2013年期货豆粕

【格林大华期货】节后豆粕期价有回调风险

综上分析，我们预计节后豆粕期价将会面临回调压力 企业简介：格林大华期货有限公司是经中国证监会批准，由山西证券全资控股的专业期货公司，总部位于北京CBD其前身格林期货有限公司成立于1993年，是中国最早的期货公司之一2013年7月，山西证券股份有限公司全资收购格林期货有限公司，由格林期货作为存续公司吸收合并大华期货获中国证监会核准经北京市工商行政管理局核准正式更名为格林大华期货有限公司。

豆粕短期上下两难

近期全球大豆供应短缺有所缓解，市场预期出现分歧，美豆价格下跌，带动国内豆粕价格回调同时，国内豆粕销售活跃，库存持续下滑，价格向下空间有限 随着美国农业部1月供需报告落地，叠加南美天气好转，同时南美大豆即将逐步上市，市场对于大豆供应紧张的预期有所降低，美豆价格持续回调受此影响，大连豆粕期货主力合约价格快速下跌 美豆库存持续下滑 美国农业部1月供需报告显示，美豆库存持续下滑，年末结转库存仅有380万吨，跌至2013/2014年度以来的历史低位。

大宗商品提前开启跨年行情 商品ETF迎配置良机

数据显示，商品期货ETF规模从去年末的278.27亿元扩张至今年三季度的481.4亿元，品种覆盖有色、能源化工、豆粕、黄金和白银 顺周期龙头有色金属领涨 作为顺周期行业的龙头之一，以铜铝为代表的有色金属期货自今年3月下旬走出低点以来分别大涨58%和43%，拉出了一条漂亮的上升曲线11月30日，沪铜主力合约价格最高上摸57790元/吨，创下2013年2月以来新高；沪铝主力合约最高触及16600元/吨，创下2017年11月以来新高。

（芝加哥期市）CBOT大豆期货触及1月初以来最高，因担忧美豆产量

交投最活跃的12月豆粕合约盘中一度触及3月31日以来最高的310.7美元，后收涨6.6美元，结算价报每短吨309.7美元 豆油期货下跌，因交投最活跃合约盘中触及1月15日以来的最高水平后引发一些周末获利了结CBOT12月豆油期货合约周五收跌0.26美分，结算价报每磅33.24美分 爱荷华州农业秘书长MikeNaig称，作为美国最大的大豆生产州之一，爱荷华州正面临着2013年9月以来最大范围的干旱。

铁矿石期权登场钢铁行业再获避险“利器”

因此，在此背景下，产业链企业对于上市铁矿石期权、丰富钢铁避险工具体系的需求日益增强 据了解，上市铁矿石期权具有坚实的市场基础全球贸易一体化的现货市场格局，对铁矿石相关企业以更低成本、更加精细的策略管理价格波动风险提出了强烈需求2013年以来，大商所铁矿石期货市场稳健运行、功能发挥良好2017年以来，大商所陆续上市豆粕、玉米等商品期权，市场运行平稳，功能逐步显现，为铁矿石期权上市打下了良好基础。

铁矿石期权登场 钢铁行业再获避险“利器”

因此，在此背景下，产业链企业对于上市铁矿石期权、丰富钢铁避险工具体系的需求日益增强 据了解，上市铁矿石期权具有坚实的市场基础全球贸易一体化的现货市场格局，对铁矿石相关企业以更低成本、更加精细的策略管理价格波动风险提出了强烈需求2013年以来，大商所铁矿石期货市场稳健运行、功能发挥良好2017年以来，大商所陆续上市豆粕、玉米等商品期权，市场运行平稳，功能逐步显现，为铁矿石期权上市打下了良好基础。

（芝加哥期市）CBOT大豆上涨，因特朗普推迟对部分中国商品征收新关税

CBOT-玉米合约跌16-1/4美分，报每蒲式耳3.76-1/2美元 本周迄今玉米期货已下跌9.9%，为2013年7月以来的最大两日跌幅 今日CBOT大豆预估成交量182,793手，豆粕为109,315手，豆油为120,886手

让期货成为实体企业的左膀右臂

套期保值的升华——基差定价 在国外，上世纪60年代，在新奥尔良港口定价中开始使用基差定价，主要是反映了现货与期货两个市场之间的运输成本和持有成本，随之推广到各地从2013年开始，基差定价模式开始快速在我国发展，据不完全统计，2016年基差销售比例占豆粕总销售量的60%以上 在国际大宗商品现货贸易中，现货价格的确定往往采用“期货价格+升贴水”的基差定价模式。

饲料养殖产业链：历经风雨同成长

作为饲料原料中最重要的两个品种，豆粕和玉米期货分别于2000年和2004年在大商所上市，2013年国内首个畜牧生鲜品种鸡蛋期货上市，大商所产业服务范围拓展至养殖领域2017年豆粕期权挂牌，2018年玉米期权获批立项，大商所在服务饲料养殖产业链企业方面，逐渐形成了完善而综合的衍生品体系这些衍生品工具的推出，对饲料养殖产业链企业的发展壮大起到了怎样的助推作用？产业链企业又是怎样借助期货市场实现了跨越式发展？ 市场选择 必然结果 禾丰牧业是立足于东北地区的一家饲料养殖企业。

王凤海：加快推出玉米期权 全力推进生猪期货上市

一是围绕玉米期货形成了系列避险链条2013年以来，我们先后上市的鸡蛋、玉米淀粉期货品种，与玉米期货联系紧密，进一步拓展了服务“三农”的范围其中，玉米、玉米淀粉期货构成了玉米深加工避险链条，玉米、豆粕、鸡蛋期货形成了饲料及养殖避险链条，今年1-8月份这两个链条品种成交量、持仓量分别占我所农产品期货的71%、72%。

王凤海：加快推进乙二醇、生猪、粳米等期货上市

经过持续不断的努力，我们的相关工作取得了初步成效，截至今年7月底，包括机构客户在内的单位客户持仓量占比达到54%，在豆粕、豆油、棕榈油等成熟品种上，持仓占比超过60%，单位客户已成为市场的主导力量其中，机构客户表现突出，参与交易的客户数量、成交量、持仓量较2013年均有大幅增长 各位来宾，随着2017年国内第一批商品期权——豆粕、白糖(4989,-26.00,-0.52%)期权上市，2018年原油期货上市、铁矿石期货国际化，中国期货市场进入了衍生工具多元、市场直接开放的多元开放新时代，将为国内产业企业提供更广领域、更为丰富的风险管理服务，同时也将为机构投资者服务实体经济带来重大的机遇。

大商所：为机构投资者服务实体经济提供平台

据大商所数据，截至今年7月底，包括机构客户在内的单位客户持仓量占比达到54%，在豆粕、豆油、棕榈油等成熟品种上，持仓占比超过60%，单位客户已成为大连期货市场的主导力量其中，机构客户表现突出，参与交易的客户数量、成交量、持仓量较2013年均有大幅增长 王凤海同时表示，当前中国期货市场进入了衍生工具多元、市场对外开放的新时代，将为产业企业在更广泛领域提供更丰富的风险管理服务，也将为机构投资者服务实体经济带来重大机遇。

冯夏宗：钢铁期货是管理价格风险的有效工具

冯夏宗表示，高度市场化催生钢铁期货，因钢铁行业产销量大、市场决定价格、上下游企业多，价格波动大，企业避险需求强烈。

豆粕期权场内与场外协同发展

国泰君安风险管理有限公司上述负责人认为，场内、场外期权本质相同，在产业客户培育上有着很强的相互促进作用一方面，近年场外期权市场的探索和发展为场内期权奠定了良好的客户基础，一定程度上保障了豆粕期权的“稳起步”另一方面，豆粕期权上市后，交易所及各家期货公司的期权培训全面铺开，整个市场对期权工具的认识有了很大提升“2013—2014年，我们开发场外期权客户非常困难，那时客户根本不知道期权是什么。

压榨利润改善 进口大豆采购意愿增强

2013—2014年，压榨企业为更好地管理压榨利润，开始在豆粕销售中推广基差定价，压榨行业由此进入压榨利润精细化管理的新阶段 压榨企业一般从美国和南美采购大豆，从采购、压榨到销售，中间涉及诸多环节，时间周期较长，企业往往面临价格、汇率等因素变化导致的压榨利润波动风险随着企业利用期货套保进行风险管理的日渐成熟，通过套保来锁定大豆采购成本、油粕销售价格及外汇汇率，从而对压榨利润进行精细化管理成为行业主流。

压榨利润改善 进口大豆采购意愿增强

2013—2014年，压榨企业为更好地管理压榨利润，开始在豆粕销售中推广基差定价，压榨行业由此进入压榨利润精细化管理的新阶段 压榨企业一般从美国和南美采购大豆，从采购、压榨到销售，中间涉及诸多环节，时间周期较长，企业往往面临价格、汇率等因素变化导致的压榨利润波动风险随着企业利用期货套保进行风险管理的日渐成熟，通过套保来锁定大豆采购成本、油粕销售价格及外汇汇率，从而对压榨利润进行精细化管理成为行业主流。

黑色系齐跳水 动力煤暂停上涨领跌近2%

涨幅方面，菜粕涨0.34%，沪锡涨0.27%，豆粕涨0.22% 春节后煤价或回落 1月29日，国内期货市场动力煤主力合约1805盘中最高达679.8元/吨，再度刷新2013年上市以来高点。

【Mysteel参考】浅析豆粕基差盛行之下产业链的交易策略

对于下游贸易商而言，套期保值是以豆粕现货市场和期货市场建立相反头寸来规避风险，看多与看空基差成为交易时的核心 基差交易的趋势 基差交易由国外引进，慢慢在中国扎根发芽国内基差大量交易从2013年开始。

2016年国内蛋白及饲料养殖行情研讨会会议纪要

宏观市场及豆粕期权——中粮期货期权部颜兆阳 主要观点： 目前美元涨太多是不符合美国利益的，即使后面还有两次升息，今年美国升息与以往目的不同，不是为了让资金流回美国，而是为了让通胀不超过2% 1970年至1980年美国经历了10年的停滞性通胀，股市十年仅涨16%，但整个商品价格却大幅走高，市场开始关心中国是否会出现停滞性通胀，如果会，那么即使2017年预计经济更加低迷，商品也会涨； 按照基钦周期理论，我国国家正处于主动去库存的弱周期里，这时候需求最差，而这个周期大致可以划分为2013年至2016年，也就是说中国很有可能在2017年开始一轮强周期（被动去库存），这时需求将逐步走高，如果这个预判是对的话，商品价格也是要涨的。

华泰期货：油脂日报20150602

外盘方面，CBOT大豆期货走低，数据显示对美国大豆的出口需求下降豆粕期货走软也拖累大豆表现豆油期货连涨第二日，近月CBOT豆油合约急升3.4%，触及七个月高位，因美国环境保护局制定了新的生物柴油消费目标2014-2016年的生物柴油使用量分别为16.3、17、18亿加仑，同时初步计划2017的使用量将为19亿加仑2014年的16.3亿加仑正是去年美国的实际生柴需求量，明显高于2013年11月提案要求的12.8亿加仑，同时未来2015至2017三年，美国生柴使用量将逐渐得到提高，并远高于10亿加仑的法定要求量。