石油期货定价机制

中国大市场观察

走进浙江国际油气交易中心，大屏上不断滚动着各类油品交易挂牌行情，“舟山价格”令人关注 “‘舟山价格’是首个以国内期货市场价格为定价基础的人民币报价机制，就是中国舟山低硫燃料油保税船供报价，打破了海外市场对低硫燃料油价格形成的机制垄断”浙江国际油气交易中心董事长赖新说 中国是全球第二大石油消费国、第一大石油进口国，但缺少与国际规则相适应的交易平台。

有序推进全国统一能源市场的建设

可以看出，油气等能源类品种的期现货体系统一已提上日程，期现货结合有助于弥补国内现行定价机制的短板，为产业企业提供更多的避险工具和选项，尤其是成品油这样体量巨大的品种，一旦期货上市，期现体系将发挥出重要作用 交易中心的建设是完善油气市场化定价机制的重要步骤，也是我国能源市场深化改革的成果目前我国已有多个油气交易中心落地，包括2016年11月投入运行的上海石油天然气交易中心、2017年1月投用的重庆石油天然气交易中心，均是国家级的重点交易中心。

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LNG-国内接收站价,液化天然气国内接收站价格

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燃料油进口,燃料油进口资质

大宗商品撤“虚火” “保供稳价”取得初步成效

铁矿石品类众多，钢厂在不同阶段对铁矿石品种需求会存在较大差异，叠加铁矿石供应端较难掌控，因此铁矿石现货市场会比较容易出现结构性矛盾 “长期来看，降低我国铁矿石进口依赖度，增加我国钢厂铁矿石议价能力才是根本”广发期货黑色金属研究员周敏波建议，提高我国钢铁企业的集中度，淘汰落后产能，加速兼并重组步伐，改善铁矿石定价机制 值得注意的是，随着全球疫情好转、石油需求逐渐恢复，境内外原油期货价格同步上涨。

我国期货市场跨境交割破冰在即

11月2日，首批国产低硫燃料油期货标准仓单共4090吨在中化兴中石油转运（舟山）有限公司保税油库正式生成低硫燃料油期货全面引入境外交易者参与，探索跨境交割多元化对外开放路径，通过立足本土、服务全球，更直接地反映国内国际船加油市场供需情况，有利于促进低硫燃料油行业形成合理的定价机制，逐渐形成具有影响力的国际定价中心 上期所相关负责人表示，期货市场创新发展离不开实体经济的支持，期货市场也为实体经济开展风险管理以及完善、拓展供应链提供有效服务。

原油期货两周年：产业套保日益深入 中国价格地位渐显

国投安信原油分析师李云旭也表示，经过两年的发展，目前主力合约已实现连续换月，TAS、日中交易参考价等机制的推出也为进一步推动中国原油期货在现货贸易中的定价地位打下了良好基础 中石油相关负责人表示，上海原油期货建立了体现中国石油生产和消费关系的期货定价机制，逐渐成为亚太地区原油新的定价基准，对于我国能源安全和经济发展有重要的意义

国内油价重回5元时代 加一箱省40元

此次调价成为国内油价2013年推出新定价机制以来最大跌幅 本计价周期以来，沙特开启石油价格战并进行大规模增产，俄罗斯和阿联酋等国纷纷跟进增产，原油供应端面临大幅增加，而全球公共卫生事件继续拉低原油需求，在供应增加而需求降低的格局之下，原油市场开启下行通道，WTI原油期货跌破每桶30美元 按照2016年出台的《石油价格管理办法》规定，国内汽、柴油最高零售价根据国际原油价格变化，每10个工作日调整一次。

国内油价周二或迎下调 有望重返5元时代

所谓的“地板价”，是2016年国家发改委对极端情形下成品油定价设置的“红线”当国际市场油价低于40美元时，汽、柴油最高零售价格不降低未调金额全部纳入风险准备金，主要用于促进节能减排、提升油品质量及保障石油供应安全等 上述机制生效后，2016年1月下旬至4月中旬，国内成品油调价曾因“地板价”遭遇六连停，对应期间欧美原油期货价格皆位于40美元/桶以下。

我国原油期货首次交割 服务实体经济见效

思考体会 一体化的国际石油公司、主流国营石油公司、贸易公司都将期纸货以及期货和现货结合的交易模式作为主流交易模式，而且把期纸货交易以及期货和现货结合的交易模式作为主要的盈利增长点 目前，国内炼化企业多数通过外商参与Brent或WTI原油期货，来作为点价或定价基准原油期货经过首次交割的考验，已有完善的交易和风控机制，为创新服务实体经济打好了坚实的基础。

原油期货国际化属性进一步显现

INE原油期货上市以来，受到境内外市场的高度关注经过一年的发展，随着市场规模的不断扩大，INE原油期货在与境外原油期货价格形成了联动的同时，逐步得到了境外投资者的认可在过去的一年中，INE原油期货价格逐渐反映出中国乃至东南亚等原油市场的需求，有助于推动全球原油定价机制趋于合理 境外认可度逐步提升 在2018年3月26日INE原油期货上市首日，就有中国联合石油、中化石油、香港北方石油、托克、嘉能可、复瑞渤商贸等多家境内外大型石化产业链企业客户参与交易。

原油期货国际化属性进一步显现

INE原油期货上市以来，受到境内外市场的高度关注经过一年的发展，随着市场规模的不断扩大，INE原油期货在与境外原油期货价格形成了联动的同时，逐步得到了境外投资者的认可在过去的一年中，INE原油期货价格逐渐反映出中国乃至东南亚等原油市场的需求，有助于推动全球原油定价机制趋于合理 境外认可度逐步提升 在2018年3月26日INE原油期货上市首日，就有中国联合石油、中化石油、香港北方石油、托克、嘉能可、复瑞渤商贸等多家境内外大型石化产业链企业客户参与交易。

原油期货上市满“周岁” 破解产业避险难题

”振华石油相关负责人表示 随着国内外原油期货参与主体的增加，原油现货的竞争格局会逐渐发生变化对于地炼企业来说，关注和参与上海原油期货交易也是非常有必要的京博石化作为上期所沥青期货指定交割仓库和指定交割品牌，在一年来的参与中深刻地感受到了金融与实体产业的密切关系 京博石化相关负责人指出，公司主要通过两大方式参与上海原油期货第一是库存保值（以卖空保值为主），之前主要选择布伦特或WTI原油标的，但从市场和定价机制来说，它们无法有效代表国内炼厂真实需求，目前公司库存保值倾向于选择上海原油期货。

全国政协委员姜洋：我国具备进一步扩大商品期货市场开放的能力

“比如去年中国版原油期货正式挂牌交易，一年多来的运行情况都比较好目前有些能源供应商已经开始参照我们这个市场的价格来和中石化、中石油等签订远期合同如果未来大量商品能够通过这个机制来设置定价基准，让全球市场都参照这个价格，就可以把中国的影响力传播出去但目前这个市场主要还是中国国内的投资者”

两桶油积极推动原油期货落地 成品油价改有望提上日程

3月26日上市的原油期货，在第一周交出了一份让市场满意的成绩单 以两桶油为代表的境内外大型石油化工企业都积极参与原油期货交易，推动原油期货落地 业内认为，我国原油期货的上市，能更直观的反映国内市场供求关系，为国内成品油定价公式提供基准价格，进而推进成品油行业价格机制改革。

专家学者：原油期货市场建设要取“势”和“实”

我国可以顺应国际金融秩序调整之势，在国际能源合作中通过加强海外石油投资，扩大与石油出口国的经贸合作以及油气领域的直接投资，增进金融与进口之间的整体协作，在夯实能源资源要素和产品价格市场化形成机制的同时，坚定不移地推进人民币汇率形成机制的市场化和国际化进程 吸引境内外投资主体参与是首要工作 从国际原油期货市场的成功经验和一些失败的教训来看，建立具有国际权威性的定价基准，离不开发达的金融体系、健全的监管体制、完善的石油产业链以及众多的市场主体。

专家学者：原油期货市场建设要取“势”和“实”

我国可以顺应国际金融秩序调整之势，在国际能源合作中通过加强海外石油投资，扩大与石油出口国的经贸合作以及油气领域的直接投资，增进金融与进口之间的整体协作，在夯实能源资源要素和产品价格市场化形成机制的同时，坚定不移地推进人民币汇率形成机制的市场化和国际化进程 吸引境内外投资主体参与是首要工作 从国际原油期货市场的成功经验和一些失败的教训来看，建立具有国际权威性的定价基准，离不开发达的金融体系、健全的监管体制、完善的石油产业链以及众多的市场主体。

原油期货重启倒计时 “上海油”竞争亚太定价基准

“国内原油期货上市，真正的意义是为国内的相关企业提供了一个套期保值、规避价格风险的场所”金联创副总裁钟健说，近年来我国在加快石油体制机制改革，进口的企业和进口量逐步扩大，但面对国际市场的波动，国内企业只能在国际市场进行相应的风险管理，除了风险较大外，与市场的实际情况也相差较大 此外随着原油的上市，“上海油”将真正参与到亚太原油定价基准的竞争中。

原油期货重启倒计时 上海油竞争亚太定价基准

“国内原油期货上市，真正的意义是为国内的相关企业提供了一个套期保值、规避价格风险的场所”钟健说，近年来我国在加快石油体制机制改革，进口的企业和进口量逐步扩大，但面对国际市场的波动，国内企业只能在国际市场进行相应的风险管理，除了风险较大外，与市场的实际情况也相差较大 此外随着原油的上市，“上海油”将真正参与到亚太原油定价基准的竞争中。

原油期货重启倒计时 上海油竞争亚太定价基准

“国内原油期货上市，真正的意义是为国内的相关企业提供了一个套期保值、规避价格风险的场所”研究表示，近年来我国在加快石油体制机制改革，进口的企业和进口量逐步扩大，但面对国际市场的波动，国内企业只能在国际市场进行相应的风险管理，除了风险较大外，与市场的实际情况也相差较大 此外随着原油的上市，“上海油”将真正参与到亚太原油定价基准的竞争中。