焦煤期货空间利润

东海期货：焦煤国内供应增量空间不大，产业链利润中枢有望下移

新华财经北京7月27日电（吴郑思）焦煤、焦炭期价7月以来再度集体走高，其中焦煤更是在近两个交易日连续刷新历史新高，并带动焦炭价格在27日刷新了11周以来的新高机构最近在分析双焦时，“供应紧俏”一词屡被提及那么国内主产地双焦供需和产业利润情况究竟如何呢？ 东海期货吴思伶在走访了山西吕梁及临汾地区三家焦化厂及一家煤矿后指出，七一后煤矿基本复产，但复产节奏较缓，基本还未恢复至正常水平。

广发期货：焦煤偏强运行，焦化利润仍有下行空间

期现：3月25日焦煤2105合约收盘价1549元/吨，主焦（蒙煤）沙河驿仓单成本1620元/吨，期货贴水71元/吨，贴水比例4.58%；主焦（山西煤）沙河驿仓单成本1491元/吨，期货升水58元/吨，升水比例3.74%近期蒙煤通关持续低位，日均通关41车，24日通关只有29车，由于进口量偏低，口岸可售资源较少，贸易商基本处于无货状态，蒙煤价格继续攀升，目前蒙5#原煤价格在1100-1120元/吨。

Mysteel周报：国内炼焦煤市场一周概览（4.15-4.19）

本周国内市场炼焦煤偏强运行供应方面，短期内煤矿增产难度依然较大，短期供应稍显紧张需求方面，钢材价格上调，叠加黑色系期货盘面飘红，市场情绪回暖，本周钢厂盈利好转，成材加速去库，高炉复产节奏加快带动煤焦刚需恢复，焦炭价格触底反弹，本周焦炭首轮提涨100-110元/吨全面落地，下游刚需补库加上中间环节进场扫货，带动煤价持续上涨，竞拍成交氛围火热，本周流拍比3.84%，环比减15.36%而当前煤价超涨焦炭，焦企亏损局面暂未得到改善，整体上看，现阶段国内炼焦煤现价格仍在反弹，但上涨空间需关注成材消费变化及焦化企业利润恢复情况。

Mysteel周评：本周焦炭市场暂稳 市场运力有所下降（1.29-2.2）

贸易集港情绪偏弱，两港库存持稳运行日照港72平，青岛港54平，两港总库存126较上周增8需关注下游钢厂利润水平、焦煤成本端变化以及期货盘面情绪等情况对港口焦炭的影响 本周焦炭价格暂稳运行焦企出货基本保持正常节奏，临近年底，个别焦企由于贸易量占比较大，库存稍有累积，整体来看，库存压力不大由于入炉煤成本的居高不下，焦炭价格连降两轮，焦企利润一时难有较大起色，整体亏损状况较为严重生产积极性一般，焦化产能利用率较低，后期产量释放空间较小；原料端炼焦煤随着焦企冬储补库的收尾，价格逐渐开始走弱，部分煤种小幅度下跌，竞拍市场流拍增多，焦企补库维持低位；下游钢厂钢价下跌，成材成交情况疲软，贸易环节基本停滞，对焦炭需求较弱。

Mysteel盘点：国内炼焦煤延续向好，市场稳中偏强运行

【炼焦煤】10日国内市场炼焦煤稳中偏强运行产地方面，山西吕梁地区产量稳步恢复，部分地区因安全检查及自身矿井原因，产量有所下滑总体来看，焦煤供应平稳运行今日煤价表现仍稳中偏强向好，部分矿点的报价也陆续上涨，市场成交氛围尚好，下游及中间贸易企业仍在采购询货，但本轮煤价上涨或将受限于下游利润空间不足，对高价煤的接受程度不高，反弹高度有限下游方面，今日钢价仍以上涨为主，黑色期货涨超2%，受下游成材端的向好，钢厂利润修复，也给到煤价一定支撑。

每日钢市：7家钢厂涨价，成交下滑，钢价或震荡运行

虽原料端前期停产煤矿陆续复产开工，炼焦煤价格持续回调，焦企入炉煤成本下移，但随着焦企第一轮降价全面落地，焦企利润目前处于盈亏线需求方面，下游钢厂持续亏损，对原料价格接受度受限，预计国内冶金焦市场偏弱运行 废钢：10月31日，全国45个主要市场废钢平均价2465吨，较上一交易日价格上调5元/吨具体来看，黑色期货盘面涨跌互现，成材价格表现依然强势，市场出现盼涨情绪虽然目前废钢性价比优势明显，但煤焦盘面的小幅回落，对废钢后市有一定支撑，但上涨空间有限，因此预测11月1日全国废钢价格主稳运行为主。

Mysteel：进口蒙煤价格涨势不减，口岸通关车数小幅回升

但市场主流钢厂暂无回应，主要是由于产地事故消息频传，炼焦煤价格强势上涨，叠加期货盘面给予市场信心，原料端成本居高不下钢坯价格未见明显起色下利润情况不容乐观据Mysteel最新调研结果显示：本周唐山主流样本钢厂平均铁水不含税成本为2720元/吨，平均钢坯含税成本3552元/吨，周环比上调5元/吨，与9月13日当前普方坯出厂价格3550元/吨相比，钢厂平均亏损2元/吨，周环比减少35元/吨近期以来焦钢企业利润空间不断压缩，生产积极性小幅下降，不排除后期因亏损带来的减产可能，炼焦煤需求短期仍有支撑，长期来看难言乐观。

Mysteel：晋中市场炼焦煤震荡运行，煤价涨跌互现

需求方面，铁水日均产量246.92万吨，环比增加1.35万吨，铁水高位情况下，对双焦仍然刚需较好，叠加本周钢价先抑后扬，双焦期货盘面上涨，市场情绪也有所升温，而且焦化连续降库后，存煤多降至安全库存，近日采煤多恢复至正常采购但随着9月钢厂粗钢压减政策的发酵，市场对后市原料仍持看空心态，预计本次反弹空间有限 整体上看，本周晋中市场炼焦煤震荡运行，部分煤价出现小幅反弹后市仍需持续关注一下终端利润情况以及对原料端的采购需求。

Mysteel盘点：国内炼焦煤持续上涨乏力，价格持稳运行

【炼焦煤】31日国内市场炼焦煤大体暂稳运行，小部分资源在线上竞拍成交结果较上期有所上涨产地煤矿维持正常上生产，安全检查依旧持续进行，焦煤的供应仍偏谨慎由于前期焦煤价格涨幅过高，焦化厂利润亏损加剧，下游企业对高价煤资源的接受意愿不高，焦煤价格短期上涨乏力，但出于订单预售以及暂无库存压力之下，矿区报价依旧坚挺需求方面，今日部分焦企开始焦炭第四轮提涨，涨幅100-110元/吨，而午后钢价局部下跌，黑色系列期货盘面飘红，焦炭四轮提涨落地仍有较大的博弈空间，后续能否落地仍得持续关注钢厂铁水产量以及钢材价格走势。

Mysteel盘点：国内炼焦煤稳中偏强运行

【炼焦煤】18日国内市场炼焦煤稳中偏强运行产地方面，煤矿端维持正常生产，部分煤矿受安全事故影响已停产整顿，产能有所影响，近期也将加大对煤矿的安全检查力度叠加前期煤矿出货顺畅，焦煤供应偏紧，价格居高不低今日线上竞拍表现尚好部分煤种价格仍有上涨，涨幅在50-110元/吨下游方面，午后钢价局部上涨，黑色期货飘红焦煤涨4.65%，市场情绪较好外加焦炭二轮提涨全面落地，对煤价也形成一定支撑，虽焦企利润得到修复，但随着煤价上涨，下游钢材淡季压力仍存，焦炭反弹空间有限。

焦煤强势上涨超4%，第二轮提价落地叠加供应扰动，双焦短期或强势难改

文章表示，短期焦炭需求支撑较强，但钢材淡季压力仍存，焦炭总体反弹空间有限总体来看，预计短期山西市场炼焦煤稳中偏强，部分煤种价格有小幅上涨空间 华泰期货研报表示，焦炭方面，近期随着入炉煤成本上移，焦化利润恶化，焦炭产量提升存在难度，而在较高铁水产量的背景下，焦炭需求存在刚性支撑形成库存去化由于近期宏观刺激政策尚未落实，市场担忧后期消费力度不足，钢厂缺乏信心，采购原料仍相对谨慎，但由于钢厂焦炭资源偏紧，部分钢厂有补库要求，未来如果行政性压产政策落地，将对煤炭形成中期利空，因此长期来看，在焦炭产能过制的情况下，煤炭价格易跌难涨，重心下移。

弱现实和弱预期施压，黑色系多品种创阶段性新低

目前钢厂对焦炭第九轮提降已经启动，今日河北个别钢厂对湿熄、干熄焦炭采购价格提降50元/吨，九轮共提降750-800元 申银万国期货在研报中表示，近期在下游补库需求的带动下，焦煤市场价格温和反弹，但进口炼焦煤价格表现偏弱，加之焦煤上游库存处于高位，零关税背景下进口量维持充足，产量较同期水平偏高，焦煤利润丰厚、估值仍存下调空间焦炭第九轮提降开启，在钢厂利润低位而焦企盈利仍存的环境下，焦炭提降周期难言结束。

Mysteel周评：焦炭市场开启提涨 焦企待涨心态明显（11.14-11.18）

日照港61增1，青岛港112增1，两港总库存171较上周持平近期需关注成材利润、焦煤成本和期货盘面等情况对港口焦炭的影响（元/吨） 本周焦炭价格稳中偏强随着双焦市场情绪好转，交投氛围明显活跃，西北、东北、山西个别焦企陆续开启首轮提涨，在贸易商投机需求刺激下，钢厂接涨的可能性较大但是作为修复性反弹，考虑到目前钢厂的利润，反弹空间比较有限而原料端炼焦煤价格率先开始上涨，也对焦炭价格起到了一定支撑。

Mysteel日报：螺纹期现价格偏强运行

今日螺纹钢HRB400E20mm现货价格为4200/吨，较上一交易日上涨30元/吨期货停市，盘面没有变动 节前市场需求亮眼，库存处于良好去化阶段国庆假日期间虽有资源陆续到货但到货量未如市场预期，另外钢坯连续上涨也给予市场信心支撑，市场心态谨慎乐观今日螺纹钢价格小幅上涨 原料方面，国庆期间，焦炭提涨落地不过从上游炼焦煤的情况来看，在保供的大背景下，加上二十大临近，各地常态化安全检查仍在继续，焦煤在供应端持续偏紧预期下价格保持强势，而焦炭此轮提涨的幅度不高，因此焦企利润恢复的空间有限。

百家之言：钢材库存去化加速，需求旺季来了吗？

“常亮” 当前钢铁行情受环保限产影响，加之国家产能政策调控力度加大，导致市场需求在逐步增长同时，因国际局势影响（暂停采购澳大利亚等地的矿、炼焦煤等），国内市场短期供应不足，期货再次炒作，煤焦等上涨幅度创历史最高水平为平衡钢铁利润空间，生产单位会根据社会库存情况对钢铁价格进行调整，随着去库存化加速，钢价利好。

煤炭板块现分化：双焦强势攀高，动力煤高位承压

而这又从成本端支撑了焦炭价格加上环保、安全等政策因素扰动焦炭供给，双焦整体维持偏强运行 东海期货在调研山西部分焦化厂和煤矿后指出，七一后煤矿基本复产，但复产节奏较缓，基本还未恢复至正常水平同时，安全检查趋于常态化，国内炼焦煤增量空间有限煤价高导致焦企资金成本过高，焦炭利润普遍较低，焦企基本靠焦化厂附带的化学副产品利润来维持经营，现货提降空间不大 华泰期货也表示，虽然粗钢压减政策压制焦炭需求，考虑到焦炭供给端的压减，焦炭仍偏强运行；虽发改委发文投放储备煤，但安检和环保工作影响煤矿供应释放，库存仍在低位，焦煤供需紧张格局难以缓解，价格将继续保持坚挺。

做多焦化利润的时机来了

其次，原料炼焦煤紧张程度边际好转，党庆后产地多数煤矿恢复生产，且蒙煤逐步恢复通关最后，钢厂逐步走出淡季，钢厂生产季节性好转估值方面看，库存角度，焦炭社会库存低位，焦炭价格弹性较大，现货价格易涨难跌利润角度看，钢焦利润现货、期货分配均不合理，焦化利润亏损 焦炭供给边际减少 1.产量方面：环保、限电等因素影响部分区域焦企开工受限 党庆过后焦企开工逐步恢复，但仍未恢复至6月水平，且近期受近期国家环保督导组检查影响，河南安阳以及陕西韩城等区域焦企生产受限，影响开工负荷2―3成不等，供应端近期略有收紧，该区域焦企厂内多无库存，同时另外有山西临汾少数焦企因自身原因有限产情况，其余多数焦企均正常生产，考虑煤价再次走高，焦企成本不断上升，焦企心态略有转变，考虑利润收窄明显，部分市场参与者多预计焦炭回落空间有限。

焦煤供应宽松 空单逐步建仓

但受下游钢厂因利润、环保问题限制开工率继续走高的影响，焦炭需求量进一步提升的空间不大，这将使得炼焦煤总库存难以维持继续下降的走势，并形成阻碍焦煤行情向上突破的阻力我们认为，9月份焦煤期货行情继续走强的难度较大，尤其如果市场能够普遍接受焦炭供应并不紧张的事实，或迎来一波做空焦煤的机会操作上，建议投资者以振荡偏空思路看待，参考1290±40元/吨的压力位逢高短空操作重点关注焦炭及成材市场行情，如果二者有转弱趋势，则建议中线持有焦煤空单，并参考1150±60元/吨的位置逐渐止盈。

期货要闻简讯丨黑色系多数飘红 螺纹反弹受限

兴业期货：限产扰动，且当前利润空间有限，高炉配矿较稳定，铁矿石需求增长空间较小并且，钢材高供应压力下，钢价仍有回调压力，钢厂利润有收缩预期，使得钢厂对当前铁矿石价格有所抵触，多以按需采购为主，对矿价的压制意愿增强 ◎焦煤涨0.40%、焦炭涨0.88% 弘业期货：炼焦煤市场平稳运行，山西临汾地区部分优质焦煤价格小涨20元/吨，目前焦企对焦煤需求热度不减，而煤矿产量增加有限，供应紧平衡。

12月26日炉料盘点

从整个产业链看来，钢材、焦炭价格仍有下跌趋势，产业链整体利润收缩，利润传导逻辑将占主导逻辑，在焦炭下跌的带动下，炼焦煤价格预计将有所回落，但考虑到供应相对紧张的情况，下调空间较有限期货方面，26日焦煤1905全天震荡偏弱收1171.5跌0.26%减量减仓MyCCpic国产炼焦煤综合指数1249.2较上一工作日持平，12月均价1250.8各品种炼焦煤价格指数如下：低硫（S0.6）主焦煤1691.9（-），中硫（S1.3）主焦煤1285.0（-），高硫（S2.0）主焦煤1133.3（-），高硫（S1.8）肥煤1160.0（-），1/3焦煤（S1.2）1232.5（-），瘦煤（S0.4）1260.0（-），气煤（S0.8）1180.0（-）国内主流炼焦煤价格参考行情如下：1.华北地区：山西吕梁主焦煤S2.0-2.5，G85报1050-1120元/吨。