玻璃厂到期货市场

广发期货：玻璃下方有一定支撑

目前从保价措施可以看出玻璃厂家挺价的决心，后续2405合约盘面价格可能会出现向上收基差的行情，前期持有空单的投资者可以适度止盈，空仓者不建议追空或左侧抄底，关注后市基本面及市场情绪是否出现边际好转，月间策略可考虑逢低进行5—9月合约正套（作者单位：广发期货）

玻璃回归基本面主导

从基本面来看，未来玻璃市场仍面临高供给、高利润以及需求和成本端下行的压力，随着成本支撑的减弱，玻璃将重回基本面主导，整体以近强远弱走势为主 现货利润水平较高 现货方面，目前在利润相对高位的情况下，玻璃厂仍然保持以价换量策略，现货价格有望企稳但行业整体信心依然不足，短期原料供给扰动不会改变产能过剩和累库的预期 期货方面，玻璃有修复贴水的驱动，但随着成本和基差支撑下移，短期玻璃上涨驱动减弱，维持1600—1750元/吨振荡区间看待。

玻璃高处不胜寒

目前玻璃厂库存压力不大，在没有明显累库的情况下，玻璃厂也不会进行大规模的降价促销行为，但进一步上涨也缺乏强有力的驱动随着终端需求迟迟没有兑现市场预期，中下游拿货积极性进一步走弱，现货价格开始有松动迹象，盘面也自高位振荡回落临近十一长假，需关注今年玻璃下游的节前备货力度能否带动现货价格进一步上涨，若后续需求还没有明显提升，则需警惕旺季不及预期的盘面大幅回落风险 综上来看，玻璃期货价格的走高主要受需求淡季不淡的支撑、政策利多以及原材料价格上涨等多方面因素共同推动。

【上海证券报】单月大涨超17%，“化工之母”逆袭！

国投安信期货表示，下游玻璃厂利润亏损，对原料采购意愿低在产业利润分配不均的情况下，玻璃厂维持20多天的安全生产库存或成为常态 远兴能源日前在投资者互动平台上表示，据了解，纯碱行业库存同比去年下降 上市公司： 纯碱市场需求仍有提升空间 尽管纯碱在期货市场上“风头无二”，A股纯碱板块却表现平平。

纯碱短期回调不改中期向好之势

然而，近期浮法玻璃累库明显，浮法玻璃厂家库存由7月末的86万吨上升至10月末的215.82万吨，明显高于近几年同期的库存水平浮法玻璃期货、现货价格连续大跌，呈现“旺季不旺”特征沙河地区市场均价由7月的2900元/吨下跌至10月底的2400元/吨，华中地区市场价由7月的3100元/吨下跌至10月底的2500元/吨；期货主力合约由7月的3079元/吨下跌至10月底的1800元/吨附近。

玻璃市场“淡季不淡、旺季持续”，如何把握行情走势？

“今年房地产投资建设中，施工以及竣工好于前端新开工，这和玻璃高需求的微观表现是匹配的”金信期货研究院黑色系主管盛文宇表示，玻璃供应缺口难以被补足，市场库存持续低位，玻璃价格不断走高，生产企业利润日益扩大，整个行业的景气度始终保持在高位 期货日报记者了解到，去年下半年以来，部分玻璃厂一直处于零库存状态，另有部分企业今年以来长期维持零库存或超低库存状态，为行业景气度进一步加码。

黑色系商品强势依旧但资金大幅减持 红枣午盘弱势跌停

黑色建材品种的持续走强助推玻璃价格不断攀高，现货报价也连续提涨，玻璃库存连续大幅度去库，当前浮法玻璃厂家库存、社会库存均处于偏低位广发期货表示，短期内玻璃供应压力不大，玻璃库存持续大幅去库，预计短期内价格走势转向概率不大，偏强运行为主但中长期来看，深加工订单天数环比减少，市场普遍认为后市订单会有所下滑方正中期期货也指出，中期来看，梅雨季节导致华东需求下滑等矛盾在高价区间或得以凸显，宜保持警惕 红枣“惨烈”跌停 猪价再度跌破25000元/吨大关 与工业品的强势形成鲜明对比的是，以红枣、生猪为代表的农副产品市场延续着弱势。

纯碱中期回暖有阻力

纯碱市场结构性过剩导致纯碱价格弱势后期要重点关注纯碱行业的减产幅度若不能有效减产，纯碱期价即使短暂反弹，但时间和空间也将非常有限 纯碱期货自上市以来一直较为弱势，主要是纯碱现货市场的结构性过剩以及期货市场高升水随着纯碱厂家轮番检修以及玻璃厂大举囤货，纯碱现货价格基本达到底部，但是纯碱期货高升水压力仍在，纯碱供应端开工逐步回升给中期市场回暖带来阻力 现货市场呈现结构性过剩 玻璃减产而纯碱扩产是纯碱市场出现结构性过剩的关键。

纯碱基差将加速收敛

现货贸易成本上升 据了解，目前多数纯碱生产厂家仍处于学习、了解期货过程中，部分厂家虽然已经参与套保，但比例不高前期，纯碱期现价差过大，出现了较好的套利机会，不少贸易商购入低价现货，并在期货市场高价售出，等待合约到期时期现价格回归这使得纯碱产业链上下游企业也可以从中获益纯碱厂家在出售现货的时候可以小幅抬高价格，而玻璃厂家在购入原料的时候可以小幅压低价格。

供需两旺推升玻璃价格

近一个月全国范围内各大玻璃厂无一例外的纷纷上调出厂玻璃报价，并且下游很配合地去积极提货建库，玻璃厂库存也出现了拐点，市场表现出繁荣迹象那么玻璃市场需求真的有那么好吗？我认为短期需求恢复并没有那么好，但是市场特别看好下半年需求，因为在玻璃市场产能利用率下滑、需求增加的背景下，这种高预期很有可能兑现，进而继续支持玻璃市场价格上涨，并有可能复制2019年行情并突破去年高点 玻璃呈“V”形走势 国内疫情得到较好控制后，下游逐步启动复工，玻璃价格不管是现货还是期货均走出了“V”字形走势，即便是价格低点，玻璃厂仍有100—200元/吨的利润。

玻璃低位盘整

3月以来，随着下游需求逐渐启动，玻璃现货市场开始活跃，供给过剩的局面促使工厂降价去库存随着现货价格的连续走弱，玻璃期货价格跌破振荡区间下沿，在1330元/吨暂获支撑后，再度下探至1300元/吨下方目前国内市场除华南、东北地区产销基本恢复正常以外，其余地区产销均未实现平衡，全国产销率大致为七成，玻璃厂库存还在累积，资金压力相对较大总体来看，短期内市场暂未出现明显的上涨动力，预计玻璃价格易跌难涨，在1265—1350元/吨低位调整为主。

期现“联姻” 玻璃产业拓新路

对于玻璃厂而言，套期保值，通过期货合理管理自身库存水平是其主要的参与目的”国泰君安期货分析师张驰介绍 当有一些极端的情况出现时，玻璃期货不仅可以解燃眉之急，还能成为玻璃厂的“好帮手”“比如说卖出套保的利润高的时候，玻璃厂可以将期货市场作为虚拟销售端口，进行预销售这样的情况，在近几年主力合约仓单的注册以及最终的交割环节上都是可以看到，厂家也是在充分利用玻璃期货这个工具。

玻璃难以续涨

据了解，2017年11月沙河玻璃厂家因排污不达标被关停7条生产线，共计占沙河产能的14.6%；2018年8月因环保不达标而停产的生产线为5条，累计占沙河产能的8.9%；而此次提及的6条生产线，其中长城六线和德金四线在2017年11月就已处于关停状态，剩下的4条生产线占当地产能的7.5% 沙河玻璃价格是全国市场的风向标，每一次供给侧的收紧都带动玻璃价格上移一个台阶此次停产传闻来袭，贸易商积极备货，助推玻璃价格大幅上行，期货盘面在近一个月内上涨超过100点，累计涨幅达到8.5%，现货各区域涨价也在20—60元/吨。

玻璃难以续涨

据了解，2017年11月沙河玻璃厂家因排污不达标被关停7条生产线，共计占沙河产能的14.6%；2018年8月因环保不达标而停产的生产线为5条，累计占沙河产能的8.9%；而此次提及的6条生产线，其中长城六线和德金四线在2017年11月就已处于关停状态，剩下的4条生产线占当地产能的7.5% 沙河玻璃价格是全国市场的风向标，每一次供给侧的收紧都带动玻璃价格上移一个台阶此次停产传闻来袭，贸易商积极备货，助推玻璃价格大幅上行，期货盘面在近一个月内上涨超过100点，累计涨幅达到8.5%，现货各区域涨价也在20—60元/吨。

冬储变化引发玻璃行业周期猜想

尤其是在行业进入弱周期的时候，风险管理的重要性会凸显“控制成本、锁定利润能帮助产业更好地发展”霍东凯向期货日报记者表示，玻璃期货对于玻璃厂商、贸易商来说，是一个非常好的风险管理工具“市场永远存在风险和不确定性，玻璃期货为我们提供了一个规避风险的工具，同时玻璃期货也是很好的库存管理工具，合理运用会事半功倍” 据了解，自2012年上市以来，玻璃期货为玻璃企业管理风险提供了抓手。

分析人士：上半年玻璃价格走低风险较大

”曹璐表示，从以往经验看，当前房地产市场已步入全面降温的阶段，这会拖累玻璃需求 供给层面，据期货日报记者了解，截至去年11月末，全国浮法玻璃在产产能较2017年年底有所增加，当前在产日熔量处于历史高位从沙河燃煤薄板玻璃利润情况看，2018年9月前玻璃厂家的生产利润情况非常好，厂家竞相投复产，并尽量延迟生产线的冷修时间，或者只进行热修以维持生产由于原燃料价格和环保成本的大幅攀升，加上现货价格有所走弱，9月之后玻璃企业生产利润明显下滑。

玻璃期货为产融结合注入新动能

规模上，由过去的厂家单独参与，发展到经销商的积极参与模式上，由过去的单纯套保，发展到了点价交易 “以沙河为例，玻璃厂家在期货上进行套保的经验比较丰富，如今部分经销商也比较成熟点价交易的开展，使得期货工具更加深入到玻璃的日常贸易中，进一步提升了期货服务实体产业的功能，也提升了企业自身的竞争力”武延民称 就正大玻璃而言，虽然参与玻璃期货市场的时间并不长，但已经有了完整的期现交易体系。

玻璃：短期继续偏弱 中期震荡市 0511

我们在此前的分析中已经反复说过，4月底以前玻璃厂不能把库存降低到合理位置将意味着5-7月的淡季都面临着高库存压力，下跌不可避免的事 第二、其实市场提前反应了玻璃的中期趋势，当前市场的核心是到底是期货带动现货下跌，还是后市期货被迫补贴水盘面实际在根据市场情绪自己寻找玻璃合理的定价就中长期而言玻璃可能再一次进入到无穷无尽的震荡市，新一轮趋势下跌需要用时间来磨合，后市需要关注现货降价以后大厂的去库存状况，如果能够有效去库存，则玻璃现货价格会再次稳住，但是大厂挺价的态度将会趋向弱化，在库存再次累积以后现货下跌将相对流程； 第三、2017年因为三四地产成交的爆发，玻璃需求还有支撑，但是自2017年6月以后三四线地产成交持续下滑，三四线地产二手房成交较6月高峰期已经是腰斩，这对玻璃后市需求而言是致命的，这就意味着玻璃市场需求在2018年将会是持续下滑，大概率玻璃2018年从年头跌到年尾； 【技术分析】 2小时级别下跌开启。

玻璃上涨动力逐步减弱

由于春节前贸易商补库，生产厂家库存部分得到转移，但玻璃社会库存消耗仍需时日根据中国玻璃期货网统计显示，2月底玻璃厂家库存为3399万重量箱，较年初增加101万重量箱，较去年春节后增加100万重量箱而对比去年同期产能来看，当前玻璃产能较2017年春节后减少830万重量箱，表明市场需求在走弱从历史数据看，玻璃市场库存一般在春节后1—2个月内达到峰值，预计后期玻璃库存继续攀升概率大 　　市场供给将会增加 　　2017/2018年采暖季，沙河玻璃要求限产15%。

玻璃行业景气度回升 春节前“玻璃厂”上演策略大战

　　令期货日报记者感到疑惑的是，挺价与保值并行，厂家两种不同的策略是否会有冲突呢？ 　　实际上，玻璃厂家挺价和保值两个策略并不冲突，甚至互为补充挺价促进了保值，保值是为了更好的挺价玻璃厂家通过保值等方式增加下游贸易商的“粘度”和稳定性，减少现货市场低价竞争行为，增强上游挺价的效果。