原油期货正相关

【上海证券报】供应端受扰或收紧，2024年铜价看涨

全球铜原料供应或收紧 近期，红海局势已对各类大宗商品品种价格及运价产生影响中信建投期货金属首席分析师江露表示，红海冲突主要对欧线、原油造成直接影响，对铜价无直接影响不过，考虑到航运绕行带来的成本抬升，国际油价上涨将对铜价产生间接影响 “从长期趋势来看，铜价与国际油价具有正相关关系”铜分析师高杰表示。

[数据分析]：中国港口商业原油库存指数分析（20220921）

当前，原油库存较年内高点跌10.88%中国港口原油库存与布伦特原油期货价格呈较为明显的负相关，源于国际原油价格低位时会刺激下游炼厂采购情绪、进而推动到货量增加，反之亦然近期，港口库存与布伦特期货价格呈现阶段性正相关 四、中国原油商业需求分析 来源：隆众资讯 据隆众资讯监测，中国主营炼厂常减压产能利用率环比上涨0.63%。

[燃料油]：二次装置利润尚可 国产燃料油价格居高位

南北价差

十月宁夏地炼汽柴油价格“大起大落” 后市行情走势如何？

汽柴油价格呈现“过山车”走势的原因主要有以下几点因素 原油方面，十月国际油价先涨后跌，整体价格重心上移尤其是十月上旬，WTI创下近7年来最高结算价，布伦特原油近月期货结算价近3年来首次突破每桶80美元月末，美国原油库存增长，交易商锁定利润，加之有报道称伊朗可能很快重启核协议谈判，国际油价大幅度回跌汽柴油价格整体价格走势，和原油走势呈现正相关。

【隆众聚焦】：石蜡淡季迎来小涨势

同时OPEC+会议的推迟在前三个工作日给予了油价利好支撑，国际油价再创年内新高，布伦特期货突破77美元关口 通过测算2019年—2021年6月原油和石蜡的历史价格数据，布伦特价格与石蜡价格的相关系数为0.82，从长期数据来看两者相关性呈正相关且相关性较高（注：该值如果是正值，我们称之为两列数据正相关，此时两列数据同向变化；如果是负值，为负相关，此时两列数据反向变化一般情况下，该值大于0.75，我们才认为两列数据具有一定相关性，大于0.85，称之为相关性较高；大于0.95称之为高度相关。

多个商品品种进入技术牛市

具体来看，以2020年内最低点反弹开始计算，截至6月11日收盘，NYMEX原油期货指数累计涨幅超113%，LPG、沥青、铁矿石期货主力连续合约累计涨幅均超40%，沪铜、沪锡期货主力连续合约涨幅均超30%，焦炭、塑料、热卷、沪铝期货主力连续合约涨幅均超20%此外，COMEX黄金期货指数累计涨幅亦超20% 值得一提的是，商品龙头品种黄金、原油、铜期货均列在内 “铜博士”作为重要工业原材料，其价格走势与宏观经济正相关特征突出，被当作经济发展的“晴雨表”。

沥青将重返弱势格局

同时原油价格在供需失衡的背景下显著下移，也会拖累高度正相关的沥青期货联袂走低在供应压力偏大而需求仍处弱势的情况下，预计后市沥青2006合约仍会面临再度下行的压力

BDI企稳或难成为大宗商品止跌信号

整体散运市场状况尚可从能源成本来看，近期受新冠肺炎疫情影响，国际市场对全球经济进一步看弱，国际原油价格大幅下行机构数据显示，2月20日以来，布伦特及美国原油期货价格已经跌去约10% 有着经济晴雨表之称的BDI指数会否为大跌之中的大宗商品带来支撑从历史走势来看，二者着实是一对“欢喜冤家”，时而分道扬镳，时而“甜蜜似漆”不过，正相关的时候更多一些。

BDI企稳或难成为大宗商品止跌信号

整体散运市场状况尚可从能源成本来看，近期受新冠肺炎疫情影响，国际市场对全球经济进一步看弱，国际原油价格大幅下行机构数据显示，2月20日以来，布伦特及美国原油期货价格已经跌去约10% 有着经济晴雨表之称的BDI指数会否为大跌之中的大宗商品带来支撑从历史走势来看，二者着实是一对“欢喜冤家”，时而分道扬镳，时而“甜蜜似漆”不过，正相关的时候更多一些。

原油市场看多信心增强

受益于俄罗斯将继续与OPEC产油国履行减产合作协议，且市场乐观认为中美两国将很快敲定一项贸易协议，在积极情绪推动下，近期国内外原油期货价格延续振荡上行的走势其中美国WTI原油期货价格攀升至61美元/桶上方，而布伦特原油期货价格也走高至66美元/桶，国内原油期货2002合约呈现单边上扬的走势，期价一度涨至488.8元/桶，刷新年内新高 明年全球经济增速略有改善原油需求与世界经济形势存在较高的正相关性。

化工品无视原油“失火”顽强抗跌

而国内大宗商品市场上的化工品期货主要反映国内该品种的供需关系因此，原油价格并不会时时刻刻将价格波动尽数反映到国内化工品期货层面上 整体来看，在投资的时候，投资者面对的是原油与各化工品的“预期与现实”错综复杂的博弈，而不是单纯的“正相关”因此，当国内化工品市场对原油走势“无动于衷”甚至出现背离的时候，无须大惊小怪。

油价美元“齐飞” 谁打破了市场“丛林法则”

不过，近期，油价与美元从过往负相关转换到正相关比如6月29日，WTI原油期货价格一度升至74.46美元/桶，再度刷新年内新高水平就在此前一个交易日，6月28日，美元指数亦升至今年以来最高点95.531两者之间的同步格局令人匪夷所思 “当前，原油和美元同涨并不符合传统计价商品和货币的负相关关系规律这在一定程度上表明当前原油上涨对美国经济复苏的冲击远不如以往。

铜与原油价格关系及影响因素分析

短期内波动方向并不完全相符甚至会出现背离 A油价与铜价的关系 传统理论认为国际原油价格与铜期货价格之间呈现正相关性从波动图中我们可以看到长期的铜价与原油价格走势相似 从经济的角度来说，铜的需求量随着经济的增长而增长，因经济的下滑而回落；而原油的供需直接折射全球的经济形势，即原油价格的涨跌在一定程度上反映了经济发展的快慢。

原油黄金“分道扬镳” 三金谁将“称大王”

”广发期货发展研究中心原油黄金组解释称 不仅如此，历史上已出现过多次类似背离 据不完全统计，包括此次在内已出现六次原油上涨、金价下跌的背离情况据程小勇介绍，1986年以来，COMEX黄金期货价格与NYMEX原油期货价格长期呈现0.8的高度正相关性，但由于货币政策、美元汇率和产油国政策，导致二者偶尔会出现背离走势，且背离持续时间有长有短，分别是1980年7月-1985年2月、1988年11月-1989年5月，1996年2月-1996年9月，1999年10月至2000年11月，2008年4月-7月，2018年1月至今。

原油“猴跳” 农产品锚定新坐标

统计发现，燃料乙醇与生物柴油等生物能源项目与国际原油期货市场构成了协整关系，即三者具备了关联性与相互影响的作用机制二是，原油和农产品都可以作为衡量通胀的同步指标，因此二者在对冲通胀方面也有类似作用因此，长期来看，原油价格和农产品价格也存在中等偏上的正相关关系 方正中期期货研究员杨莉娜认为，原油与农产品之间的关系多数表现为间接带动首先，原油是最主要的大宗商品之一，也是很多商品的生产的基本原材料，因此原油波动影响其生产成本，农产品种植中使用的农机具及生产资料与原油价格波动相关，因此也会受到间接影响。

2013年原油和商品价格正相关被打破

和能源类别不同，非能源类的高盛商品指数(GoldmanSachsCommodityIndex)包括谷物、工业金属和贵金属在2013年分别下跌了17%、20%和27% 这些价格间的差别是值得注意的，因为在过去，原油期货价格和其它商品价格的变动通常是正相关的 EIA在报告中称：“这些相关性在2013年下半年就没了，这说明商品类别的价格对各自市场有所反应，而不是对整个更广大的全球经济增长预期做出反应。

原油走势难托塑料价格

　　原油价格难涨 　　目前全球塑料生产的主要方法是从原油中提取石脑油，用石脑油制备乙烯生产聚乙烯从这一产业链来看，塑料与其上游的原油关系比较紧密通过计算国内塑料期货上市以来的价格与原油价格的相关性，格林期货研究员刘波发现，两者相关系数超过0.8，可以说是高度正相关 　　“塑料价格与原油价格的正相关在7、8月份的大多数时间得到了较好的体现，特别是在整个7月份，国内商品期货市场整体下跌，但塑料期货却在原油的提振下涨幅超过7%。

海外油价大涨 石油QDII基金大跌惹争议

　　从纽约轻质原油期货价格来看，今年3月初曾达到过每桶110美元，随后油价明显下跌，最低到100美元左右部分石油相关股票价格下跌幅度明显超过了石油价格，例如英国石油股价从512元下降到了441.85元 　　此外，人民币升值、石油QDII投资品种上涨不及油价等方面的因素也拖累了石油QDII基金的业绩表现今年以来石油股票的价格和油价之间尽管有正相关关系，但相当一批石油股票的上涨幅度赶不上石油期货价格的上涨幅度，更加使得石油QDII难以赶上石油期货价格的上涨。

美释放石油储备意欲护航经济复苏

经合组织国家建立战略石油储备的目的就是为了应对原油供应中断，从而平抑对供应中断的忧虑导致的过高油价因此，每次释放战略石油储备，都对原油价格的短中期走势起到立竿见影的抑制作用由于美国占此次总释放量的50%，我们以美国为例来看释放战略石油储备库存对原油价格的影响（以下原油价格都是指纽约商业期货交易所近月WTI原油期货价格） 近10年来，美国战略石油储备库存与石油价格之间具有高度且稳定的正相关性，而美国商业石油库存与油价的相关性长期看变化较大，且很不稳定。

3月8日宏观及不锈钢综述

由于煤炭对石油具有最大替代作用，向来是正相关关系，因此油价走高推动能源价格整体上涨，煤炭行业受益从目前来看，中国煤炭行业的供给在短期内想要大幅提升很难，煤炭价格的上涨已在市场预料之中，整个行业也将整体直接受益于煤炭价格的上涨 原油期货攀升因利比亚冲突仍无结束迹象 原油期货结算价周一走高，因利比亚关键石油设施周边地区仍在进行激烈战斗，且石油市场做好了利比亚石油生产长期得不到恢复的准备。