增。

[液化气期货周评]：液化气石油气期货周评（20230526-0601）

6月CP超预期低开，又逢原油大跌，期货受利空压制明显，盘中价格向进口成本逼近国内现货价格持续下行，PDH装置利润倒挂并有扩大趋势，均不利于盘面走势；叠加仓单的出现，期货压力倍增因期货大跌，国内市场跌幅略缓，基差由负转正周均基差，华东199元/吨，华南62.8元/吨，山东113.8元/吨最低可交割品定标地为华南 截至本周四，大连商品交易所液化气总仓单量为4455手，较上周四增加325手，分别为物产中大化工新增200手，上海煜驰新增125手。

大宗商品走势或继续分化，内需驱动品种较强

在他看来，大宗商品中长期的走势依旧较为谨慎当然，不同品种之间的走势将继续分化，其中主要靠内需驱动的商品表现或强于靠外需驱动的商品 对此，物产中大期货副总经理景川也认为，未来商品仍然将呈现分化的态势“由于美欧的持续加息，未来出现衰退以及需求回落难以避免，全球定价的商品将可能出现衰退交易”景川表示，以原油为代表的商品将承压下行同时，由于中国进入阶段性复苏阶段，以黑色系为代表的中国自主定价的商品将出现一定的回升。

[液化气期货周评]：液化气石油气期货周评（20220930-1013）

十一节前多数持仓者有意空仓过节，且国际市场形式偏悲观，盘面价格延续下行趋势；节后，受原油连续宽幅上行以及国内外液化气现货价格反弹支撑，盘面高开不过随后原油连日走跌回吐节日期间涨幅，利空盘面以及市场心态，节后盘面价格震荡于5010-5140元/吨目前来看，期货价格对标国内价格中性偏低，对标国外中性周均基差，华东463元/吨，华南329元/吨，山东439元/吨最低可交割品定标地为华南 截至本周四，大连商品交易所液化气总仓单量为7562手，环比增加701手，其中福州中民新增225手，物产中大化工新增500手，后注销24手。

[液化气期货周评]：液化气石油气期货周评（20220909-0915）

国际原油与液化气现货价格走高，对国内现货以及期货走势均有支撑国际经济数据不佳，通胀严峻；且美国丙烷/丙烯库存持续攀高，累库速度加快，反应国际市场供需宽松业者风险情绪增加，内外套获利了结，周末内外价差缩小至100元/吨以内周均基差，华东52元/吨，华南99元/吨，山东408元/吨最低可交割品定标地飘移至东 截至周四，大连商品交易所液化气总仓单量为6671手，环比增加400手，分别为物产中大化工新增200手，福州中民新增200手。

[液化气期货周评]：液化气石油气期货周评（20220902-0908）

OPEC+会议决定减产短暂提振原油走高，后市场关注点放在美联储加息幅度上，因有大幅加息预期，原油价格再度走跌不过国内液化气期货价格走势偏强，原油走跌的利空在液化气走势上并未有明显压制，主因国内外现货价格走势坚挺，且对旺季需求保持良好预期周内期价并未跌破五千四周均基差，华东98.2元/吨，华南89.4元/吨，山东343.6元/吨最低可交割品定标地飘移至华南 截至周四，大连商品交易所液化气总仓单量为6271手，环比减少100手，分别为物产中大化工注销200手，福州中民新增100手。

[液化气期货周评]：液化气石油气期货周评（20220729-0804）

月底多头逼仓以及原油价格上涨，液化气期价上涨；8月CP最终出台跌幅超预期，叠加原油走跌，风险性因素增强，期价应声下跌，不过旺季预期仍较强，盘面走势相对偏强，周末期货升水现货仓单压力仍较小，且OPEC+会议最终决定增产较少，消息面利多，期价走高09-10价差扩大至百元以上周均基差，华东147元/吨，华南7，4元/吨，山东255元/吨最低可交割品定标地为华南 截至周四，大连商品交易所液化气总仓单量为5321手，环比增加300手，其中物产中大化工新增。

[液化气期货周评]：液化气石油气期货周评（20220722-0728）

换月后，08-09合约反套，28日空间在64元/吨，最大曾为190元/吨附近；09-10合约正套空间在100元/吨国内现货保持供需两弱，需求对市场利空影响占据主导；不过期货受原油影响以及月底多头逼仓，价格上涨，导致基差缩小，对标部分区域价格来看期货升水周均基差，华东213元/吨，华南122元/吨，山东277元/吨最低可交割品定标地为华南 截至周四，大连商品交易所液化气总仓单量为5021手，环比减少292手，其中物产中大化工注销300手，广东中石油新增8手。

[液化气期货]：液化气石油气期货周评（20220715-0721）

原油价格预期偏弱压制市场心态，不过液化气期货对内外估值中性偏低，抗跌性较强，保持正套逻辑因市场人士对国际液化气市场后市信心不足，也影响国内期货价格走势，8月CP仍有走跌预期国内现货基本面偏弱，供需双减的情况下厂家虽有挺价心态，但需求疲软占据主导低位，成交价格逐渐下滑周均基差，华东338元/吨，华南214元/吨，山东393元/吨最低可交割品定标地为华南 截至周四，大连商品交易所液化气总仓单量为5313手，环比增加800手，均为物产中大化工新增。

[液化气期货]：液化气石油气期货周评（20220701-0707）

上半周期货仓单逻辑明确，价格持续走高，升水现货；后半周因国际经济数据不景气，且美联储加息消息不断，全球经济通胀预期加剧，中东原油有增产计划，种种利空下，市场担忧情绪加剧，原油价格宽幅下行，能化板块期货悲观情绪弥漫，液化气期货快速走跌，但未至前期低点周均基差，华东-25元/吨，华南-169元/吨，山东131元/吨最低可交割品定标地为华南 截至周四，大连商品交易所液化气总仓单量为4813手，环比增加600手，上海煜驰增加100手，物产中大化工新增500手。

Mysteel：2022全国两会中的期货“声音”

◎全国政协委员、中国工程院院士、华东理工大学教授钱锋建议：推动成品油定价等使用上海原油期货计价，加快国际油气交易和定价中心建设 ◎全国政协委员、物产中大副董事长张波建议：鼓励和引导有条件的企业开展期货套保。

[液化气期货]：液化气石油气期货周评（20220121-0127）

国际原油以及液化气市场强势走势仍有支撑，国内液化气现货在下游补货提振下上行为主，但成本面的利好难以与仓单的巨量抗衡，空头优势相对明显周内，期货走仓单逻辑，但国际原油的表现以及俄乌冲突升级导致市场心态不稳，多空心态都偏谨慎，且临近中国新春佳节，资金有意空仓过节以防变动最低可交割品定标地为华东地区周均基差，华东759元/吨，华南1168元/吨，山东988元/吨 本周大连商品交易所液化气总仓单量为9646手，较上周末增加98手，期间青岛运达新增318手，物产中大化工注销200手。

[液化气期货]：液化气石油气期货周评（20220107-0113）

利多主要为国际市场，原油持续走高，WTI涨至82美元/桶以上，国际液化气纸货价格在745美元/吨以上，进口成本的高位支撑市场信心但国内市场与国际预期背离，供应放宽而需求下降，北方无理性拉涨之后快速回落，华东地区连续大幅走跌，浙江跌破五千成为国内最低价，且期货仓单量周内大幅增加，下半周利空加剧最低可交割品定标地为华东地区周均基差，华东511元/吨，华南668元/吨，山东602元/吨 本周大连商品交易所液化气总仓单量为9333手，较上周末增加720手，期间物产中大化工新增500手，青岛运达新增250手，注销量较少，新增仓单集中在华东地区。

黑色系品种强弱转换，化工品“绿肥红瘦”

物产中大期货分析师谢雯认为，前期PTA价格的上涨收益于成本端的提振、加工费处于低位其中PX端受原油价格大幅上涨、华东和华南多套PX装置停车导致开机率下降、PTA开工率维持高位、新装置推迟投产等因素影响，价格较为强势，PTA价格随之水涨船高加工费虽然回升但仍处于低位区间，因此市场对PTA开工率检修量仍有较高预期PTA主流供应商缩减供应量，新增产能未投放市场，下游聚酯开工稳定，PTA部分区域供应偏紧，累库预期后移。

提升影响力 原油期货未来可期

在资源获取上，INE原油期货的实物交割机制可以作为一条新的资源渠道，或作为库存延伸工具另外，INE原油期货仓单本身就是标准的现货，通过仓单再交易，可以形成高效、透明的中东含硫原油区域现货市场 对于物产中大获得原油非国营贸易进口资质，华泰期货研究院原油研究员潘翔认为，与INE原油期货上市一样，都是国内原油市场逐步开放和市场化的步骤物产中大获得该资质，对于致力于打造中国石油交易中心的浙江舟山自贸区是重大利好。

提升影响力 原油期货未来可期

在资源获取上，INE原油期货的实物交割机制可以作为一条新的资源渠道，或作为库存延伸工具另外，INE原油期货仓单本身就是标准的现货，通过仓单再交易，可以形成高效、透明的中东含硫原油区域现货市场 对于物产中大获得原油非国营贸易进口资质，华泰期货研究院原油研究员潘翔认为，与INE原油期货上市一样，都是国内原油市场逐步开放和市场化的步骤物产中大获得该资质，对于致力于打造中国石油交易中心的浙江舟山自贸区是重大利好。

原油非国营贸易进口资格破冰

舟山市商务局相关负责人透露，原油非国营贸易进口资格的申请是针对非特定对象的，允许达到条件的贸易企业进行申报此后，一批达到申请条件的企业均跃跃欲试 业内专家认为，批复非国营贸易企业拥有原油进口资格，不仅有利于和传统的原油进口企业形成竞争，也是油气进出口改革的一部分增加具备原油进口资格的非国营贸易企业，也可以提高原油期货市场活跃度，为上海原油期货助力 某机构认为，物产中大获得原油非国营贸易进口资质，一方面扩大了非国营贸易主体，有利于增强市场活力；另一方面也是自浙江自贸区开放保税市场后的又一重大突破。