生猪期货的升水

铜价强势抬头，市场在交易经济复苏了？

3月份，政府工作报告预计今年的CPI将会在3%左右对此，周茂华也认为，2023年基数整体走低，基数拖累或减弱，利好今年CPI同比表现 作为CPI的重要变量，3月14日，国家统计局数据显示，2024年3月上旬与2月下旬相比，27种产品价格上涨，21种下降，2种持平其中，生猪（外三元）价格较2月下旬环比上涨4.4%，现报14.3元/千克 3月14日，广州期货分析师范红军发布观点认为，节后以来，受饲料原料和生猪现货带动，生猪期货价格出现较大幅度反弹，但在期价升水在一定程度上已反映市场乐观预期的背景下，生猪期价继续单边上行空间或有限。

需求跟进不足，猪价看涨情绪消退

据此，生猪出栏量仍将呈下降趋势叠加四季度节假日消费以及传统腌腊旺季，需求有望回升，对猪价或有一定支撑 综上所述，目前市场多空分歧较大，多空各有理由6月在基本面和情绪面的助推下，价格已提前兑现部分涨幅之后在政策调控下叠加需求跟进不足，市场看涨情绪有所消退，价格振荡回落，不过现货价格跌至20元/公斤附近时，惜售情绪增强支撑猪价对于期货来说，笔者认为LH2301合约短期仍会继续多头逻辑，从期现结构上看，目前LH2301合约升水现货1200元/吨左右，表明市场已提前注入部分需求旺季预期，在需求旺季逻辑没有被证伪前，不排除期货升水进一步扩大，后期关注需求恢复情况。

市场人士：短期猪价易涨难跌

”银河期货农产品研究员陈界正对期货日报记者表示，整体来看，自今年6月初以来，全国猪价平均涨幅在2.6元/公斤左右，仅次于2020年猪周期上行以来的涨幅，价格波动表现十分剧烈从过去一周来看，期现价差稳步修复，期货盘面走势整体表现较为滞后，但随着近期现货价格的连续超预期上涨，期货市场重新开始交易预期升水 谈及本轮现货快速上涨的核心逻辑，国联期货农产品事业部总经理张志栋表示，主要在于国内能繁母猪产能自2021年6月份达到高点后，至今已持续去化近10个月，对应今年4—5月份出现供应拐点，且直到年底供应会持续缩减，总的说目前生猪供给较为紧张。

Mysteel解读：政策指引叠加情绪支撑 是否预示猪价周期拐点已至

对于期现货价格来说，稳定或者利好短期生猪现货价格，而利空于期货价格，因为目前盘面远月的预期过高，如果持续这样的高升水，那可能导致市场补栏积极性大幅提升，从而生猪产能增速过快，那现货猪价就有再次出现反转直下的可能 3：屠企开工弱势、亏损加剧 猪价上涨脱离供需逻辑 现在说的最多的就是供应边际逐月减少，所以市场压栏心态增强，那对于猪价的持续支撑力度较强，虽说阶段性的猪源紧缺会支撑猪价上涨，但阶段性的紧缺并不代表真的缺猪，情绪带动的价格上涨如果过满、过快，完全脱离供需基本面的逻辑关系，猪价涨势是无法走远的，而且猪价的快涨快跌对于中型企业和散户来说并非好事，所以笔者认为此波猪价的上涨，是脱离了供需基本面的走势，我们来看一下开工和屠企利润变化情况。

市场人士：生猪弱现实强预期

以上这些因素造成生猪现货价格二次下探行业现金成本 “随着二次探底，生猪现货价格继续下跌空间收窄，同时市场对于新周期的憧憬越来越强，价格排列呈现期货远期高升水的情况”周小球表示，随着时间的推移，市场出现了五个方面变化：一是四五月份的出栏量环比下降，二是四五月份出生的仔猪数量环比下降，三是外购育肥成本上升，四是全流程育肥成本上升，五是政策性收储仍在持续进行由此可以看出市场预期正在一点一点修复，比如下游屠宰企业囤肉现象比较普遍，说明市场对于下一轮价格上涨心存期待。

【财联社】“断尾”还是“抄底”？前五大猪企今年已亏50亿，下半年猪价反弹预期升温

下半年猪价好转预期升温 随着春节库存终端逐渐消化，叠加养殖成本攀升，多份券商研报表示，产能去化有望进一步加剧近期多家猪股上市公司频有机构调研，生猪期货表现出近弱远强的格局分析师曾紫华向财联社记者表示：“目前关于产能去化的市场预期确实在加强” 方正中期期货分析师指出，生猪期价目前已经升水排列，反映市场预期已经发生转变，周期见底可能只是时间问题。

生猪反弹压力重重

当前生猪市场处于政策端利好与基本面疲弱之间的博弈之中，对于现货价格来说，无疑还是利空占据上风，但是长远来看，在国家政策调控的背景下，叠加当前饲料价格大幅上涨，市场预计生猪产能去化速度将会加快，因此期货2209合约给出了升水现货5000元/吨的水平 为推动生猪价格回归合理区间，促进生猪市场平稳运行，3月10日，年内第二批中央冻猪肉储备收储工作启动，本次收储挂牌竞价交易3.8万吨，收储均价21870元/吨，其中成交2.2万吨，流标1.6万吨，流标率42%。

生猪期货为产业高质量发展增添动力

可以说，生猪期货较好地发挥了套期保值和价格发现的作用”五矿期货农产品分析师王俊说 期货日报记者了解到，在2021年生猪价格一路下行行情中，很多养殖企业开始尝试性利用生猪期货辅助生产经营，一方面利用价格发现功能指导生产，另一方面利用套期保值功能对冲部分风险敞口 据光大期货农产品分析师吕品介绍，2021年6月之前，生猪现货价格出现连续、大幅下跌，而期货盘面始终保持着较高升水，为养殖企业提供了套期保值机会，随后基差的有效修复也反映出期货的价值发现功能。

【怀宁县友兰生态养殖】预计节后猪价或呈现出一个V字型走势

2. 对于生猪供应端：节后的毛猪供应对应的基本上是今年2季度时配种母猪所产的仔猪，这期间的能繁母猪还未见环比减少，因此供应端也难见有大量的减少，特别是规模场的出栏3. 期货端来看：短期利空因素逐渐出尽，而冬季是各种猪病的高发时期，目前疫病因素并不会对生猪的供应造成重大的扰动，但不排除地方性和短期的炒作，加之近月的盘面价格跌至成本线，不建议继续追空，可以关注月差的正套机会；但从中期来看，生猪的供应仍然处于偏过剩状态，中期难有大幅上涨，可以关注逢高做空的机会；长期来看，虽基本面边际向好，继续向上需要看近期能繁母猪的变化情况，且远月期货结果给出较高升水，套机价值不高但养殖企业可以关注套保机会。

节后首个交易日国内商品期货涨多跌少

8月份生猪存栏环比增长1.1%，连续6个月增长，特别是每月新出生的仔猪量还在大幅增加，2—8月规模猪场新生仔猪数月均增速2.5%，意味着今年9月至2022年2月的生猪存栏还将持续增长 “9月中旬在收储政策的支撑下，生猪期货价格有所企稳，但期货盘面较现货升水依然较高，中秋节过后，需求端恢复的预期再次被证伪”吕品说，“在供给端压力较大、需求端恢复不及预期的情况下，生猪期货价格短期内难有像样的反弹行情。

大宗商品期货价格出现轮番上涨说明了什么？方星海这样分析

自今年1月8日上市以来，生猪期货9月份主力合约价格先贴水现货价格，反映出市场对猪价下行的预期；春节后至今逐渐转为升水，表明市场认为猪价今后下跌空间有限生猪期货为养殖企业制定生猪出栏、二次育肥等经营计划提供了可靠的价格信号本轮生猪价格从年初的每吨36000元，下降到目前的16000元，跌幅达60%，从历史上看是比较大的，但没有以往猪周期出现过的杀母猪现象 另一方面，作为风险管理工具，增强企业抵御行业周期性风险的能力。

5月10日生猪市场早间提示

期货情况：今日生猪期货止跌反弹，但是上涨力度有限，交投区间缩窄，本周价格收于26900，周跌幅390元/吨，短期看LH2109主力合约延续现货走势，维持区间震荡，导致成交没有明显的市场方向，持仓量均有所缩水；基差方面，09合约对河南地区价格升水6000元/吨左右。

黑色系商品强势依旧但资金大幅减持 红枣午盘弱势跌停

“红枣进入消费淡季，市场需求相对减弱，同时有应季水果冲击，预计后市现货价格有继续走弱的趋势，新季合约影响因素较多，建议暂时观望”一德期货表示 生猪期价今日再度走弱，收盘跌幅再超3%，并收至25000元/吨下方在国信期货看来，目前猪肉消费偏弱，市场大猪供应占比仍较高，部分地区恐慌性抛售压制现货期货盘面目前升水现货近6000元，主要反映2020年12月以来仔猪出生环比减少、可能带来6-8月供应阶段性下降的预期。

2月3日生猪市场早间提示

玉米将从强预期回归弱现实

11月3日消息;国内玉米自2016年供给侧改革以来，供需格局从严重过剩到目前产不足需，期价亦创出近五年新高当前玉米拉升的主要逻辑在于长期缺口预期的不可证伪性、中期生猪饲料需求回暖预期以及近期的东北减产炒作，相比期货的如火如荼，现货端不温不火因此，我们看到无论是近月还是远月期价都已经产生了超高升水，基差处于历史低位我们认为玉米当前期价尤其2101合约在极端升水下风险在逐步增加，一是前期囤货(拍卖)浮盈盘过大，二是产需缺口或被高估，三是基差需要修复。

玉米将从强预期回归弱现实

国内玉米自2016年供给侧改革以来，供需格局从严重过剩到目前产不足需，期价亦创出近五年新高当前玉米拉升的主要逻辑在于长期缺口预期的不可证伪性、中期生猪饲料需求回暖预期以及近期的东北减产炒作，相比期货的如火如荼，现货端不温不火因此，我们看到无论是近月还是远月期价都已经产生了超高升水，基差处于历史低位我们认为玉米当前期价尤其2101合约在极端升水下风险在逐步增加，一是前期囤货（拍卖）浮盈盘过大，二是产需缺口或被高估，三是基差需要修复。

鸡蛋供应压力仍在

前期生猪价格快速上涨，最高接近2019年周期高点受养殖周期影响，当前出栏生猪量有限，短期出现供不应求现象另外，肉鸡价格有所上涨，尤其是黄羽肉鸡、817等与生猪替代性较强的品种在自身基本面主导及生猪肉禽价格强势的配合下，鸡蛋价格脱离底部空间从逻辑上分析，被动上涨因素的存在使得原本过剩的存栏再度增加将延长蛋价弱势周期 总之，本轮的鸡蛋上涨行情是基于中秋节备货需求预期，但在高升水情况下，期货上涨略显不畅。

玉米静候抛压释放

中长期来看，生猪养殖稳定恢复，利好玉米后市价格本文我们分析下近期的行情走势以及背后的交易逻辑 由疫情转向复工现货回落 春节过后玉米市场大致经历了两轮行情：第一轮，销区缺粮，带动国内玉米现货上涨；期货振荡，盘面高升水修复春节放假前国内突发新冠肺炎疫情，之后疫情进展迅速，造成了春节假期延长，全国各地采取了严格的交通管制措施，使得玉米销区出现了饲用粮缺口，进而带动了港口、产区的玉米现货价格上涨。

玉米静候抛压释放

中长期来看，生猪养殖稳定恢复，利好玉米后市价格本文我们分析下近期的行情走势以及背后的交易逻辑 由疫情转向复工现货回落 春节过后玉米市场大致经历了两轮行情：第一轮，销区缺粮，带动国内玉米现货上涨；期货振荡，盘面高升水修复春节放假前国内突发新冠肺炎疫情，之后疫情进展迅速，造成了春节假期延长，全国各地采取了严格的交通管制措施，使得玉米销区出现了饲用粮缺口，进而带动了港口、产区的玉米现货价格上涨。

鸡蛋价格有望冲击前高

淘汰量的增加进一步缓解了鸡蛋供应压力 消费节奏的变化 由于中秋、国庆的消费备货，以及8、9月大中院校开学，通常蛋价的年内高点会在中秋前出现考虑到今年猪肉的刺激带动作用将长时间存在，蛋价上涨的时间跨度预计会延长至国庆前后 目前鸡蛋现货较期货升水在800点以上，巨大的现货升水支持期货价格的上扬目前生猪市场价格处于上涨周期内，预计2020年之前生猪市场价格将维持坚挺格局，长期继续利好鸡蛋市场价格。