铜期货升水

云晨期货：累库出现止步迹象，铜现货升水维持低位

3月中旬，在宏观面和供需面共同推动下，铜市期现货价格共同强势上攻，突破了今年以来的高位压力区间70000元/吨一线，创出近两年新高但是从现货升贴水情况来看，今年年初以来，受需求端迟迟不见起色拖累尽管受铜精矿供应紧张传导出现炼厂减产预期，但终端消费低迷、国内社会库存持续累积，导致现货也持续处于贴水状态 铜精矿加工费跌跌不休 去年四季度以来，全球铜精矿市场供给日渐紧张，除受到传统的品位下降、闭坑等因素外，矿区社区干扰事件、主产国矿业政策影响等因素也在拉低铜矿产量。

弘业期货：国际铜较沪铜升水下降至357点

隔夜伦铜冲高回落收小阳，今日小幅低开于7950美元沪铜夜盘小幅高开，冲高回落小涨，收于61310沪铜成交持仓均下降，市场情绪偏向观望供需情况中性，宏观方面不确定性仍然较高，后市可能延续震荡行情，重点关注宏观情况沪铜上方压力65000，下方支撑58000 今日国际铜较沪铜升水下降至357点，外盘走势小幅强于内盘

铜：现货高升水延续 期货震荡偏弱

宏观：美联储主席鲍威尔表示，美联储很快就将开始再次扩大其资产负债表，这在一定程度上是对9月份隔夜贷款市场动荡作出的回应美联储仍将致力于支持美国经济复苏，但将依赖于经济数据的表现来作出货币政策决定，而不是预先设定降息路线 现货与期货：10月8日现货报价46980元/吨-47070元/吨，均值环比跌275元，对当月合约升120元，升贴水不变上期所主力合约下跌0.72%至46772元/吨。

五矿期货早评：铜 LME与COMEX市场近月端升水

三大交易所库存上周继续下降14432吨，达到553340吨其中LME库存已经下降至40万吨水平下方 价差方面伴随LME与COMEX市场当前均呈现近月端升水格局，其中LME上周五CASH相比于3M升水抬高到21.5美元/吨有市场传闻当前LME体系之外存有大量隐形库存，但是考虑到国外期货市场近月端升水给予现货套期保值带来的不利价差、以及中国市场当前依然高企的美元铜升水，推测离开LME体系的库存当前没有理由不发送至中国市场而成为隐形库存。

五矿期货早评：铜交易所库存再降，但保税升水下滑

三大交易所库存上周下降19603吨达到481567吨，跌破50万吨水平但洋山铜贸易商升水均值上周五滑落至162美元/吨，预计保税区库存有一定幅度上涨，在数量上抵消交易所显性库存的下降 临近1-15日当月DATE，LMECASH-3M升水昨日攀升至27.25美元/吨考虑到上周PASAR宣布在近期即将复产，LME近月端升水未来可能会有所走弱。

中证期货：金属窄幅波动变动不大 关注伦铜现货升水状况

观点：金属窄幅波动变动不大关注伦铜现货升水状况 （1）昨日LME金属盘中窄幅波动，变动不大，金属基本收平，铜铅小幅下跌0.5%和0.38% （2）美国数据继续向好，5月工厂订单增幅好于预期，6月份汽车销量也表现不错，但美元指数继续大幅走强，对金属产生压力 （3）LME现货月铜较三月铜开始转为升水，上半年一直贴水在30美元/吨左右，但昨日已经转为升水8美元/吨，结合注销仓单的大幅增加、库存分布的特点以及我国洋山铜升水持续大涨的情况，需要引起关注 （4）SMM对国内电线电缆企业调研显示，国内七成企业认为7月份的订单将保持平稳，25%企业表示有所担忧，这部分企业主要是漆包线产品 结论：金属市场企稳反弹，格局未变。

银河期货：国内铜市贴水20到升水80元

隔夜LME下跌68美元美联储主席伯南克的证词中没有涉及到何时推出QE3，而是强调经济增长缓慢，就业问题严峻，这令市场失望美国工业产量好于预期给市场一定的支持从铜市本身来看，LME库存增加1275吨至25.29万吨，力拓公布了第二季度报告，同比增长5%，第一季度为同比下降18%，原因是ESCONDIDA铜矿进入开采高品位阶段，这代表了铜矿行业的趋势。

银河期货：国内现货为平水到升水100元，但进口铜的供应在增加，我们了解的行业情况仍没有明显的乐观可言

周四LME铜窄幅波动，收盘下降23美元中国6月份新增贷款9198亿元，被用来确认中国政策放松加码，目前市场关注周五中国GDP，市场预估会在7.5%左右别外，在欧央行将隔夜存款利率下调25个基点至0%后，欧洲央行公布的隔夜存款规模下降超过一半，可见市场的刺激政策还是要起作用，我们关注资金的流向铜市上面，最值得关注的是LME注销仓单再次大增1.2万吨至5.36万吨，占总库存的25.1万吨的21.33%。

银河期货：国内铜现货贴水50到升水90元

周二LME三个月铜在下跌70美元欧盟财长会议明确了救助西班牙、塞浦路斯等项目的日程，同意向西班牙的银行救助并延长其减赤目标一年此消息早时支持了铜价，但随后市场重归弱势，美国小企业信心下降，利润受挫及全球经济增长疲软的现状仍是市场最大的压力温总理讲话表示稳定投资是扩内需稳增长的关键，同时表示要把抑制房地产投机性投资需求作为长期政策回到铜市上，LME库存只减少75吨，注销仓单小幅减少。

长江期货：美元回落和现货升水提供铜价支撑

周一沪铜低开震荡中幅收跌，LME休市沪铜仓单减少2595吨上海电解铜现货报价升水60元/吨至升水100元/吨，沪期铜回调超五百元，但现货升水已抬高有限，持货商逢低略显惜售心态，尤其平水铜继续紧咬报价，与好铜价差仅在10-20元/吨，低端湿法铜供应量少，中间商少利润空间，买兴受抑，铜价回调之际，下游周初保持观望，供需继续呈现拉锯 宏观经济方面，第111届广交会5日落下帷幕。

Mysteel指数评述：大宗工业原材料、能源及农产品价格周报 （4月15日-4月19日）

下游国内铬铁北方新建产能有开始动工消息，铬铁供应不减，市场后市信心暂欠缺本周沪镍及不锈钢期货飘红上扬，且不锈钢成交回暖，库存去库，整体产业行情低位反弹，缓解高碳铬铁零售下跌趋势临近月底5月钢招出台，铬市场均观望氛围浓厚，目前供需面偏弱，市场预期长协价或将有所回调，预计短期铬系市场弱稳运行为主 有色金属：本周有色金属价格涨跌不一本周铜价重心大幅上移，周内涨幅明显，下游畏高情绪不改，加之企业订单表现不佳，现货市场成交活跃度进一步走低，因此现货升水承压再度表现大幅贴水。

Mysteel指数评述：大宗工业原材料、能源及农产品价格周报 （4月8日-4月12日）

清明节后沪镍及不锈钢期货飘红反弹，但至周五均冲高回落，整产业维持上行走势仍较困难铬铁市场当前供应端维持增长趋势，基本面弱平衡或易受冲击，后期主要关注下游钢厂采购原料情况及产量变化，预计短期铬系市场弱稳运行 有色金属：本周有色金属价格上涨本周铜价重心大幅上移，周内表现高位震荡，下游畏高情绪强烈，消费难有明显改善，各市场现货成交亦表现不佳虽周内库存延续累库趋势，但由于月差进一步扩大至200元/吨以上，可注册仓单货源备受市场青睐，持货商大贴水出货情绪减弱，现货升水企稳回升。

Mysteel：换月后上海电解铜现货升水孱弱 四月份如何演绎

本周现货升水大幅走跌至贴240~贴200元/吨后，部分贸易商有意收购现货低价货源，选择将其注册成期货仓单，市场逢低收货情绪渐起后续来看，进入到四月份，随着企业资金压力减退，且当下月差背景下，可注册仓单低价货源仍受贸易商青睐，叠加持货商存看好后市升水情绪，因此现货升水再度下跌空间受限 数据来源：Mysteel 三、铜价高位震荡 下游消费释放仍需时间 从铜价角度来看，目前铜价走高对于下游消费释放仍表现较大压制，且部分企业有所等待盘面进一步下跌，因此近期铜价高位震荡，下游消费难有明显上升。

Mysteel：2024年3月27日铜产业早读

铜价震荡回落，早间市场平水铜报价贴180~贴150元/吨，升水有所走高，季度末持货商出货情绪一般，但铜价回落，下游有所拿货，逢低采购的情绪有所好转，但整体成交氛围依旧较差，维持刚需采购为主 废铜：铜价盘中下挫，市场停滞观望上游持货商把持高价货物，贸易积极性被打击，加之近期货源相对紧张，挺价捂货心态坚定，结合下游厂家报价普遍下调，供需僵持明显下游铜厂原料库存较为充裕，盘面下跌，早前下定空单的货商交付积极性增加，废铜到厂情况好转，同时精废价差收窄趋势明显，后期原料需求有待考验 。

瑞达期货：铜主力合约冲高回落，以跌幅0.21%报收

铜主力合约冲高回落，以跌幅0.21%报收，持仓量减少，国内现货价格走强，现货小幅升水，基差走弱 国际方面，目前市场预计美联储在2024年累计降息不到三次，每次25个基点，年初时的预期是现在的近两倍根据芝商所的FedWatch工具，期货走势显示，市场预计首次降息在6月的概率约为51%，也较此前的预期大幅下降国内方面，国家统计局：2024年1—2月份规模以上工业增加值增长7.0%；1—2月份，全国房地产开发投资11842亿元，同比下降9.0%；1—2月份，社会消费品零售总额81307亿元，同比增长5.5%。

Mysteel周报：精铜杆加工费小幅反弹 下游提货问题依然突出（1.15-1.19）

目前来看，低价订单多但提货速度慢，逐步影响到了企业的产销表现 华南市场本周精铜杆成交情况整体不太理想，但随时间推移铜价走弱后，下半周零单表现小幅回暖从具体的成交来看，周内铜价整体处于震荡下行的趋势，但上半周价格更偏向于横盘震荡，叠加周一为期货合约交割日，市场买卖双方交易情绪均不太热烈，即使在周二周三市场换月结束后，但区域电解铜供应偏紧，现货升水坚挺不下，上半周铜杆零单成交情况很不理想，多数铜杆企业与贸易商表示日均成交量仅在100-200吨不等；时间来到下半周后，铜价跌幅扩大，叠加部分区域铜杆企业进入检修阶段，进口线市场流通零单量有所缩紧，部分下游企业在刚需的背景下选择逢低采购，部分进口线与国产线企业早间零单成交水平有所回暖，不过下半周日均成交量也仅回到300-400吨区间，依旧偏差。

Mysteel年终盘点：2023年铜行业十大话题

从上海期货交易所所公布的仓单数据来看，截止至11月14日，仓单总数仅有1056吨，且都集中在上海，与近月合约所持单数相比仍有一定的缺口，但考虑到期间铜市场现货供应本就紧张，且市面货源处于高升水，因此转采交仓的难度较大，挤仓局面也随之形成 话题十：11月精炼铜进口突破新高 据海关总署数据显示，中国2023年11月未锻轧精炼铜阴极及阴极型材进口37.99万吨，同比增5.73%，环比增13.33%；年末长单到货量增加，盈利机会多；11月国内电解铜平均升水为340元/吨，环比涨幅达到195%，受此影响下进口货物积极流入国内市场，主要品牌来自国内以及日韩品牌。

Mysteel午评：高月差叠加铜价走强 华南铜杆成交企业分化明显

西南地区，由于期铜远近合约价差依旧偏高，区域电解铜升水继续下调，但下游对于铜杆零单的采购意愿依旧不佳，提货依旧以长单为主，同时，在近期货源表现充足的情况下，多数贸易商表示发货较此前更为稳定。

Mysteel午评：铜价回调刺激有限 华南铜杆交投回落

因广东电铜现货升贴水继续下调，铜杆成品零单加工费向下调整，具体从成交来看，由于期铜远近合约价差依旧偏高，多数铜杆企业及贸易商反馈，终端线缆企业采购意愿较差，心态谨慎以逢低补库为主，故而精铜杆成交进展缓慢，基本以交付长单为主，多数铜杆企业零单成交量反馈在200吨水平内；西南地区，由于期铜远近合约价差依旧偏高，区域电解铜升水继续下调，但下游对于铜杆零单的采购意愿依旧不佳，提货依旧以长单为主，同时，在近期货源表现充足的情况下，多数贸易商表示发货较此前更为稳定。

Mysteel午评：成品绝对价格上涨 华南铜杆成交氛围趋冷

西南地区，随着期铜远近合约价差持续走阔，区域电解铜升水继续下调，但下游对于铜杆零单的采购意愿依旧不佳，提货依旧以长单为主，同时，在近期货源表现充足的情况下，多数贸易商表示发货较此前更为稳定。