原油期货的源头

长假期间外盘大宗商品跌多涨少

这两项重要数据体现美国就业市场仍非常坚挺，经济存在过热的可能，需要美联储以更多加息回应，并且深化了美联储高利率要保持更久这一预期外盘原油价格大幅下挫，国内正好处于国庆长假，预计节后国内期市开盘后，能化品种大概率将大幅低开，甚至不排除个别品种将触及跌停板可能，以原油为源头的化工品走势可能相对更弱一些 光大期货能源化工总监钟美燕认为，从油价的下跌驱动来看是多重利空消息的集中影响主要体现在宏观以及地缘两个维度，宏观方面美债收益率大幅飙升导致市场风险偏好下降，风险资产遭遇抛售，尤其是高位油价承压。

[隆众聚焦]：供需双降 上半年华北液化气震荡下行

液化气市场，液化气热点聚焦

大宗商品与周期股走势现背离

“近期涨停的品种多是集中在以煤炭为源头的煤化工产业链方面，显然这一情况和煤炭价格的持续上行有关”方正中期期货研究院宏观经济研究员李彦森对记者表示，受到环保政策、异常天气及进口等方面因素影响，煤炭供给受限严重，而下游需求仍较大受到供需两方面的综合影响，煤炭价格持续上涨，从而带动下游产品上涨 银河期货大宗商品研究所副所长车红云表示，除国内供不足需的现状外，国外天然气供应告急，原油供应紧张，多个国家出现能源价格上涨、电力短缺的情况，天然气、原油价格上涨也传导到国内。

苯乙烯上行动力将减弱

回顾10月苯乙烯走势，可谓涨势喜人受终端下游需求旺盛的影响，国庆节期间，不少下游企业缩短停工周期和范围，导致节后苯乙烯主港及生产企业库存不增反降同时下游价格走高，反向推涨苯乙烯，在基本面利好的推动下，期货市场多头持续加仓，盘面和现货市场共振上涨 当前对于苯乙烯成本端来说，纯苯市场跟涨苯乙烯市场，但涨幅较窄，苯乙烯行业利润得到改善原油作为苯乙烯的上游源头，原油价格被压制也在一定程度上压缩苯乙烯价格上涨的空间，同时压低纯苯及乙烯的价格。

液化石油气期货期权首度联袂上市 今、明在大商所挂牌上线

浙江物产化工集团有限公司产研部总经理陈寅帅表示，相对期货公司做市来说，实体贸易企业参与做市，会有现货这一对冲渠道，为期货做市提供更多样的流动性源头；实体贸易企业参与做市另一个优势是无需担心做市商被动交割的问题“我们也是第一次探索贸易企业如何利用做市商机制为企业发展服务，希望能为交易所提供更多做市机制和方法路径” 当前市场背景下，LPG企业如何应用期货工具避险？陈寅帅认为，在原油价格大幅波动、化工和金融板块震荡、LPG价格波动风险积聚的环境下，LPG产业链风险管理难度增大。

原油昂首阔步 化工品多头狂欢

进入2019年1月，宏观阴云逐步散去，国际贸易局势缓和带动全球商品市场及股市回暖，进而提振能化板块出现修复性反弹”美尔雅期货分析师徐婧表示 A股方面，Wind数据显示，1月21日中信石油化工行业指数涨1.22%，位居29个行业指数涨幅榜单第4位，该指数本月以来累计上涨5.47%，跑赢上证综指 化工品唯原油“马首是瞻” 原油作为化工品源头，其波动往往会牵引产业链上相关品种走势，但原油与化工品价格之间的关系不一而足，因具体品种而有所区别。

成品油论坛：激荡新十年 展望中国油品市场的机遇与挑战

12日下午，成品油分论坛进行了题为“激荡新十年展望中国油品市场的机遇与挑战”的圆桌讨论环节，5位专家在台上针对业者最为关注焦点的提问，分享了各自的真知灼见。

山东甲醇产销自成体系 行业企业经营稳中有变

比如，从炼化线条产品的风险源头原油来核算风险敞口，通过油价套期保值；也可以根据企业的炼油产成品来组合，类似于产能套利，买原油空沥青，对裂解利润进行保值；也可以做上下游联动套保，如成品油库存的保值等 “企业通过管理结构的优化、期现套利和套保的实现，形式相对灵活，运用正确的期货理念，实现从定性到定量的套期保值管理”该地链企业期货部相关负责人表示 “从此次山东行了解到，企业对于甲醇期货的考量不仅停留在‘参考定价’的层面，而且成为企业进行风险管理的有效手段。

原油、燃料油期货价格强势创新高

对于近日原油、燃料油等能化商品普遍出现的上涨行情，有关专家认为，存在基本面因素的支撑，同时也是上海油价与国际油价紧密联动、深入反映产业供需变化的具体体现，但不排除盘面出现超买的可能，短期应避免盲目追涨，做好风险防控 作为能化商品的重要源头，原油价格的上涨往往会带动整个能化系商品的上行国泰君安期货原油研究总监王笑表示，国内原油与燃料油期货价格双双大幅上涨，与国庆假期外盘原油上涨有很大的联系，外盘原油价格受美国制裁伊朗引发供应短缺的担忧影响，有明显涨幅，国内原油期货在长假结束后也跟随国际油价出现明显上涨，并且考虑到中国是伊朗原油最大的买家，伊朗问题引发的供应短缺或许对中国冲击更大，因而INE原油期货近日表现明显强于外盘走势。

PTA尾盘暴涨超3% 超级行情是否启动？

除了基本面与油价的因素，PTA尾盘急速拉升中还伴随着大幅减仓，对此，东吴期货能化研究员王广前认为，当前PTA期货持仓量偏低，实物和仓单压力也很轻，PTA期货上的盘子比以往轻很多，因此空头虚盘大幅减仓，导致价格大幅拉升 原油价格持续偏多 PTA价格波动性或显著增强 对于PTA乃至整个能化版块之后的大趋势，在源头端油价的支撑下，化工品的波动性或将加大。

油价下跌只是回调 终将“王者归来”

虽然近期有部分投机资金平仓离场，但从CFTC的历史持仓数据看，当前原油的期货和期权持仓仍处于历史绝对高位，在原油类资产上依然沉淀着巨量资金高盛、摩根士丹利、瑞银等投行和众多对冲基金依然长线看多原油在当前金融市场持续恐慌和动荡之下，具备良好基本面支撑的原油可能获得额外的风险溢价，成为资本最好的避风港 中国证券报：怎样看待原油价格走势与国内化工品之间的关联性？ 任宝祥：原油作为化工板块的源头，直接支配着化工板块走势。

期现对接 国际原油市场或迎来“中国变量”

[2]结合市场情况合约设计取精用弘 近年来，国际市场风云变幻，原油价格波动较大，必然对整体经济形势产生巨大影响，但最为直接的影响怕是对石油和石化企业自身的影响了据笔者了解，原油作为化工品的源头，下游产品多达200多种，其波动对产业链上相关品种的走势影响可想而知 “中国版”原油期货的出现如能很好地解决原油的定价问题，无疑给在风险中飘摇的相关企业提供了可抓的强硬的舵盘。

期现对接 国际原油市场或迎来“中国变量”

[2]结合市场情况合约设计取精用弘 近年来，国际市场风云变幻，原油价格波动较大，必然对整体经济形势产生巨大影响，但最为直接的影响怕是对石油和石化企业自身的影响了据笔者了解，原油作为化工品的源头，下游产品多达200多种，其波动对产业链上相关品种的走势影响可想而知 “中国版”原油期货的出现如能很好地解决原油的定价问题，无疑给在风险中飘摇的相关企业提供了可抓的强硬的舵盘。

油价上涨或受限 提振商品有点难

原油是化工品种的总源头，从成本链条角度看，原油价格上涨自然会带动化工品的上涨预期尤其是单边行情明显以及波动幅度加剧时，它的龙头作用就更为明显 国际期货研究员刘亚琴表示，PVC、塑料等原油下游商品通常有“金九银十”的说法，但主要是由化工品自身的季节性消费特征所带动而原油“金九银十”的说法并不存在，这与美国夏季自驾高峰期在9月基本结束、欧洲在第三季度消费需求亦处于淡季有关。

20日银河期货大宗商品交易晨报

化工产品受源头原油推动依旧强势

据期货日报消息，截至3月24日收盘，中期商品指数报收于2023.36点，较上周五的2011.74点仅上涨0.58%，波动幅度不大其中中期金属指数报收1575.98点，较上周五走高0.42%，中期工业品指数报收于2568.53点，较上周五上涨了1.069%，中期农产品指数报收于1925.57点，较上周五的收盘价1924.48仅上扬了0.06%从三个板块的指数走势比较来看，农产品和金属本周变化较小，而化工品受到源头原油波动幅度较大的影响走出了强势行情。

原油风向标失灵 化工品蓄势上攻

据宏源期货消息称：原油是化工产品产业链的源头，通过成本传导机制，国内化工产品价格走势与国际原油价格走势应该趋于一致春节前由于埃及紧张局势提振，原油期货连续两个交易日大幅飙升，国内能源化工商品随着原油价格飙升呈现普涨态势春节期间埃及事态缓和，原油价格持续大幅回落5.9%，但节后国内化工期货品种走势却与原油背道而驰，LLDPE、PVC、PTA三大品种联袂上涨，PTA创历史新高，LLDPE升2.92%领涨。

美元持续疲软 大宗商品再度发飙

昨日开盘，受美元破位下行影响，外盘原油开始攀升因为原油是化工的源头原料，油价的攀升对化工品有直接的提振作用其次，金融市场的流动性依旧宽松，基本面偏紧的农产品诸如白糖、棉花和橡胶都出现了涨停，需求面平平的化工品也在普涨行情的带动下小幅上升 东证期货分析师何晶表示，橡胶上涨主要还是基本面较好，其他化工品的表现还是取决于成本，即原油的表现。

金价油价与金融市场的正负相关性

根据IMF10月的最新报告，世界经济增长率将从去年的5%下调至今年的3.9%“次贷危机”源头的美国经济增长率被下调了1.1个百分点，考虑到其石油消费占到全球的22%，单美国的石油需求量就将至少下降0.24%这由目前在美国由于汽车、航空运输等燃油需求放缓而引发的原油商业库存意外大增已得到印证根据10月美国能源部发布的报告，在9月第三周，美国原油商业库存增加了428万桶，而国内燃油消费却降至了2001年10月以来的最低水平，日均消费只有1900万桶，这直接引发当日纽约商品交易所11月份交货的轻质原油期货价格下跌2.11美元。

多管齐下适时调控:应对高油价“有形之手”大有可为

为此，专家指出，政府可采取多种措施，如鼓励增加供给、改革完善补贴机制、完善期货市场等，以有效对冲市场风险 在增加供给方面，相关政策可向重点领域和行业倾斜，满足其生产建设的需求，从而在源头上适当减少工业品价格上涨的动力在改革完善补贴机制方面，可采取措施使市场价格更好地覆盖原油成本和炼油成本，以减轻中低收入阶层的压力同时，引导和规范市场，严厉打击投机行为。