原油期货下周策略

[今日原油]：美国原油库存意外增加，欧美原油期货继续微涨

原油 国际市场 评论分析

[山东独立炼厂成品油周评]：国际油价震荡上涨 山东炼厂汽柴油涨跌互现（20240322-0328）

山东日评，评述，预测

[山东独立炼厂成品油周评]：国际油价震荡上涨 山东炼厂汽柴涨跌互现（20240223-20240229）

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[山东独立炼厂成品油周评]：国际油价震荡走跌 山东炼厂承压回落（20240104-20240111）

山东日评，评述，预测

[华东成品油日评]：国际油价支撑稳固 华东汽柴油延续上涨（20230804）

柴油价格走势,汽油价格走势

[山东独立炼厂成品油周评]：终端需求支撑乏力 山东炼厂理性回调（20230616-20230625）

山东日评，评述，预测

OPEC增产预期+贸易摩擦再起波澜 油价狂泻近4%

法利赫则认为，俄罗斯与沙特会达成一项令人满意，最重要是令市场满意的协议 期货经纪公司AxiTrader的首席市场策略师GregMcKenna表示，下周的OPEC会议形势还远未确定并指出，俄罗斯似乎想要比其他产油国更大的产量增长份额McKenna预计，原油产量的增幅将小于美国向沙特要求的100万桶/日 贝克休斯周五公布数据显示，本周美国石油钻井数增加1口至863口，为连续第四周上升；石油钻井数量是美国原油产量的先行指标，该数据增加预示美国原油产量将会进一步上升，从而对油价形成压力。

华鑫有色：剧烈下跌之后，基本金属本周或有所企稳

有色金属下周策略展望： 美股周五收盘多数走高，对美联储撤出刺激计划的担忧持续一周后，股市终于站稳脚跟道指收盘涨41.08点，至14799.40点，涨幅0.3%原油期货周五结算价跌1.5%，至每桶93.69美元，因市场担心美国联邦储备委员会最终将收缩经济刺激计划上周是金融市场动荡的一周，各种风险资产价格普遍下挫，“恐慌指数”CBOE波动率指数（VIX）周五回落7.8%至18.90，该指数周四曾触及20.49的年内高点。

18日LME基本金属综述

纽约/伦敦5月18日消息,铜价周五为连续第三日下滑,过去五日累计跌幅达4.5%,因欧债危机恶化和中国经济放缓的担忧将侵蚀铜需求. 虽然本周铜价追随原油等经济敏感性资产下降,但其在触及四个月低点后企稳,并在伦敦市场微涨.买家逢低承接,并在周末芝加哥八国集团(G8)会议前平仓. "欧洲形势确实黯淡,但我认为市场已消化很多...大量负面因素已被市场消化,"AltavestWorldwideTrading分析师MikeArmbruster称,"从技术面而言,铜呈现严重的超卖迹象." 伦敦金属交易所(LME)三个月期铜微升1美元至每吨7,650美元. 期铜在纽约市场未能守住稍早涨幅.纽约商品期货交易所(COMEX)7月合约下降1.05美分,结算价报每磅3.4685美元,交投区间为3.4515-3.5160美元. 据路透初步数据显示,COMEX周五成交清淡,纽约尾盘成交量略高于53,000口,较30日均值少逾三分之一. 自4月底以来铜价下降10%,将迄今年度涨幅削减至只有2%. "欧洲局势及其所带来的一切后果,加之对中国经济放缓程度的担忧,对铜价构成打压."法国巴黎银行金属策略师StephenBriggs称. 他表示,"但我们认为,中国将渡过难关.今年的铜需求不会很糟,特别是鉴于铜市场有潜在缺口.很难预计下周走势,但我的直觉是,铜价将小幅走高,因其已降的太多." 上海期铜本月出现逆价差,暗示短期需求将回升.上海期交所看管的一周铜库存下滑7.3%或13,635吨. 期铜金属方面,期铝上升14美元,收报每吨2,068美元. 。

〖金属市场〗LME5月18日金属综述

纽约/伦敦5月18日消息,铜价周五为连续第三日下滑,过去五日累计跌幅达4.5%,因欧债危机恶化和中国经济放缓的担忧将侵蚀铜需求. 虽然本周铜价追随原油等经济敏感性资产下降,但其在触及四个月低点后企稳,并在伦敦市场微涨.买家逢低承接,并在周末芝加哥八国集团(G8)会议前平仓. "欧洲形势确实黯淡,但我认为市场已消化很多...大量负面因素已被市场消化,"AltavestWorldwideTrading分析师MikeArmbruster称,"从技术面而言,铜呈现严重的超卖迹象." 伦敦金属交易所(LME)三个月期铜微升1美元至每吨7,650美元. 期铜在纽约市场未能守住稍早涨幅.纽约商品期货交易所(COMEX)7月合约下降1.05美分,结算价报每磅3.4685美元,交投区间为3.4515-3.5160美元. 据路透初步数据显示,COMEX周五成交清淡,纽约尾盘成交量略高于53,000口,较30日均值少逾三分之一. 自4月底以来铜价下降10%,将迄今年度涨幅削减至只有2%. "欧洲局势及其所带来的一切后果,加之对中国经济放缓程度的担忧,对铜价构成打压."法国巴黎银行金属策略师StephenBriggs称. 他表示,"但我们认为,中国将渡过难关.今年的铜需求不会很糟,特别是鉴于铜市场有潜在缺口.很难预计下周走势,但我的直觉是,铜价将小幅走高,因其已降的太多." 上海期铜本月出现逆价差,暗示短期需求将回升.上海期交所看管的一周铜库存下滑7.3%或13,635吨. 期铜金属方面,期铝上升14美元,收报每吨2,068美元. 。

五矿期货:12月24日金属早报

因这些国家将因美国市场走强，而使得出口看涨 今日纽元兑美元表现居冠，因纽西兰财长预期，明年国家经济成长速度将加快澳元兑美元涨破平价，大宗商品价格及亚洲股市双双上扬 纽约债市—公债价格在下周新债入市前下跌,交易商压价为供应预留空间 * 公债价格在下周供应前下滑 * 美国财政部下周将发售两年期、五年期和七年期公债 * 在供应前,五年期和七年期公债表现逊色 美国公债价格周四下滑,因交易商压低价格以为新债供应预留空间,且经济数据略强于预期. 五年期和七年期公债跌幅最大,美国财政部表示,下周一将标售350亿美元两年期公债,周二将标售350亿美元五年期公债,周三将标售290亿美元七年期公债. "美国财政部下周发售的350亿美元两年期公债为续发,但五年期和七年期公债则为新发行公债,市场正为此做准备."管理超过145亿美元资产的Calvert Asset Management固定收益策略师Steve Van Oder表示. 五年期公债US5YT=RR跌8/32,收益率(殖利率)由周三尾盘的2.01%升至2.07%,七年期公债US7YT=RR跌11/32,收益率由2.74%升至2.79%. 本周交投主要集中在上半周,当时美联储买入公债,这是其刺激经济成长,避免通缩计划的一部分. "美联储是大买家,而正好市场没有其它活动,所以债市获提振."Oder表示. "华尔街只不过需要准备,"Oder所指的是承销财政部公债标售的一级交易商,"周初,需求推动市场,下半段则为供应做准备影响市况." 交易商表示,价格可能必须再下滑一些,收益率再升一些,才能带动下周标售的需求,因许多投资人在度假. "在相对清淡的一周内,供应量算很大了,许多投资人已经结账."DRW Trading Group市场策略师Lou Brien表示. **经济数据改善** 经济数据改善也可能令公债承压. "经济报告都略高于预期,"FTN Financial利率策略师Jim Vogel称. 美国劳工部公布,12月18日当周初请失业金人数降至42万人(预估为42万人),前周修正后为42.3万人(初值为42万人) 11月不计入运输的耐久财(耐用品)订单增幅也大于预期,且为八个月最大. 数据还显示,美国消费者信心12月增至6月来最高,因就业前景改善,且零售商给出更大折扣.美国11月新屋销售较上月增长5.5%,年率为29万户,预估为30.0万户.10月修订后为27.5万户(前值为28.3万户). Oder称,下周,10年期公债收益率将可能陷于3.25-3.44%的近期交投区间内. 今日债市因假期前提前收市,尾盘,指标10年期公债US10YT=RR跌11/32,收益率由3.35%升至3.40%.30年期长债US30YT=RR跌15/32,收益率由4.45%升至4.48%. 能源盘后─库存走跌 需求看涨 油价冲破91美元 周四 (23 日) 纽约原油期货价格再度劲扬，收盘冲破每桶 91 美元涨势。

五矿期货:12月20日金属早报

纽约债市—公债价格上扬,近期抛售料过度带动买家回场 * 买家回场,因收益率相对较高 * 分析师预计近期公债市场抛售过度 * 美联储买盘以及欧元区忧虑可能提供支撑 美国公债价格周五上扬,因投资人利用近期收益率大涨的机会买入公债,而一些投资人和分析师也认为债市过快地消化了过多经济改善的因素. 在美国联邦储备理事会(FED,美联储)在11月初宣布新一轮量化宽松政策后开始的公债市场抛售,在上周美国总统奥巴马宣布新的减税措施后加剧,本周公债收益率被推高至七个月高位. 利率市场一直在消化激进的经济成长假设,欧洲美元利率期货走势暗示明年年底前加息,之后利率会大幅走高.通膨保值债券市场也已反映出高通胀预期. 但公债市场走势同许多投资人认为的经济改善将更缓慢且更崎岖的观点相左,失业率仍居高不下,且通胀攀爬更乏力. "我们认为收益率升的过快过多了,"RBC Capital Markets美国利率策略部门主管Michael Cloherty表示. RBC现预计美国经济明年成长幅度为3%,高于之前预估的2%. "3%还是不够快,不足以迅速压低失业率."Cloherty表示,"以这样的成长速度,失业率将在未来几年保持在令人沮丧的高水准." 近期利率期货和互换选择权市场交易也支持公债市场超卖、跌势接近尾声的观点,瑞信分析师在周五发出的报告中表示. 10年期公债期货合约的买权和卖权比率已跌穿0.6倍,为约两年最低,瑞信表示. 瑞信称,在过去两年,每次该比率跌至约该水准,收益率都接近走势逆转.利率互换选择权市场也有利多迹象. 他们指出,相对于购买支付定息而收取浮息的合约而言,目前通过购买支付浮息而收取定息的合约来押注未来市场波动性增强的成本过高,这暗示市场抛售可能接近尾声. 指标10年期公债US10YT=RR升24/32,收益率由周四尾盘的3.42%降至3.33%. 美联储周五还买入20.3亿美元2028年8月至2040年5月到期的公债,扶助30年期长债US30YT=RR升1-27/32,收益率由4.53%降至4.41%. 分析师表示,长债收益率在约4.5%时买家进场可能对长债也有支撑. 美联储购买公债计划以及对欧洲各国财政体质的持续不确定性可能也会在未来几周给美国公债提供支撑. 美联储下周多日将进行两次标购,以弥补假期损失的交易日. 比如,下周一美联储将购买70-90亿美元2018-2020年到期的公债,以及60-80亿美元2014-2016年到期的公债. 穆迪下调爱尔兰主权信贷评等五个级距,也提醒投资人该地区可能仍脆弱. "欧洲可能还会传来一些杂音,会对美国公债市场提供一些支撑,我们认为公债价格还会进一步上涨." 能源盘后─逢低补仓 油价站回88美元 本周涨0.3% 周五 (17 日) 纽约原油期货价格顺利反弹，重新站回 88 美元价位。

五矿期货:12月13日金属早报

纽约债市—公债价格下滑,收益率上升可能成为短期趋势 * 对冲以及强于预期的数据重燃债市跌势 * 10年期公债收益率本周升幅将为去年8月来最大 * 美联储购买公债计划可能正在亏钱 美国公债价格周五下滑,本周抛售非常激烈,受经济成长前景改善刺激,令过去六周的跌势保持完整. 债市交易商也抛售公债,以锁定下周将承销的公司债收益率,而在美国公布国际贸易和消费者信心数据,显示第四季经济成长将强于预期后,投资人也减持公债仓位. Action Economics全球固定收益分析部门董事总经理Kim Rupert表示,周五公债遭抛售意味着公债收益率本周升幅将为去年8月来最大,走势可能为公债短期交易确立基调. "收益率将继续走强,但不会是直线上升."Rupert表示,指因美国财政赤字前景以及经济成长前景更为强劲. 周五收益率攀升,指标10年期公债US10YT=RR大跌一个大点,收益率由周四尾盘的3.21%升至3.33%. "看来在下周公司债供应前,市场出现锁定利率的抛售活动.这往往是非常强劲的."Cantor Fitzgerald利率交易部门主管Brian Edmonds表示. 本周迄今,美国投资级别公司债发售总计约180亿美元,根据汤森路透旗下IFR,这是今年发售规模第四高的一周. 本周,10年期公债收益率推升至六个月高位3.33%,因在总统奥巴马和国会共和党议员就延长减税和重启失业救济达成一致的消息公布后,投资人担心美国财政前景,遂结清仓位. 本周收益率攀升也重燃抵押贷款利率以及其它消费者贷款成本上升的忧虑,这些利率是以公债收益率为参考的. "鉴于收益率上升遭遇的阻力很小,公债将遭遇进一步压力."Morgan Stanley Smith Barney首席固定收益策略师Kevin Flanagan表示. Flanagan预计10年期公债收益率未来六个月将在2.50-3.50%区间内交投,期间可能因持续担忧欧洲财政问题而引发间歇性避险升势. "长期而言,目前我不会看多公债."他表示. 收益率上升看来给美联储带来一些账面损失.如果以美联储11月12日第二轮量化宽松计划下的首次购买公债表现为指引,美联储迄今可能已因购买公债累积了10亿美元或更多的账面损失. 美联储周五发布的数据显示,11月12日购买了16种不同的债券,总值超过72亿美元,Reuters Insider的分析显示,平均价格跌幅约2.9%,个别债券跌幅介乎逾2%至逾4%.今日预估账面损失约2亿美元. 纽约联储周五表示,美联储将在12月13日至1月11日透过18次操作,购买约1,050亿美元美国公债和通膨保值债券. 能源盘后─忧中国升息 油跌破88美元 本周跌1.6% 周五 (10 日) 纽约原油期货价格下跌，跌破每桶 88 美元关卡。

五矿期货:9月20日金属早报

FOREX.com 首席策略师 Brian Dolan 认为，若日元兑美元再升破 85 日元，日本央行应该会再更积极出手 纽约债市—公债价格上扬,因数据疲弱且市场担忧爱尔兰或需救助 * 美国消费者信心走软,通胀温和扶助公债价格 * 对爱尔兰财政体质的担忧稍早提供支撑 美国公债价格周五上扬,因近日公布的数据重燃对美国经济复苏疲弱的担忧,抵销了交易商在今夏公债价格大涨后获利了结的意愿. 美国8月基本通胀压力温和,且消费者信心触及13个月低位,令对通缩的担忧挥之不去,并为诸如公债等避险资产提供支撑. 今日有报导称,爱尔兰可能需要国际货币基金组织(IMF)的救助,促使投资者纷纷买入美国公债和德债避险.之后爱尔兰财政部和IMF均表态缓解市场的担忧. 在爱尔兰风波尘埃落定后,交易商认为通胀处于低水平尚不足以导致美联储在下周的议息会议上进一步扩大量化宽松计划规模. "通胀十分温和,不应令市场担忧.总体上这为公债提供支撑,但我认为,目前市场正从高位回调,"Stifel Nicolaus的公债交易部主管Marty Mitchell称,"如果没有爱尔兰事件等外部因素影响,市场可能出现小幅回调." 指标10年期公债US10YT=RR价格上扬5/32,收益率从周四收盘的2.76%回落至2.74%. 指标收益率本周累积回落6个基点,结束三周连涨. 30年期公债US30YT=RR价格上扬12/32,收益率报3.91%,低于周四收盘时的3.93%. 美国公债表现强于其他固定收益资产,互换利差普遍走阔. **获利了结,转投股市** 自8月底以来,市场一直处于获利了结的状态.对经济复苏迟滞,且即将出现二次衰退的担忧推动指标公债收益率在8月底跌至19个月低位. 之后公布的经济数据喜忧参半,暗示经济可能避免二次衰退. 尽管经济成长仍不可能十分强劲,但足以暗示市场收益率保持在3%之下有些偏低. 不过,一系列对公债有利的因素于上述认知相互拉锯.对欧元区国家财政体质的持续担忧是对公债最有利的因素之一,今日发生的爱尔兰事件就是一个例证. 另外,日本本周再度入市干预,打压日圆强势也对公债有利,因日本通常利用所持美元储备买入美国公债. 尽管尚不清楚日本究竟会买入何种年期的公债,但许多交易商认为将买入短期公债,这导致本周收益率曲线趋陡. 不过,周五的涨势令收益率曲线趋陡的趋势有所逆转,2/10年期公债收益率较周四触及的一个月最高收位228个基点收窄1个基点. 能源盘后─美消费信心降 油跌破74美元 本周重挫3.7% 周五 (17 日) 原油期货价格再度下挫，掼破 74 美元价位，并收在 2 周多来最低点。

五矿期货:8月22日金属早报

纽约债市—尾盘卖盘令近期炙手可热的市场降温,下周将有新债入市 * 公债价格受尾盘抛售拖累走低,因美国股市削减跌幅 * 10年期公债收益率触及17个月新低,30年期公债收益率跌至16个月低位 * 两年期公债收益率触及0.46%的纪录新低 * 低收益率可能限制下周公债标售的投标 美国公债价格周五回落,尾盘抛售令将两年期公债收益率压低至纪录低位,将长期公债收益率跌至近一年半最低的公债价格涨势冷却. 分析师称,今日无重大数据公布,投资者不愿在下周1,090亿美元新债入市前买入更多的公债. 交易商称,公债市场还从股市中寻找指引,对经济的担忧今日多数时间打压股市,尾盘出现的买盘令跌幅收窄. 本周公债价格大涨,30年期公债首当其冲.分析师称,尽管投资者对美国经济复苏放缓的迹象与日俱增倍感不安,但公债的涨势无法持续. "目前,公债市场对通缩和双底衰退的担忧反应过度,"Contango Capital Advisors的投资策略董事Perry Piazza表示. 尽管各类统计数据暗示公债价格过高,但包括养老基金,保险商,对冲基金和抵押贷款公司在内的各类投资者仍大举买入较长期公债. 如此庞大的需求令30年期公债收益率 US30YT=RR跌至3.60%的16个月最低,令10年期公债收益率US10YT=RR挫至2.53%的17个月最低. 9月公债期货USU0触及135-7/32的合约高位,而9月超长期公债期货AULU0升至144-13/32的合约最高位. 美国三大股指.DJI .SPX .IXIC收盘持平至小幅走低,从稍早触及的低位反弹. **近期炙手可热的市场** 担忧经济复苏放缓引发资金本周大量流向公债市场.美联储承诺保持短期利率在接近零的水平,以及缺乏通胀线索促使投资者看好较长期公债. 30年期公债收益率录得约三个月以来最大单周跌幅.自8月初以来,30年期公债收益率累积回落约40个基点. 两年期公债收益率US2YT=RR收报0.50%,稍早触及纪录低位0.46%. 即使是看涨公债市场的投资者也对本周债市涨势的广度感到意外.这促使诸如Contango的Piazza等部分看涨人士削减对较长期公债的看涨押注,将资金转投较短期公债和支付股息的高品质股票. 部分交易商谨慎地认为,超低收益率可能限制对下周财政部公债标售的投标. 财政部下周的标售将从70亿美元的30年期通膨保值债券(TIPS)US30YTIP=TWEB标售开始. "很难想象,在目前的市况下,投资者会大规模投标买入公债,"Gleacher & Co.的董事总经理Russ Certo表示. 能源盘后─经济复苏展望转弱 原油收低97美分 原油期货周五持续近来的跌势，创六周收盘低点。

五矿期货:8月20日实达金属早报

纽约债市—公债价格跳升,因初请失业金和制造业数据惨淡 * 就业和制造业数据疲弱,双底衰退忧虑加重 * 两年期公债收益率创新低,长债收益率下滑 * 美国财政部下周将标售1,090亿美元公债 * 美联储购买36亿美元2016-2017年到期公债 * 投资人在ETFs超长期公债期货中寻求收益 美国公债价格周四大涨,两年期公债收益率(殖利率)再创新低,此前美国公布的制造业和初请失业金数据惨淡,预示经济还有新麻烦,且利率可能维持低点一段长时间. 对双底衰退的不安加重,打压美股,引发对长期现货公债、公债期货和上市交易基金(ETFs)的新一轮避险买盘. "经济基本上是在风险区域.双底衰退的风险已经增加."Plante Moran Financial Advisors首席投资策略师Jim Baird表示,"投资人正在减持风险资产,增持美国公债." 美国联邦储备理事会(FED,美联储)加入了买家行列,买入36.1亿美元2016年11月到2017年5月到期公债.本周美联储重启了购买公债计划,以图降低长期利率,刺激借贷和投资. 美国圣刘易斯联邦储备银行总裁布拉德周四表示,如果美国经济复苏进一步放缓,美联储可能需要增加购买美国公债. 鉴于对公债的兴致盎然,美国财政部表示,下周将发售共计1,090亿美元的公债和通膨保值债券. 尽管再度缩减了两年期和五年期公债标售的规模,但美国政府在未来几年仍面临巨额赤字.如果经济持续疲弱,税收降低,预算赤字可能还会增加. 美国国会预算办公室(CBO)周四预计,2010年预算赤字将从之前预估的相当于国内生产总值(GDP)的9.4%降至9.1%.预计2010财年预算赤字为1.342万亿美元,之前的预期为1.368万亿美元. 长期公债领涨,30年期长债US30YT=RR收益率触及16个月新低3.622%,指标10年期公债US10YT=RR创17个月新低2.557%,两年期公债US2YT=RR创下0.475%的历史低点. **ETFs和超长期公债期货** 投资人寻找30年期现货公债和公债期货USc1以外的避险资产,此前美国公布的数据显示上周初请失业金人数增至九个月最多,费城联储的制造业指数意外下滑. "利率将维持低点一段长时间,这促使投资人追求收益."RBS Securities短期市场和期货策略部门主管Jim Lee表示. 12月CBOT超长期公债期货AULc2出现一笔巨额交易,凸显对长期投资的热潮.该笔交易总计9,000口,总面值达9亿美元.根据分析师,这是CBOT在1月推出此类期货以来最大的其中一笔. 分析师表示,这种超长期公债期货的存续期约18年,较长债期货15年的存续期还要长. 分析师称,对长债的需求也蔓延到上市交易基金. 追踪巴克莱20年期或更长期美国公债指数的上市交易基金的成交增加.巴克莱iShare ETFs最后报106.16,稍早创下106.61的去年3月18日来高位. 能源盘后─经济成长减缓 原油收低1.3% 原油期货周四收盘创7月7日以来低点，今日的经济报告显示，美国经济成长较今年初减缓。

实达金属:7月23日实达金属早报

纽约债市—公债价格回落,因股市上扬影响公债的避险买盘 * 激励人心的企业业绩盖过了经济数据有好有坏的影响 * 贝南克称美国经济前景"异常不明朗"的言论仍然影响市场 * 投资者为周五欧洲银行压力测试结果做准备 * 美国财政部下周标售1,040亿美元公债 美国公债价格周四回落,因股市反弹及激励人心的全球经济数据令对公债的避险买盘减少. 两年期公债收益率(殖利率)从纪录低位回升,昨日美国联邦储备理事会(FED,美联储)主席贝南克向美国国会表示美国经济面临"异常不明朗"的前景,投资者涌入公债,令公债大涨. 尽管美国失业率居高不下及楼市脆弱已拖累持续一年的经济复苏陷入困境,但贝南克及其它美联储官员一直淡化美国出现双底衰退的可能性. 周四企业公布良好的业绩及成屋销售降幅小于预期,支撑了更为乐观的观点,盖过上周初请失业金人数再次上升的消息.交易商说,投资者对双底衰退的焦虑降低,令他们出脱一些在公债的避险头寸. "收益率太低,公债市场升势已过了头,"Morgan Keegan固定收益资本市场总裁Kevin Giddis说. 分析师表示,公债价格高涨,可能使寻求收益率的投资者在下周标售总计1,040亿美元公债前对公债失去兴趣. 指标10年期公债US10YT=RR跌14/32,报104-26/32,收益率报2.93%,较周三上升5个基点.周三,该收益率下跌至接近15个月低位的2.855%. 两年期公债US2YT=RR收益率上升至0.57%,此前下探纪录低位0.5561%. 公债遭遇抛售,扩大两年期和10年期公债收益率差至236个基点,为约10个月以来最阔水准,昨日收窄至230个基点. **对银行压力测试结果感到压力** 对欧洲银行监管测试的担忧缓和了公债价格的跌幅.受欧洲主权债务问题影响,市场一直质疑欧洲银行的体质. 测试结果定于周五1600 GMT公布. 目前并不清楚投资者将如何解读测试结果.分析师说,一方面,如果91家参与测试的银行几乎全部都达到监管者对银行的资本要求的话,投资人将对此感到怀疑,这反应正如去年美国类似的银行压力测试结果公布后所听到的反应. 另一方面,若有多家银行出问题的话,将可能引发股市大跌及重燃对美国公债和低风险投资的需求. "如果测试结果是意外地差,你将看到负面的反应,"Plante Moran Financial Advisors首席投资策略师Jim Baird说. 在衍生交易方面,10年期公债收益率和10年期互换利率的差距短暂转至负值,为本周以来第二次发生.这暗示了民间借贷的长期成本低于向美国政府借贷. 今年稍早,当这利差倒置发生时,引发市场传言担心联邦债务膨胀及忧虑美国可能丧失AAA评等. 分析师表示,市场押注公司债供应的对冲将上升,令本周10年期公债和10年期互换的利差出现短暂的负值. 能源盘后─暴风雨来袭 股市上涨 原油大幅收高2.74美元 原油期货周四收高，近月合约并创下自5月以来的盘中高点。

实达金属:6月14日实达金属早报

纽约债市—公债价格上扬,因零售数据疲弱引发对经济复苏活力的疑虑 * 公债反弹,标售结束後市场释然 * 长期公债标售结束後收益率曲线趋缓 * 10年期公债收益率陷於3.00-3.50%的区间内 美国公债价格周五上扬,5月零售销售数据意外回落引发对美国经济复苏活力的疑虑,令对公债的避险买盘再度升温. 失业率徘徊在历史高位的情况下,5月消费者支出意外回落1.2%,为自去年9月以来首见,令欧洲债务危机引发的担忧加剧. "没有消费者支出,靠什麽来推动经济活动?"Hennion & Walsh Inc的首席投资长Kevin Mahn表示. 对经济极可能在短暂复苏後再度下滑的担忧提升诸如公债等低风险资产的避险吸引力. 指标公债收益率本周小幅收涨,从周四的大涨中回落.昨日因股市大涨,收益率大幅攀升.10年期公债收益率收报3.23%,处於3.00-3.50%区间中段,分析师预计该收益率在夏季结束前都将陷於该区间内. "市场深陷区间中.10年期公债上涨的风险高於小跌的风险,"法国巴黎银行驻纽约的利率策略师Mary Beth Fisher表示. 两年/10年期公债收益率差收窄至2.48个百分点,周四为2.53个百分点.收益率曲线趋平暗示交易商认为经济成长和通胀放缓. 下周将公布的主要报告包括,两项重要的通胀数据,生产者价格指数(PPI)和消费者价格指数(CPI).经济学家预计,5月PPI和CPI将显示通胀压力基本不存在. 对较长期公债收益率保持稳定的押注增加,尤其在30年期公债收益率的表现中得以体现.30年期公债价格上扬1-20/32,收益率报4.14%,周四尾盘为4.24%. 根据利率互换市场的表现,公债表现强於民间信贷市场.後者利差多数走阔,之前受本周新债标售的影响利差收窄. "市场仍然受压.在这样的情况下风险溢价很难回落,"PNC Capital Advisors的首席投资长Andrew Harding表示. 供应方面,本周700亿美元的公债标售结束後,今日释然气氛明显笼罩整个公债市场,尤其是标售结果显示,尽管公债价格较高,需求仍然强劲. 能源盘后─美零售销售跌 中国通膨热油挫2.3%至73美元 周五 (11 日) 美国原油期货价格重挫逾 2%，因美国零售销售逊于预期，加上中国最新经济数据隐含忧虑，为市场注入不确定性。

3月8日实达金属早报

南非央行上个月黄金及外汇储备由前月的 395 亿美元降至 394 亿美元，其中净储备金亦由 386 亿美元减至 383 亿美元 纽约债市—公债价格大跌,因就业数据胜预期 * 2月非农就业人口降幅小于预期 * 指标公债收益率触及逾一周最高 * 下周财政部将标售740亿美元公债 * 下周将公布的重要数据包括零售销售和消费者信心指数 美国公债价格周五大跌,录得约一个月最大跌幅,此前美国公布强于预期的就业数据激发经济复苏希望,以及对美联储升息的担忧. 美国公布,2月非农就业人口减少3.6万人,原低于分析师原预期的减少5万人. 鉴于就业市场是经济复苏迄今表现最弱的市场,对许多投资人而言,"差得少"就等于是"好",特别是市场原本预计上月暴风雪天气会令就业数据承压. 就业数据提振股市,但拖累公债,且下周美国财政部将发售740亿美元公债. "公债投资人表示,如果就业情况较投资人原本预期复苏得快,最终将导致美联储较预期早的收紧货币政策."Point View Financial Services首席投资策略师David Dietze表示,"升息对公债不利." 指标10年期公债US10YT=RR跌21/32,收益率(殖利率)由周四尾盘的3.61%升至3.69%. 截至1925GMT,公债遭遇2月9日来最严峻的遭抛下滑,以日低时计算,10年期公债收益率曾高见3.7024%,为逾一周最高. 30年期公债US30YT=RR跌1-10/32,收益率由4.56%升至4.64%. **一段长时间维持低利率** 两年期公债US2YT=RR跌3/32,收益率升至0.91%,盘中高见0.94%,为2月19日来最高. 同样,反映美联储升息机率增加的是利率期货下跌,但押注12月前升息的仍不多. 美联储不断承诺利率将保持低点一段长时间,只要非农就业人口仍在减少,投资人可能认为这将是可信的前景. 但今日公布包括消费者信贷在一年内首次增加的强劲数据,令公债在下周大量发售前承压. 下周的公债发售包括三年期、10年期和30年期券种,在发售完成前可能对公债走势施压. 在未来几日还有影响债市的重大因素,包括下周五的零售销售数据和消费者信心指数. 能源盘后─美中同传乐观经济讯息 油价攻上81美元 周五原油价格劲扬，收盘攻上每桶 81 美元价位，主要利多来自美国公布乐观就业数据，以及中国官员对于经济成长发表正面看法，刺激涨势。

2月22日实达金属早报

纽约债市─公债价格价格由跌转升,对美联储上调贴现率的忧虑缓和 * 公债价格上涨 * 美联储官员表示,上调贴现率并不暗示政策将改变 * 通胀温和为债市提供支撑 美国公债价格周五由跌转升,收复稍早部分失地,美联储周四意外上调贴现率,公债价格稍早走低. 美联储上调贴现率是自2008年12月以来首次调整利率,引发公债卖盘. 市场在今日的淡静交投中反弹,之前美联储官员坚称,上调贴现率并不暗示货币政策将改变,并表示,借贷成本仍将保持在低位. "这令市场松了口气,"Aladdin Capital Holdings的首席经济学家Kathleen Stephansen表示,"在联储官员表示这更多的是退出策略的技术性操作,并非收紧借贷后,市场才得以从周四的跌势中反弹." 美国劳工部周五公布,1月消费者物价指数(CPI)较前月升0.2%,增幅小于市场预估的上升0.3%,核心CPI较前月下滑0.1%,亦低于预估,且为1982年12月以来首见下滑.这为公债市场提供进一步支撑. 接近收盘时,指标10年期公债US10YT=RR上涨6/32,收益率由周四尾盘的3.81%回落至3.78%.两年期公债US2YT=RR收益率盘中一度触及一个月高位,至1月11日以来的最高0.97%,尾盘持稳在0.92%. 债券投资者摆脱了对下周新债标售的担忧以及美联储何时升息不确定性的影响. 美国财政部下周将标售创记录的1,260亿美元的新债. 美国股市周五微幅收涨,因投资者将美联储意外上调贴现率视为金融系统复原的例证,但仍担忧最终撤走宽松货币政策将令股市受损. **看空动能** 为抗击大萧条以来最严重的金融危机,美联储实施了量化宽松政策,其中包括购买诸如抵押贷款支持证券(MBS)等资产. 购买抵押贷款支持证券的计划将在3月底结束,市场担忧美联储这一大买家撤出后,将引发债券市场的全面抛售. 分析师表示,上述担忧解释了近期较长期公债走势不振以及在周五公布了对债市有利的通胀数据后未能出现债券价格全面上扬局面的原因. "目前公债市场有很强的看空动能,尤其是长期公债,因美联储即将结束其抵押贷款支持证券购买计划,这将对长期公债构成冲击,"法国巴黎银行美国利率策略师Sergey Bondarchuk表示. 能源盘后─央行调息不安降低 原油、黄金拉回跌幅 终盘收升 周五交易，纽约原油期货价格收高，拉回稍早跌幅，系因投资者摆脱央行调升银行贴现率的影响。