棉花期货基础变化

Mysteel解读：内外价差倒挂 国内棉价抬头难

地缘局势变化使得国际能源产品、粮油产品价格出现强上涨行情，3月18日美棉期价涨停，虽然郑棉期价重心略有上移，但仍旧处在21700以下徘徊如图1所示，3月22日CotlookA指数上涨至146.75美分/磅，内外棉价差再度骤降，降为-44元/吨，上一次负值出现在2020年7月9日，棉花2021/22年度时间已过大半，国内棉价还有抬头可能吗？ 图1 2021-2022年内外棉价差走势图 图2 2022年郑棉与美棉期货收盘价走势图 如图2所示，3月中旬以来，美棉期价持续攀升，不断刷新历史高点，涨幅遥遥领先郑棉，从美国棉花基本面来看，美棉上涨基础牢固。

棉花期货已成产业风向标

据了解，棉花期货自上市以来，其价格走势与中国棉花价格指数CCIdex3128B始终保持较高的关联度尤其是2014年以来，期现价格相关性一直保持在0.9以上，价格发现功能高效发挥，在市场供需失衡及产业政策发生变化时，棉花期货价格能精准、快速做出反应，为市场主体科学研判棉花市场形势提供了有效参考，成为反映棉花产业供需形势的“晴雨表” 河南同舟棉业有限公司总裁黄红雨对期货日报记者表示，棉花期货已经成为现货贸易的定价基础，现货企业广泛开展基于期货价格的点价交易、基差贸易，稳定原料成本和产品售价，提升企业经营效益。

22日棉纺市场收评

郑棉期货维持横盘震荡下跌，国内外期棉表现有所冷却，反映出多数市场人士对棉价持续上涨基础的质疑当下新疆棉花将陆续进入现蕾期，产区天气变化及外围蝗灾方面消息仍不断传来，或提振棉价下游部分纱线及坯布产成品库存开始下降，但降幅不明显，终端需求恢复仍需时间郑棉期价当前敏感度偏低，短期走势或以区间震荡为主

易盛农期指数处于相对低位

他说，由于生产率低，利润减少，气候变化，种子不合格，农药和其他因素，棉花种植者正在转向其他作物，这对该国的农业和工业基础构成了巨大威胁ICE棉花期货上周四上涨逾1%，在USDA月度供需报告出炉前，对中美两国达成第一阶段协议的乐观情绪重燃，刺激了棉花买入需求，推动棉花价格上涨 白糖方面，巴西取消了在亚马逊雨林和中央湿地进行甘蔗种植的10年禁令联合国粮农组织周四称，2019/2020年度全球糖产量料下滑2.8%至1.751亿吨；需求料将增长1.4%至1.775亿吨；供应缺口约240万吨。

籽棉抢收压力不减

由于前面两个影响的因素后期还将影响市场，在无外在重大变化的情况下，籽棉价格强势的局面难以扭转 下游纺织行业经历了6至8月的至暗时刻后，终于迎来了阶段性的好转虽然今年的旺季并不是特别旺，相比往年逊色，但市场还是略有起色，纱线库存在逐步消化目前企业接单比较零散，原材料库存保持较低水平，中小型企业库存基本保持在一周以上一个月以内当前市场棉花资源较多，陈棉销售多以期货行情为基础，设立基差点价成交。

22日新疆皮棉市场行情综述

乌鲁木齐地区 今日乌鲁木齐地区行情延续疲态，下游按需补库，皮棉零星成交，小批量出疆，贸易商多表示在报价基础上可再议价，利润空间继续缩窄期货小幅回暖，业者信心短期较难提振目前，该地棉田棉花已进入花铃期，近期气温尚可，缓解了因苗期低温造成的影响，后期坐桃时的天气变化尤为关键 奎屯地区 今日奎屯地区报价持稳、走货平平，市场上主要以销售低指标皮棉为主，因为后期资金还贷压力以及为了准备迎接新花上市，要提前清厂检修机器，各轧花厂和棉企出货积极，让利幅度较大，但由于市场消化力度有限，皮棉现货销售面临一定的困难，市场等待转好迹象。

棉花期货15年：因改革而生 因改革而美

当时，在国际市场上，有影响力的棉花价格有两个，一个是英国利物浦棉花现货价格（CotlookA、B指数），另一个是纽约期货交易所（NYBOT）的棉花期货价格现货指数反映即期棉花价格，期货指数体现远期供需变化在我国，中国棉花价格指数（CCIndex）于2002年发布，权威的现货价格指数建立，期货价格体系暂缺，我国棉花价格体系需要丰富完善 在期货市场上，随着清理整顿基本结束，期货市场发展的制度基础具备。

期货市场服务棉花和纺织行业健康发展

冷冰首先分析了棉花期货的功能发挥，他认为主要有以下四个方面：一是棉花期货市场规模持续扩大，产业基础不断加强上市以来，棉花期货日均成交量14.2万手，日均持仓量15.2万手，参与交易的棉纺企业达1600余家2018年，日均成交量24.1万手，同比增125.5%;日均持仓34.6万手，同比增109.3%，市场规模持续扩大；二是棉花期货期现价格高度相关，准确反映市场供需变化在参与期货市场过程当中有两种情况，一个是用得好，一个是用得不好，用得好的必要前提就是价格相关性好。

7月26日农产品期货机构观点汇总

谈谈电子撮合交割与套期保值

很多人可能认为交割业务比较重要，实际交割业务上同其他业务一样，都是电子撮合的组成部分，处于同等地位，业务本身则都是按照规定的流程来办理，没有孰重孰轻之分，之所以有这种重要的感觉，是因为交割制度是关系电子撮合交易的重中之重，通过交割制度，可以判别电子撮合市场与现货市场联系紧密程度，而且它还是电子撮合能否正常发挥市场功能的前提 交割制度是电子撮合棉花定价的基础，从上半年的行情可以看出，期货价格、电子撮合价格、现货价格都表现出自己的特点，这三者相比较，电子撮合价格与现货价格比较接近，价格变化相对平稳，行业内都认为经过2003/04度的大涨大落，大家的心态都比较成熟了，撮合的价格没有大起大落，而与现货价格比较接近，在这里不否认这种说法是正确的，但不能准确解释撮合价格与现货价格为什么接近。

谈谈电子撮合交割与套期保值

很多人可能认为交割业务比较重要，实际交割业务上同其他业务一样，都是电子撮合的组成部分，处于同等地位，业务本身则都是按照规定的流程来办理，没有孰重孰轻之分，之所以有这种重要的感觉，是因为交割制度是关系电子撮合交易的重中之重，通过交割制度，可以判别电子撮合市场与现货市场联系紧密程度，而且它还是电子撮合能否正常发挥市场功能的前提 交割制度是电子撮合棉花定价的基础，从上半年的行情可以看出，期货价格、电子撮合价格、现货价格都表现出自己的特点，这三者相比较，电子撮合价格与现货价格比较接近，价格变化相对平稳，行业内都认为经过2003/04度的大涨大落，大家的心态都比较成熟了，撮合的价格没有大起大落，而与现货价格比较接近，在这里不否认这种说法是正确的，但不能准确解释撮合价格与现货价格为什么接近。

25日国内大宗商品止跌回升 但涨幅均不大

9月24日，中国银行发布报告称，年内存款准备金率仍可能下调1-2次，继续降息的可能性则不大受此影响，国内大宗商品期货价格也一改疲软态势，止跌回升 25日，国内大宗商品近全线止跌收红，但大部分品种仅收微涨，其中工业品相对强势这也推动跟踪大宗商品综合表现的文华商品指数收微涨 具体品种方面，豆类、油脂类商品大部分收涨：豆粕、菜籽油、豆油都回升反弹。