期货石油是否过热

[今日原油]：担心供应难以满足需求增长 布伦特原油期货继续上涨

原油 国际市场 评论分析

机构观点汇总：20家国际顶级机构最新市场点评

2018年一季度，布伦特原油价格存在回落风险 BMIResearch在研报中称：“2018年一季度，布伦特原油价格存在回落风险，因原油在该时段处于季节性需求淡季从价格走势看，市场明显已经过热期货持仓结构显示，基金净多头规模也创了历史记录” 法国外贸银行：将2018年第一季度石油价格预期上调至63美元/桶。

30日甲醇市场盘点

纽约商品交易所5月轻质低硫原油期货合约结算价下跌2.63美元至每桶102.78美元；伦敦洲际交易所5月布伦特原油期货合约结算价下跌1.77美元至每桶122.39美元原油期货自10月初以来表面上看似乎是无法停止的上涨，上升逾47%至最高点，因担忧伊朗与西方之间冲突将导致全球供应中断但伊朗问题已退出应优先考虑处理的事件，因市场舆论已冷却，美国、英国和法国开始讨论释放战略石油储备的可能性以抑制过热市场 煤炭市场： 全国无烟煤资源稳定，价格坚挺，煤矿开工正常。

中国下半年商品进口料回升 经济硬着陆担忧被夸大

有初步迹象显示,中国对海外石油、铜、铝、铁矿石和煤炭的需求在2011年下半年将会回升.在今年上半年的多数时间里,中国政府努力为过热的经济降温并遏制通胀,令这些需求受到抑制. 季节性需求上升、库存消耗以及中国国内市场和伦敦金属交易所(LME)之间套利空间缩窄,表明中国的铜需求可能即将迎来转机,即便政府紧缩政策立场毫不放松. 中国面临七年来最严重的电荒,可能也会成为推动精铝进口的诱因,因为中国炼铝厂被迫关闭;而煤炭和石油进口也将从中受益. 这意味着,部分重要大宗商品当前的价格水平到几个月後可能就会被视为价格洼地. "对整个行业的检视表明,铜、铁矿石和煤炭等商品库存消耗严重."里昂证券驻香港的商品分析师AndrewDriscoll说,"如果通胀受到控制,那麽第三季前後出现的进口回升应会推动补充库存活动更加活跃.而我们认为通胀将会受控." 商品价格本月回落,原油期货和期铜分别较年内高位最多下跌17.6%和16.5%,因市场对经济增长趋弱的担忧增强. 中国的经济数据疲弱令部分投资者开始担心该国经济"硬着陆",从而也加剧了市场中的恐慌情绪.中国在过去两年中一直是全球大宗商品需求增长的主要推动力. 但包括汇丰和渣打在内的众多顶尖银行都认为,这种担心有些夸大,因为近期发布的产出数据表明,中国的国内生产总值(GDP)仍在以9%的速度成长,同时通胀缓和将给该国政府在必要时为经济增长再添助力的空间. 浏览中国4月贸易与产出情况图表,请点选:(link.reuters.com/kew49r) **铜和石油进口处于关键点** 作为仅次于智利的全球第二大铜生产国,中国第一季铜进口同比剧减21%至59.6万吨,4月进一步萎缩48.3%,进口套利窗口关闭. 但本月稍早铜进口的比较价格一度在盈亏平衡水准上下波动,且上海期铜交易进入逆价差状态,预示着期待已久的套利空间可能最终再度浮现. "至少库存正在消耗,消费者的随用随买正在蚕食国内库存,"巴克莱资本分析师NicholasSnowdown称. 他指保税仓库和非保税仓库的库存持续减少,阴极铜的升水从年初几乎为零的水平上升至每吨60美元左右. 截至5月27日,上海期货交易所监测仓库的铜库存已连续10周下滑,跌至21个月低位82,309吨.总体库存已较3月份峰值177,365吨锐减54%. "这说明,我们正接近一个转折点,铜流入周边的LME亚洲仓库的情形将最终发生逆转,"他在周日表示. 金瑞期货分析师符彬指出,中国货币紧缩政策的放松,亦将进一步提振进口.一些顶级银行预测政策将在夏季开始放宽. 自去年10月中国政府将遏制通胀作为首要任务以来,已四次调高利率,八次调升存款准备金率,以控制银行的放贷活动. 但通胀回落,工业生产活动趋缓以及中小企业对利润空间被严重挤压的怨声高涨,预示政策紧缩周期可能会很快结束. 石油市场的情况亦类似.中国是全世界第二大石油消费国,随着新产能投入运作,炼油企业可能被迫集体回归市场. 摩根大通石油分析师LawrenceEagles称,中国原油库存消耗的势头即将告终,原因是中国炼厂有动力在布兰特原油跌破100美元时补充库存,因为这个价位足以让它们锁定利润. 0424GMT,布兰特原油期货报每桶114.95美元,低于上月所及127美元上方的高点. **电力短缺是进口回升的意外因素** 目前的电荒也会在未来数月促进石油、柴油和煤炭进口,与2004和2010年末的状况类似.当时类似的电力短缺促使全国制造商使用柴油发动机发电. 今夏国家电网负责的26个省份经营范围内电力缺口将达到3,000万千瓦左右,若各方情况加剧,电力缺口将达到4,000万千瓦左右. 为缓解部分地区电力供应紧张,中国自周三其小幅上调15个省市非居民电价.此举纯属无奈,并可能刺激国内煤炭价格上涨. 3月以来国内煤炭价格已经上涨约10%至两年多来最高,因中国中部地区的严重乾旱迫使国有热电厂争夺更多煤炭供应,增加发电量. "毫无疑问未来数月我们会看到更多(煤炭)进口流入中国,进口量将超过去年的均值,达到1,500万吨左右,"一位新加坡交易员表示. 分析师表示,对高耗能行业,特别是铝炼厂的限电亦将打击国内生产、推升价格并刺激进口. "多种商品进口的回升将在下半年加速,并延续到2012年,"瑞银商品分析师PeterHickson表示. "今年是十二五规划的首年,年底之前会有许多大规模的基础设施和硬资产投资,这将刺激很多种商品的需求."(完) 。

大宗商品暴跌或将提振中国进口需求

*大宗商品价格暴跌,挤压投机泡沫 *市场基本面基本未变,牛市格局不太可能终结 *价格下降或刺激中国需求,加大其进口 路透新加坡5月6日电---在经历了由全球经济成长放缓担忧导致的大幅下挫之後,大宗商品价格周五企稳.不过由于市场基本面几乎没有变化,是次重挫与其说代表着大宗商品八年牛市的结束,不如说是投机性泡沫被挤出而已. 过去的一周,一些经济数据令人失望,以及对中国经济增速和货币政策隐约的担忧,促使一些分析师担心大宗商品的需求可能下滑,甚至这轮商品牛市或将宣告终结.这轮大宗商品牛市始于2002年,期间曾受2008年全球金融危机的影响而一度中断,但2010年重拾涨势. 路透-Jefferies商品研究局指数(CRB)创下2008年12月以来最大单周跌幅.周四该指数跌幅达到4.9%. 纽约商业期货交易所(NYMEX)原油价格周五收低2.62美元,结算价报97.18美元. 作为大宗商品市场普跌导火索的现货银周四跌幅达到10%,创下1980年以来最大单日下跌金额. 摩根士丹利驻悉尼分析师JoelCrane说:"近期的数据表明增速放缓,但并非大溃退." "大宗商品价格已脱离基本面,因此回调是合理的.鉴于过去两个月全球各国所面临的挑战--许多产油国的重大政治动荡以及现代以来损失最为惨重的自然灾害(日本大地震),(商品市场)第二季走势低迷是意料之中的." **中国经济成长步伐看似稳定** 不过亚洲其它国家,尤其是中国,经济增长状况看似非常稳定.作为全球最大的大宗商品消费国和第二大石油进口国,中国未来五年的经济增速料保持在8%左右的强劲水平. 这就造成了亚洲商品消费大国形势与欧美交易员情绪之间的脱离.相对于亚洲,欧美国家的经济形势远不明朗. "投降还是修正?这只是一次修正.对于大宗商品市场来说有一个稳定的依托--中国经济.这个并没有消失--基本面丝毫没有变化,"澳新银行(澳盛银行,ANZ)资深商品分析师MarkPervan说. "投资者已经消化了大量的正面消息,也许太多了,本周他们急忙离场." "过去几天已经有大量投机资本逃离,这是好事.中国消费者会发现价格便宜了很多,我们或将开始看到(中国的)进口需求上升." 这种观点得到了上海期货交易所金属走势以及显示中国经济持续增长的数据的支持.上期所金属的走势一直落後于国际同类上市品种. 伦敦金属交易所(LME)指标期铜较上海指标期铜的升水缩窄至1,200元人民币,周四上海收市时为2,000元人民币左右. "这显示伦敦金属价格有一些泡沫,上海市场则较为接近公允价格,"一位驻珀斯的交易员说. "上海市场没有被国际市场暴跌的压力摧垮,这应该被视为是需求状况和工业原材料真正价格的积极因素." 一份调查显示,中国4月官方制造业采购经理人指数(PMI)跌至52.9,远不及市场预估的升至54.0.3月指数为53.4.[ID:nCN1777707] 但一些人表示,对于中国需求的悲观看法过了头.去年中国经济增速达到10.3%,路透采访的分析师预计今年增速将为9.5%. 在本周触及三年低点後,美元疲势的暂时终止或许就在眼前.美国联邦储备理事会(美联储,FED)将在6月结束第二轮量化宽松措施,这可能是其撤离超宽松货币政策的第一步. 对于欧元、日圆等非美元货币的持有者,美元下跌会令以美元计价的资产-比如大宗商品-更为便宜. "目前来说美元跌势已足够深,这种观点一直在不断强化,"一位要求匿名的基金经理说. 他表示,随着以高盛为代表的投资者认为获利了结时机已到,大宗商品市场自4月中旬以来已进入盘整.不过也有投资者认为,大宗商品仍然紧俏,而美元将维持低迷走势. "过去两天市场已大幅下挫,因为业界已做出如下判断--高盛的观点是正确的." 对中国通胀的担忧也加重了对商品价格的看空情绪.不过中国央行的官员们预计,下半年中国的通胀率将回落. 中国社科院经济学家余永定表示,全球大宗商品价格飙升是中国此轮物价压力的主要推手,中国经济正在稳步增长,但未出现过热. "如果我们通过货币紧缩来应对成本推动型的通胀,那麽将会减少供应,并令通胀形势更糟,所以我们必须保持谨慎."他说. 今年3月,中国消费者物价同比涨幅触及5.4%的32个月高位.中国央行已经四次加息,并调整了银行信贷,以压制物价压力.许多投资者认为,不久还将出台进一步的紧缩措施,不过中国或正在接近此轮紧缩周期的尾声. 渣打银行分析师StephenGreen说:"我们预计二季度末之前,还将有一到两次加息,每次25个基点." "在上次加息周期中,中国央行在CPI触顶前三个月停止加息.因此CPI将是左右市场预期的最佳指标."(完) 。

2011年原油第一季度行情回顾及后市预测

到1月中旬的时候，有关石油供应中断的担忧情绪逐渐散去，原油期货结算价逐日收低因阿拉斯加输油管全面恢复运转和欧佩克月报说市场供应良好，油价一度下滑，后因北海原油供应出现问题增添了市场对布伦特油定价相关品种原油可供量问题的关注，布伦特油价上扬，美国原油价格略有疲软由于美国原油库存是增加的，加上美国12月份新屋开工数据下降到一年来最低水平，但美元疲软可以提高非美元持有者的购买力1月20日，WTI原油期货价格下跌至89美元/桶下方，因担忧中国经济过热，以及美国石油库存量意外增加。

供求关系理性调节 铜市走向价值回归

预计到2005年，中国经济的增长速度会开始适度放慢发展过热的行业经历了数年的高速增长，一旦发展速度降下来，原材料的消费随之萎缩，制造业产业链中的库存，包括中间产品、零配件以及产成品中可能会出现多余的库存这将极大地冲击包括铜在内的商品期货一年多来的持续上升行情 3.高油价拖累世界经济 自2001年以来，国际石油价格在波动中呈现出不断攀升的趋势，2005年4月4日一度达到每桶59美元，最终能否停止上涨还有待观察。