豆粕期货上市时间

Mysteel日报：DDGS价格稳定为主，下游用户按需随用随采

由于新玉米上市时间临近，下游企业对玉米采购持观望态度，刚性需求为主 销区玉米市场价格稳定运行市场观望气氛浓厚，港口供应偏紧叠加期货小幅上涨，港口贸易商报价小幅上调，但实际成交可议，下游阶段性少量补库为主，远期替代谷物签单意向较高内陆玉米市场价格稳定，下游饲料企业重心在芽麦和新玉米上，以消耗玉米库存为主，补库较少 豆粕：今日连粕主力合约大幅上涨，沿海主要油厂豆粕报价上调30-60元/吨，其中广东4940涨60元/吨，江苏4950涨50元/吨，山东4920涨40元/吨，天津4960涨30元/吨。

Mysteel解读：多重利空打压 豆粕期现货价格轮番下跌

本轮豆粕现货价格下跌时间之久，幅度之大，为豆粕现货行业留下了深深的烙印而期货价格方面，以主力合约M2305为例，截至3月24日报收于3507点，较此前高点3976点下跌469点，跌幅12%相比豆粕现货而言，豆粕期价跌幅相对较小，主要因近几个月以来以连粕M2305为基准来说，持续大幅贴水以现货价格但需注意的是本周连粕M2305合约一度大幅下挫近7%，创下该合约上市以来最大单周跌幅总的来说，无论是豆粕现货市场，亦是期货市场，目前来看多头均受挫严重，且市场情绪降至冰点。

9月大宗商品价格指数连续五个月上涨，后期或易涨难跌

现货方面，随着时间的推移，中下游的渠道库存在继续消化后，上游油厂在大豆到港逐步减少的背景下压榨量或将下行，10月豆粕基差或将有所上行 9月份连盘玉米期货前半段冲高后，呈高位调整态势由我的农产品网监测，9月25日国内玉米现货均价为2323元/吨，月环比上涨36元/吨，涨幅1.58%9月初三场台风影响，黑龙江、吉林大部地区大量玉米出现倒伏，减产预期炒作升温，提振期现货玉米价格 进入10月份，产区玉米集中收获上市，玉米市场也将迎来新一季的玉米供应。

Myagric：开机大幅回升，华北豆粕价格何去何从？

4月由于华北近半油厂停机，市场现货难求，价格高企，下游纷纷提前备货或者以执行前期合同为主，且市场普遍预期到港量巨大，对于后市价格悲观，现货成交惨淡2019年华北地区由于受到非瘟等影响，饲料产量下降明显今年虽国家鼓励生猪养殖，产能有所恢复，而且近期虽证监会通过生猪期货上市，使得生猪养殖热情有所提振但由于生猪养殖周期长，且非瘟仍旧是养殖一大难题，猪料需求恢复仍需时间；另外今年疫情使得禽料需求大幅下滑，养殖户利润稀薄，下游补栏消极，华北豆粕需求进一步受到打击，短期内需求仍不容乐观。

大商所液化石油气期货、期权合约及相关规则公开征求意见

行权方式为美式，即买方可以在到期日之前任一交易日的交易时间以及到期日15:30前提出行权申请 据了解，由于LPG期货、期权同步上市，部分期权合约的参数设计基于现货数据模拟期货市场的运行轨迹，并与相关业内专家、产业企业、投资机构等进行了深入研究论证目前形成的LPG期权合约规则与大商所现有期权品种基于同一套规则体系，在借鉴国际期权市场惯例的基础上，合约设计充分参考了豆粕、玉米、铁矿石期权的研发经验和运行情况，在注重风险防控的同时兼顾市场流动性，针对LPG期权最小变动价位、行权价格与行权价格间距等方面进行了精心设计，从规则层面保障期权功能有效发挥。

如何捕捉豆粕期权的事件性套利机会

因此，本文除了要回测Straddle组合的策略收益情况外，还通过期初调整看涨期权和看跌期权的头寸来保证Delta中性，以回测中性组合的收益情况 期权量化回测主要基于USDA报告公布前波动率放大的考虑，下面首先对豆粕主力期货平值期权的隐含波动率进行研究对比，挖掘隐含波动率的变化规律由于豆粕期权是在2017年3月31日上市，所以我们从2017年4月开始进行数据考察虽然预测USDA报告对波动率的影响最多不会超过一周时间，但具体影响较大的期限我们并不能确定，需要进一步的数据分析和考察。

油脂油料行业出现新型贸易商

“大企业有一套完整且成熟的管理体系，而运用场外期权进行保值操作，比期货更灵活且能更精准地满足企业的个性化风险管理需求” 自豆粕期权上市、场外期权试点的不断扩大，市场对期权工具越来越关注虽然期权工具在国际上运行时间较久，但对国内产业和投资者来说还是新型的工具，真正了解并熟练运用都需要一段时间据记者了解，益海粮油起初对期权工具认识也不充分，因为听说期权卖方“盈利有限、亏损无限”，因此一直不敢接受卖出期权策略，即使在组合中也不敢卖出期权。

玉米酒糟市场(DDGS)一周评述（第43周）

豆粕方面，周一期货大涨突破前期高点之后，周内维持高位震荡态势，在近期生猪复产声势火热，下游远月基差多地区放量成交，豆粕库存偏低的情况下，短期来看，豆粕期价大幅回调概率不大，预计多以偏强震荡运行为主，后期可关注美豆产量与国内进口大豆到港情况玉米原粮方面，本周开始东北地区新玉米进入大面积收割阶段，吉林收割完成度接近80%，黑龙江50%左右，新粮大量上市时间较去年有所推迟，当下贸易商整体收购意愿不强，农民惜售心态较浓，短期预计价格偏稳，关注基层售粮情况。

玉米淀粉产业点燃基差贸易“星星之火”

”因此，马树章表示，基差贸易这一新定价模式的推广需要一个过程，豆粕基差贸易的成熟用了十年时间，淀粉期货上市才五年，过渡到基差贸易还需要一段时间 赵松表示，目前基差贸易推广主要面临两大需要克服的困难，主要来自客户的主观和制度层面一是客户主要想通过基差交易赚取更多的利润，而不是降低企业经营风险现在行业形势还不算差，只是多赚少赚的问题，只有等行业不好的时候，企业才会主动思考“锁利润”的问题。

大商所再增7个夜盘交易品种

调整后的夜盘交易时间为21:00—23:00　　 提高价格连续性满足各类投资需求　　 据期货日报记者了解，大商所2014年7月推出的首批夜盘交易品种为棕榈油和焦炭，并于同年12月26日推出豆类和黑色系列品种的夜盘交易，具体包括豆粕、豆油、豆一、豆二、焦煤和铁矿石期货，豆粕期权上市后又增加了豆粕期权品种此次增加夜盘品种后，大商所夜盘交易品种将扩容至16个。

大商所再增7个夜盘交易品种

调整后的夜盘交易时间为21:00—23:00 提高价格连续性满足各类投资需求 据期货日报记者了解，大商所2014年7月推出的首批夜盘交易品种为棕榈油和焦炭，并于同年12月26日推出豆类和黑色系列品种的夜盘交易，具体包括豆粕、豆油、豆一、豆二、焦煤和铁矿石期货，豆粕期权上市后又增加了豆粕期权品种此次增加夜盘品种后，大商所夜盘交易品种将扩容至16个 目前大商所夜盘市场整体运行平稳，功能发挥充分，较好地满足了市场投资者多样化交易需求。

瑞达期货：豆粕价格跌势放缓

因传言菜籽进口许可证停止发放，上周五菜粕期货隔夜飙升，带动豆粕价格跌势放缓， 关注消息真实性验证，若传言成真，短时间对粕类将构成一定支撑，但整体上豆粕供需格局 难改，中期走势面临压力，否则期价回吐前期涨幅油厂陆续恢复开机，豆粕产出增加，而 猪瘟导致饲料需求疲软，库存止降回升，对价格构成压力，不过近月大豆供需趋于紧平衡、 菜粕库存压力较小等因素或在一定程度上牵制期价下跌节奏中期而言，因终端需求疲软以 及巴西大豆即将上市装运，期价仍面临较大压力。

大商所：玉米期权与豆粕期权适用同一套规则体系

玉米期权与豆粕期权适用于同一套规则体系，充分借鉴了豆粕期权的成功经验，合约设计思路基本一致，限仓标准、最大下单手数也与豆粕期权现行要求相同但由于标的期货的差异，玉米期权的合约月份和交易时间与豆粕期权不同同时，结合玉米期货市场的实际运行情况，为保证流动性，保障期权市场功能发挥，在行权价格与行权价格间距等方面做了有针对性地设计，以促进市场健康平稳运行 中国证券报：玉米期权的推出将为期货市场服务“三农”发挥怎样的作用？ 大商所：玉米期权上市，一方面，将为“保险+期货”、场外期权的风险对冲提供多样化、低成本、高效率的工具，降低“保险”费用，从而有助于该模式更广范围的推广；另一方面，有助于研发出更加符合我国农情、产业发展和农民需求的产品。

大商所发布玉米期权合约及参数

整体看，玉米期权合约设计既充分参考了豆粕期权的成功经验，又根据玉米品种特点进行了有针对性的设计，既能保障市场的平稳运行，又能促进功能的有效发挥 同日，大商所还发布了玉米期权上市初期的相关参数设置，包括上市交易时间、交易合约月份、挂盘基准价、交易指令、持仓限额管理、相关费用以及期权交易权限开通等内容，方便市场提前做好各项业务准备 交易规则面面观 据通知，大商所将自1月28日起挂牌交易玉米期权合约，交易时间与玉米期货合约交易时间一致，不进行夜盘交易。

2019商品期权大扩容 三品种同时征求意见

大商所交易部相关负责人表示，玉米期权与豆粕期权适用于同一套规则体系，充分借鉴了豆粕期权的成功经验，合约设计思路基本一致，但由于标的期货的差异，玉米期权的合约月份和交易时间与豆粕期权不同同时，结合玉米期货市场的实际运行情况，为保证流动性，保障期权市场功能发挥，在行权价格与行权价格间距等方面做了有针对性的设计，以促进市场健康平稳运行 业界普遍认为，上市商品期货期权有利于促进相关行业形成合理的定价机制，有利于为产业链上下游企业提供有效而灵活的风险管理工具。

豆粕期权定价与财富管理的实证简析

随着豆粕期权市场成交规模的增长，期权与期货市场产生了根本而有效的联动，相当程度平滑了期货市场价格的剧烈波动如下图所示，我们对过去3年豆粕期货主力合约价格波动率进行了分析，图中圆圈部分为豆粕期权上市后豆粕期货价格的波动率可以明显看出，自豆粕期权上市后，豆粕期货市场价格波动变得更加平稳，波动率收窄，表明期权上市后对稳定期货价格起到了显著作用 财富管理功能 自豆粕期权推出以来，市场投资者参与积极，交易理性，方式灵活，策略丰富，特别是结合对应期货品种的对冲保值策略，即投资者既可以利用期权工具在市场上锁定现货、期货头寸的价格，从而达到保值的目的，也可以通过卖出期权赚取它的时间价值，从而获得权利金，在达到保值目的的同时，降低保值的成本支出，有效满足企业包括专业投资者对规避价格风险的需求。

上期所就铜期权合约公开征求意见

此外，交易所表示铜期权将实施做市商制度及投资者适当性管理上期所将按期权品种实行做市商资格管理，申请做市商资格应当符合上期所规定的条件并按要求提交有关申请材料；同时，期货公司也需要注重投资者适当性管理，在为个人客户及单位客户开通期权交易权限应该符合上期所规定的标准 海通期货总经理助理姚弘向期货日报记者表示，此次铜期权的行权方式较为不同，此前上市的豆粕、白糖期权是美式期权，即期权合约规定的行权时间是从买方买入期权起直至期权到期的每一个交易日。

"中美贸易摩擦"深度剖析及其对商品期货走势策略研判

此外，国内甲醇也部分从美国进口，但是近些年国内甲醇的进口市场份额正在逐渐被南美和中东强占 整体来看，中美贸易摩擦对于化工品中的聚烯烃和甲醇将会产生一定的利多影响，但是由于进口的可替代性较大，因此这一影响的幅度和周期也相对较少，经过一段时间就会被其从其他国家进口或者国内自有产能所消化 3．豆粕 目前来看，中美贸易摩擦对期货品种中影响最大的仍然是豆粕，这一点上市场基本已经达成共识。

豆粕期权规则不断优化 市场制度日趋完善

期货日报记者了解到，上市初期，为促使投资者充分熟悉不同期权品种特点，严格防范市场风险，投资者开通豆粕期权交易权限，需满足期权知识测试分数达到90分，并具备豆粕期权仿真交易经历，不认可其他期权品种实盘和仿真交易、行权经历 随着市场投资者对商品期权的逐步了解和熟悉，在豆粕期权平稳运行一段时间后，大商所开始沟通和评估“互认”工作。

豆粕期权开启风险与财富管理新纪元

我们会在USDA报告发生前10个交易日内寻找波动率较低的点位以开盘价建仓，事件报告公布前的夜盘临近收盘时平仓”该投资经理说 他对期货日报记者表示，豆粕期权上市初期，根据USDA报告事件交易波动率的策略可以获得较为可观的收益，但随着豆粕期权市场的发展变化，目前投资者已很难从Delta对冲买入波动率的交易策略中获利这意味着市场在比报告前10个交易日更为早期的时间段已经有所反映。