期货美棉花合约

Mysteel解读：近期郑棉期货震荡走弱原因分析

4月22日，郑棉期货主力合约再次下探至新低，最低15740元/吨，触及近3个月以来新低点近期郑棉期货行情持续低迷，原因为何？ 一是ICE美棉期货宽幅下跌影响 图1 2022-2024ICE美棉花主走势 4月份以来，ICE美棉继续呈现宽幅下跌趋势，4月18日，ICE美棉主力合约触及近三个月新低，盘中最低价79.70美分/磅。

Mysteel解读：ICE期棉回到起点 国内棉花价格承压下行

随着外盘连续下跌，4月纺织行情向好的幻想逐渐破灭，4月18日，郑棉期货继续下跌，截止上午收盘，主力盘中最低价15925元/吨刷新阶段低点，5月和9月合约收盘价差由200元/吨收窄至150元/吨 2024年1月中旬至2月底，ICE棉花期货由80美分/磅左右上涨至最高103.80美分/磅，紧接着，2月底至今一个半月的时间，ICE棉花期价回到起点，4月17日盘中最低价80.91美分/磅刷新三个月低点。

Mysteel周报：郑棉主力换月 棉价重心上移（4.7-4.11）

郑棉主力换月CF2409合约，期货价格重心上移，轧花企业销售意愿有所提高，纺织订单行情整体偏弱，需求综合表现欠佳美国3月CPI同比涨幅高出预期，美元指数走强，打压市场积极性结合以上因素分析，Mysteel农产品预期未来一周棉花价格或震荡企稳 详情请看周报

Mysteel解读：美棉期价连续回落 国内棉花价格或延续震荡

受多重因素影响，美棉期货出现多头资金明显减仓，截止3月26日当周，投机客减持ICE棉花期货及其期权净多头头寸5301手，截至4月4日，可交割的2号ICE期棉合约库存增加至93324包，上一交易日为92654包 近期，部分企业反馈纺织市场行情有回暖迹象，随着气温回升，夏季订单需求有所增加，部分棉纱贸易商报价上调500元/吨，部分工厂走货稍有加快，预计此轮订单周期或能维持二十余天然而，部分纱厂依旧表示仍未感受到订单增加，节前订单已经加工结束，并且是在压低开机的条件勉强做到3月底，对于4月份行情暂无乐观心态。

Mysteel解读：春节之后国内棉纱价格上涨走势分析

但节后价格出现上涨是否是因为下游订单增加？经过Mysteel农产品了解，春节后国内棉纱价格上涨主要原因来自以下几个方面： 第一，ICE棉花近期价格上涨为国内棉制品带来利好支撑近期ICE棉花价格涨势明显，在2月份美国农业部的供需报告中，调减2023/2024年生产年度美国及全球棉花期末库存，5月ICE棉花期货累计上涨6%2月16日该合约曾触及自2022年9月以来的最高位96.42美分/磅，上周上涨2.4%。

Mysteel解读：节后郑棉涨势“昙花一现”，上涨动力仍不足

玉兔辞旧岁，龙腾气象新在节日氛围熏陶下，叠加春节期间ICE美棉大涨行情提振，春节后郑棉期货开盘冲新高2月19日郑棉期货主力合约收盘价格16270元/吨，涨幅1.53%,最高价格突破16395然好景不长，近2个工作日，郑棉期货开始呈现震荡下跌行情当前市场看涨情绪有所降温，谨慎观望心态较浓郁 USDA中国供需数据环比修复，但同比仍偏弱 图1 USDA中国供需平衡表 根据USDA最新报告数据显示，2月份中国棉花供需格局略有改善。

【证券时报】郑棉突破万六关口，需求向好驱动棉花产业链价格共振

棉纱期货主力合约也收获较大涨幅，1月22日盘中突破22000元/吨，较11月末涨近8% “国外较强的市场人气带动了国内郑棉期货，上周郑棉上涨为主，周度涨幅达2.61%从1月18日开始，国内棉花及棉纱价格再次迎来上调，主要来自于期货盘面支撑”上海钢联农产品事业部棉纱分析师于双双称，外盘方面，强于预期的美国零售销售数据带动市场人气，ICE期货价格出现明显上涨。

Mysteel早报：棉花早间价格或小幅上涨（20231228）

现货情况：棉花现货价格延续上涨，贸易企业积极报价，纺企买兴不强，市场走货仍较为平缓 市场热点：郑棉期货远月合约价格已高于近月，投资市场情绪逐步改善；油价下跌，美元指数继续走弱，美棉期价探底回升 二、行情预测 节前备货叠加部分外单下达，需求边际改善，预计棉花早间现货价格或小幅上涨。

Mysteel数据：国内棉花期现基差走势分析(20230907)

8月我国纺织服装出口金额为278.62亿美元，环比增加2.75%，同比减少10.1%；近期75万吨棉花进口滑准税配陆续发放，新花上市期间，储备棉轮出将继续进行；利空来袭，郑棉主力期货合约增量减仓，期价大幅下跌；纺企订单表现较为一般，原料采购以刚需为主，挂单点位较低，成交稍有增量预计短期棉花期现基差或略有收窄，关注棉产区天气、下游接单情况，以及宏观面消息

Mysteel解读：供应端故事未完待续，棉价继续高位震荡

一是受美国主产棉区高温天气频繁，引发市场对于供应担忧，市场看涨情绪发窘二是内外棉价差顺挂，进口棉价格优势凸显，从近期美棉周度出口装运报告数据陆地棉签约与装运明显增长，纺企对进口棉需求增加郑棉方面，郑棉主力合约收盘价格17265元/吨，涨0.26%，较月初涨2.86%近期郑棉期货维持高位震荡态势，棉价上下两难，主要原因，一是近期宏观政策影响，市场供应端压力有所缓解，棉价上行受阻二是下游纺企维持高开机，负反馈情绪传导有限，加之外盘偏强走势支撑，棉花期货继续高位运行。

Mysteel解读：内外棉价差扩大，纺企纱线库存增加

进入6月底，国内棉花价格持续回落，内外棉期货走势外弱内强为主，价差有所扩大下游订单表现疲软，纺企产品累库率小幅回升；疆内仓储库棉花资源基差有所上调，贸易商、棉花加工企业挺价的意愿仍比较强，期货主力合约下滑300-400元，但现货价格仅回调100元/吨左右短期市场下游需求担忧仍存 内外棉价差继续拉大 图1 2022-2023年郑棉主连价格走势图 据Mysteel农产品数据监测 ，截止至6月29日，1%关税下美棉M1-1/8到港价报15435元/吨，国内3128B皮棉均价报17154元/吨，内外棉价差为1719元/吨，内外棉价差周度扩大150元/吨，增幅9.6%。

Mysteel解读：利空因素叠加，郑棉震荡回调

进入5月份，棉花期现价格呈现高位震荡态势5月22日，郑棉期货主力价格触及16340元/吨，创今年以来新高位置但好景不长，本周郑棉价格高位回落，5月26日，郑棉期货主力合约收盘价格15475元/吨，价格再度回调近期郑棉下跌的主要的原因，笔者整理以下几点： 一是外盘回落走势影响，郑棉支撑不足 图1 2021-2023年ICE美棉花主走势 近期ICE美棉呈现大幅下跌走势，截至昨日，ICE美棉花主收于81.78美分/磅，周度下跌4.78美分/磅，涨幅5.56%，盘中最高87.25，最低81.27。

Mysteel解读：2月棉花产业市场运行分析

2月匆匆而过，强预期助推下的郑棉期货市场华而不实，虽然棉纺织市场整体表现可圈可点，但与预期仍有较大差距，棉花期现价格下行 图1 郑棉与美棉主力合约收盘价走势图 2月郑棉主连高位回落，下旬基本处于区间震荡走势，月度下跌735元/吨，跌幅4.87%，盘中最高15275元/吨，最低14085元/吨，总手878.2万手，增加263.5万手，持仓71.1万手，减少45359手，结算14586。

Mysteel早报：棉花早间价格或小幅下跌（20230120）

Mysteel解读：消费预期VS实际开机，郑棉上涨动力有多强？

如图1所示，在12月7日政策公布后，郑棉主连持续上涨，最高拉升至14320元/吨，挣脱有半月运行的13000-13500元/吨震荡区间，且与美棉花主走势出现背离 图1 2020-2022年郑棉主连与ICE美棉花主走势 截止至12月21日，郑棉主力合约月度上涨865元/吨，收于14075元/吨，涨幅6.55%；期货上，棉花价格完美对接复工复产后消费提振的预期，但市场实际是怎么样的呢? 首先，从棉花现货价格上来看，Mysteel棉花团队跟踪的国内3128棉花全国均价为14937元/吨，较11月底上涨53元/吨，涨幅0.35%，与期货涨幅相比仅为零头。

Mysteel解读：道阻且长，郑棉触低反弹压力明显

ICE美棉花主价格周度呈现21.2个百分点的反弹，郑棉主力合约价格周度呈现5个百分点的反弹，内外棉价走势一致，但外强内弱格局明显其次，现货价无论是全国均价，还是疆内奎屯或者内地山东新疆棉3128B价格均呈现下跌，幅度3.1%-3.75%；月度下跌3.5%-5.9%，年度更甚至33.8%-38.9%；棉花现货周度价格未跟随期货上涨，出现期现背离状况，期现基差缩窄周度缩窄34.6个百分点，但与同期对比处于高位。

Mysteel解读：内外棉价差大幅修复，强弱格局略有扭转

截止至9月23日当周，ICE美棉花主收于92.54美分/磅，周度下跌6.75美分/磅，周度跌幅6.80%；郑棉主力合约收于13780元/吨，周度下跌720元/吨，周度跌幅4.97%从月度走势来看，ICE美棉花主收于92.54美分/磅，月度下跌20.75美分/磅，月度跌幅18.32%；郑棉主力合约收于13540元/吨，月度下跌1475元/吨，月度跌幅9.82%虽内外棉期货周度、月度走势均为下跌，但形势位内强外弱，现货价格跟随期货，故内外棉价差周度、月度均有明显修复。

Mysteel解读：金九旺季，棉市仍不具备大涨动力

近期外盘偏空氛围笼罩，截至目前，ICE美棉主力合约收盘价102.64美分，近半个月下跌10.65美分/磅，跌幅9.4%而郑棉方面，9月16日，郑棉期货主力合约收盘价14830元/吨，涨幅逾3%，较月初收窄0.47%，表现较坚挺虽然近期内外棉价走势分化严重，但未来棉价仍然继续承压 国内供需格局仍偏松 图1 USDA中国棉花供需平衡表 根据USDA最新数据报告显示，9月国内棉花供需格局仍偏宽松。

菜籽油和花生期权26日上市 国内期货期权上市品种“破百”

从合约设计看，菜籽油和花生期权合约交易单位均为1手标的期货合约；最小变动价位均为0.5元/吨；涨跌停板幅度均与标的期货合约涨跌停板幅度相同；行权方式均为美式；上市首日每个标的月份将分别挂出19个看涨期权和19个看跌期权 “本次发布的菜籽油和花生期权合约与郑商所已上市的期权合约设计思路一致，适用于同一套规则体系”郑商所相关负责人介绍，郑商所此前先后推出了白糖、棉花、PTA、甲醇、菜籽粕及动力煤6个期权品种。

Mysteel解读：内外棉价差倒挂形势再度加深，扭转似遥遥无期

图1 2020-2022年内外棉价差走势 造成该局面，其一为ICE美棉花主走势强于郑棉主连，如图二所示，郑棉主力合约于四月涨幅不及ICE美棉花主，后进入五月后，郑棉主力逐月涨跌幅为-5.12%、-14.52%、-15.49%、+3.42%；而ICE美棉花主月度走势为-5.22%、-28.83%、-2.30%、+19.88%；从内外棉期货主力合约上涨高度和近几月涨跌幅度来看，郑棉主力涨幅不及、跌幅大于郑棉；这直接引导市场现货价格变化，形成外强内弱棉价走势。